Bài giảng Thiết lập và thẩm định dự án đầu tư: Giá trị của tiền theo thời gian - Nguyễn Đức Vinh

12/8/2015

GÍA TRỊ CỦA TIỀN
THEO THỜI GIAN

Giảng viên: Nguyễn Đức Vinh
Email: vinh.nd@ou.edu.vn
Khoa: Kinh tế và Quản lý công

Nội dung
Giá trị tiền theo thời gian
Giá trị tương lai
Giá trị hiện tại
Dòng tiền đều
Ứng dụng

Dòng tiền đều mãi mãi
Bảng kế hoạch lãi lỗ
Bảng báo cáo ngân lưu

Tại sao tiền có giá trị theo thời gian
Tại sao một đồng hôm nay có giá trị cao hơn
một đồng trong năm sau?
o Chi phí cơ hội
o Sự không chắc chắn
o Lạm phát

1

12/8/2015

Giá trị tương lai
Giá trị tương lai của một số tiền
o

Ký hiệu:
FVt = Giá trị tương lai tại thời điểm t
CF0 = Ngân lưu ở hiện tại (hiện giá)
i = Lãi suất

o

FVt = CF0(1+i)t

Giá trị tương lai
Ví dụ:
GPD bình quân đầu người Việt Nam hiện
nay bằng ½ GDP của Indonesia, bằng ¼
GDP của Thái Lan. Với tốc độ tăng GDP
bình quân hiện tại là 5.5%/năm thì bao lâu
Việt Nam sẽ bằng Indo và Thái hiện tại ?

Giá trị tương lai
Ví dụ:
Nếu cần 15000 vào 5 năm sau để cho con
đi du học thì bây giờ bố mẹ cần gửi tiết
kiệm với số tiền bao nhiêu biết lãi suất
hiện tại là 7%/năm và giả sử mức lãi suất
này sẽ không biến động trong 5 năm.

2

12/8/2015

Giá trị tương lai
Cần phân biệt:
o Lãi suất đơn
o Lãi suất kép
o Lãi suất tương đương

Giá trị tương lai
Ví dụ:
Một tiệm cầm đồ cho vay có lãi suất là
1,1%/tháng thì lãi suất ấy tương đương với
lãi suất theo năm là bao nhiêu ?

Giá trị tương lai
Ví dụ:
Một tiệm cầm đồ cầm đồ với tiền lãi là
1000VND / ngày với số tiền vay là 1 triệu
VND. Hãy tính lãi suất tương đương?

3

12/8/2015

Giá trị hiện tại (hiện giá)
Hiện giá của một số tiền
o Ký hiệu:
• FVt = Giá trị tại thời điểm t
• PV = Giá trị ở hiện tại (hiện giá)
• r = Suất chiết khấu

PV =

FVt
(1 + r ) t

Giá trị hiện tại (hiện giá)
Tại sao chúng ta chiết khấu?
o Chiết khấu giúp chúng ta chuyển ngân lưu ở
các năm tương lai về ngân lưu tương đương ở
năm hiện tại để có thể so sánh, tính toán hoặc
tổng hợp cho các mục đích phân tích.

$2,000
$1,800
$1,600
$1,400
$1,200
$1,000
$800
$600
1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9% 10% 11% 12% 13% 14%

Suất chiết khấu

4

12/8/2015

Tổng giá trị tương lai
Một dự án X có ngân lưu ròng hàng năm (bắt
đầu từ năm 1): NCF1, …, NCFn sẽ có tổng
giá trị tương lai như sau:
n

FV(X) = ∑ NCFt (1 + i) n − t
t =1

Tổng giá trị hiện tại
Một dự án X có ngân lưu ròng hàng năm (bắt
đầu từ năm 1): NCF1, …, NCFn sẽ có tổng
hiện giá như sau:

NCFt
t
t =1 (1 + r )
n

PV ( X ) = ∑

Dòng tiền đều hữu hạn
Dòng tiền đều hữu hạn?
o

o

o

Ký hiệu: A (Annuity)
Dòng tiều đều hữu hạn là một dòng tiền bằng
nhau, bắt đầu từ năm 1, kéo dài trong n năm
Trong tài chính, có rất nhiều ứng dụng công
thức hiện giá của dòng tiền đều hữu hạn

5