Xem mẫu
- CHƯƠNG VI PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
DỰ ÁN ĐẦU TƯ
Phân tích tài chính gồm những nội dung:
- Xác định vốn đầu tư, cơ cấu vốn, nguồn tài trợ
- Tính các khoản doanh thu-chi, lợi nhuận
- Tính các chỉ tiêu hiệu quả
- I. X¸c ®Þnh tæng vèn ®Çu t
Tæng vèn ®Çu t bao gåm vèn cè ®Þnh, vèn lu
®éng, l·i vay trong giai ®o¹n x©y dùng (nÕu cã)
A. Vèn cè ®Þnh
1. Chi phÝ ban ®Çu
2. Chi phÝ c¬ b¶n
B. Vèn lu ®éng
1. Chi phÝ s¶n xuÊt
2. Chi phÝ lu th«ng
C. Vèn ®Çu t ban ®Çu = (A) + (B)
D. L·i vay trong giai ®o¹n x©y dùng
E. Tæng vèn ®Çu t = (C) + (D)
- II. X¸c ®Þnh c¬ cÊu nguån vèn
1. Trêng hîp ®Çu t trong níc
A. Tæng vèn ®Çu t:
- Vèn ®Çu t ban ®Çu
- L·i vay trong giai ®o¹n x©y dùng
B. C¸c nguån vèn
- Vèn ph¸p ®Þnh
- Vèn vay
- Vèn gãp cæ phÇn
- Vèn kh¸c: vèn viÖn trî, quµ tÆng
- II. X¸c ®Þnh c¬ cÊu nguån vèn
2. Trêng hîp cã vèn ®Çu t níc ngoµi
- Vèn ph¸p ®Þnh gåm vèn gãp cña c¸c bªn
- Vèn vay b»ng tæng vèn trõ ®i vèn ph¸p
®Þnh
- III. C¸c chØ tiªu ®¶m b¶o kh¶ n¨ng vÒ vèn vµ
kh¶ n¨ng thanh to¸n cña dù ¸n
- Tû lÖ vèn tù cã tham gia trªn tæng sè vèn ®Çu t
Vốn pháp định
≥ 30%
Tổng vốn đầu tư
- Tû lÖ vèn gãp cæ phÇn trªn tæng vèn ®Çu t
Vốn góp cổ phần
≥ 50%
Tổng vốn đầu tư
- Tû lÖ lu ho¹t
Tài sản lưu động
= 1÷2
Nợ ngắn hạn
- IV. C¸c chØ tiªu ®¸nh gi¸ kh¶ n¨ng ho¹t ®éng
cña doanh nghiÖp
V. TÝnh gi¸ thµnh s¶n xuÊt cña s¶n phÈm
VI. X¸c ®Þnh doanh thu hµng n¨m
- VII. Các chỉ tiêu xác định khả năng sinh lời và xếp
hạng các dự án đầu tư
1. Lợi nhuận thuần π
πPV= (Doanh thu thuần)PV – (Các loại chi phí)PV
Trong đó các loại chi phí bao gồm chi phí cho sản
xuất kinh doanh, trả lãi, thuế
- Có 3 loại chỉ tiêu lợi nhuận thuần
1.1 Lợi nhuận thuần năm thứ i
πi= (Doanh thu thuần)i- (Các loại chi phí)iimage cannot currently be displayed.
This
Chỉ tiêu này thường được dùng để so sánh các năm hoạt
động và để tính hai chỉ tiêu tiếp theo
1.2 Tổng lợi nhuận thuần cả đời dự án
n n
1
PV
i 0
PV i
i0 (1 r ) i
1.3 Lợi nhuận thuần bình quân
PV
PV
n
- VII. C¸c chØ tiªu x¸c ®Þnh kh¶ n¨ng sinh lêi vµ xÕp
h¹ng c¸c dù ¸n ®Çu t
2. Thêi gian hoµn vèn (T)
2.1 Khi kh«ng vay vèn theo ph¬ng thøc l·i suÊt ®¬n
2.1.1 TÝnh theo ti`nh hi`nh ho¹t ®éng n¨m thø i
(Tổng vốn đầu tư)PV
Ti=
(πi+Di )PV
Trong ®ã πi lµ lîi nhuËn thuÇn n¨m i,
Di lµ khÊu hao n¨m i
- VII. C¸c chØ tiªu x¸c ®Þnh kh¶ n¨ng sinh lêi vµ xÕp
h¹ng c¸c dù ¸n ®Çu t
2. Thêi gian hoµn vèn (T)
2.1 Khi kh«ng vay vèn theo ph¬ng thøc l·i suÊt ®¬n
2.1.2 TÝnh theo t×nh h×nh ho¹t ®éng b×nh qu©n c¶ ®êi dù ¸n
(Tổng vốn đầu tư)PV
T=
(Lợi nhuận thuần bình quân+Khấu hao bình quân)PV
Iv PV
T
D
PV
Trong ®ã π lµ lîi nhuËn thuÇn b×nh qu©n c¶ ®êi dù ¸n
