Xem mẫu
L P & TH M ð NH D
TRƯ NG ð I H C BÁCH KHOA TP. HCM
Gi ng viên: PGS. TS. NGUY N TH NG
E-mail: nguyenthong@hcmut.edu.vn or nthong56@yahoo.fr
Web: http://www4.hcmut.edu.vn/~nguyenthong
Tél. (08) 38 640 979 - 098 99 66 719
7/22/2010
ÁN ð U TƯ
N I DUNG MÔN H C
1
CHƯƠNG 1: Khái ni m v kinh t ñ u tư.
CHƯƠNG 2: N i dung l p d án ñ u tư.
CHƯƠNG 3: D báo.
CHƯƠNG 4: Ho ch ñ nh d án.
CHƯƠNG 5: Ch tiêu ñánh giá & l a ch n d án.
CHƯƠNG 6: Phân tích Kinh t , xã h i - Tài chính
CHƯƠNG 7: Phân tích r i ro.
CHƯƠNG 8 : Phân tích l m phát.
CHƯƠNG 9: Th m ñ nh d án.
Gi i thi u ph n m m CRYSTAL BALL
7/22/2010
2
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
L P & TH M ð NH D
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
PHAÂN TÍCH KINH TEÁ-XAÕ HOÄI
ÑAÙNH GIAÙ HIEÄU QUAÛ
DÖÏ AÙN
Phaân tích hieäu quaû Kinh teá – Xaõ
hoäi.
Phaân tích hieäu quaû Taøi chính.
7/22/2010
3
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
7/22/2010
4
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
Thieát laäp doøng tieàn KINH T cuûa döï aùn
duøng caùc chæ tieâu ñaùnh giaù hieäu quaû (EIRR,
B/C, NPV, Thv, …).
Ñaây laø cô sôû tính toaùn ñeå xaùc ñònh quy moâ döï
aùn.
Ñaây laø cô sôû ñeå Nhaø nöôùc (vuøng) xem xeùt vaø
ra quyeát ñònh cho pheùp ñaàu tö hay khoâng.
Ñaây laø cô sôû ñeå caùc toå chöùc taøi chính, cô quan
taøi trôï voán xem xeùt ñeå ra quyeát ñònh.
7/22/2010
ðây là phân tích hi u qu dư án ð NG
TRÊN QUAN ðI M L I ÍCH NHÀ NƯ C
(VÙNG, L I ÍCH CÔNG ð NG,…).
Theo quan ñi m l i ích nha nư c
THU (Thuê doanh nghi p, VAT) ch là
công c ñê “ñi u hòa l i ích” gi a các
ñ i tư ng v i nhau
THUÊ KHÔNG
ðƯ C XEM NHƯ LÀ L I ÍCH QU C GIA
C A D ÁN (MANG L I GIÁ TR THĂNG
ÁN).
PGS.DƯ KHI CÓ D
Dr. Nguy n Th ng
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
PGS. Dr. Nguy n Th ng
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
5
PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH
(Phaân tích theo quan ñieåm Nhaø ðaàu tö
hoaëc ñôn vò boû tieàn ra thöïc hieän döï aùn)
Thieát laäp doøng tieàn TÀI CHÍNH cuûa döï
aùn
duøng caùc chæ tieâu ñaùnh giaù hieäu quaû
(FIRR, B/C, NPV, Thv, …).
Töø caùc chæ tieâu, Nhaø ðaàu tö ñöa ra
quyeát ñònh ñaàu tö hay khoâng.
7/22/2010
PGS. Dr. Nguy n Th ng
6
L P & TH M ð NH D
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
CAÙC TRÖÔØNG HÔÏP VEÀ CHÆ
TIEÂU KINH TEÁ & TAØI CHÍNH
- Tröôøng hôïp 1: Chæ tieâu kinh teá vaø chæ tieâu taøi chính
ñeàu ñaït.
- Tröôøng hôïp 2: Chæ tieâu kinh teá ñaït vaø chæ tieâu taøi chính
khoâng ñaït.
- Tröôøng hôïp 3: Chæ tieâu kinh teá khoâng ñaït, chæ tieâu taøi
chính ñaït.
LO I B
- Tröôøng hôïp 4: Chæ tieâu kinh teá vaø chæ tieâu taøi chính
ñeàu khoâng ñaït.
7/22/2010
7
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
8
L P & TH M ð NH D
7/22/2010
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
PHAÂN TÍCH HIEÄU QUAÛ
KINH TEÁ
Chæ keå ñeán caùc doøng tieàn COÙ taùc
duïng leân neàn kinh teá QUOÁC DAÂN
(VUØNG LAÕNH THOÅ).
9
PGS. Dr. Nguy n Th ng
7/22/2010
10
PGS. Dr. Nguy n Th ng
ÁN ð U TƯ
L P & TH M ð NH D
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
DOØNG CHI KINH TEÁ
-Voán ñaàu tö xaây döïng döï aùn.
