Xem mẫu
- Bµi tËp lËp vµ ph©n tÝch dù ¸n ®Çu t
Bµi 1:
Cho c¸c sè liÖu sau ®©y vÒ mét Dù ¸n ®Çu t:
N¨m ®Çu t 1 2 3 4
Vèn thùc hiÖn (triÖu 1000 1700 2000 1500
®ång)
§©y lµ vèn ®i vay víi l∙i suÊt 15%/n¨m. N¨m thø 5 dù
¸n ®i vµo s¶n xuÊt. Hái:
a)NÕu ngêi cho vay yªu cÇu trong thêi h¹n 5 n¨m kÓ tõ
khi s¶n xuÊt ph¶i tr¶ hÕt nî theo ph¬ng thøc tr¶ ®Òu
hµng n¨m. Hái mçi n¨m ph¶i tr¶ bao nhiªu ®Ó sau 5 n¨m
tr¶ hÕt nî?
b)NÕu ngêi cho vay yªu cÇu cuèi n¨m thø 5 kÓ tõ khi s¶n
xuÊt ph¶i tr¶ hÕt nî (c¶ gèc vµ l∙i). Hái sè tiÒn ph¶i
tr¶ lµ bao nhiªu?
BiÕt r»ng l∙i suÊt trong thêi gian s¶n xuÊt lµ 17%/n¨m
(¸p dông cho c¶ 2 trêng hîp a vµ b).
Bµi 2: Mét ngêi ®Þnh mua mét c¨n nhµ víi gi¸ nÕu tr¶ ngay
mét lÇn lµ 800 triÖu ®ång. Cho r = 10%/n¨m.
a)NÕu ngêi ®ã muèn tr¶ ngay 300 triÖu ®ång, sè tiÒn cßn
l¹i sÏ tr¶ ®Òu trong t¸m n¨m th× mçi n¨m cÇn tr¶ bao
nhiªu tiÒn?
b)NÕu ngêi ®ã muèn tr¶ vµo n¨m thø t 400 triÖu ®ång, sè
tiÒn cßn l¹i sÏ tr¶ vµo n¨m thø t¸m th× n¨m thø t¸m
ph¶i tr¶ bao nhiªu tiÒn?
c)NÕu ngêi ®ã muèn tr¶ ngay 300 triÖu ®ång vµ tr¶ vµo
n¨m thø t¸m 500 triÖu ®ång, sè tiÒn cßn l¹i sÏ tr¶ ®Òu
trong b¶y n¨m th× mçi n¨m ph¶i tr¶ bao nhiªu tiÒn?
d)NÕu ngêi ®ã muèn tr¶ vµo n¨m thø t¸m 400 triÖu ®ång,
tr¶ ®Òu trong b¶y n¨m mçi n¨m 50 triÖu ®ång th× ph¶i
tr¶ ngay bao nhiªu tiÒn?
e)NÕu tr¶ ngay 200 triÖu ®ång, tr¶ ®Òu trong t¸m n¨m mçi
n¨m 80 triÖu ®ång th× riªng n¨m thø n¨m ph¶i tr¶ thªm
bao nhiªu tiÒn?
Bµi 3:
Mét doanh nghiÖp ®îc chän 1 trong 2 ph¬ng ¸n tr¶ nî
vay ®Çu t nh sau:
- Ph¬ng ¸n 1: Tr¶ liªn tôc ®Òu ®Æn trong 10 n¨m, mçi n¨m
380 triÖu ®ång (tr¶ ®Çu mçi n¨m)
1
- - Ph¬ng ¸n 2: Tr¶ lµm 2 lÇn vµo ®Çu n¨m thø 5 vµ cuèi n¨m
thø 8 mçi lÇn lµ 2.350 triÖu ®ång
a) H∙y chän ph¬ng ¸n tr¶ nî cã lîi h¬n nÕu tû suÊt chiÕt
khÊu quy ®Þnh lµ 10%/n¨m
b) NÕu tû suÊt chiÕt khÊu lµ 12%/n¨m th× sè tiÒn tr¶ mçi
lÇn trong ph¬ng thøc 2 lµ bao nhiªu ®Ó 2 ph¬ng thøc tr¶ nî
lµ hoµn toµn nh nhau.
Bµi 4:
H∙y tÝnh chi phÝ tèi ®a mµ nhµ ®Çu t cã thÓ chÊp nhËn
®îc ®Ó mua b¶n quyÒn khai th¸c mét má dÇu khÝ. BiÕt r»ng
sau 3 n¨m n÷a míi b¾t ®Çu ®i vµo khai th¸c. Dù kiÕn sÏ ®em
l¹i lîi nhuËn lµ 1400 triÖu ®ång vµo n¨m thø 4 vµ sau ®ã
mçi n¨m gi¶m 200 triÖu cho ®Õn n¨m thø 11 (tÊt c¶ cã 8 n¨m
khai th¸c). Gi¸ trÞ thanh lý dù kiÕn b»ng 0. BiÕt r»ng vèn
®Çu t ph¶i ®i vay víi l∙i suÊt 20%/n¨m.
Bµi 5:
C«ng ty A mua s¾m mét d©y chuyÒn s¶n xuÊt cña c«ng ty
B. Theo dù kiÕn c«ng ty A sÏ ph¶i tr¶ tiÒn cho c«ng ty B
trong 15 n¨m tíi nh sau:
Trong 5 n¨m ®Çu mçi n¨m tr¶ 6 tû ®ång
Trong 4 n¨m tiÕp theo mèi n¨m tr¶ 8 tû ®ång
Trong 6 n¨m cßn l¹i mçi n¨m tr¶ 10 tû ®ång.
BiÕt c¸c kho¶n nî ®îc thanh to¸n vµo cuèi mçi n¨m.
