Xem mẫu
- MỘT SỐ GIẢI PHÁP HOẠCH ĐỊNH CƠ CẤU VỐN CỦA
CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
TÓM TẮT:
Hoạch định cơ cấu vốn (CCV) là một trong các nhiệm vụ tài chính quan trọng của các doanh
nghiệp niêm yết (DNNY) trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam. Hoạt động này
không chỉ giúp doanh nghiệp quyết định nên huy động vốn từ đâu, mà còn xác định cách thức
phân bổ nguồn vốn đó như thế nào để đạt được mục tiêu tối thiểu hóa chi phí vốn và tối đa
hóa giá trị của doanh nghiệp. Trong phạm vi bài viết, tác giả tập trung nghiên cứu, đề xuất
một số giải pháp nhằm thực hiện tốt hoạt động hoạch định CCV của các DNNY trên TTCK
Việt Nam hiện nay.
Từ khóa: Cơ cấu vốn, doanh nghiệp niêm yết, thị trường chứng khoán.
1. Cơ cấu vốn của doanh nghiệp niêm yết
CCV của DNNY, hay còn gọi là đòn bẩy tài chính, là sự kết hợp giữa việc sử dụng vốn nợ
và vốn chủ sở hữu theo một tỉ lệ nhất định để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Hệ
số đòn bẩy tài chính ở mức cao chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng nhiều nợ vay và ngược lại.
Một CCV hợp lí phải đảm bảo sự hài hòa giữa nợ vay và vốn chủ sở hữu, sao cho chi phí sử
dụng vốn thấp và rủi ro có thể chấp nhận được, phù hợp với điều kiện kinh doanh cụ thể
của doanh nghiệp.
Các DNNY có thể thay đổi CCV hoặc tái cấu trúc lại nguồn vốn bằng nhiều cách thức khác
nhau, như: phát hành thêm các chứng khoán hoặc vay thêm từ bên ngoài, bổ sung thêm vốn từ
lợi nhuận thu được để tăng vốn. Ngoài ra, doanh nghiệp cũng có thể tái cấu trúc lại nguồn
vốn mà không làm thay đổi qui mô vốn của doanh nghiệp như vay thêm nợ để mua lại cổ
phiếu, hoặc phát hành thêm cổ phiếu để hoàn trả bớt nợ vay. CCV của DNNY phải được
- xây dựng trên cơ sở mục tiêu cơ bản là tối đa hóa giá trị tài sản cổ đông và cũng đồng thời là
tối đa hóa giá trị của doanh nghiệp. Giá trị của doanh nghiệp sẽ tối ưu khi chi phí vốn bình
quân thấp nhất. Do vậy, mục tiêu cơ bản của quyết định CCV là xác định được cách thức tài
trợ có chi phí vốn thấp nhất, CCV tối ưu là điểm mà tại đó chi phí vốn bình quân thấp nhất
và giá trị doanh nghiệp cao nhất.
Khi điều chỉnh CCV các DNNY cần lưu ý các vấn đề sau: Thứ nhất, sự điều chỉnh CCV của
doanh nghiệp làm thay đổi chi phí vốn như thế nào? Thứ hai, tại điểm CCV nào chi phí vốn
của doanh nghiệp sẽ tối thiểu và giá trị doanh nghiệp tối đa? Thứ ba, giá trị của doanh
nghiệp và giá cổ phiếu sẽ biến động như thế nào khi doanh nghiệp điều chỉnh CCV về mức
tối ưu?.
CCV của DNNY phần lớn phụ thuộc vào các nhân tố thuộc về doanh nghiệp, như: nguy cơ
phá sản, khả năng sinh lời, chất lượng và cấu trúc tài sản, cơ hội tăng trưởng... Ngoài các
yếu tố này, đặc trưng về ngành và đặc điểm môi trường kinh doanh còn là những yếu tố dẫn
đến sự khác biệt về CCV của các DNNY thuộc các ngành nghề, lĩnh vực khác nhau, hoạt
động ở các môi trường kinh doanh khác nhau.
