Xem mẫu
- XÂY DỰNG KẾ HOẠCH NGÂN LƯU
XÂY
& LẬP BÁO CÁO NGÂN LƯU
CHO DỰ ÁN
- ƯỚC LƯỢNG NGÂN LƯU
ƯỚ
Ngân lưu hay dòng tiền tệ là bảng dự toán thu chi
Ngân
trong suốt thời gian tuổi thọ của dự án, nó bao gồm những
khoản thực thu (dòng tiền vào) và thực chi (dòng tiền ra)
của dự án tính theo từng năm.
Qui ước ghi nhận dòng tiền vào và dòng tiền ra của dự án
đều được xác định ở thời điểm cuối năm.
Trong phân tích tài chính dự án, chúng ta sử dụng ngân lưu
Trong
chứ không sử dụng lợi nhuận như là cơ sở để đánh giá dự
án. Vì sao cơ sở dùng để đánh giá dự án không phải là lợi
án. Vì
nhuận mà lại là ngân lưu?
Lợi nhuận không phản ánh chính xác thời điểm thu và chi tiền
của dự án, vì vậy không phản ánh một cách chính xác tổng lợi
ích của dự án theo thời giá tiền tệ.
- Nghiên cứu bảng kết quả kinh doanh và bảng ngân lưu của một
khoản đầu tư 900 triệu, tạo ra doanh thu 1.000 triệu trong 3 năm, chi
phí bằng tiền mỗi năm 500 triệu, khấu hao đều trong 3 năm. Thuế
suất thu nhập công ty là 30% và suất chiết khấu thực là 8%.
Kết quả kinh doanh
I.
Tổng
Năm 0 1 2 3
Doanh thu bằng
tiền 1000 1000 1000 3000
Chi phí bằng tiền 500 500 500 1500
Khấu hao 300 300 300 900
Lợi nhuận trước thuế 200 200 200 600
Nộp thuế 60 60 60 180
Lợi nhuận sau thuế 140 140 140 420
NPV@8% 360.8
- Ngân lưu
0 3 Tổng
Năm 1 2
1000 1000 1000 3000
Doanh thu bằng tiền
Chi phí bằng tiền 500 500 500 1500
Mua tài sản 900 900
Ngân lưu ròng trước thuế -900 500 500 500 600
Nộp thuế 180
60 60 60
Ngân lưu ròng sau thuế -900 440 440 440 420
NPV@8% $233.92
- BAÙO CAÙO NGAÂN LÖU CUÛA
BAÙO
MOÄT DÖÏ AÙN ÑAÀU TÖ
Khoâng coù moät nguyeân taéc hay quy ñònh naøo
aán ñònh hình thöùc (form) cuûa moät baùo caùo ngaân
löu cuûa moät döï aùn.
Nhöng veà toång theå, baùo caùo ngaân löu thöôøng
theå hieän Doøng ngaân löu vaøo (Inflows) vaø Doøng
ngaân löu ra (Outflows), sau ñoù laø Doøng ngaân löu
roøng (NCF: Net cash flows)
Ngaân löu roøng = Ngaân löu vaøo – Ngaân löu ra
Caùc chæ tieâu ñaùnh giaù döï aùn seõ ñöôïc
döïa vaøo Doøng ngaân löu roøng.
- Laäp baùo caùo ngaân löu cho döï aùn
ñôn giaûn
ñôn
Döõ lieäu
Khoái löôïng saûn phaåm haèng naêm: 100
Giaù baùn: 50 USD/ saûn phaåm; Giaû ñònh
khoâng baùn chòu
Giaù voán haøng baùn: 30 USD/ saûn phaåm;
Giaû ñònh khoâng coù haøng toàn kho;
Khoâng mua chòu
Chi phí kinh doanh: 10% doanh thu
Voøng ñôøi saûn phaåm vaø cuõng laø voøng
ñôøi döï aùn: 5 naêm, döï aùn baét ñaàu cho
saûn phaåm töø naêm thöù 2.