C«ng ty A l¹i ®Ò nghÞ tr¶ ngay 56 tû ®ång cho c«ng ty
B sau khi mua. NÕu tû suÊt lîi nhuËn vèn lµ 10%/n¨m th×
c«ng ty B nªn chÊp nhËn ph¬ng thøc thanh to¸n nµo?
Bµi 6:
Nhµ ®Çu t tµi chÝnh ®Çu t 50 triÖu ®ång vµo thêi ®iÓm
®Çu n¨m. Sau 3 n¨m ®Çu t thªm 100 triÖu ®ång, sau 5 n¨m ®Çu
t thªm 200 triÖu ®ång. Hái sau bao nhiªu n¨m nhµ ®Çu t cã
tæng sè tiÒn lµ 1,5 tû ®ång, biÕt l∙i suÊt kinh doanh lµ
7%/n¨m.
Bµi 7
Mét ngêi mua mét bÊt ®éng s¶n theo ph¬ng thøc tr¶ gãp
nh sau:
Tr¶ ngay 100 triÖu ®ång, sau ®ã tõ quý thø 3 cø cuèi
mçi quý tr¶ 10 triÖu ®ång liªn tôc trong 8 quý. Hái:
a) NÕu l∙i suÊt lµ 5%/quý, cho biÕt gi¸ trÞ hiÖn t¹i
cña bÊt ®éng s¶n ®ã lµ bao nhiªu?
b) NÕu ngêi ®ã muèn tr¶ ngay mét lÇn vµo cuèi quý thø
n¨m th× sè tiÒn cÇn ph¶i tr¶ lµ bao nhiªu?
2
- c) NÕu ngêi ®ã muèn tr¶ ®Òu ®Æn vµo cuèi mçi quý trong
vßng 10 quý liÒn th× møc tr¶ nµy lµ bao nhiªu?
Bµi 8
Mét dù ¸n ®Çu t cã tiÕn ®é thùc hiÖn vèn ®Çu t nh sau:
N¨m ®Çu t 1 2 3 4
Vèn thùc hiÖn (triÖu 2000 3000 2500 2000
®ång)
§©y lµ vèn ®i vay víi l∙i suÊt 10%/n¨m. N¨m thø 5 dù
¸n b¾t ®Çu ®i vµo s¶n xuÊt. Hái:
a. NÕu ngêi cho vay yªu cÇu trong thêi h¹n 5 n¨m kÓ tõ
khi s¶n xuÊt ph¶i tr¶ hÕt nî theo ph¬ng thøc tr¶ ®Òu hµng
n¨m. Hái mçi n¨m ph¶i tr¶ bao nhiªu ®Ó sau 5 n¨m tr¶ hÕt
nî?
b. NÕu ngêi cho vay cha ®ßi nî ngay. TÝnh tæng nî ®Õn
®Çu n¨m thø 6 kÓ tõ khi s¶n xuÊt.
BiÕt r»ng l∙i suÊt vay trong thêi gian s¶n xuÊt lµ 9%/
n¨m
Bµi 9
Mét doanh nghiÖp vay vèn tõ 3 nguån ®Ó ®Çu t më réng
quy m« s¶n xuÊt.
Nguån thø nhÊt vay 100 triÖu ®ång, kú h¹n quý víi l∙i
suÊt 1,5%/th¸ng.
Nguån thø hai vay 150 triÖu ®ång, kú h¹n 6 th¸ng víi l∙i
suÊt 1,7%/th¸ng.
Nguån thø ba vay 120 triÖu ®ång, kú h¹n n¨m víi l∙i suÊt
1,8%/th¸ng.
Dù kiÕn sau 3 n¨m kÓ tõ khi vay vèn, dù ¸n ®i vµo ho¹t
®éng vµ ®¹t doanh thu hµng n¨m lµ 150 triÖu ®ång, chi phÝ
c¸c lo¹i hµng n¨m (cha cã khÊu hao) lµ 60 triÖu ®ång. Hái
dù ¸n cã nªn ®Çu t kh«ng, nÕu ®êi dù ¸n lµ 10 n¨m, cã gi¸
trÞ thanh lý cuèi ®êi dù ¸n lµ 100 triÖu ®ång?
Bµi 10:
Mét doanh nghiÖp ®ang c©n nh¾c gi÷a 2 ph¬ng ¸n ®Çu t
nh sau:
§¬n vÞ tÝnh: triÖu ®ång
Ph¬ng ¸n A Ph¬ng ¸n B
Tæng vèn ®Çu t ban 640 980
®Çu
Thêi gian ho¹t ®éng 4 n¨m 6 n¨m
Gi¸ trÞ thu håi 0 50
Thu nhËp hµng n¨m 570 570
3
- BiÕt r»ng:
Ph¬ng ¸n A: Tæng chi phÝ hµng n¨m cña ph¬ng ¸n A lµ
310 triÖu ®ång.
Ph¬ng ¸n B: Chi phÝ cho 2 n¨m ®Çu chØ cã 200 triÖu
®ång vµ 240 triÖu ®ång cho 4 n¨m cuèi.
Víi r = 15%, vËy doanh nghiÖp nªn chän ph¬ng ¸n ®Çu t
nµo? Gi¶i bµi to¸n theo 2 c¸ch:
a)TÝnh theo niªn kim.
b)TÝnh theo béi sè chung nhá nhÊt cña thêi gian ho¹t
®éng cña 2 ph¬ng ¸n.
Bµi 11:
Mét nhµ m¸y s¶n xuÊt dông cô thÓ thao ®ang xem xÐt 2
ph¬ng ¸n ®Ó s¶n xuÊt ra s¶n phÈm míi cã c¸c ®Æc ®iÓm nh
sau:
§¬n vÞ tÝnh: triÖu ®ång
Ph¬ng ¸n A Ph¬ng ¸n B
Tæng vèn ®Çu t ban 1000 1700
®Çu
Tuæi thä thiÕt bÞ 6 n¨m 12 n¨m
Gi¸ trÞ thu håi 150 100
Thu nhËp hµng n¨m 900 900
Tæng chi phÝ hµng n¨m cña ph¬ng ¸n A lµ 600 triÖu ®ång
trong 3 n¨m ®Çu vµ 700 triÖu ®ång trong 3 n¨m sau cïng.
