Xem mẫu
- 4/19/2011
GIÁ TR TH I GIAN
CHƯƠNG 2
C A TI N T
Nh n 1 tri u Nh n 1 tri u ñ ng
ñ ng vào hôm ngày hôm nay
nay hay sau 1 hay 2 tri u ñ ng
năm n a ? sau 5 n a ?
GIÁ TR TH I GIAN
CHƯƠNG 2
C A TI N T
M C TIÊU CHƯƠNG 2
-Tính toán ñư c giá tr hi n t i c a m t
kho n ti n, dòng ti n tương lai
- Tính toán ñư c giá tr tương lai c a m t
kho n ti n, dòng ti n hi n t i
- ng d ng các công c ñ tính lãi su t, l p
l ch tr n , ñ nh giá trái phi u, c phi u
GIÁ TR TH I GIAN
CHƯƠNG 2
C A TI N T
N I DUNG
1.Giá tr tương lai c a ti n t
2.Giá tr hi n t i c a ti n t
3.Các ng d ng
1
- 4/19/2011
CHƯƠNG 2 I. CÁC KHÁI NI M
1. Chu i th i gian
Chu i th i gian là m t hình v th hi n
th i ñi m c a các dòng ti n
CHƯƠNG 2 I. CÁC KHÁI NI M
2. Dòng ti n t
Dòng ti n t (g i t t là dòng ti n) là m t chu i
các kho n ti n (thu nh p ho c chi tr ) x y ra
qua m t s th i kỳ nh t ñ nh
* Phân lo i :
- Dòng ti n ñ u
6
- Dòng ti n không ñ u
CHƯƠNG 2 I. CÁC KHÁI NI M
a. Dòng ti n ñ u
Dòng ti n ñ u là dòng ti n bao g m các kho n ti n
b ng nhau ñư c phân b ñ u ñ n theo th i gian.
3 lo i dòng ti n ñ u :
• Dòng ti n ñ u thông th ơng (ordinary annuity) – x y
ra vào cu i kỳ
• Dòng ti n ñ u ñ u kỳ ( annuity due) – x y ra vào ñ u
6
kỳ
• Dòng ti n ñ u vĩnh c u (perpetuity) – x y ra cu i kỳ
và không bao gi ch m d t
2
- 4/19/2011
CHƯƠNG 2 I. CÁC KHÁI NI M
b. Dòng ti n không ñ u (mixed cash flows)
Dòng ti n không ñ u là dòng ti n bao g m
các kho n ti n không b ng nhau phát sinh
qua m t s th i kỳ nh t ñ nh.
II. GIÁ TR TƯƠNG LAI
CHƯƠNG 2
C A TI N T
Ví d : G i 100$ vào ngân hàng v i lãi su t ti n
g i là 10%/năm. Sau 1 năm b n có 110$, g m 100$
ti n g c và 10$ ti n lãi. Chúng ta nói r ng 110$ là giá
tr tương lai c a 100$ ñư c ñ u tư trong m t năm v i
m c lãi su t 10% m t năm
Giá tr tương lai c a ti n t là --------------------------
-----------------------------------------------------------------
6
-----------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------
II. GIÁ TR TƯƠNG LAI
CHƯƠNG 2
C A TI N T
1.Gía tr tương lai c a m t kho n ti n ñơn
2.Giá tr tương lai c a dòng ti n
2.1. Giá tr tương lai c a dòng ti n ñ u
2.2. Giá tr tương lai c a dòng ti n không ñ u
3
- 4/19/2011
1. GIÁ TR TƯƠNG LAI C A
II. M T KHO N TI N ðƠN
Giá tr tương lai c a m t kho n ti n ñơn ( kho n ti n duy
nh t) là giá tr c a s ti n này th i ñi m hi n t i c ng
v i s ti n lãi mà nó sinh ra trong kho ng th i gian t
hi n t i cho ñ n m t th i ñi m trong tương lai
Ký hi u : FV ( Future Value) : Giá tr tương lai
c a kho n ti n ñơn
PV (Present Value) : Giá tr hi n t i
k : lãi su t yêu c u
n : kỳ h n ( thư ng là năm)
1.1. TÍNH THEO LÃI ðƠN
II. (simple interest)
Lãi ñơn là s ti n lãi ñ ơc tính trên cơ s v n g c mà
không tính trên s ti n lãi tích lu qua m i kỳ.