2. Thuận lợi và khó khăn của doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
trong hoạch định cơ cấu vốn
Hiện nay, bối cảnh kinh tế đất nước và xu hướng hội nhập đã và đang tạo nên những điều
kiện thuận lợi cho các DNNY trong việc hoạch định CCV. Cụ thể là:
Thứ nhất, hiện nay nền kinh tế Việt Nam vẫn tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ, bình quân
khoảng 6%/năm trong 30 năm qua và được dự báo tiếp tục duy trì ở mức tăng trưởng cao đến
hết năm 2020; các chỉ tiêu về lạm phát, tỷ giá cũng sẽ theo chiều hướng ổn định. Đây là điều
kiện thuận lợi để các DNNY mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, qua đó thúc đẩy tăng
trưởng về mặt bằng giá cổ phiếu kéo theo mức tăng về vốn hóa thị trường.
Thứ hai, tiến trình cổ phần hóa, thoái vốn tại doanh nghiệp nhà nước (DNNN) gắn với niêm
yết trên TTCK tiếp tục được Chính phủ chú trọng đẩy mạnh trong thời gian tới. Trong giai
- đoạn 2017 2020, sẽ có hơn 400 DNNN thực hiện thoái vốn trong giai đoạn này, qua đó tạo
tiền đề cho nguồn cung hàng hóa trên TTCK.
Thứ ba, việc tham gia và thực thi các FTA thế hệ mới như EVFTA, CPTPP sẽ giúp đẩy
mạnh hoạt động sản xuất xuất khẩu của các DNNY; khi các cam kết này giúp gỡ bỏ hàng
rào thuế quan đối với hàng hóa, làm tăng cơ hội giúp hàng hóa trong nước tiếp cận nhiều thị
trường quốc tế với các điều kiện ưu đãi hơn, giúp các doanh nghiệp kinh doanh mở rộng thị
trường, thúc đẩy xuất khẩu. Từ đó, cổ phiếu của những ngành này sẽ hấp dẫn hơn với nhà
đầu tư, tạo tiền đề cho sự tăng trưởng và đi lên tích cực của TTCK.
Thứ tư, cam kết trong FTA thế hệ mới buộc các DNNY phải đổi mới, tái cấu trúc, áp dụng
các chuẩn mực và thông lệ quốc tế về quản trị công ty, quản trị rủi ro, công bố thông tin…
để hoạt động có hiệu quả hơn, nâng cao năng lực cạnh tranh. Bên cạnh đó, quá trình cổ phần
hóa DNNN, nhu cầu định giá doanh nghiệp, nhu cầu phát hành, tìm đối tác chiến lược, tìm thị
trường niêm yết (trong nước, nước ngoài) sẽ là những yếu tố tăng cầu đối với dịch vụ của
các công ty chứng khoán.
Thứ năm, các hiệp định FTA thế hệ mới được ký kết sẽ mở ra cơ hội cho Việt Nam về thu
hút đầu tư nước ngoài, bao gồm cả đầu tư trực tiếp và đầu tư gián tiếp nước ngoài thông qua
TTCK. Với các yêu cầu cam kết có độ mở sâu rộng trên nhiều lĩnh vực, quan hệ thương mại
và đầu tư giữa Việt Nam với các nước thành viên CPTPP hay các nước thành viên EU sẽ phát
triển mạnh mẽ, từ đó thúc đẩy dòng vốn đầu tư vào Việt Nam. Bên cạnh đó, các chính sách
mới như Luật Đầu tư, Luật Doanh nghiệp, Luật Kinh doanh bất động sản… và sắp tới là
Luật Chứng khoán (sửa đổi), tiếp tục tạo điều kiện thuận lợi cho sự tham gia của nhà đầu tư
nước ngoài trên TTCK Việt Nam.
Bên cạnh những mặt thuận lợi, vẫn còn tồn tại nhiều vấn đề bất cập gây nhiều khó khăn,
trở ngại cho các DNNY trong hoạch định CCV.