Tæng chi phÝ hµng n¨m cña ph¬ng ¸n B lµ 600 triÖu ®ång.
Víi r = 12%, vËy doanh nghiÖp nªn s¶n xuÊt s¶n phÈm
nµy hay kh«ng, nÕu cã th× nªn chän ph¬ng ¸n nµo? Gi¶i bµi
to¸n theo 2 c¸ch:
a) TÝnh theo niªn kim.
b) TÝnh theo béi sè chung nhá nhÊt cña thêi gian ho¹t
®éng cña 2 ph¬ng ¸n.
Bµi 12:
Mét doanh nghiÖp muèn më thªm mét phßng trng bµy s¶n
phÈm, cã 2 ph¬ng ¸n lùa chän ®Þa ®iÓm nh sau:
§¬n vÞ tÝnh: triÖu ®ång
§Þa ®iÓm X §Þa ®iÓm Y
Chi phÝ ®Çu t ban ®Çu 950 840
Thêi gian hîp ®ång 15 n¨m 10 n¨m
Gi¸ trÞ thu håi 510 600
Chi phÝ hµng n¨m 880 1000
Thu nhËp hµng n¨m 1.230 1.370
4
- Gi¶ sö vèn ®Çu t ban ®Çu lµ vèn vay víi l∙i suÊt r =
15%, vËy doanh nghiÖp nªn chän ®Þa ®iÓm nµo? Gi¶i bµi to¸n
theo 2 c¸ch:
a) TÝnh theo niªn kim.
b) TÝnh theo béi sè chung nhá nhÊt cña thêi gian ho¹t
®éng cña 2 ph¬ng ¸n.
Bµi 13:
Mét nhµ m¸y dù ®Þnh ®Çu t mét d©y chuyÒn c¸n thÐp cã
hai n¬i cung cÊp chµo gi¸ nh sau:
Lo¹i X: cã gi¸ trÞ ban ®Çu 640 triÖu ®ång, sau 4 n¨m sö
dông sÏ kh«ng cßn gi¸ trÞ thu håi, chi phÝ vËn hµnh vµ b¶o
dìng hµng n¨m lµ 330 triÖu ®ång, ®em l¹i thu nhËp b×nh qu©n
hµng n¨m lµ 590 triÖu ®ång.
Lo¹i Y: Cã gi¸ trÞ ban ®Çu lµ 980 triÖu, sau 6 n¨m sö
dông cã gi¸ trÞ thu håi lµ 50 triÖu. Lo¹i nµy ®em l¹i thu
nhËp b×nh qu©n hµng n¨m vÉn lµ 590 triÖu nhng chi phÝ vËn
hµnh 2 n¨m ®Çu lµ 220 triÖu vµ cho 4 n¨m cuèi lµ 260 triÖu.
Víi r = 15%/n¨m. VËy nhµ m¸y nªn ®Çu t theo lo¹i nµo?
Gi¶i bµi to¸n theo 2 c¸ch:
a) TÝnh theo niªn kim (Gi¸ trÞ t¬ng ®¬ng hµng n¨m)
b) TÝnh theo béi sè chung nhá nhÊt cña thêi gian ho¹t
®éng 2 ph¬ng ¸n?
Bµi 14
Thµnh phè A nghiªn cøu x©y dùng mét con ®êng víi chÝ
ban ®Çu lµ 13 tû ®ång. Chi phÝ b¶o hµnh lµ 9 triÖu ®ång
trong n¨m ®Çu, 12 triÖu ®ång trong n¨m thø hai vµ cø tiÕp
tôc t¨ng thªm 3 triÖu ®ång sau mçi n¨m cho ®Õn n¨m thø s¸u,
sau ®ã gi÷ l¹i ë møc æn ®Þnh 24 triÖu ®ång/n¨m.
NÕu con ®êng ®îc x©y dùng ngêi ta íc tÝnh ng©n s¸ch
cña thµnh phè A cã thÓ t¨ng thªm 900 triÖu ®ång mçi n¨m.
Gi¶ thiÕt con ®êng cã thÓ phôc vô vÜnh viÔn.
a. H∙y ®¸nh gi¸ dù ¸n, gi¶ thiÕt l∙i suÊt vèn vay ®Ó
x©y dùng con ®êng lµ 4%/n¨m.
b. Trong trêng hîp cø sau 10 n¨m yªu cÇu chi phÝ söa
ch÷a ®Þnh kú lµ 100 triÖu ®ång. H∙y ®¸nh gi¸ l¹i dù ¸n.
Bµi 15:
Mét dù ¸n x©y dùng mét con ®êng cÇn tæng vèn ®Çu t 85
triÖu USD, chi phÝ b¶o dìng 2 n¨m mét lÇn lµ 3 triÖu USD,
ngoµi ra cø 15 n¨m mét lÇn l¹i tiÕn hµnh söa ch÷a lín, mçi
lÇn söa ch÷a lín sÏ tèn 20 triÖu USD. Theo ®¸nh gi¸ tæng
quan cña c¸c chuyªn gia, con ®êng nµy khi ra ®êi sÏ lµm
t¨ng hiÖu qu¶ kinh tÕ x∙ héi cña khu vùc ®ã tíi 18 triÖu
5
- USD/n¨m. H∙y x¸c ®Þnh IRR cña ph¬ng ¸n nµy biÕt r»ng con ®
êng sÏ tån t¹i vÜnh viÔn
Bµi 16: Mét c«ng ty ®ang xem xÐt lùa chän 1 trong 2 ph¬ng
¸n ®Çu t sau:
§¬n vÞ tÝnh: triÖu USD
Ph¬ng ¸n A Ph¬ng ¸n B
Tæng vèn ®Çu t ban 1,4 3,0
®Çu
Thu nhËp hµng n¨m 0,8 1,2
Chi phÝ hµng n¨m 0,3 0,5
Gi¸ trÞ cßn l¹i 0,4 0,7
Thêi gian ho¹t ®éng 4 n¨m 8 n¨m
BiÕt r»ng ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh cña c«ng ty
®em l¹i tû lÖ lîi nhuËn tèi thiÓu lµ 12%/n¨m.