Công th c :
FVn = PV ( 1 + k x n)
Ví d : M t ngư i g i ngân hàng 100 tri u ñ ng, th i h n
5 năm, v i lãi su t ti n g i là 12%/ năm. H i sau 5 năm,
ngân hàng tr cho anh ta c c l n lãi là bao nhiêu ?
( n u tính theo phương th c lãi ñơn)
1.2. TÍNH THEO LÃI KÉP
II. (Compound interest)
Lãi kép là s ti n lãi ñ ơc tính căn c vào
v n g c và ti n lãi sinh ra trong các th i kỳ tr ơc.
Công th c
FVn = PV ( 1+k) n
Cách tính ( xem b ng ph l c s 1)
4
- 4/19/2011
1.2. TÍNH THEO LÃI KÉP
II. (Compound interest)
ð n năm nào thì thu nh p
bình quân ñ u ngư i c a
S m t bao lâu ñ
Vi t Nam s ñ t 1.430 ñô-la
tăng g p ñôi s ti n (t m c 715 ñô-la hi n nay).
c a b n v i lãi su t v i tăng trư ng thu nh p bình
h ng năm là 8%. quân ñ u ngư i Vi t Nam hi n
nay kho ng 6% m i năm
II. NGUYÊN T C 72
…………………………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………....................................................................................
…...........................................................................................................................................................................
2. GIÁ TR TƯƠNG LAI
II. C A DÒNG TI N
Giá tr tương lai c a m t dòng ti n sau n năm chính
là t ng giá tr tương lai c a t ng kho n ti n x y ra
t ng th i ñi m khác nhau trong n năm.
Ký hi u FVA( Future Value of Annuity) : Giá tr tương
lai c a dòng ti n thông thư ng
FVAD : Giá tr tương lai c a dòng ti n ñ u kỳ
CF (Cash Flow) : Dòng ti n c u thành
k : lãi su t yêu c u
n : kỳ h n ( thư ng là năm)
5
- 4/19/2011
2.1. GIÁ TR TƯƠNG LAI C A
II. DÒNG TI N ð U
a . Trư ng h p cu i kỳ
2.1. GIÁ TR TƯƠNG LAI C A
II. DÒNG TI N ð U
a . Trư ng h p cu i kỳ
Công th c:
Cách tính ( xem ph l c s 2 )
Ví d : M t ngư i mu n có s ti n h c phí 35.000 USD cho
con trai ñi du h c vào 4 năm sau thì anh ta ph i g i ti t ki m
hàng năm m t kho n c ñ nh là bao nhiêu ? Bi t lãi su t ti n
g i là 6%/năm.
Dùng Excel ( b ng 4)
2.1. GIÁ TR TƯƠNG LAI C A
II. DÒNG TI N ð U
b. Trư ng h p ñ u kỳ
Công th c
6
- 4/19/2011
2.1. GIÁ TR TƯƠNG LAI C A
II. DÒNG TI N ð U
b. Trư ng h p ñ u kỳ
Ví d : M t ngư i quy t ñ nh dành ti n ñ mua
m nhà hàng sau 7năm n a. Hi n t i trong tài kho n
ngư i ñó ñã có 30.000USD và ngư i ñó quy t ñ nh
trong vòng 6 năm vào cu i m i năm s ti t ki m và
g i vào tài kho n s ti n 30.000USD. N u lãi su t ti t
ki m là 7%/năm thì sau 7 năm ngư i này có th m
nhà hàng v i s ti n t i ña là bao nhiêu?