Thứ nhất, Nhà nước vẫn giữ vai trò quản lý quan trọng đối với các DNNY. Hiện nay, có
khoảng 42% DNNY trên thị trường có tỷ lệ sở hữu của nhà nước trên 10%, trong đó 21% số
doanh nghiệp nhà nước nắm giữ cổ phần chi phối (trên 50%), 15% số doanh nghiệp nhà
- nước có ảnh hưởng lớn (20%50%) và 6% số doanh nghiệp nhà nước giữ vai trò quản lý
quan trọng (trên 10%). Nhiều DNNY nhà nước có cổ phần chi phối vẫn hoạt động dựa trên
lợi thế doanh nghiệp nhà nước, được ưu tiên vay vốn dễ dàng hơn, vì thế không có động lực
đầu tư vốn hiệu quả, tiết kiệm chi phí. Nhiều doanh nghiệp cổ phần hóa vẫn áp dụng
phương thức, biện pháp và thói quen tổ chức, quản lý như trước vào điều hành để quản trị
công ty mới. Thực tế đó ảnh hưởng không nhỏ đến công tác hoạch định chính sách tài chính
tại các DNNY.
Thứ hai, hiện nay các ngân hàng thương mại nhà nước vẫn chiếm trên 50% thị phần tín
dụng, dòng vốn tín dụng phần lớn chảy vào các doanh nghiệp lớn, dành nhiều ưu tiên cho các
doanh nghiệp có mối quan hệ tốt với ngân hàng, sản phẩm tín dụng chưa đa dạng. Trong
khi thị trường tài chính còn yếu kém, sự phát triển kinh tế của nước ta chủ yếu dựa vào hệ
thống ngân hàng, việc phân bổ tín dụng chưa họp lý của hệ thống ngân hàng có ảnh hưởng
không nhỏ tới chính sách tài trợ vốn của các DNNY.
Thứ ba, vai trò của các nhà đầu tư tổ chức trên TTCK còn rất hạn chế, tham gia chủ yếu là
các nhà đầu tư cá nhân. Sự hiện diện của các nhà đầu tư tổ chức với chiến lược đầu tư dài
hạn đóng vai trò rất quan trọng trong việc cung cấp nguồn vốn trung và dài hạn. Chiến lược
tự do hóa tài chính đã được thực thi thông qua các chính sách thu hút sự tham gia của nhà đầu
tư nước ngoài trên TTCK. Tuy nhiên, hiện nay thị trường vẫn còn rất thiếu vắng những nhà
đầu tư tổ chức quan trọng như các công ty bảo hiểm nhân thọ, các quỹ hưu trí, quỹ đầu tư ...
Vì thế, việc phân bổ nguồn vốn trong nền kinh tế chủ yếu tập trung vào nguồn vốn ngắn
hạn, huy động nguồn vốn dài hạn là vấn đề khó khăn trong điều kiện hiện nay.
Thứ tư, hành lang pháp lý chưa đầy đủ và vẫn còn nhiều vấn đề tồn tại, gây nên những khó
khăn, vướng mắc trong hoạt động huy động vốn. Một số quy định liên quan của Luật Doanh
nghiệp chưa tạo thuận lợi cho cổ đông, thành viên công ty thực hiện quyền khởi kiện người
quản lý trong trường họp cần thiết; chưa có quy định đầy đủ, cụ thể và hợp lý về chào bán
cổ phần riêng lẻ đối với công ty cổ phần, gây khó khăn, thậm chí cản trở việc huy động
thêm vốn, mở rộng kinh doanh của không ít doanh nghiệp. Các quy định về mệnh giá cổ
- phiếu của Luật Chứng khoán hiện nay còn gây khó khăn cho hoạt động phát hành của các
DNNY có giá cổ phiếu dưới mệnh giá…
Thứ năm, sự thiếu tính chuẩn tắc trong quản trị tài chính tại các DNNY ảnh hưởng đến
quyết định CCV. Công tác quản trị tài chính trong các doanh nghiệp thường bị xem nhẹ, việc
lựa chọn nguồn vốn đáp ứng nhu cầu hoạt động kinh doanh được hình thành một cách tự
phát, không dựa trên những nguyên lý cơ bản của một chiến lược quản trị tài chính hiện đại,
hoạt động đầu tư tràn lan kém hiệu quả vào các lĩnh vực không đứng sở trường và chức năng
hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp như chứng khoán, bất động sản trở nên rất phổ biến.
