Xem mẫu
- Chuyên đề 4
THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
GV: TS Trần Thị Mộng Tuyết
1
- 1. Khái niệm trái phiếu.
Traùi phieáu laø giaáy chöùng
nhaän nôï, xaùc nhaän quyeàn chuû
nôï cuûa ngöôøi sôû höõu ñoái vôùi
toå chöùc phaùt haønh ra noù.
Traùi phieáu coù laõi suaát hoaëc
chieát khaáu coá ñònh cuûa Chính
phuû, coâng ty phaûi traû cho
ngöôøi naém giöõ.
2
- Theo Luật Chứng Khoán VN, trái phiếu là
loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích
hợp pháp của người sở hữu đối với một
phần vốn nợ của tổ chức phát hành
3
- Traùiphieáu coù nhöõng ñaëc ñiểm
rieâng:
- Traùi phieáu laø chöùng khoaùn
nôï daøi haïn, coù kyø haïn, ñöôïc
hoaøn voán;
- Laõi cuûa traùi phieáu ñöôïc xaùc
ñònh tröôùc;
- Traùi phieáu coù ít ruûi ro hôn coå
phieáu. 4
- 2. Đặc trưng của TP
Mệnh giá (Par value) là giá trị danh
nghĩa của TP được in ngay trên tờ phiếu,
đại diện cho số vốn gốc được hoàn trả
cho trái chủ tại thời điểm đáo hạn.
Mệnh giá của TP =
số vốn huy động
số trái phiếu phát hành
5
- Tỷ suất lãi TP (coupon interest Rates)
là lãi suất danh nghĩa của TP quy định
mức lãi mà NĐT được hưởng hàng năm.
Thông thường có 2 phương thức trả lãi 6
tháng/lần hoặc 1năm/lần
Mỗi TP có ghi lãi suất của tổ chức phát
hành cam kết sẽ thanh toán cho trái chủ.
Số tiền lãi NĐT nhận được =
Lãi suất coupon X mệnh giá TP
6
- Giá mua TP là khoản tiền thực tế mà người
mua đã bỏ ra để có được quyền sở hữu TP
Kỳ hạn của TP là số năm mà theo đó tổ
chức phát hành hứa hẹn đáp ứng những
điều kiện của nghĩa vụ
Quyền mua lại (đối với loại TP có điều
khoản chuộc lại) cho phép tổ chức phát
hành TP thu hồi TP và hoàn lại vốn gốc với
mức giá dự kiến trước thời hạn thanh toán.
7
- 3. Các loại TP
Caên cöù vaøo phöông thöùc toå
chöùc phaùt haønh coù hai loaïi traùi
phieáu :
Traùi phieáu doanh nghieäp
Traùi phieáu Chính phuû & Chính
quyền ĐP
8
- a/. Traùi phieáu doanh nghieäp
(corporate bonds ):
Laø
traùi phieáu do caùc DN phaùt
haønh vôùi muïc ñích huy ñoäng
voán cho ñaàu tö phaùt trieån.
9
- T ổ ức phát
ch Giá trị Ngày phát Đáo Hạ n
hành
Lãi suất hành
(triệuĐồng )
Vinashin 500 10% 5/1/2007 5/1/2012
Vinashin 1.000 10,5% 18/1/2007 18/1/2017
Lilama 500 9,6% 5/3/2007 5/3/2012
Vinashin 3.000 9% 13/4/2007 13/4/2017
Vnsteel 400 9,5% 10/5/2007 10/5/2012
Lilama 1.000 9,2% 6/6/2007 6/6/2017
CII 500 10,3% 9/7/2007 9/7/2014
BIDV 3.000 8,15% 23/7/2007 23/7/2012
Techcombank 1.750 8,6% 31/8/2007 31/8/2012
Vinashin 3.000 9,4% 20/9/2007 20/9/2017
CTCK Thăng 300 9% 22/9/2007 22/9/2009
Long
ACB 2.250 8,6% 25/9/2007 25/9/2012
VNECO 500 10,05% 28/9/2007 28/9/2012
Vincom 1.000 10,3% 22/10/2007 22/10/2012
Sacomreal 500 9,8% 31/10/2007 31/10/2012
CK Thăng 200 9% 27/11/2007 27/11/2009
Long
Công ty Đầu tư 400 9% 28/11/2007 28/11/2022
và phát triển
Đường cao tốc
SCB 1.400 8,5% 2/12/2007 5/12/2009
Sacomreal 500 10% 10/12/2007 10/12/2012
Vinacomin 1.500 9,5% 11/12/2007 11/12/2017
SATRA 1.000 9,6% 15/12/2007 15/12/2012
ACB 1.920 8,7% 20/12/2007 10/12/2010 10
Minh Phú 200 9,98% 21/12/2007 21/12/2012
- Coâng ty coù theå phaùt haønh
caùc loaïi traùi phieáu
Traùi phieáu theá chaáp
(mortgage bonds):
Laø traùi phieáu baûo ñaûm, theå
hieän quyeàn ñoái vôùi nhöõng taøi
saûn cuï theå do moät coâng ty
laøm chuû.