2.2. GIÁ TR TƯƠNG LAI
II. C A DÒNG TI N KHÔNG ð U
Công th c
Ví d :
Công ty Nam Phong d ñ nh m r ng m t phân xư ng s n xu t
bánh k o. Công ty d ki n ñ u tư liên t c trong 5 năm vào m i
cu i năm l n lư t các kho n ti n sau : 50tri u VNð, 40tri u VNð,
25tri u VNð, 10 tri u VNð và 10tri u VNð.Lãi su t là 10%/năm. V y
t ng giá tr ñ u tư c a công ty tính theo th i giá c a năm th 5 là
bao nhiêu ?
III. GIÁ TR HI N T I
CHƯƠNG 2
C A TI N T
N u mu n 1 năm sau có ñ ơc s ti n 110$ v i lãi
su t ti n g i là 10% thì bây gi ta g i vào ngân
hàng m t s ti n là 100$. Chúng ta nói 100$ là giá
tr hi n t i c a 110$ th i ñi m 1 năm sau v i m c
lãi su t 10%/năm
Giá tr hi n t i c a ti n t là ---------------------
------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------.
7
- 4/19/2011
III. GIÁ TR HI N T I
CHƯƠNG 2
C A TI N T
1.Gía tr hi n t i c a m t kho n ti n ñơn
2.Giá tr hi n t i c a dòng ti n ñ u
1. GIÁ TR HI N T I C A
III. M T KHO N TI N ðƠN
Công th c :
1. GIÁ TR HI N T I C A
III. M T KHO N TI N ðƠN
Ví d : M t ng oi mu n ñ dành ti n cho tu i già
b ng cách g i ti t ki m vào ngân hàng, lãi su t
ngân hàng là 13%/năm. Ngư i ñó ph i g i vào
ngân hàng bao nhiêu ti n th i ñi m hi n t i, ñ
20 năm sau nh n ñư c s ti n 20 tri u VNð?
8
- 4/19/2011
2. GIÁ TR HI N T I
III. C A DÒNG TI N
Giá tr hi n t i c a dòng ti n là t ng giá
tr hi n t i c a các kho n ti n c u thành
Ký hi u
PVA( Present Value of Annuity) : Giá tr hi n
t i c a dòng ti n thông thư ng
PVAD : Giá tr hi n t i c a dòng ti n ñ u kỳ
CF (Cash Flow) : Dòng ti n c u thành
k : lãi su t yêu c u
n : kỳ h n ( thư ng là năm)
2.1. GIÁ TR HI N T I C A
III. DÒNG TI N ð U
a. Trư ng h p cu i kỳ
Cách tính ( xem ph l c 4)
2.1. GIÁ TR HI N T I C A
III. DÒNG TI N ð U
b. Trư ng h p ñ u kỳ
Ví d : Tính giá tr c a m t thi t b s n xu t n u nó
ñư c bán tr góp v i lãi su t 12%/năm và th i gian là 5
năm, m i năm tr 50 tri u VNð. Bi t r ng vi c tr ti n
ñư c ti n hành vào ñ u năm.
9
- 4/19/2011
2.1. GIÁ TR HI N T I C A
III. DÒNG TI N ð U
c. Trư ng h p dòng ti n vô h n
2.1. GIÁ TR HI N T I C A
III. DÒNG TI N ð U
c. Trư ng h p dòng ti n vô h n
Ví d : M t trái phi u vô h n ñư c tr lãi cu i
m i năm là 1tri u VNð, bi t lãi su t bình quân là
8%/năm. Hãy xác ñ nh hi n giá c a trái phi u ?
CHƯƠNG 2 IV. CÁC NG D NG
1. Xác ñ nh lãi su t
2. L p k ho ch tr n
3. ð nh giá trái phi u, c phi u
10
- 4/19/2011
IV. 1. XÁC ð NH LÃI SU T
1.1. Xác ñ nh lãi su t năm
1.2. Lãi su t danh nghĩa và lãi
su t th c t / Lãi su t hi u qu
IV. 1.1. XÁC ð NH LÃI SU T NĂM
a. Tính lãi su t c a kho n ti n có
th i h n b ng 1 năm
b. Tính lãi su t c a kho n ti n có
th i h n trên 1 năm
c. Lãi su t tr góp
IV. 1.1. XÁC ð NH LÃI SU T NĂM
a. lãi su t c a kho n ti n có th i h n b ng 1 năm
Ví d : Gi s m t doanh nghi p vay 1.000.000 VNð và
ph i tr 1.150.000 VNð sau 1 năm. Tính lãi su t vay?