Trên thực tế, những bất cập thuộc về nội bộ doanh nghiệp là nguyên nhân chủ yếu và quan
trọng gây nên những khó khăn, thách thức trong công tác hoạch định CCV.
3. Giải pháp hoạch định cơ cấu vốn của doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán
Việt Nam hiện nay
Một là, các DNNY cần chủ động thành lập bộ phận chuyên trách quản trị nguồn vốn.
Quản trị nguồn vốn là hoạt động vô cùng quan trọng đối với các DNNY trong quá trình truớc
và sau khi xây dựng được CCV mục tiêu. Tuy nhiên, phần lớn các DNNY hiện nay chưa
thành lập một bộ phận chuyên trách về lĩnh vực này; trách nhiệm hoạch định CCV của doanh
nghiệp thường được giao luôn cho ban giám đốc. Sau khi CCV được đề ra không có bộ phận
nào chịu trách nhiệm theo dõi và đánh giá, để kịp thời có những thay đổi phù hợp. Vì vậy, để
có thể xây dựng và quản lý một CCV hiệu quả, DNNY nên đặt ra một bộ phận chuyên trách
để quản trị nguồn vốn. Hoạt động của bộ phận quản trị vốn phải liên hệ chặt chẽ với các
bộ phận trực tiếp sản xuất, kinh doanh để có thể nắm bắt được đặc điểm tình hình hoạt
động của doanh nghiệp trong hiện tại và định hướng phát triển tiếp theo. Sau khi đã nắm
vững nhu cầu vốn và cân nhắc tình hình hiện tại của doanh nghiệp, bộ phận quản trị nguồn
vốn sẽ tính toán các nguồn huy động vốn mà doanh nghiệp có thể sử dụng và chi phí huy
động của các nguồn đó. Bộ phận quản trị nguồn vốn phải có trách nhiệm kiến nghị những
đề xuất thay đổi đối với các kế hoạch hoạt động nếu có sự không đồng nhất hay mâu thuẫn
- giữa khả năng huy động vốn và kế hoạch, chiến lược phát triển của doanh nghiệp; đảm bảo
tính khả thi của chiến lược và khả năng tài chính trong tương lai của doanh nghiệp. Sau khi
CCV của doanh nghiệp trong thời kỳ đã được thông qua, bộ phận quản trị vốn phải thường
xuyên giám sát tình hình thực hiện theo CCV của doanh nghiệp, kịp thời có những điều chỉnh
để duy trì CCV khi có những thay đổi bất thường về kinh tế vĩ mô và trong hoạt động sản
xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
Hai là, đa dạng hóa các hình thức huy động vốn.
Một trong những hình thức huy động vốn quan trọng mà DNNY nên khai thác sử dụng chính
là trái phiếu doanh nghiệp. Đây là hình thức vay vốn cực kỳ phổ biến, tuy nhiên, tốc độ tăng
trưởng và số tiền huy động được từ trái phiếu của DNNY hầu như là không đáng kể. Trong
thời gian tới, các DNNY, đặc biệt là những doanh nghiệp lớn thực sự nên cân nhắc đến việc
huy động vốn bằng phát hành trái phiếu. Việc phát hành trái phiếu của các DNNY nên được
tiến hành một cách rộng rãi công khai, không nên chỉ giới hạn trong số một vài nhà đầu tư
thông thường. Thông tin về các loại trái phiếu được phát hành như mệnh giá, thời hạn, các
điều kiện liên quan cần được công bố trên các phương tiện để mọi nhà đầu tư quan tâm có
thể tìm hiểu. Đặc biệt, các DNNY nên chú ý giới thiệu trái phiếu đến các nhà đầu tư nước
ngoài. Nhiều nhà đầu tư nước ngoài, nhất là những nhà đầu tư lớn, chịu được rủi ro, rất ưa
thích trái phiếu doanh nghiệp của các quốc gia đang phát triển như Việt Nam vì tiềm năng
tăng trưởng vẫn khá cao, trong khi lãi suất cũng hấp dẫn hơn so với các quốc gia phát triển.