Chi phí ñaàu tö: 2000 USD (chia 2 laàn trong 2
naêm)
- Laäp baùo caùo ngaân löu cho döï aùn
ñôn giaûn 100 baéñaà töø m2
ñôn
K hoálöôï g
i n t u naê
Giaù n
baù 50 m t saû phaå
oä n m
Chi phí kinh doanh 10% doanh thu
Giaù n haøg baù
voá n n 30 m t saû phaå
oä n m
Voá ñaà tö (chia laø 2 laà ñeà nhau)
nu m nu 2000 Giaù thanh lyù70
trò
Voøg ñôødöïaù
n i n 5 naêm
N aê
m 0 1 2 3 4 5
- - 5000 5000 5000 5070
D oøg â öu o:
n ngan l vaø
Doanh thu 5000 5000 5000 5000
Giaù thanh lyù
trò 70
1000 1000 3500 3500 3500 3500
D oøg â öu
n ngan l ra:
Ñaà tö
u 1000 1000
Chi phí haøg baù (giaù n)
n n voá 3000 3000 3000 3000
Chi phí kinh doanh 500 500 500 500
D oøg â öu ng
n ngan l roø 1000 1000 1500 1500 1500 1570
- PHÖÔNG PHAÙP LAÄP
PHÖÔNG
BAÙO CAÙO NGAÂN LÖU DÖÏ
BAÙO
AÙN
AÙN
Baùo caùo ngaân löu döï aùn cuõng
gioáng nhö baùo caùo ngaân löu coâng
ty, coù theå laäp theo 2 phöông phaùp:
tröïc tieáp & giaùn tieáp.
Tuy nhieân, ñeå ñôn giaûn vaø vì muïc
tieâu laø tìm doøng ngaân löu roøng
(NCF: Net Cash Flows) neân ngöôøi ta
thöôøng laäp theo phöông phaùp tröïc
tieáp.
- PHÖÔNG PHAÙP LAÄP
PHÖÔNG
BAÙO CAÙO NGAÂN LÖU DÖÏ
BAÙO
AÙN
AÙN
Tröø caùc tröôøng hôïp ñaëc bieät phaûi
xöû lyù:
Ñöa vaøo chi phí cô hoäi (opportunity
cost)
Nhöõng chi phí khoâng thöïc thu, thöïc chi, chöa heà
xaûy ra vaø seõ khoâng xaûy ra treân soå saùch keá
toaùn cuûa döï aùn nhöng phaûi ñöa vaøo doøng ngaân löu
ñeå phaûn aûnh chính xaùc hieäu quaû döï aùn.
Loaïi boû chi phí chìm (sunk cost)
Nhöõng chi phí ñaõ xaûy ra trong quaù khöù nhöng khoâng
laø cô sôû xem xeùt ñeå ra quyeát ñònh trong hieän
taïi. Chi phí chìm ví nhö “söõa ñaõ ñoå xuoáng ñaát
- CAÙC QUY ÖÔÙC TRONG
CAÙC
BAÙO CAÙO NGAÂN LÖU DÖÏ AÙN
Doøng ngaân löu xaûy ra vaøo cuoái naêm:
Maëc duø doøng tieàn vaøo, doøng tieàn ra seõ traûi roäng vaøo baát
cöù thôøi gian naøo trong naêm, nhöng ñeå tieän tính toaùn baùo
caùo ngaân löu döï aùn quy öôùc taát caû thaønh doøng ngaân
löu cuoái naêm.
Veà nguyeân taéc coù theå laøm khaùc ñi nghóa laø coù theå quy
taát caû thaønh doøng ngaân löu ñaàu naêm. Thaäm chí coù
theå quy thaønh doøng ngaân löu nöûa naêm, v.v…
Tuy nhieân, duø laø caùch naøo thì cuõng caàn thoáng nhaát
moät quy öôùc chung xuyeân suoát cho ngaân löu döï aùn.
Söï ñoàng nhaát cuøng moät quy öôùc seõ khoâng gaây ra söï sai
leäch lôùn trong giaù trò caùc doøng ngaân löu.
- CAÙC QUY ÖÔÙC TRONG
CAÙC
BAÙO CAÙO NGAÂN LÖU DÖÏ AÙN (tieáp
theo)
Doøng ngaân löu cuoái naêm 0:
Do doøng tieàn quy öôùc cuûa döï aùn laø
doøng tieàn cuoái naêm neân tröôøng hôïp
doøng tieàn xaûy ra vaøo ñaàu naêm thöù
nhaát seõ ñöôïc kyù hieäu cuoái naêm khoâng
(naêm 0)
Löu yù raèng, trong caùc coâng thöùc tính
giaù trò tieàn teä theo thôøi gian daáu muõ (n)
laø ñeå chæ khoaûng caùch thôøi gian chöù
khoâng phaûi laø soá thöù töï naêm döï aùn.
Kyù hieäu cuoái naêm 0 moät laàn nöõa taïo
- Ñaàu kyø khaùc vôùi
Cuoái kyø
1000 1000 1000
6 7
6 7
laø ,
hôù
â n n ö ø ña à u
luo
aà n êm t hì t a ûi
æc ø ph !
Ch na
yø 1 uoái ky áy !!