- Phí vaän haønh & baûo döôõng, thay theá
thieát bò.
- Chi phí nguyeân, nhieân lieäu.
- Caùc loaïi chi phí khaùc.
• DOØNG THU KINH TEÁ
- Doanh thu baùn saûn phaåm.
- Lôïi ích khaùc thu ñöôïc töø döï aùn (neáu coù).
Ñaây laø doøng tieàn thu ñöôïc ngoaøi saûn
phaåm döï aùn.
- Lôïi ích khaùc do coâng trình ña muïc tieâu
(neáu coù).
- Caùc giaûm thieåu taùc haïi ñoái vôùi neàn kinh
teá vaø lôïi ích xaõ hoäi khaùc (neáu coù).
7/22/2010
7/22/2010
ÁN ð U TƯ
LOAÏI ÑÒNH LÖÔÏNG ÑÖÔÏC
- Taïo ra saûn phaåm.
- Taêng thu nhaäp quoác daân.
- Söû duïng lao ñoäng.
- Taêng thu ngoaïi teä töø saûn phaåm saûn xuaát.
- Thu thueá taøi nguyeân moâi tröôøng neáu coù.
• …….
LOAÏI KHOÂNG ÑÒNH LÖÔÏNG ÑÖÔÏC
- Söï phuø hôïp vôùi quy hoaïch phaùt trieån vuøng, ngaønh…
- Taùc duïng tích cöïc (tieâu cöïc) leân caùc ngaønh khaùc.
PGS. Dr. Nguy n Th ng
CAÙC YEÁU TOÁ ÑAÙNH GIAÙ
TRONG PHAÂN TÍCH
TAØI CHÍNH, KINH TEÁ
PGS. Dr. Nguy n Th ng
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
11
7/22/2010
PGS. Dr. Nguy n Th ng
12
L P & TH M ð NH D
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
• CHUÙ YÙ
Trong doøng chi kinh teá, caùc ñaïi löôïng:
Thueá VAT,
Thueá thu nhaäp doanh nghieäp.
KHOÂNG KEÅ !!!!!!!!!!!
Thueá VAT & thueá thu nhaäp doanh nghieäp
töø döï aùn KHOÂNG mang laïi giaù trò thaëng
dö cho neàn KINH TEÁ quoác daân
chæ coù
taùc duïng ñieàu hoaø THU NHAÄP treân bình
dieän lôïi ích toaøn daân.
7/22/2010
13
Naêm taøi chính
1
2
3
.
.
N
1. Doanh thu baùn saûn phaåm
.
.
.
.
.
.
2. Lôïi ích khaùc thu ñöôïc töø döï aùn (neáu
coù)
.
.
.
.
.
.
3. Lôïi ích khaùc do coâng trình ña muïc
tieâu (neáu coù).
.
.
.
.
.
.
4. Caùc giaûm thieåu taùc haïi ñoái vôùi neàn
kinh teá (neáu coù)
.
.
.
.
.
.
a. Voán ñaàu tö xaây döïng döï aùn (tröôùc
hoaëc sau thueá).
.
.
.
.
.
.
b. Phí vaän haønh & baûo döôõng.
.
.
.
.
.
.
c.
.
.
.
.
.
.
d. Caùc loaïi chi phí khaùc.
.
.
.
.
.
III. Thu roøng (III=I-II)
.
.
.
.
.
II. Doøng chi (II=a+b+c+d)
Chi phí nguyeân, nhieân lieäu.
7/22/2010 Chæ tieâu kinh teá : EIRR(III),
IV.
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
.
.
14
PHAÂN TÍCH HIEÄU QUAÛ
TAØI CHÍNH
Chæ keå ñeán caùc doøng tieàn COÙ taùc
duïng ñeán Chuû Ñaàu tö.
7/22/2010
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
15
PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH
Laø phaân tích ñaùnh giaù tính hieäu quaû
cuûa döï aùn nhìn döôùi goùc ñoä cuûa Chuû
ñaàu tö (cô sôû, ngöôøi seõ boû tieàn thöïc
hieän vaø kinh doanh döï aùn).
Ñieåm chuù yù lôùn ôû ñaây so vôùi phaân
tích Kinh teá laø thueá caùc loaïi seõ XUAÁT
HIEÄN trong doøng tieàn ñaùnh giaù hieäu
quaû döï aùn.
7/22/2010
16
PGS. Dr. Nguy n Th ng
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
Haïng muïc
I. Doøng thu (I=1+2+3+4)
PGS. Dr. Nguy n ThNPV(III)
B/C(III), ng
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
ÁN ð U TƯ
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH
PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH THEO QUAN
ÑIEÅM TOÅNG ÑAÀU TÖ
Trong phaân tích taøi chính cuûa moät döï aùn
thöôøng thöïc hieän theo 2 quan ñieåm:
- Phaân tích taøi chính theo quan ñieåm Toång
ñaàu tö (quan ñieåm Ngaân haøng).