H∙y sö dông ph¬ng ph¸p so s¸nh theo IRR ®Ó lùa chän 1
trong 2 ph¬ng ¸n ®Çu t trªn?
Bµi 17:
Mét dù ¸n ®Çu t cã c¸c sè liÖu nh sau: Tæng vèn ®Çu t
ban ®Çu 8 triÖu USD, thu nhËp vµ chi phÝ cña dù ¸n ®îc cho
trong b¶ng sau:
§¬n vÞ tÝnh: triÖu USD
N¨m 1 2 3 4 5 6 7 8
Thu 2,2 2,7 3,2 3,7 4,2 4,7 5,2 5,7
nhËp
Chi phÝ 1,2 1,4 1,6 1,8 2 2,2 2,4 2,6
Gi¸ trÞ cßn l¹i SV = 1 triÖu USD. H∙y x¸c ®Þnh IRR cña
dù ¸n.
Bµi 18:
Mét dù ¸n ®Çu t cã c¸c sè liÖu nh sau: Tæng vèn ®Çu t
ban ®Çu 20 triÖu USD, thu nhËp vµ chi phÝ cña dù ¸n ®îc cho
trong b¶ng sau:
§¬n vÞ tÝnh: triÖu USD
N¨m 1 2 3 4 5 6 7 8
Thu nhËp 5 6 7 8 9 10 11 12
Chi phÝ 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1
Gi¸ trÞ cßn l¹i SV = 2 triÖu USD. H∙y x¸c ®Þnh IRR cña
dù ¸n.
Bµi 19:
Mét dù ¸n ®Çu t cã c¸c sè liÖu nh sau: Tæng vèn ®Çu t
ban ®Çu 10 triÖu USD, thu nhËp vµ chi phÝ cña dù ¸n ®îc cho
trong b¶ng sau:
6
- §¬n vÞ tÝnh: triÖu USD
N¨m 1 2 3 4 5 6 7 8
Thu nhËp 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5
Chi phÝ 2 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3
Gi¸ trÞ cßn l¹i SV = 4 triÖu USD. H∙y x¸c ®Þnh IRR cña
dù ¸n.
Bµi 20:
Mét dù ¸n ®Çu t cã vèn vay ®Çu t ban ®Çu lµ 1200 triÖu
®ång, lîi nhuËn thuÇn vµ khÊu hao hµng n¨m thu ®îc nh sau:
§¬n vÞ tÝnh:
TriÖu ®ång
N¨m SX 1 2 3 4 5
Lîi nhuËn 120 140 170 220 320
thuÇn
KhÊu hao 230 230 230 230 230
NÕu ngõ¬i cho vay yªu cÇu hµng n¨m kÓ tõ khi s¶n xuÊt
ph¶i tr¶ nî b»ng toµn bé lîi nhuÇn thuÇn vµ khÊu hao hµng
n¨m th× sau bao nhiªu l©u míi tr¶ hÕt nî. BiÕt tû suÊt lîi
nhuËn vèn ®Çu t lµ 15%.
Gi¶i bµi to¸n theo 2 c¸ch:
a)TÝnh theo ph¬ng ph¸p céng dån.
b) TÝnh theo ph¬ng ph¸p trõ dÇn.
Bµi 21:
Mét dù ¸n ®Çu t cã tæng vèn ®Çu t ban ®Çu lµ 11.000
USD, lîi nhuËn thuÇn vµ khÊu hao hµng n¨m thu ®îc nh sau:
§¬n vÞ tÝnh: USD
N¨m SX 1 2 3 4 5 6
Lîi nhuËn 1000 1200 2000 2500 2500 2000
thuÇn
KhÊu hao 1000 1000 1500 1500 2000 2000
H∙y x¸c ®Þnh thêi gian thu håi vèn ®Çu t cña dù ¸n,
biÕt l∙i suÊt trªn thÞ trêng vèn lµ 12%.
Gi¶i bµi to¸n theo 2 c¸ch:
a) TÝnh theo ph¬ng ph¸p céng dån.
b) TÝnh theo ph¬ng ph¸p trõ dÇn
Bµi 22:
§Ó ®¶m b¶o tíi tiªu phôc vô s¶n xuÊt n«ng nghiÖp, ë x∙
A ngêi ta dù kiÕn ph¶i ®Çu t x©y dùng c«ng tr×nh thñy n«ng
víi c¸c chi phÝ ban ®Çu lµ 7 tû ®ång, chi phÝ b¶o dìng hµng
n¨m lµ 70 triÖu ®ång. Cø sau 10 n¨m ph¶i ®¹i tu c«ng tr×nh
hÕt 400 triÖu ®ång. Nhê cã c«ng tr×nh hµng n¨m tæng thu
7
- nhËp tõ trång trät cña c¸c hé n«ng d©n t¨ng lªn lµ 700
triÖu ®ång.
a) NÕu ph¶i ®i vay vèn ®Ó x©y dùng, hái l∙i suÊt tèi ®a mµ
x∙ A cã thÓ chËp nhËn ®îc lµ bao nhiªu. Gi¶ sö c«ng tr×nh
phôc vô trong 25 n¨m.