áu k án c y ña
ne e
yø ñ 65 ngaø
k
aát 3
m
- CAÙC QUY ÖÔÙC TRONG
CAÙC
BAÙO CAÙO NGAÂN LÖU DÖÏ AÙN (tieáp
theo)
Naêm thanh lyù:
Döï aùn thöôøng daønh haün
moät naêm ñeå thanh lyù sau
khi döï aùn keát thuùc. Ví duï
voøng ñôøi hoaït ñoäng cuûa
döï aùn coù doanh thu ñeán
naêm thöù 10, naêm thanh lyù
- VOØNG ÑÔØI DÖÏ AÙN
VOØNG
Caên cöù vaøo ñaâu ñeå xaùc ñònh voøng
ñôøi döï aùn?
Voøng ñôøi döï aùn gaén lieàn vôùi
voøng ñôøi saûn phaåm döï aùn, theo
döï kieán hoaëc theo moät hôïp ñoàng
nhaát ñònh.
Voøng ñôøi döï aùn gaén lieàn vôùi
thôøi gian hoaït ñoäng döï aùn,
theo döï kieán hoaëc theo moät hôïp
- Voøng ñôøi döï aùn khoâng theå tính theo
voøng ñôøi höõu duïng cuûa taøi saûn coá
ñònh: nhaø xöôûng, maùy moùc thieát bò?
Haàu heát caùc döï aùn ñeàu coù söï khaùc
bieät giöõa thôøi gian hoaït ñoäng cuûa döï aùn
vaø voøng ñôøi höõu duïng cuûa taøi saûn coá
ñònh
Giaù trò coøn laïi cuûa taøi saûn seõ trôû
thaønh giaù trò thanh lyù döï kieán (doøng thu
cuûa döï aùn)
Voøng ñôøi döï aùn khoâng theå tính theo
voøng ñôøi höõu duïng cuûa taøi saûn coá
ñònh: nhaø xöôûng, maùy moùc thieát bò?
Moät döï aùn khai thaùc moû coù hôïp ñoàng
- Voøng ñôøi döï aùn khoâng theå tính theo
thôøi gian thueâ ñaát?
Moät hôïp ñoàng thueâ ñaát trong khu coâng
nghieäp coù thôøi haïn laø 50 naêm, trong
khi döï aùn saûn xuaát saûn phaåm A coù
voøng ñôøi saûn phaåm döï kieán laø 20
naêm.
Voøng ñôøi döï aùn seõ laø gì?
Taát nhieân, quyeàn söû duïng ñaát
vaãn coøn vaø coù theå tieáp tuïc
thöïc hieän moät döï aùn saûn xuaát
saûn phaåm môùi, saûn phaåm A* hoaëc
- XỬ LÝ CÁC BIẾN SỐ NGÂN LƯU
- Ảnh hưởng của khấu hao dến ngân
lưu dự án?
Khấu hao không phải là chi phí bằng tiền mặt nó
chỉ là một hình thức bút toán của kế toán mà thôi, vì
vậy nó không ảnh hưởng trực tiếp đến ngân lưu dự
án. Khấu hao không phải là một hạng mục ngân lưu.
Khấu hao chỉ ảnh hưởng đến ngân lưu dự án một
cách gián tiếp thông qua thuế và giá trị thanh lý đối
với tài sản cố định
- Khaáu hao laø chi phí khoâng baèng tieàn
maët (noncash), noù khoâng xuaát hieän
trong baùo caùo ngaân löu theo phöông
phaùp tröïc tieáp.
Chi phí khaáu hao coù maët trong thaåm
ñònh döï aùn toái thieåu vì 3 nhieäm vuï:
1. Ñeå tính giaù trò coøn laïi trong lòch
khaáu hao taøi saûn vaø döï kieán giaù
trò thanh lyù trong doøng thu cuoái ñôøi
döï aùn.
2. Ñeå haïch toaùn tính thueá trong Baùo
caùo thu nhaäp.
3. Ñeå laäp baùo caùo ngaân löu theo phöông
- Đối với thuế:
khấu hao là một yếu tố chi phí nên nó ảnh
Do
hưởng đến lợi nhuận trước thuế và làm thay đổi
số thuế thu nhập mà dự án phải nộp. Khi mức
khấu hao cao lợi nhuận trước thuế giảm, số tiền
chi nộp thuế giảm, từ đó làm ngân lưu dự án
tăng lên và ngược lại. Tác động gián tiếp của
khấu hao đến ngân lưu dự án còn được gọi là lá
chắn thuế của khấu hao ( Tax shied of
depreciation).
nguon tai.lieu . vn