- Phaân tích taøi chính theo quan ñieåm Chuû
Ñaàu tö (quan ñieåm Coå ñoâng).
7/22/2010
PGS. Dr. Nguy n Th ng
(QUAN ÑIEÅM NGAÂN HAØNG)
Theo quan ñieåm phaân tích naøy, ñôn vò ñaàu
tö ñaõ coù nguoàn voán, khoâng ñi vay.
Khoâng coù xuaát hieän tieàn laõi do vay trong
quaù trình xaây döïng döï aùn trong doøng tieàn
phaân tích.
17
7/22/2010
PGS. Dr. Nguy n Th ng
18
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
L P & TH M ð NH D
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH THEO QUAN
ÑIEÅM CHUÛ ÑAÀU TÖ
(QUAN ÑIEÅM COÅ ÑOÂNG)
• Theo quan ñieåm naøy, Nhaø ñaàu tö chæ coù
moät phaàn voán vaø phaàn coøn laïi huy ñoäng
töø caùc nguoàn khaùc (vay ngaân haøng caùc
loaïi).
•
Xuaát hieän tieàn laõi trong doøng tieàn
phaân tích trong thôøi ñoaïn chöa traû heát
voán vay goác.
7/22/2010
19
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CAÙC BAÛNG BIEÅU CÔ BAÛN
TRONG TRÌNH BAØY KEÁT QUAÛ
PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH
7/22/2010
20
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
Caùc chæ tieâu
• BAÛNG CAÂN ÑOÁI NGUOÀN VOÁN VAØ TOÅNG
MÖÙC ÑAÀU TÖ TRONG THÔØI GIAN XDCB
Caùc loaïi voán vay coù theå laø:
- Töø caùc nguoàn voán vay öu ñaõi (ví duï töø quyû Hoå
trôï phaùt trieån).
- Töø voán vay thöông maïi nöôùc ngoaøi.
- Töø voán vay thöông maïi trong nöôùc.
- Töø caùc nguoàn voán vay khaùc.
A
Toång
TOåNG MÖÙC ÑAÀU TÖ SAU THUEÁ VAT (I+II+III)
Toång möùc ñaàu tö tröôùc thueá VAT
(1+2+3+4+5)
I
1
.
.
.
.
.
Chi phí xaây döïng
2
Naêm 1 Naêm 2
.
.
.
.
Chi phí thieát bò (a+b)
a
.
.
.
Thieát bò trong nöôùc
.
.
.
Thieát bò nöôùc ngoaøi
.
.
.
Chi phí ñeàn buø vaø taùi ñònh cö
b
3
.
.
.
4
Chi phí quaûn lyù vaø chi phí khaùc
.
.
.
5
Chi phí döï phoøng
.
.
.
II
Laõi vay trong thôøi gian XDCB (1+2+3+4)
.
.
.
21
ÁN ð U TƯ
KEÁ HOAÏCH HUY ÑOÄNG VOÁN (1+2+3+4+5+6)
.
.
.
Voán töï coù cuûa Chuû ñaàu tö
.
.
.
2
Voán töø laõi cuûa voán töï coù coøn laïi
.
.
.
3
Voán vay Quõy HTPT
.
.
.
4
.
.
.
Voán taïm vay traû thueá VAT (seõ h/thueá sau)
.
.
.
6
C
Voán töø vay ngoaïi teä TM
5
7/22/2010
.
.
.
.
.
.
4
Laõi vay töø noäi teä TM
.
.
.22
.
.
.
Voán töø vay noäi teä TM
.
.
.
0
0 23
CAÂN ÑOÁI ÑAÀU TÖ VAø HUY ÑOäNG VOÁN: (B)-(A)=
0
Thueá VAT
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
1
PGS. Dr. Nguy n Th ng
.
.
L P & TH M ð NH D
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
B
.
Laõi vay töø ngoaïi teä TM
Laõi vay töø noäi teä ñeå traû thueá
VAT
PGS. Dr. Nguy n Th ng
III
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
7/22/2010
Laõi vay töø quõy HTPT
3
7/22/2010
1
2
BAÛNG KEÁ HOAïCH TRAÛ NÔï
- Thôøi gian aân haïn (neáu coù).
- Thôøi gian traû nôï.
- Giaù trò traû nôï goác haøng naêm.
Ví duï: Baûng sau ñaây trình baøy keá hoaïch traû nôï
cuûa moät döï aùn. Nguoàn voán vay goàm coù töø caùc
toå chöùc:
•
Quõy Hoå trôï Phaùt trieån.