11
- 4/19/2011
IV. 1.1. XÁC ð NH LÃI SU T NĂM
b. Lãi su t c a kho n ti n có th i h n trên 1 năm
IV. 1.1. XÁC ð NH LÃI SU T NĂM
b. Lãi su t c a kho n ti n có th i h n trên 1 năm
Ví d : Gi s m t ngân hàng cho m t công ty vay
2.000.000VNð và nh n ñư c 4.575.515VNð sau 5
năm. Tìm lãi su t c a kho n cho vay?
IV. 1.1. XÁC ð NH LÃI SU T NĂM
c. Lãi su t tr góp
Nguyên t c :
PVAn=CF x PVFA(k,n)
Trong ñó :
PVA : Giá tr ban ñ u c a TS Cách tính :
CF : S ti n tr góp hàng kỳ • S d ng B ng Tài
n : s kỳ tr góp chính
k : Lãi su t tr góp • S d ng hàm Excel
12
- 4/19/2011
IV. 1.1. XÁC ð NH LÃI SU T NĂM
c. Lãi su t tr góp
Ví d minh ho :
M t doanh nghi p mu n mua tr góp m t thi t b
s n xu t giá 5.000USD. Ngư i cho thuê yêu c u
doanh nghi p ph i tr vào cu i m i năm
1.527USD, trong th i gian 5 năm. Tính lãi su t tr
góp cho trư ng h p này?
Cách tính :
• S d ng B ng Tài chính ( xem ph l c 5)
• S d ng hàm Excel ( xem b ng 4)
IV. 1. XÁC ð NH LÃI SU T
1.2. Lãi su t danh nghĩa và lãi su t
th c t / Lãi su t hi u qu
Lãi su t danh nghĩa, là t l lãi trên giá tr danh
nghĩa c a m t kho n ti n vay ho c ñ u tư... v i hàm
ý nó là t l lãi chưa ñư c ñi u ch nh nh hư ng
c a l m phát ho c nh hư ng c a vi c tính lãi kép
IV. 1. XÁC ð NH LÃI SU T
a. Lãi su t danh nghĩa và lãi su t th c t
Lãi su t danh nghĩa (v i hàm ý chưa ñi u ch nh nh
hư ng c a l m phát) là lãi su t ñã bao g m c nh ng t n
th t do l m phát gây ra do s gia tăng c a m c giá chung.
Công th c tính lãi su t th c:
Công th c g n ñúng:
13
- 4/19/2011
IV. 1. XÁC ð NH LÃI SU T
a. Lãi su t danh nghĩa và lãi su t th c t
Ví d : B n mu n 1 năm sau nh n ñư c 100USD v i lãi
su t ngân hàng là 10%/năm. Gi s t l l m phát là
7%/năm. Tính giá tr hi n t i c a kho n ti n trên?