b) NÕu ph¶i ®i vay víi l∙i suÊt 6%/n¨m, h∙y xem xÐt khÝa
c¹nh tµi chÝnh cña dù ¸n khi tuæi thä cña c«ng tr×nh lµ:
+ Trêng hîp 1: 50 n¨m
+ Trêng hîp 2: VÜnh viÔn
Bµi 23:
Mét chñ ®Çu t ®ang dù ®Þnh vay ng©n hµng ®Ó më réng
s¶n xuÊt vµ n©ng cao chÊt lîng s¶n phÈm. B»ng c¸c quan hÖ
vèn cã, chñ ®Çu t cã thÓ vay ®îc tõ 3 b¹n hµng. B¹n hµng
thø nhÊt cã thÓ cho vay 1,5 tû ®ång theo kú h¹n th¸ng víi
l∙i suÊt 0,7%/th¸ng. B¹n hµng thø hai cho vay 2 tû ®ång
theo kú h¹n quý víi l∙i suÊt 0,8%/th¸ng. B¹n hµng thø ba
cho vay 1 tû ®ång theo kú h¹n 6 th¸ng víi l∙i suÊt
1%/th¸ng.
Dù kiÕn sau hai n¨m kÓ tõ khi vay vèn, dù ¸n b¾t ®Çu
®i vµo ho¹t ®éng vµ ®¹t ®îc doanh thu hµng n¨m lµ 900 triÖu
®ång. Chi phÝ c¸c lo¹i hµng n¨m (cha cã khÊu hao) ®Ó t¹o ra
doanh thu trªn lµ 300 triÖu ®ång. BiÕt r»ng ®êi cña dù ¸n
lµ 15 n¨m. Gi¸ trÞ thanh lý tµi s¶n cuèi ®êi dù ¸n lµ 500
triÖu ®ång. Hái:
a. Dù ¸n cã ®¸ng gi¸ kh«ng?
b. NÕu ngêi cho vay yªu cÇu hµng n¨m ph¶i tr¶ nî theo
ph¬ng thøc tr¶ ®Òu ®Æn hµng n¨m, trong vßng 10 n¨m liÒn
ph¶i tr¶ hÕt nî, vËy mçi n¨m ph¶i tr¶ bao nhiªu?
c. NÕu c¸c b¹n hµng nhÊt lo¹t cho vay víi l∙i suÊt 8%/
n¨m, h∙y ®¸nh gi¸ l¹i dù ¸n.
Bµi 24:
§Ó thùc hiÖn ch¬ng tr×nh khuyÕn n«ng ë x∙ A, c¸c
chuyªn gia dù kiÕn tiÕn hµnh ®Çu t x©y dùng c«ng tr×nh thuû
n«ng víi chi phÝ ban ®Çu lµ 21 tû ®ång, chi phÝ b¶o dìng
hµng n¨m lµ 98 triÖu ®ång. Cø sau 10 n¨m ph¶i tiÕn hµnh ®¹i
tu c«ng tr×nh hÕt 560 triÖu ®ång. Nhê cã c«ng tr×nh, hµng
n¨m tæng thu nhËp tõ trång trät cña c¸c hä n«ng d©n t¨ng
lªn 980 triÖu ®ång.
NÕu ph¶i ®i vay vèn víi l∙i suÊt 6%/n¨m, h∙y ®¸nh gi¸
khÝa c¹nh tµi chÝnh cña dù ¸n trong trêng hîp tuæi thä cña
c«ng tr×nh lµ:
a. 50 n¨m.
8
- b. VÜnh viÔn.
Bµi 25:
H∙y t×m thêi gian hoµn vèn cña mét ph¬ng ¸n ®Çu t cho
mét d©y chuyÒn c«ng nghÖ cã tuæi thä 10 n¨m víi sè vèn ®Çu
t mua s¾m ban ®Çu lµ 200 triÖu ®ång, chi phÝ vËn hµnh h»ng
n¨m lµ 44 triÖu ®ång, doanh thu h»ng n¨m lµ 100 triÖu ®ång,
gi¸ trÞ thu håi thanh lý tµi s¶n lµ 40 triÖu ®ång.
BiÕt r»ng l∙i suÊt vay ng©n hµng lµ 8%/n¨m.
Bµi 26:
Mét dù ¸n ®Çu t cã vèn ®Çu t t¹i thêi ®iÓm ®i vµo ho¹t
®éng lµ 1000 triÖu ®ång. Doanh thu hµng n¨m lµ 500 triÖu
®ång. Chi phÝ c¸c lo¹i h»ng n¨m (cha cã khÊu hao) lµ 200
triÖu ®ång. §êi cña dù ¸n lµ 5 n¨m, gi¸ trÞ cßn l¹i lµ 100
triÖu ®ång.
Dù ¸n cã nªn ®Çu t kh«ng? H∙y sö dông chØ tiªu IRR ®Ó
®¸nh gi¸ dù ¸n, biÕt r»ng dù ¸n ph¶i ®i vay víi l∙i suÊt
11%/n¨m.
Bµi 27:
Mét dù ¸n ®Çu t cã tæng sè vèn ®Çu t quy vÒ thêi ®iÓm
b¾t ®Çu s¶n xuÊt lµ 100 triÖu ®ång. Doanh thu hµng n¨m cña
dù ¸n dù kiÕn lµ 50 triÖu ®ång. Tæng chi phÝ c¸c lo¹i hµng
n¨m cña dù ¸n (cha cã khÊu hao) lµ 22 triÖu ®ång. §êi cña
dù ¸n lµ 5 n¨m. Gi¸ trÞ cßn l¹i lµ 20 triÖu ®ång. Cho biÕt
l∙i suÊt vèn vay ng©n hµng lµ 8%/n¨m.
H∙y ®¸nh gi¸ dù ¸n theo chØ tiªu IRR.