•
Vay ngoaïi teä thöông maïi.
•
Vay noäi teä thöông maïi.
7/22/2010
PGS. Dr. Nguy n Th ng
24
KEÁ HOAïCH TRAÛ
NÔï
1
Quõy HTPT
1(*)
N1
2 .
L P & TH M ð NH D
Naêm
N3
N2
a
b
c
- Nôï ñaàu naêm
- Traû laõi
- Traû nôï goác
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
d
- Nôï cuoái naêm
.
.
.
.
- Nôï ñaàu naêm
- Traû laõi
- Traû nôï goác
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
- Nôï cuoái naêm
.
.
.
.
.
a
b
c
- Nôï ñaàu naêm
- Traû laõi
- Traû nôï goác
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
d
- Nôï cuoái naêm
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
2
a
b
c
d
3
4
Traû vay ngoaïi teä
TM
Traû vay noäi teä
TM
Toång chi phí traû laõi
Toång chi phí traû laõi vay +
nôï goác
7/22/2010 5
5 Toån nôï toà
PGS. Dr. Nguyg n Thn cuoái
ng
naêm
L P & TH M ð NH D
BAÛNG TÍNH THUEÁ THU NHAÄP DOANH NGHIEÄP
(TNDN)
• Thueá thu nhaäp doanh nghieäp ñöôïc tính toaùn khi döï
aùn baét ñaàu ñi vaøo saûn xuaát vaø ñöôïc xaùc ñònh treân cô
sôû:
[TNDN] = [Thueá suaát]*
[Doøng tieàn thu nhaäp tröôùc thueá]
(Tröôøng hôïp bình thöôøng: Thueá suaát TNDN =25%)
25
26
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
7/22/2010
27
PGS. Dr. Nguy n Th ng
Toång doøng tieàn chi caùc loaïi ñöôïc xaùc ñònh goàm:
- Chi phí nguyeân, nhieân lieäu
- Phí vaän haønh & baûo döôõng
- Traû laõi voán vay
- Caùc loaïi chi phí khaùc
- Thueá caùc loaïi (chöa keå thueá TNDN):
* Thueá taøi nguyeân moâi tröôøng (neáu coù): thoâng
thöôøng laø 2% doøng thu taøi chính.
* Thueá giaù trò gia taêng (VAT= x% doøng thu taøi
chính).
- Khaáu hao taøi saûn coá ñònh (TSCÑ)
7/22/2010
28
PGS. Dr. Nguy n Th ng
ÁN ð U TƯ
L P & TH M ð NH D
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
I
Toång doanh thu sau thueá VAT
.
.
Toång chi phí chöa coù thueá TNDN
.
.
.
1
Chi phí O & M
.
.
Thueá VAT (10% DT tröôùc VAT)
Thueá t/nguyeân, thueá ñaát (2% DT tröôùc
VAT)
.
.
.
.
.
BAÛNG TÍNH GIAÙ THAØNH SAÛN PHAÅM
• Giaù thaønh saûn phaåm Pt taïi thôøi ñieåm t ñöôïc xaùc
ñònh theo coâng thöùc:
.
2
.
4
Chi phí traû laõi caùc loaïi vay
.
.
Khaáu hao TSCÑ
.
.
Pt =
.
6
III
Chi phí khaùc
Doøng thu tröôùc thueá TNDN (I-II)
1
Thueá suaát TNDN
IV Nguy THU ng
PGS. Dr.THUEÁ n Th NHAÄP DOANH NGHIEÄP (TNDN)
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
[C t ]
[Q t ]
trong ñoù:
[Ct] = [khaáu hao TSCÑ + taát caû caùc chi phí +
Caùc loaïi thueá + O&M +
Chi phí nguyeân nhieân lieäu] taïi thôøi ñieåm t.
[Qt] = [Saûn löôïng saûn phaåm tieâu thuï] taïi thôøi ñieåm t.
.
5
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
.
II
3
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
Ñeå tính doøng tieàn thu nhaäp tröôùc thueá TNDN caàn
phaûi tính caùc giaù trò trung gian sau:
- Toång doøng tieàn doanh thu tröôùc thueá TNDN.
- Toång doøng tieàn chi caùc loaïi.
Toång doanh thu tröôùc thueá TNDN ñöôïc xaùc ñònh töø:
• - Doanh thu baùn saûn phaåm:
• - Lôïi ích khaùc thu ñöôïc töø döï aùn (neáu coù):
• - Trôï giaù (neáu coù):
• - Lôïi ích khaùc do coâng trình ña muïc tieâu (neáu coù):
7/22/2010
7/22/2010
PGS. Dr. Nguy n Th ng
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
29
7/22/2010
PGS. Dr. Nguy n Th ng
30
nguon tai.lieu . vn
TRƯ NG ð I H C BÁCH KHOA TP. HCM
Gi ng viên: PGS. TS. NGUY N TH NG
E-mail: nguyenthong@hcmut.edu.vn or nthong56@yahoo.fr
Web: http://www4.hcmut.edu.vn/~nguyenthong
Tél. (08) 38 640 979 - 098 99 66 719
7/22/2010
ÁN ð U TƯ
N I DUNG MÔN H C
1
CHƯƠNG 1: Khái ni m v kinh t ñ u tư.