D lµ khÊu hao b×nh qu©n c¶ ®êi dù ¸n
- VII. C¸c chØ tiªu x¸c ®Þnh kh¶ n¨ng sinh lêi vµ xÕp
h¹ng c¸c dù ¸n ®Çu t
2. Thêi gian hoµn vèn (T)
2.2 Khi vay vèn theo ph¬ng thøc l·i suÊt ®¬n
2.2.1 TÝnh theo t×nh h×nh ho¹t ®éng n¨m thø i
(Tổng vốn đầu tư)PV
Ti=
(πi+Di+LIi)PV
Trong ®ã LIi lµ l·i vay n¨m i
- VII. C¸c chØ tiªu x¸c ®Þnh kh¶ n¨ng sinh lêi vµ xÕp
h¹ng c¸c dù ¸n ®Çu t
2. Thêi gian hoµn vèn (T)
2.2 Khi vay vèn theo ph¬ng thøc l·i suÊt ®¬n
2.2.2 TÝnh theo t×nh h×nh ho¹t ®éng b×nh qu©n c¶ ®êi dù ¸n
IvPV
T
( D L) PV
- VII. C¸c chØ tiªu x¸c ®Þnh kh¶ n¨ng sinh lêi vµ xÕp
h¹ng c¸c dù ¸n ®Çu t
2. Thêi gian hoµn vèn (T)
2.3 ¦u vµ nhîc ®iÓm cña chØ tiªu T
2.3.1 ¦u ®iÓm
- DÔ x¸c ®Þnh
- Møc ®é tin cËy cao
- Gióp c¸c nhµ ®Çu t thÊy râ ®Õn bao giê hoµn vèn
2.3.2 Nhîc ®iÓm
- Kh«ng ph¶n ¸nh ®îc thu nhËp sau khi hoµn vèn
- VII. C¸c chØ tiªu x¸c ®Þnh kh¶ n¨ng sinh lêi vµ xÕp
h¹ng c¸c dù ¸n ®Çu t
2. Thêi gian hoµn vèn (T)
2.4 Quy t¾c ra quyÕt ®Þnh
Chän ph¬ng ¸n cã thêi gian hoµn vèn ng¾n nhÊt,
nÕu c¸c chØ tiªu kh¸c lµ nh nhau.
- VII. C¸c chØ tiªu x¸c ®Þnh kh¶ n¨ng sinh lêi vµ xÕp
h¹ng c¸c dù ¸n ®Çu t
3. ChØ tiªu hiÖn gi¸ thuÇn (NPV)
3.1 Thµnh lËp c«ng thøc
NPV = TRPV – TCPV + RVPV
Trong ®ã TR: tæng thu nhËp
TC: tæng chi phÝ
RV: gi¸ trÞ cßn l¹i
- VII. C¸c chØ tiªu x¸c ®Þnh kh¶ n¨ng sinh lêi vµ xÕp
h¹ng c¸c dù ¸n ®Çu t
3. ChØ tiªu hiÖn gi¸ thuÇn (NPV)
3.2 ¦u vµ nhîc ®iÓm cña chØ tiªu NPV
3.2.1 ¦u ®iÓm
Cho biÕt quy m« thu nhËp rßng mµ chñ ®Çu t cã thÓ thu
®îc tõ dù ¸n
3.2.2 Nhîc ®iÓm
NPV phô thuéc vµo suÊt chiÕt khÊu mµ viÖc x¸c ®Þnh
suÊt chiÕt khÊu rÊt phøc t¹p
- VII. C¸c chØ tiªu x¸c ®Þnh kh¶ n¨ng sinh lêi vµ xÕp
h¹ng c¸c dù ¸n ®Çu t
3. ChØ tiªu hiÖn gi¸ thuÇn (NPV)
3.3 Quy t¾c ra quyÕt ®Þnh
- Trêng hîp nhiÒu dù ¸n, chän dù ¸n cã NPV lín
nhÊt
- Trêng hîp chØ cã mét dù ¸n, dù ¸n sÏ ®îc chÊp
nhËn khi NPV>0
- 4. Suất hoàn vốn nội bộ, hoặc suất thu hồi nội bộ (IRR)
4.1 Thành lập công thức
IRR được định nghĩa là suất lợi nhuận thu được khi
NPV=0
r=r*=IRR
NPV
1
r1 r2
NPV
2
- 4. Suất hoàn vốn nội bộ, hoặc suất thu hồi nội bộ (IRR)
4.1 Thành lập công thức
This image cannot currently be displayed.
IRR được định nghĩa là suất lợi nhuận thu được
khi NPV=0
NPV1
IRR r1 (r2 r1 )
NPV1 NPV2
Nhận xét: IRR rất quan trọng khi đánh giá dự án. Giả sử dự
án vay vốn đầu tư với lãi suất 10%/năm, nếu
IRR=10%/năm thì kết luận dự án chỉ hoàn vốn
- 4. Suất hoàn vốn nội bộ, hoặc suất thu hồi nội bộ (IRR)
4.2 Kết luận
This image cannot currently be displayed.
- IRR cho biết lãi suất tối đa nhà đầu tư có thể chấp
nhận vay
- Nếu lãi suất vay IRR thì dự án bị lỗ
nguon tai.lieu . vn
