Xem mẫu
- Chöông 5
Phân tích r i ro
1
- • Gi i thi u r i ro c a d án
• Các công c phân tích r i ro
• Các gi i pháp h n ch r i ro
2
- 5.1.Khái ni m r i ro
• R i ro là kh năng x y ra s khác bi t gi a k t
qu th c t và k t qu kỳ v ng theo k ho ch
• T i sao ph i phân tích r i ro ?
- Các l i nhu n c a d án x y ra trong tương lai
- Các bi n nh hư ng NPV u không ch c ch n
- Các thông tin ban u thư ng không ch c
ch n và thay i
• Các lo i r i ro: r i ro h th ng và không h
th ng hay : r i ro kinh doanh, r i ro tài
chính,r i ro có tính chi n lư c, r i ro o c
3
- Các lo i r i to
[1] R i ro kinh doanh: liên quan th
trư ng s n ph m c a d án
[2] R i ro tài chính: liên quan các thi t h i
x y ra trong th trư ng tài chính: lãi
su t, t giá, giá c nh hư ng kh
năng t o ra thu nh p, thanh kh an
[3] R i ro chi n lư c: liên quan s thay
i trong môi trư ng kinh t chính tr
[4] R i ro o c: liên quan n o c
c a các c p lãnh o, ho ch nh
4
- Các công c phân tích r i ro
• Phân tích nh y d án
• Phân tích tình hu ng, k ch b n
• Phân tích r i ro b ng mô ph ng
Monte Carlo Dùng ph n m m
Crystal ball, @Risk
5
- 5.2.Phân
5.2. ân tích nh y
•Là phương pháp ánh giá d án khi các
nhân t b bi n i.
•Xác nh các nhân t bi n i
•Th m nh l i các ch tiêu khi các nhân t
này thay i , ví d như :
•S thay i l m phát và t giá h i oái
•S thay i c a giá bán trong tương lai
•Bi n ng chi phí u vào
6
- Xác nh nh y ư c tính
• Xác nh xem nhân t nào có
kh năng làm thay i các
giá tr ư c tính
• Ch n kho ng có kh năng
x y ra và gia tăng s thay
i c a m i nhân t
• Ch n m t pp ánh giá như
NPV, IRR ánh giá
nh y c a m i nhân t
• Tính toán và n u th y c n thì
lên bi u các k t qu
7
- H n ch c a phân tích nh y
• Không t p trung vào mi n giá tr th c t
• Không th hi n các xác su t i v i t ng
mi n
• Ki m nh m i l n m t bi n là không th c
t do có tương quan gi a các bi n
• Hư ng tác ng là khá rõ ràng:
- Doanh thu tăng NPV tăng
- Chi phí tăng NPV gi m
- L m phát Không rõ ràng
8
- 5.3. ưa ra các k ch b n
• Ư c tính bi quan (P-Pessimistic)
• Ư c tính v a ph i (R-Resonable)
• Ư c tính l c quan (O-Optimist)
• Phân tích tình hu ng th a nh n r ng các bi n nh t
nh có quan h tương h v i nhau
• Ch p nh n d án n u NPV>0 ngay c trư ng h p x u
nh t
• Bác b d án n u NPV0, ôi lúc
- 5.4.Phân tích b ng MonteCarlo
• ây là pp m r ng h p lý c a 2 pp trên
• Có tính n các phân ph i xác su t khác nhau
và các mi n giá tr ti m năng khác nhau i
v i các bi n chính c a d án
• Cho phép có tương quan gi a các bi n
• T o ra m t phân ph i xác su t cho các k t
qu c a d án (ngân lưu,NPV) thay vì ch ư c
tính 1 giá tr riêng l
• Phân ph i xác su t các k t qu c a d án có
th h tr các nhà ra quy t nh trong gi i
thích, ch n l a
10
- Các bư c mô ph ng
• [1] Mô ph ng toán h c: b ng tính th m nh d án
• [2] Xác nh các bi n nh y và không ch c ch n
• [3] Xác nh tính không ch c ch n:
- Xác nh các mi n l a ch n (t i thi u và t i a)
- nh phân ph i xác su t
- L a ch n phân ph i xác su t: chu n, tam giác, u, b c thang
• [4] Xác nh và nh nghĩa các bi n có liên quan
- Tương quan ng bi n hay ngh ch bi n
- m nh c a tương quan
• [5] Mô hình mô ph ng: làm chu i phân tích cho nhi u t h p giá
tr tham s khác nhau
• [6] Phân tích các k t qu
- Các tr th ng kê
- Các phân ph i xác su t
11
- Baûng toång hôïp ñoä nhaïy
ÑHV TGHV NPV IRR
Nhöõng thay ñoãi
1.Giaù baùn giaûm
- Giaûm 3%
- Giaûm 5%
- Giaûm 7%
2.Giaù NVL taêng
- Taêng 8%
- Taêng 12%
- Taêng 15%
12
- Baûng toång hôïp ñoä nhaïy
ÑHV TGHV NPV IRR
Nhöõng thay ñoãi
3.Giaù baùn giaûm,giaù NVL
taêng
- Giaûm 2%vaø taêng 5%
- Giaûm 5% vaø taêng 7%
- Giaûm 4%vaø taêng 9%
4.Thôøi gian thi coâng chaäm
treã
- Treã 6 thaùng
- Treã 1 naêm
13
- Treã 2 naêm …
- Ví d
• Tr l i bài t p ví d 1, tính toán l i các ch
tiêu tài chính, trong các tình hu ng sau :
• TH1:Do c nh tranh tr nên gay g t hơn , t c
tăng doanh thu có th không t 20% mà
ch tăng 15% ?
• TH2 : Do nh hư ng c a l m phát có th
làm chi phí h at ng (chưa kh u hao) tăng
8% thay vì 6%
• TH3: Doanh thu ch tăng 15% và chi phí
tăng 8%
• B n nh n xét gì v d án này ? Cho su t
chi t kh u các trư ng h p là 10%
14
nguon tai.lieu . vn