CHƯƠNG 2: N i dung l p d án ñ u tư.
CHƯƠNG 3: D báo.
CHƯƠNG 4: Ho ch ñ nh d án.
CHƯƠNG 5: Ch tiêu ñánh giá & l a ch n d án.
CHƯƠNG 6: Phân tích Kinh t , xã h i - Tài chính
CHƯƠNG 7: Phân tích r i ro.
CHƯƠNG 8 : Phân tích l m phát.
CHƯƠNG 9: Th m ñ nh d án.
Gi i thi u ph n m m CRYSTAL BALL
7/22/2010
2
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
L P & TH M ð NH D
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
PHAÂN TÍCH KINH TEÁ-XAÕ HOÄI
ÑAÙNH GIAÙ HIEÄU QUAÛ
DÖÏ AÙN
Phaân tích hieäu quaû Kinh teá – Xaõ
hoäi.
Phaân tích hieäu quaû Taøi chính.
7/22/2010
3
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
7/22/2010
4
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
Thieát laäp doøng tieàn KINH T cuûa döï aùn
duøng caùc chæ tieâu ñaùnh giaù hieäu quaû (EIRR,
B/C, NPV, Thv, …).
Ñaây laø cô sôû tính toaùn ñeå xaùc ñònh quy moâ döï
aùn.
Ñaây laø cô sôû ñeå Nhaø nöôùc (vuøng) xem xeùt vaø
ra quyeát ñònh cho pheùp ñaàu tö hay khoâng.
Ñaây laø cô sôû ñeå caùc toå chöùc taøi chính, cô quan
taøi trôï voán xem xeùt ñeå ra quyeát ñònh.
7/22/2010
ðây là phân tích hi u qu dư án ð NG
TRÊN QUAN ðI M L I ÍCH NHÀ NƯ C
(VÙNG, L I ÍCH CÔNG ð NG,…).
Theo quan ñi m l i ích nha nư c
THU (Thuê doanh nghi p, VAT) ch là
công c ñê “ñi u hòa l i ích” gi a các
ñ i tư ng v i nhau
THUÊ KHÔNG
ðƯ C XEM NHƯ LÀ L I ÍCH QU C GIA
C A D ÁN (MANG L I GIÁ TR THĂNG
ÁN).
PGS.DƯ KHI CÓ D
Dr. Nguy n Th ng
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
PGS. Dr. Nguy n Th ng
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
5
PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH
(Phaân tích theo quan ñieåm Nhaø ðaàu tö
hoaëc ñôn vò boû tieàn ra thöïc hieän döï aùn)
Thieát laäp doøng tieàn TÀI CHÍNH cuûa döï
aùn
duøng caùc chæ tieâu ñaùnh giaù hieäu quaû
(FIRR, B/C, NPV, Thv, …).
Töø caùc chæ tieâu, Nhaø ðaàu tö ñöa ra
quyeát ñònh ñaàu tö hay khoâng.
7/22/2010
PGS. Dr. Nguy n Th ng
6
L P & TH M ð NH D
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
CAÙC TRÖÔØNG HÔÏP VEÀ CHÆ
TIEÂU KINH TEÁ & TAØI CHÍNH
- Tröôøng hôïp 1: Chæ tieâu kinh teá vaø chæ tieâu taøi chính
ñeàu ñaït.
- Tröôøng hôïp 2: Chæ tieâu kinh teá ñaït vaø chæ tieâu taøi chính
khoâng ñaït.
- Tröôøng hôïp 3: Chæ tieâu kinh teá khoâng ñaït, chæ tieâu taøi
chính ñaït.
LO I B
- Tröôøng hôïp 4: Chæ tieâu kinh teá vaø chæ tieâu taøi chính
ñeàu khoâng ñaït.
7/22/2010
7
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
8
L P & TH M ð NH D
7/22/2010
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
PHAÂN TÍCH HIEÄU QUAÛ
KINH TEÁ
Chæ keå ñeán caùc doøng tieàn COÙ taùc
duïng leân neàn kinh teá QUOÁC DAÂN
(VUØNG LAÕNH THOÅ).
9
PGS. Dr. Nguy n Th ng
7/22/2010
10
PGS. Dr. Nguy n Th ng
ÁN ð U TƯ
L P & TH M ð NH D
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
DOØNG CHI KINH TEÁ
-Voán ñaàu tö xaây döïng döï aùn.
