Xem mẫu
- TỔNG QUAN VỀ THẨM
ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ
Thẩm định dự án đầu tư
ThS Phùng Thanh Bình
Đại học Kinh tế TP.HCM
Khoa Kinh tế Phát triển
Email: ptbinh@ifa.edu.vn
- Mục tiêu bài giảng
Giới thiệu tổng quan về thẩm định dự án
Các quan điểm thẩm định dự án
Mục tiêu của thẩm định dự án
Phương pháp luận của thẩm định dự án
Vai trò của thẩm định dự án
Quy trình thẩm định tài chính dự án
Vị trí của thẩm định dự án trong doanh nghiệp
Phụ lục
- Giới thiệu
Chính sách Phân tích xã hội
Khả thi
Giá kinh tế
Phân tích rủi ro
Phân tích kinh tế
Phân tích
Lợi ích – Chi phí Dự án
Giá thị trường Phân tích tài chính
Tiền khả thi
Phân tích Phân tích Phân tích
thị trường kỹ thuật nhân lực, …
Chương trình
- Giới thiệu
Phân tích lợi ích chi phí của một dự án được
gọi là “thẩm định dự án”
Dự án có thể là ‘dự án tư’ hoặc ‘dự án công’
Thẩm định tài chính: Các dự án tư và những dự án
công có thể tạo ra nguồn thu
Thẩm định kinh tế và xã hội: Các dự án công và
những dự án tư đặc thù hoặc các dự án có yếu tố
nước ngoài
- Giới thiệu
Các quan điểm thẩm định cơ bản:
Dự án: Giá thị trường, ngân lưu ròng trước thuế hoặc
tài chính
ngân lưu ròng sau thuế (quan điểm tổng đầu tư)
Tư nhân: Giá thị trường, ngân lưu ròng sau thuế
(quan điểm chủ đầu tư)
Nền kinh tế: Ngân lưu ròng của dự án được điều
kinh tế
chỉnh theo giá kinh tế và có tính các lợi ích, chi phí
phi thị trường
- Giới thiệu
Khác biệt giữa phân tích* tài chính và phân tích* kinh tế
Tài chính Kinh tế
Những người có quyền Cả nền kinh tế/địa
Quan điểm lợi trong dự án phương/cộng đồng
Ngân lưu thuần túy về Giá trị kinh tế điều chỉnh
Lợi ích/Chi phí tài chính theo giá kinh tế, chi phí cơ
hội và ngoại tác
Ra quyết định thế nào?
Phân tích kinh tế
+ –
Phân tích + Chấp thuận ?
tài chính – ? Bác bỏ
- Giới thiệu
Các câu hỏi thẩm định dự án phải trả lời?
Mục tiêu của dự án là gì?
Thẩm định dự án để làm gì?
Thế nào là một dự án tốt/xấu?
Để biết dự án tốt hay xấu cần những thông tin gì?
Dự án có những cấu thành tách rời hay không?
Dự án có rủi ro không?
Dự án có phải là phương án tốt nhất hay không?
- Giới thiệu
Mục tiêu của thẩm định tài chính:
Ngăn chặn các dự án xấu
Bảo vệ các dự án tốt không bị bác bỏ
Xác định các thành phần của dự án có thống
nhất với nhau không
Đánh giá nguồn và độ lớn của rủi ro
Xác định làm thế nào để giảm rủi ro và xây
dựng các cơ chế chia sẻ rủi ro
Cung cấp thông tin để thiết kế lại dự án
- Giới thiệu
Mục tiêu của thẩm định kinh tế:
Quyết định xem nên để khu vực tư nhân hay khu vực
công thực hiện dự án
Ước tính tác động ngân sách của dự án
Quyết định xem liệu các phương án thu hồi chi phí
có hiệu quả và công bằng không
Đánh giá tác động môi trường tiềm năng của dự án
và sự đóng góp vào công cuộc xóa đói giảm nghèo
- Giới thiệu
Phương pháp luận của thẩm
định dự án là gì?
So sánh trước và sau dự án; hay
So sánh có với không có dự án?