Bµi 28:
Mét c«ng ty cã sè vèn lµ 1 triÖu USD ®ang xem xÐt lùa
chän 1 trong 2 ph¬ng ¸n ®Çu t sau:
§¬n vÞ tÝnh: triÖu USD
Ph¬ng ¸n A Ph¬ng ¸n B
Tæng vèn ®Çu t ban 8 11
®Çu
Thu nhËp hµng n¨m 7,2 7,8
Chi phÝ hµng n¨m 4 5
Gi¸ trÞ cßn l¹i 3 6
Thêi gian ho¹t ®éng 3 n¨m 6 n¨m
BiÕt r»ng ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh cña c«ng ty
®em l¹i tû lÖ lîi nhuËn tèi thiÓu lµ 15%/n¨m.
H∙y sö dông ph¬ng ph¸p so s¸nh theo IRR ®Ó lùa chän 1
trong 2 ph¬ng ¸n ®Çu t trªn?
Bµi 29:
9
- Mét dù ¸n x©y dùng mét con ®êng víi tæng sè vèn ®Çu t
lµ 85 triÖu USD, chi phÝ b¶o dìng cø 2 n¨m mét lÇn lµ 3
triÖu USD, ngoµi ra cø 15 n¨m yªu cÇu tiÕn hµnh söa ch÷a,
chi phÝ mçi lÇn söa ch÷a hÕt 20 triÖu USD.
Theo ®¸nh gi¸ cña c¸c chuyªn gia, nÕu dù ¸n ®i vµo
ho¹t ®éng sÏ lµm t¨ng thªm ng©n s¸ch cña tØnh íc tÝnh
kho¶ng 18 triÖu USD/n¨m.
H∙y x¸c ®Þnh hÖ sè hoµn vèn néi bé cña dù ¸n (IRR).
Gi¶ thiÕt con ®êng cã thÓ phôc vô vÜnh viÔn.
Bµi 30:
Mét c«ng ty huy ®éng vèn víi l∙i suÊt 8% n¨m ®Ó mua
mét d©y chuyÒn c«ng nghÖ. D©y chuyÒn c«ng nghÖ nµy hµng n¨m
cho doanh thu 2.800 triÖu ®ång, chi phÝ c¸c lo¹i (cha tÝnh
khÊu hao) ®Ó t¹o ra doanh thu trªn lµ 1.500 triÖu ®ång.
Tuæi cña d©y chuyÒn c«ng nghÖ lµ 10 n¨m. Cø sau 4 n¨m ph¶i
®¹i tu mét lÇn hÕt 900 triÖu ®ång. Gi¸ trÞ thanh lý lµ 600
triÖu ®ång. Hái:
a. Gi¸ mua d©y chuyÒn c«ng nghÑ cao nhÊt cã thÓ chÊp
nhËn lµ bao nhiªu?
b. NÕu ngêi b¸n d©y chuyÒn c«ng nghÖ ®a ra 3 h×nh thøc
sau ®©y:
Tr¶ hµng n¨m 1.350 triÖu ®ång trong 5 n¨m liÒn ( tr¶
vµo cuèi mçi n¨m ).
Tr¶ ngay 3.000 triÖu ®ång vµ tr¶ trong 4 n¨m, mçi
n¨m 720 triÖu ®ång (tr¶ vµo cuèi mçi n¨m).
Tr¶ trän gãi 5.800 triÖu ®ång.
H∙y lùa chän ph¬ng thøc thanh to¸n.
c. NÕu l∙i suÊt vèn vay thay ®æi th× l∙i suÊt cao nhÊt
cã thÓ chËp nhËn lµ bao nhiªu ®Ó c«ng ty kh«ng bÞ thua lç
theo ph¬ng thøc thanh to¸n ®∙ lùa chän?
10
- Bµi tËp lËp vµ ph©n tÝch dù ¸n ®Çu t
Bµi 1:
VÏ biÓu ®å dßng tiÒn
0 1 2 3 sxkd 5 6
7 8 9
1000 1500
1700
2000 A A A A A
§Õn n¨m b¾t ®Çu SXKD, tæng sè nî cña danh nghiÖp lµ:
Iv0 = 1000(1+0.15)4+1700(1+0.15)3 + 2000(1+0.15)2 +
1500(1+0.15) = 8704,5 triÖu ®ång
Ta chän thêi ®iÓm b¾t ®Çu SXKD lµm n¨m gèc ®Ó tÝnh
to¸n: Pv = Iv0 = 8704,5 triÖu ®ång
a) Gäi A lµ sè tiÒn tr¶ ®Òu ®Æn hµng n¨m ®Ó sau 5 n¨m tr¶
hÕt nî:
A = Pv [r(1+r)5]/[(1+r)5 1] víi Pv = 8704,5; vµ r = 17%
VËy A = 2720,7 triÖu ®ång
b) Tæng sè nî (c¶ gèc vµ l∙i) cña doanh nghiÖp t¹i n¨m thø
5 kÓ tõ khi SXKD:
Fv = 8704,5 x (1+0.17%)5 = 19.084,148 triÖu ®ång
Bµi 2:
a) BiÓu ®å
0 1 8
…
300 tr A1 A1
Sè tiÒn cßn l¹i ph¶i tr¶ trong 8 n¨m lµ Pv = 800 300 =
500 triÖu
Gäi A1 lµ sè tiÒn ph¶i tr¶ ®Òu trong 8 n¨m:
(1+0.1)8 1
500 = A1 *
0.1(1+0.1)8
500 = A1 * 5,33493
A1 = 93,7219 triÖu ®ång
b) BiÓu ®å
0 4 8
400 tr A2?