- Phí vaän haønh & baûo döôõng, thay theá
thieát bò.
- Chi phí nguyeân, nhieân lieäu.
- Caùc loaïi chi phí khaùc.
• DOØNG THU KINH TEÁ
- Doanh thu baùn saûn phaåm.
- Lôïi ích khaùc thu ñöôïc töø döï aùn (neáu coù).
Ñaây laø doøng tieàn thu ñöôïc ngoaøi saûn
phaåm döï aùn.
- Lôïi ích khaùc do coâng trình ña muïc tieâu
(neáu coù).
- Caùc giaûm thieåu taùc haïi ñoái vôùi neàn kinh
teá vaø lôïi ích xaõ hoäi khaùc (neáu coù).
7/22/2010
7/22/2010
ÁN ð U TƯ
LOAÏI ÑÒNH LÖÔÏNG ÑÖÔÏC
- Taïo ra saûn phaåm.
- Taêng thu nhaäp quoác daân.
- Söû duïng lao ñoäng.
- Taêng thu ngoaïi teä töø saûn phaåm saûn xuaát.
- Thu thueá taøi nguyeân moâi tröôøng neáu coù.
• …….
LOAÏI KHOÂNG ÑÒNH LÖÔÏNG ÑÖÔÏC
- Söï phuø hôïp vôùi quy hoaïch phaùt trieån vuøng, ngaønh…
- Taùc duïng tích cöïc (tieâu cöïc) leân caùc ngaønh khaùc.
PGS. Dr. Nguy n Th ng
CAÙC YEÁU TOÁ ÑAÙNH GIAÙ
TRONG PHAÂN TÍCH
TAØI CHÍNH, KINH TEÁ
PGS. Dr. Nguy n Th ng
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
11
7/22/2010
PGS. Dr. Nguy n Th ng
12
L P & TH M ð NH D
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
• CHUÙ YÙ
Trong doøng chi kinh teá, caùc ñaïi löôïng:
Thueá VAT,
Thueá thu nhaäp doanh nghieäp.
KHOÂNG KEÅ !!!!!!!!!!!
Thueá VAT & thueá thu nhaäp doanh nghieäp
töø döï aùn KHOÂNG mang laïi giaù trò thaëng
dö cho neàn KINH TEÁ quoác daân
chæ coù
taùc duïng ñieàu hoaø THU NHAÄP treân bình
dieän lôïi ích toaøn daân.
7/22/2010
13
Naêm taøi chính
1
2
3
.
.
N
1. Doanh thu baùn saûn phaåm
.
.
.
.
.
.
2. Lôïi ích khaùc thu ñöôïc töø döï aùn (neáu
coù)
.
.
.
.
.
.
3. Lôïi ích khaùc do coâng trình ña muïc
tieâu (neáu coù).
.
.
.
.
.
.
4. Caùc giaûm thieåu taùc haïi ñoái vôùi neàn
kinh teá (neáu coù)
.
.
.
.
.
.
a. Voán ñaàu tö xaây döïng döï aùn (tröôùc
hoaëc sau thueá).
.
.
.
.
.
.
b. Phí vaän haønh & baûo döôõng.
.
.
.
.
.
.
c.
.
.
.
.
.
.
d. Caùc loaïi chi phí khaùc.
.
.
.
.
.
III. Thu roøng (III=I-II)
.
.
.
.
.
II. Doøng chi (II=a+b+c+d)
Chi phí nguyeân, nhieân lieäu.
7/22/2010 Chæ tieâu kinh teá : EIRR(III),
IV.
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
.
.
14
PHAÂN TÍCH HIEÄU QUAÛ
TAØI CHÍNH
Chæ keå ñeán caùc doøng tieàn COÙ taùc
duïng ñeán Chuû Ñaàu tö.
7/22/2010
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
15
PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH
Laø phaân tích ñaùnh giaù tính hieäu quaû
cuûa döï aùn nhìn döôùi goùc ñoä cuûa Chuû
ñaàu tö (cô sôû, ngöôøi seõ boû tieàn thöïc
hieän vaø kinh doanh döï aùn).
Ñieåm chuù yù lôùn ôû ñaây so vôùi phaân
tích Kinh teá laø thueá caùc loaïi seõ XUAÁT
HIEÄN trong doøng tieàn ñaùnh giaù hieäu
quaû döï aùn.
7/22/2010
16
PGS. Dr. Nguy n Th ng
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
Haïng muïc
I. Doøng thu (I=1+2+3+4)
PGS. Dr. Nguy n ThNPV(III)
B/C(III), ng
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
ÁN ð U TƯ
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH
PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH THEO QUAN
ÑIEÅM TOÅNG ÑAÀU TÖ
Trong phaân tích taøi chính cuûa moät döï aùn
thöôøng thöïc hieän theo 2 quan ñieåm:
- Phaân tích taøi chính theo quan ñieåm Toång
ñaàu tö (quan ñieåm Ngaân haøng).