IV. 1. XÁC ð NH LÃI SU T
b. Lãi su t danh nghĩa và lãi su t hi u qu
Xét m t tình hu ng:
B n ñi vay m t kho n ti n 10tri u ñ ng, lãi su t 10%/năm
- Tr l i 1 năm 1 l n:
FV1 = 10 x (1+10%)1 = 11 lãi su t nh n: 10%
- Tr l i 6 tháng 1 l n:
2
FV1 = 10 x 1 +
10%
= 11, 025 lãi su t nh n: 10,25%
2
- Tr l i theo quý:
4
FV1 = 10 x 1 +
10%
= 11, 038
lãi su t nh n: 10,38%
4
IV. 1. XÁC ð NH LÃI SU T
b. Lãi su t danh nghĩa và lãi su t hi u qu
Lãi su t danh nghĩa(v i hàm ý chưa ñi u ch nh nh
hư ng c a vi c tính lãi g p) là lãi su t ñư c công b
cho m t kỳ nào ñó c a ñơn v th i gian cơ s (ñơn
v th i gian cơ s thư ng là năm)
Công th c: m
kR = 1+ −1
k
m
14
- 4/19/2011
IV. 1. XÁC ð NH LÃI SU T
b. Lãi su t danh nghĩa và lãi su t hi u qu
Ví d 1 : Tính lãi su t th c t theo s l n ghép lãi là: năm, n a năm,
quý, tháng, tu n, ngày. Bi t lãi su t là 12%/năm
Th i gian S l n ghép lãi Lãi su t th c
Năm
N a năm
Quý
Tháng
Tu n
Ngày
IV. 1. XÁC ð NH LÃI SU T
b. Lãi su t danh nghĩa và lãi su t hi u qu
Công th c tính giá tr tương lai c a m t kho n ti n sau n năm :
mxn
FVn = PVx 1 +
k
m
Ví d 2 : N u lãi su t quy ñ nh là 13%/năm, thì kho n ti n g i
ngân hàng 1.000USD, v i kỳ h n lãi nh p v n t ng ngày, trong
th i gian 4 năm s là bao nhiêu?
IV. 2. L P K HO CH TR N
L p b ng theo dõi nh m giúp doanh nghi p bi t rõ
ph n v n g c ñã tr , ph n chưa tr và ti n lãi…
Ti n hành các bư c
•Bư c 1 : Tính s ti n ph i tr m i năm
•Bư c 2 : L p b ng theo dõi
15
- 4/19/2011
IV. 2. L P K HO CH TR N
•Bư c 2 : L p b ng theo dõi
Ti n thanh S ti n còn
Kỳ h n (n) S ti n ñ u Tr lãi Tr v n g c
toán trong l i cu i kỳ
(1) kỳ (2) (4) (5)
kỳ (3) (6)
1
2
…
n
T ng c ng
IV. 2. L P K HO CH TR N
Ví d : M t doanh nghi p thuê mua m t máy móc v i giá
10.000.000USD, lãi su t 6%/năm, tr d n trong th i gian
4 năm vào m i cu i năm. L p k ho ch tr n .
- Bư c 1: S ti n ph i tr m i năm
IV. 2. L P K HO CH TR N
- Bư c 2 : L p b ng theo dõi
Kỳ h n Ti n thanh S ti n còn
S ti n ñ u Tr lãi Tr v n g c
(n) toán trong l i cu i kỳ
kỳ (2) (4) (5)
(1) kỳ (3) (6)
1
2
3
4
T ng c ng
16
- 4/19/2011
3. ð NH GIÁ
IV. TRÁI PHI U, C PHI U
3.1. ð nh giá trái phi u
3.2. ð nh giá c phi u
IV. 3.1. ð NH GIÁ TRÁI PHI U
a. M t s khái ni m và thu t ng
b. Phân lo i trái phi u
c. Phương pháp ñ nh giá trái phi u
c.1. ð nh giá trái phi u vô h n
c.2. ð nh giá trái phi u có lãi tr hàng kỳ
c.3. ð nh giá trái phi u chi t kh u
c.4. ð nh giá trái phi u khi lãi ñư c thanh
toán nhi u l n trong năm
IV. 3.1. ð NH GIÁ TRÁI PHI U
a. M t s khái ni m và thu t ng
•Trái phi u : Là m t công c c a n dài h n
•M nh giá (M) : Giá ghi trên trái phi u, là s ti n mà công ty phát
hành trái phi u hoàn tr l i cho trái ch vào th i ñi m ñáo h n.
•Ngày ñáo h n : Là ngày trái phi u h t h n, ñ n kỳ thanh toán
•Lãi su t huy ñ ng (kD) – su t coupon : Là lãi su t mà công ty phát
hành trái phi u h a thanh toán cho các trái ch .