Caùc DN muoán phaùt haønh TP
naøy phaûi coù theá chaáp baèng
taøi saûn hay chöùng khoaùn. 11
- Traùi phieáu tín chaáp
(depentures ):
Laø traùi phieáu chæ döïa vaøo uy
tín cuûa coâng ty ñeå phaùt haønh.
Neáu Cty bò phaù saûn, seõ ñöôïc
traû nôï sau caùc traùi chuû coùù
baûo ñaûm baèng taøi saûn theá
chaáp, nhöng tröôùc caùc coå
ñoâng
12
- Traùi phieáu thu nhaäp
(income bonds): Laø TP maø
vieäc thanh toaùn laõi phuï thuoäc
vaøo möùc thu lôïi haøng naêm
cuûa Cty, thöôøng ñöôïc phaùt
haønh khi toå chöùc laïi coâng ty
hoaëc trong caùc tình huoáng
khaùc khi coâng ty bò suy thoaùi
veà taøi chính
Tuyø theo lôïi nhuaän Cty thu
ñöôïc seõ traû laõi cho traùi chuû,
13
- Traùi phieáu chuyeån ñoåi
(convertible bonds):
Laø loaïi traùi phieáu maø khi phaùt
haønh coù keøm ñieàu khoaûn cho
pheùp ngöôøi chuû sôû höõu traùi
phieáu ñaëc quyeàn, ñöôïc chuyeån
ñoåi traùi phieáu cuûa mình thaønh
moät soá löôïng nhaát ñònh nhöõng
coå phieáu thöôøng vôùi giaù cuûa
CP ñöôïc aán ñònh tröôùc vaø goïi
laø giaù chuyeån ñoåi. 14
- Thuaän l ôï i vaø baát l ôï i cuûa t oå
chöùc phaùt haønh:
+ Thuaän l ôï i :
* TP chuyeån ñoåi coù theå baùn
ra vôùi laõi suaát thaáp hôn laõi suaát
cuûa TP, CP thöôøng.
* Cty coù theå loaïi boû laõi suaát
coá ñònh khi coù söï chuyeån ñoåi vì
theá giaûm ñöôïc soá nôï.
* Soá CP trong thò tröôøng hieám
khi gia taêng nhanh vì söï chuyeån
ñoåi xaûy ra trong khoaûng thôøi gian
daøi ( do ñoù ít gaây ra söï pha 15
loaõng giaù caùc CP)
- + Baát l ôï i :
* Voán coå ñoâng bò pha loaõng
vaøo thôøi ñieåm chuyeån ñoåi. Cô
caáu voán cuûa Cty khoâng ñöôïc oån
ñònh nhö tröôùc.
* Söï chuyeån ñoåi nhieàu seõ laøm
thay ñoåi khaû naêng kieåm soaùt
cuûa Cty.
* Cty phaûi ñoùng nhieàu thueá hôn
khi coù chuyeån ñoåi.
16
- Thuận lợi của NĐT:
* TP chuyển đổi chi trả tiền lãi cố định và
sẽ được thu hồi theo đúng mệnh giá khi
đến ngày đáo hạn.
* Trái chủ ưu tiên đòi chi trả hơn trái chủ
TP, cổ phiếu thường, trong trường hợp
thanh lý Cty.
* Giá thị trường của TP chuyển đổi có
khuynh hướng ổn định hơn trong thời kỳ thị
trường đi xuống khi so với CP thường.
* Giá thị trường của TP chuyển đổi có
khuynh hướng tăng theo giá CK.
17
- Cách tính giá chuyển đổi và tỷ lệ
chuyển đổi:
+ Giá chuyển đổi (Conversion Price)
Là giá của CP thường mà TP chuyển đổi
lấy làm căn cứ trong việc chuyển đổi.
Giá chuyển đổi =
Mệnh giá của TP chuyển đổi
Tỷ lệ chuyển đổi
18
- Vídụ:
Một TP chuyển đổi có mệnh giá 1 triệu đồng được
quy định sẽ đổi thành 50 CP thường, vậy giá
chuyển đổi là:
1.000.000
= 20.000đ
50
19
- + Tỷ lệ chuyển đổi (Conversion Ratio)
Là số CP thường được chuyển đổi ra từ
một TP.
Tỷ lệ chuyển đổi =
Mệnh giá của TP chuyển đổi
Giá chuyển đổi
20
nguon tai.lieu . vn