- Phaân tích taøi chính theo quan ñieåm Chuû
Ñaàu tö (quan ñieåm Coå ñoâng).
7/22/2010
PGS. Dr. Nguy n Th ng
(QUAN ÑIEÅM NGAÂN HAØNG)
Theo quan ñieåm phaân tích naøy, ñôn vò ñaàu
tö ñaõ coù nguoàn voán, khoâng ñi vay.
Khoâng coù xuaát hieän tieàn laõi do vay trong
quaù trình xaây döïng döï aùn trong doøng tieàn
phaân tích.
17
7/22/2010
PGS. Dr. Nguy n Th ng
18
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
L P & TH M ð NH D
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH THEO QUAN
ÑIEÅM CHUÛ ÑAÀU TÖ
(QUAN ÑIEÅM COÅ ÑOÂNG)
• Theo quan ñieåm naøy, Nhaø ñaàu tö chæ coù
moät phaàn voán vaø phaàn coøn laïi huy ñoäng
töø caùc nguoàn khaùc (vay ngaân haøng caùc
loaïi).
•
Xuaát hieän tieàn laõi trong doøng tieàn
phaân tích trong thôøi ñoaïn chöa traû heát
voán vay goác.
7/22/2010
19
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CAÙC BAÛNG BIEÅU CÔ BAÛN
TRONG TRÌNH BAØY KEÁT QUAÛ
PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH
7/22/2010
20
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
Caùc chæ tieâu
• BAÛNG CAÂN ÑOÁI NGUOÀN VOÁN VAØ TOÅNG
MÖÙC ÑAÀU TÖ TRONG THÔØI GIAN XDCB
Caùc loaïi voán vay coù theå laø:
- Töø caùc nguoàn voán vay öu ñaõi (ví duï töø quyû Hoå
trôï phaùt trieån).
- Töø voán vay thöông maïi nöôùc ngoaøi.
- Töø voán vay thöông maïi trong nöôùc.
- Töø caùc nguoàn voán vay khaùc.
A
Toång
TOåNG MÖÙC ÑAÀU TÖ SAU THUEÁ VAT (I+II+III)
Toång möùc ñaàu tö tröôùc thueá VAT
(1+2+3+4+5)
I
1
.
.
.
.
.
Chi phí xaây döïng
2
Naêm 1 Naêm 2
.
.
.
.
Chi phí thieát bò (a+b)
a
.
.
.
Thieát bò trong nöôùc
.
.
.
Thieát bò nöôùc ngoaøi
.
.
.
Chi phí ñeàn buø vaø taùi ñònh cö
b
3
.
.
.
4
Chi phí quaûn lyù vaø chi phí khaùc
.
.
.
5
Chi phí döï phoøng
.
.
.
II
Laõi vay trong thôøi gian XDCB (1+2+3+4)
.
.
.
21
ÁN ð U TƯ
KEÁ HOAÏCH HUY ÑOÄNG VOÁN (1+2+3+4+5+6)
.
.
.
Voán töï coù cuûa Chuû ñaàu tö
.
.
.
2
Voán töø laõi cuûa voán töï coù coøn laïi
.
.
.
3
Voán vay Quõy HTPT
.
.
.
4
.
.
.
Voán taïm vay traû thueá VAT (seõ h/thueá sau)
.
.
.
6
C
Voán töø vay ngoaïi teä TM
5
7/22/2010
.
.
.
.
.
.
4
Laõi vay töø noäi teä TM
.
.
.22
.
.
.
Voán töø vay noäi teä TM
.
.
.
0
0 23
CAÂN ÑOÁI ÑAÀU TÖ VAø HUY ÑOäNG VOÁN: (B)-(A)=
0
Thueá VAT
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
1
PGS. Dr. Nguy n Th ng
.
.
L P & TH M ð NH D
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
B
.
Laõi vay töø ngoaïi teä TM
Laõi vay töø noäi teä ñeå traû thueá
VAT
PGS. Dr. Nguy n Th ng
III
PGS. Dr. Nguy n Th ng
L P & TH M ð NH D
7/22/2010
Laõi vay töø quõy HTPT
3
7/22/2010
1
2
BAÛNG KEÁ HOAïCH TRAÛ NÔï
- Thôøi gian aân haïn (neáu coù).
- Thôøi gian traû nôï.
- Giaù trò traû nôï goác haøng naêm.
Ví duï: Baûng sau ñaây trình baøy keá hoaïch traû nôï
cuûa moät döï aùn. Nguoàn voán vay goàm coù töø caùc
toå chöùc:
•
Quõy Hoå trôï Phaùt trieån.