•Giá trái phi u (Vb): là giá khi nhà ñ u tư mua trái phi u
•Lãi su t th trư ng (kDM ): là m c lãi mà th trư ng ñòi h i ñ i v i
m t kho n vay c th
17
- 4/19/2011
IV. 3.1. ð NH GIÁ TRÁI PHI U
b. Phân lo i trái phi u
Phân bi t 3 lo i trái phi u
1.Trái phi u vô h n là trái phi u có lãi ñ nh kỳ nhưng
không bao gi ñáo h n
2. Trái phi u chi t kh u là lo i trái phi u mà ngư i n m
gi nó không ñư c tr lãi ñ nh kì, thay vào ñó trái phi u
chi t kh u ñư c bán m c giá chi t kh u ( th p hơn
m nh giá). ðáo h n, trái ch ñư c hoàn tr l i s ti n
b ng m nh giá.
3.Trái phi u có lãi tr hàng kỳ : Là lo i trái phi u mà trái
ch ñư c tr l i t c hàng kì ñã n ñ nh trư c và tr g c
( b ng m nh giá) khi ñáo h n.
IV. 3.1. ð NH GIÁ TRÁI PHI U
c. Phương pháp ñ nh giá trái phi u
Nguyên t c : Giá tr c a lo i trái phi u ñư c xác ñ nh
b ng giá tr hi n t i c a toàn b thu nh p mà trái phi u
này mang l i.
c.1. ð nh giá trái phi u vô h n
c.2. ð nh giá trái phi u có lãi tr hàng kỳ
c.3. ð nh giá trái phi u chi t kh u
c.4. ð nh giá trái phi u khi lãi ñư c thanh toán nhi u
l n trong năm
IV. 3.1. ð NH GIÁ TRÁI PHI U
c.1. ð nh giá trái phi u vô h n
Giá tr c a lo i trái phi u này ñư c xác ñ nh b ng giá
tr hi n t i c a toàn b lãi hàng năm vô h n mà trái phi u
này mang l i.
Lai Mxk D
Công th c Vb = =
k DM k DM
18
- 4/19/2011
IV. 3.1. ð NH GIÁ TRÁI PHI U
c.1. ð nh giá trái phi u vô h n
Ví d : Chính ph Anh phát hành trái phi u vô h n có
m nh giá 1.000 b ng Anh. Lãi su t huy ñ ng 12%/năm.
N u lãi su t theo yêu c u c a nhà ñ u tư là 10%/năm thì
giá trái phi u này ñư c bán trên th trư ng là bao nhiêu ?
IV. 3.1. ð NH GIÁ TRÁI PHI U
c.2. ð nh giá trái phi u có lãi tr hàng kỳ
IV. 3.1. ð NH GIÁ TRÁI PHI U
c.2. ð nh giá trái phi u có lãi tr hàng kỳ
Ví d : M t doanh nghi p c ph n phát hành ra trái phi u
có m nh giá 1.000.000 ñ ng, th i h n 5 năm và lãi su t huy
ñ ng là 12%/năm, m i năm tr lãi 1 l n nhưng trái phi u ñã
phát hành cách ñây 2 năm nên th i h n còn l i c a trái
phi u là 3 năm. Xác ñ nh giá bán c a trái phi u trên th
trư ng, n u lãi su t theo th trư ng là 10%.
19
- 4/19/2011
IV. 3.1. ð NH GIÁ TRÁI PHI U
c.3. ð nh giá trái phi u chi t kh u
M
Công th c Vb =
(1 + kDM )n
IV. 3.1. ð NH GIÁ TRÁI PHI U
c.4. ð nh giá trái phi u khi lãi ñư c thanh toán
nhi u l n trong năm
Ví d : Hãy ñ nh giá c a trái phi u có m nh giá là
1000$, lãi su t huy ñ ng v n là 8%/năm, thanh toán lãi n a
năm m t l n. Trái phi u ñáo h n trong 6 năm. Gi s lãi
su t th trư ng t i th i ñi m phát hành trái phi u là 10%.
IV. 3.1. ð NH GIÁ TRÁI PHI U
c.4. ð nh giá trái phi u khi lãi ñư c thanh toán
nhi u l n trong năm
Công th c:
20
nguon tai.lieu . vn