11
- PV = 800tr
Gäi A lµ sè tiÒn cßn l¹i ph¶i tr¶ vµo n¨m thø 8
2
VËy ta cã gi¸ trÞ hiÖn t¹i (t¹i gèc 0) cña kho¶n tiÒn A2
lµ:
800 400*(1/(1+0,1)4 ) =526,795 triÖu ®ång
VËy sè tiÒn cßn l¹i ph¶i tr¶ vµo n¨m thø 8 lµ: A 2 =
526,795*(1+0,1)8= 1129.232 triÖu ®ång
c) BiÓu ®å
0 1 7 8
A3 ….. A3
300 tr
500 trr
Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña kho¶n tiÒn 500 triÖu t¹i n¨m thø 8
lµ: = 500/(1+0,1)8 = 233,254 triÖu ®ång
Gäi A3 lµ sè tiÒn ph¶i tr¶ ®Òu ®Æn trong 7 n¨m
VËy gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña c¸c kho¶n tiÒn ®Òu ®Æn A3 lµ:
= 800 300 233,254 = 266,746 triÖu ®ång
VËy dßng tiÒn ®Òu A3 = 266,746*(0.1(1+0.1)7)/((1+0.1)71)
= 54,791 triÖu ®ång
d) ) BiÓu ®å
0 1 7 8
……..
50 tr 50 tr
PV? 400 tr
Gi¸ trÞ cña kho¶n tiÒn 400 triÖu n¨m thø 8 quy vÒ thêi
®iÓm hiÖn t¹i lµ:
= 400/(1+0.1)8 = 186,603 triªu
Gi¸ trÞ cña kho¶n tiÒn tr¶ ®Òu ®Æn trong 7 n¨m quy vÒ
hiÖn t¹i lµ:
(1+0.1)7 1
= 50 * = 243,421 tr
7
0.1(1+0.1)
VËy sè tiÒn ph¶i tr¶ ngay lµ: = 800 (186,603 +
243,421) = 369,976 tr
e) BiÓu ®å
0 1 2 3 4 5 6
7 8
80 80 80 80 80 80 80 80
200 tr B
Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña c¸c kho¶n tiÒn ®Òu 80 triÖu ph¶i
tr¶ trong 8 n¨m lµ:
12
- (1+0.1)8 1
= 80 * = 426,794 tr
8
0.1(1+0.1)
Sè tiÒn cßn l¹i t¹i thêi ®iÓm hiÖn t¹i ph¶i tr¶ lµ:
= 800 200 426,794 = 173,206 tr
VËy sè tiÒn n¨m thø 5 cÇn ph¶i tr¶ thªm lµ = 173,206 *
(1+0.1)5 = 278.95 tr
Bµi 4:
0 3 4 5 6 7 8 9 10
11
Ivo
Gäi Ivo lµ sè tiÒn mua b¶n quyÒn khai th¸c
Tæng chi phÝ nhµ ®Çu t ph¶i bá ra mua b¶n quyÒn khai
th¸c tÝnh ®Õn thêi ®iÓm b¾t ®Çu ®i vµo khai th¸c (cuèi n¨m
T3): Ivo(1+0.2)3
Tæng lîi nhuËn trong 8 n¨m khai th¸c quy vÒ t¹i thêi
®iÓm ®Çu n¨m T4 (cuèi n¨m T3) lµ:
(1+r)n (1+r)n
G n
PV = A1 1 1
* r(1+r) r * r(1+r) n
(1+r)
n n
Víi: A1 = 1400 triÖu, n = 8 n¨m, G = 200 triÖu, r =
20%
⇒ PV = 1400*3,837 1000 * (3,837 8*0,2326) =
3395,6 triÖu ®ång
Nhµ ®Çu t chØ thùc hiÖn dù ¸n khi thu ≥ chi:
⇒ 3395,6 ≥ Ivo(1+0.2)3 ⇒ Ivo ≤ 1964,63 triÖu
VËy chi phÝ tèi da nhµ ®Çu t cã thÓ chÊp nhËn ®îc
®Ó mua b¶n quyÒn lµ 1964,63 triÖu ®ång.
Bµi 5:
BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ:
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
13 14 15
13
- 6 tû 8 tû
10 tû
* Ph¬ng ¸n 1: Tr¶ dÇn
Tæng sè tiÒn c«ng ty A tr¶ cho c«ng ty B quy vÒ thêi
®iÓm hiÖn t¹i (gèc 0)
(1+0,1)5 (1+0,1)4 1 (1+0,1)6 1
PV1 = 6 1 1 1
+8* * +10* *
*
0,1(1+0,1 0,1(1+0, (1+0,1 0,1(1+0, (1+0.1
)5 1)4
)5 1)6 )9
= 56,9612 tû ®ång
* Ph¬ng ¸n 2: Tr¶ ngay PV2 = 56 tû
VËy PV2
- Nguån 3: Iv3 = 120 triÖu ®ång, rn3 = 0,018*12 = 21,6%
(0.25 ®)
Tæng vèn vay cña doanh nghiÖp tõ 3 nguån lµ: Iv = 100 +
150 +120 = 370 triÖu ®ång
L∙i suÊt vay trung b×nh tõ 3 nguån lµ:
rtb = (100*0,1925 + 150*0,2144 + 120*0,216)/370 ≈ 21%
(0.25 ®)
BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ: (0.25 ®)
150 tr 150
100
0 1 2 3 4 5 6 …….