- Vai trò của thẩm định dự án
Giúp người phân tích:
Có một khung phân tích hệ thống, đơn giản
Dễ dàng kiểm tra tính nhất quán khi phân tích
Giúp người ra quyết định:
Dễ dàng thẩm định/đánh giá kết quả phân tích
Dễ dàng kiểm tra tính nhất quán của kết quả phân tích
Dễ dàng nhận biết các dữ liệu và giả định của dự án
- Khung phân tích hệ thống
Một bảng tính Excel được chia thành 5 phần:
Bảng thông số: chứa các thông tin của dự án
Phân tích dự ána: đánh giá dự án theo quan điểm tổng đầu
tư (theo giá thị trường)
Phân tích tư nhânb: đánh giá dự án theo quan điểm chủ
đầu tư (theo giá thị trường)
Phân tích hiệu quảc: tính giá dự án theo quan điểm nền
kinh tế (theo giá kinh tế)
Phân tích phân phối: tính giá dự án cho từng nhóm thụ
hưởng (theo giá kinh tế)
- Vai trò của thẩm định dự án
Người phân tích ‘cung cấp’ thông tin cho
người ra quyết định – người ‘thẩm định’
hoặc ‘đánh giá’ dự án.
Hỗ trợ quá trình ra quyết định chứ không
‘thay thế’ quá trình ra quyết định.
Người ra quyết định sử dụng kết quả phân
tích, cùng với các thông tin khác để ra
quyết định.
- Quy trình thẩm định tài chính
dự án
NPV
Ý tưởng Trung gian IRR Phân tích
Phân tích (vào) rủi ro
PP
bối cảnh
DSCR
Phân tích
Khái niệm thị trường Giả định
NCF + WACC +
dự án Phân tích tính toán +
kỹ thuật +
Phân tích
nhân lực, … Trung gian Viết
(ra) báo cáo
- Vị trí của thẩm định dự án
(trong doanh nghiệp)
Mục tiêu tài chính của doanh
nghiệp:
Tối đa hóa giá trị tài sản
Quyết định Quyết định Quyết định
đầu tư tài trợ chia cổ tức
Cấu trúc vốn Tỷ lệ chia
Tài sản dài hạn Tài sản ngắn hạn D/E cổ tức
Thẩm định
dự án
- Phân loại các dự án đầu tư
(trong doanh nghiệp)
Các dự án đầu tư trong doanh nghiệp có thể
được chia thành 3 loại sau đây:
Các dự án độc lập (independent projects)
Các dự án loại trừ lẫn nhau (mutually exclusive
projects)
Các dự án dự phòng (contingent projects)
Ngoài ra, chúng ta cũng cần phân biệt các dự
án tạo doanh thu với các dự án tiết kiệm chi
phí.
- Quy trình thẩm định dự án
(trong doanh nghiệp)
Theo Dayananda et al. (2003),
một đề xuất đầu tư điển hình
của một công ty lớn, quy trình
này có thể được minh họa qua
sơ đồ sau đây:
- Mục tiêu doanh nghiệp
Kế hoạch chiến lược
Nhận diện các cơ hội đầu tư
Sàn lọc sơ bộ các cơ hội đầu tư
Thẩm định tài chính dự án
(phân tích định lượng)
Phân tích định tính
Chấp nhận/bác bỏ (các) dự án
Chấp nhận Bác bỏ
Thực hiện
Giám sát, kiểm soát, đánh giá lại
Tiếp tục, mở rộng, hoặc ngừng dự án
Kiểm toán sau thực thi
- Quy trình thẩm định dự án
(trong doanh nghiệp)
Theo Richard Dobbins &
Richarcd Pike, (2007), thì quy
trình thẩm định đầu tư trong
doanh nghiệp có thể được thể
hiện theo sơ đồ sau đây:
- Các bên hữu quan
Cổ đông Những kỳ vọng và
Người lao động các giá trị của
Khách hàng quản trị cao cấp
Xã hội
Các mục tiêu và
Chính sách cơ bản
Thẩm định bên ngoài
Thẩm định bên trong Tài trợ
Ngân lưu Thị trường
Nhu cầu thay thế Các mục tiêu, cơ hội Nhân lực
Sản phẩm mới và chiến lược đầu tư Công nghệ
Chất lượng sản phẩm Xã hội
Khả năng quản lý Chính trị
Các chương trình hành động
Các trách nhiệm chức năng
Quy trình
quyết định Lập ngân sách vốn
đầu tư
Rà soát lại đầu tư
nguon tai.lieu . vn