•
Vay ngoaïi teä thöông maïi.
•
Vay noäi teä thöông maïi.
7/22/2010
PGS. Dr. Nguy n Th ng
24
KEÁ HOAïCH TRAÛ
NÔï
1
Quõy HTPT
1(*)
N1
2 .
L P & TH M ð NH D
Naêm
N3
N2
a
b
c
- Nôï ñaàu naêm
- Traû laõi
- Traû nôï goác
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
d
- Nôï cuoái naêm
.
.
.
.
- Nôï ñaàu naêm
- Traû laõi
- Traû nôï goác
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
- Nôï cuoái naêm
.
.
.
.
.
a
b
c
- Nôï ñaàu naêm
- Traû laõi
- Traû nôï goác
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
d
- Nôï cuoái naêm
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
2
a
b
c
d
3
4
Traû vay ngoaïi teä
TM
Traû vay noäi teä
TM
Toång chi phí traû laõi
Toång chi phí traû laõi vay +
nôï goác
7/22/2010 5
5 Toån nôï toà
PGS. Dr. Nguyg n Thn cuoái
ng
naêm
L P & TH M ð NH D
BAÛNG TÍNH THUEÁ THU NHAÄP DOANH NGHIEÄP
(TNDN)
• Thueá thu nhaäp doanh nghieäp ñöôïc tính toaùn khi döï
aùn baét ñaàu ñi vaøo saûn xuaát vaø ñöôïc xaùc ñònh treân cô
sôû:
[TNDN] = [Thueá suaát]*
[Doøng tieàn thu nhaäp tröôùc thueá]
(Tröôøng hôïp bình thöôøng: Thueá suaát TNDN =25%)
25
26
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
7/22/2010
27
PGS. Dr. Nguy n Th ng
Toång doøng tieàn chi caùc loaïi ñöôïc xaùc ñònh goàm:
- Chi phí nguyeân, nhieân lieäu
- Phí vaän haønh & baûo döôõng
- Traû laõi voán vay
- Caùc loaïi chi phí khaùc
- Thueá caùc loaïi (chöa keå thueá TNDN):
* Thueá taøi nguyeân moâi tröôøng (neáu coù): thoâng
thöôøng laø 2% doøng thu taøi chính.
* Thueá giaù trò gia taêng (VAT= x% doøng thu taøi
chính).
- Khaáu hao taøi saûn coá ñònh (TSCÑ)
7/22/2010
28
PGS. Dr. Nguy n Th ng
ÁN ð U TƯ
L P & TH M ð NH D
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
I
Toång doanh thu sau thueá VAT
.
.
Toång chi phí chöa coù thueá TNDN
.
.
.
1
Chi phí O & M
.
.
Thueá VAT (10% DT tröôùc VAT)
Thueá t/nguyeân, thueá ñaát (2% DT tröôùc
VAT)
.
.
.
.
.
BAÛNG TÍNH GIAÙ THAØNH SAÛN PHAÅM
• Giaù thaønh saûn phaåm Pt taïi thôøi ñieåm t ñöôïc xaùc
ñònh theo coâng thöùc:
.
2
.
4
Chi phí traû laõi caùc loaïi vay
.
.
Khaáu hao TSCÑ
.
.
Pt =
.
6
III
Chi phí khaùc
Doøng thu tröôùc thueá TNDN (I-II)
1
Thueá suaát TNDN
IV Nguy THU ng
PGS. Dr.THUEÁ n Th NHAÄP DOANH NGHIEÄP (TNDN)
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
[C t ]
[Q t ]
trong ñoù:
[Ct] = [khaáu hao TSCÑ + taát caû caùc chi phí +
Caùc loaïi thueá + O&M +
Chi phí nguyeân nhieân lieäu] taïi thôøi ñieåm t.
[Qt] = [Saûn löôïng saûn phaåm tieâu thuï] taïi thôøi ñieåm t.
.
5
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
.
II
3
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
Ñeå tính doøng tieàn thu nhaäp tröôùc thueá TNDN caàn
phaûi tính caùc giaù trò trung gian sau:
- Toång doøng tieàn doanh thu tröôùc thueá TNDN.
- Toång doøng tieàn chi caùc loaïi.
Toång doanh thu tröôùc thueá TNDN ñöôïc xaùc ñònh töø:
• - Doanh thu baùn saûn phaåm:
• - Lôïi ích khaùc thu ñöôïc töø döï aùn (neáu coù):
• - Trôï giaù (neáu coù):
• - Lôïi ích khaùc do coâng trình ña muïc tieâu (neáu coù):
7/22/2010
7/22/2010
PGS. Dr. Nguy n Th ng
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
L P & TH M ð NH D
ÁN ð U TƯ
CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh t , xã h i - tài chính.
29
7/22/2010
PGS. Dr. Nguy n Th ng
30