13
60 tr …… 60 tr
370tr
Vèn ®Çu t cña cña doanh nghiÖp t¹i thêi ®iÓm dù ¸n b¾t
®Çu ®i vµo ho¹t ®éng (cuèi n¨m thø 3):
Ivo = 370*(1+0,21)3 = 655,477 triÖu ®ång. (0.25 ®)
Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn cña dù ¸n lµ (t¹i
thêi ®iÓm dù ¸n ®i vµo ho¹t ®éng):
(1+0,21)10 1
NPV = 655,477 + 1 + 100
(150 60) * 0,21(1+0,2 * (1+0,21
10
1) )10
= 655,477 + 90*4,054 + 100*0,1486
NPV = 275,93 (triÖu ®ång)
- 1
260 * 0,15(1+0,1
5)4
= 640 + 260 * 2,85498
= 102,295 (triÖu ®ång) (0.5®)
⇒ Thu nhËp thuÇn t¬ng ®¬ng hµng n¨m cña ph¬ng ¸n A lµ:
0,15(1+0,1
W = NPV 5)4 = 35,83 (triÖu
A A
* (1+0,15)4 ®ång) (0.25®)
1
¬ng ¸n B:
* Ph
HiÖu sè thu nhËp vµ chi phÝ trong 2 n¨m ®Çu: CFi B = 570
200 = 370 triÖu ®ång
HiÖu sè thu nhËp vµ chi phÝ trong 4 n¨m tiÕp theo: CFiB =
570 240 = 330 triÖu ®ång (0.25®)
BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ: (0.25®)
370 tr
330 50
0 1 2 3 4 5 6
980
Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn ph¬ng ¸n B:
(1+0,15)2 (1+0,15)4 1 50
NPVB = 1 1
+330* * +
980+370*
0,15(1+0,15 0,15(1+0, (1+0,15 (1+0,15
)2 15) 4
)2 )6
= 980 + 370*1,6257 + 330*2,85498*0,75614 + 50*0,43233
= 355,522 (triÖu ®ång) (0.5®)
⇒ Thu nhËp thuÇn t¬ng ®¬ng hµng n¨m cña ph¬ng ¸n B lµ:
0,15(1+0,1
W = NPV 5)6 = 93,942 (triÖu
B B
* (1+0,15)6 ®ång) (0.25®)
1
VËy WA
- b) Thêi kú ph©n tÝch chung cña 2 ph¬ng ¸n lµ: BSCNN(4,6) =
12 n¨m. (0.25®)
* Ph¬ng ¸n A: BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ (0.5®)
260 tr 260 tr 260 tr
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
10 11 12
640 640 640
Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn ph¬ng ¸n A:
(1+0,15)4 1 1
NPVA = 640 +
260 *
1
0,15(1+0,1
*(1 + (1+0,15
+
(1+0,15
)
5)4 )4 )8
= 102,295*(1 + 0,57175 + 0,3269) = 194,222 (triÖu
®ång) (0.5®)
* Ph¬ng ¸n B: BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ (0.5®)
370 370
330 50 330
50
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
11 12
980 980
Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña thu nhËp thuÇn ph¬ng ¸n B:
(1+0,15)2 (1+0,15)4 1 50
NPVB = +330
980+370*
1
0,15(1+0,
*
1
0,15(1+0,
*
(1+0,15
+
(1+0,15
15)2 15)4 )2 )6
1
*(1 + (1+0,15 )
)6
NPVB = 509,225 (triÖu ®ång) (0.5®)
NPVA
- Bµi 12:
a) TÝnh theo niªn kim
Ta cã CFXi = 1.230 880 = 350 triÖu ®ång
CFYi = 1370 1000 = 370 triÖu ®ång
* Ph¬ng ¸n X: BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ
350 tr 350 tr SV = 510 tr
0 1 2 ………. 14 15
950
(1+0,15)15 1
NPVX = 950 + 1 + 510
350 * 0,15(1+0,1 * (1+0,15
5)15 )15
= 950 + 350 * 5,8474 + 510 * 0,1229
= 1159,269 (triÖu ®ång)
⇒ Lîi nhuËn t¬ng ®¬ng hµng n¨m lµ:
0,15(1+0,1
A = NPV 5)15 = 198,2537 (triÖu
X X
* (1+0,15)15 ®ång)
1
* Ph¬ng ¸n Y: BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ
370 tr 370 tr SV = 600 tr
0 1 2 ………. 9 10
840
(1+0,15)10 1
NPVY = 840 + 1 + 600
370 * 0,15(1+0,1 * (1+0,15
5)10 )10
= 840 + 370 * 5,0188 + 600 * 0,2472
= 1165,267 (triÖu ®ång)
⇒ Lîi nhuËn t¬ng ®¬ng hµng n¨m lµ:
AY = NPVY 0,15(1+0,1 = 232,1822 (triÖu
18
- 5)10
* ®ång)
(1+0,15)10
1
VËy AX
- Bµi 15:
Gäi thêi gian tån t¹i cña con ®êng lµ n n¨m, ta cã:
(1+r)n – 1 (1+r2n¨m)n/2 – 1 (1+r15n¨m)n/15 –
1
NPV = 85 + 18* 3* 15*
r(1+r)n r2n¨m(1+r2n¨m)n/2 r15n¨m(1+r15n¨m)n/15
Khi n → ∝ th×:
NPV = 85 +18/r + 3/x2n¨m + 15/x15n¨m
Trong ®ã: r2n¨m = (1+r)2 – 1
r15n¨m = (1+r)15 – 1
Nh vËy, suy ra:
18 3 15
NPV = 85 +
2
r (1+r) 1 (1+r)151
víi r = 19% → NPV1 = 1,33557 triÖu USD
víi r = 20% → NPV2 = 2, 8593 triÖu USD
Tõ ®ã:
1,33557
IRR = 0,19 + * (0,20 – 0,19) = 0,19318
1,33557 + 2, 8593
Bµi 16:
CFi(A) = 0,8 0,3 = 0,5 triÖu USD
CFi(B) = 1,2 0,5 = 0,7 triÖu USD
* TÝnh IRRA 0.5 0,5 0.5 0.5 0.4
S¬ ®å 0 1 2 3 4
1.4
Chän r1 = 22% ta cã NPV1 = 1,4 + 0,5 x [(1+r1)4 1]/
[r1(1+r1)4] + 0,4/(1+r1)4 = 0,02738 triÖu USD
Chän r2 = 23% ta cã NPV2 = 1,4 + 0,5 x [(1+r2)4 1]/
[r2(1+r2)4] + 0,4/(1+r2)4 =
NPV2 = 0,0015 triÖu USD
VËy IRRA = r1+(r2 r1)xNPV1/(NPV1NPV2) = 22,96% >
rgh = 12%
20
nguon tai.lieu . vn