Đối với những doanh nghiệp có quy mô nhỏ, khó có thể phát hành trái phiếu, có thể cân nhắc
tìm đến những quỹ đầu tư hoặc các công ty đầu tư mạo hiểm vì đây là những trung gian tài
chính sẵn sàng chấp nhận mạo hiểm đầu tư vào các doanh nghiệp nhỏ hoặc các doanh
nghiệp mới thành lập nếu các dự án của doanh nghiệp đủ hấp dẫn. Điều này giúp doanh
nghiệp đa dạng hóa cơ cấu tài trợ, hạn chế rủi ro và giảm chi phí tài trợ.
Đối với các doanh nghiệp xuất nhập khẩu, cần tận dụng những hình thức tài trợ thương mại
quốc tế đang được nhiều ngân hàng trong nước áp dụng như: chiết khấu thương phiếu, cầm
cố giấy tờ có giá, các loại thư tín dụng (L/C), bao thanh toán... Đây là những phương tiện vô
- cùng thuận lợi và hữu ích đối với các doanh nghiệp xuất nhập khẩu, giúp hạn chế rủi ro
trong giao dịch và thanh toán quốc tế, đồng thời giúp cho doanh nghiệp chủ động tránh khỏi
những thiếu hụt tạm thời về vốn lưu động trong quá trình hoạt động kinh doanh. Vì vậy, các
doanh nghiệp xuất nhập khẩu của Việt Nam nên chủ động tìm hiểu về những hình thức tài
trợ thương mại quốc tế này và lựa chọn hình thức phù hợp cho mình, cần lưu ý rằng với quy
mô phát triển của ngành xuất nhập khẩu tại Việt Nam và tốc độ toàn cầu hóa trong lĩnh vực
xuất nhập khẩu nói chung, việc sử dụng những phương tiện tài trợ này sẽ là một xu hướng
tất yếu không tránh khỏi. Vì vậy, các doanh nghiệp nên chủ động làm quen và sử dụng để
tránh lâm vào thế bị động khi tham gia vào các hoạt động thương mại quốc tế sau này.
Đối với các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực sản xuất, khai thác, xây dựng… có nhu
cầu lớn về đầu tư tài sản cố định thì thuê tài sản sẽ là một lựa chọn phù hợp. Về bản chất,
thuê tài sản cũng là một hình thức tín dụng giống các ngân hàng, nhưng là hình thức tín dụng
bằng tài sản. Chuyên môn của các công ty cho thuê tài sản trong lĩnh vực đầu tư tài sản sẽ
giúp các doanh nghiệp tiết kiệm được thời gian và cả chi phí khi muốn vay vốn để tăng tài
sản cố định. Bên cạnh đa dạng hóa các hình thức huy động vốn, DNNY cần xây dựng mạng
lưới quan hệ tín dụng vững chắc. Để tạo dựng mạng lưới quan hệ tín dụng tốt, có thể đề cử
thành viên hội đồng quản trị tham gia vào các tổ chức đoàn thể, các hiệp hội kinh doanh.
Ngoài ra, doanh nghiệp nên tích cực, chủ động tham gia các diễn đàn, các hoạt động xã hội
để tăng thêm cơ hội mở rộng quan hệ kinh doanh.
Ba là, hoàn thiện công tác kế toán, lập báo cáo tài chính và hoạt động công bổ thông tin của
doanh nghiệp niêm yết.
Để nâng cao khả năng tiếp cận với các nguồn vốn bên ngoài, DNNY cần phải có các biện
pháp hoàn thiện công tác kế toán, qui trình lập báo cáo tài chính, công bố thông tin báo cáo tài
chính, đảm bảo thông tin đến được với nhà đầu tư một cách kịp thời và có độ tin cậy cao.
Theo đó, DNNY cần xây dụng bộ máy kế toán phù hợp với cơ cấu quản lý, đồng thời ứng
dụng công nghệ thông tin trong quản lý, sử dụng phần mềm kế toán để cập nhật dữ liệu
hàng ngày. Ngoài các thông tin trên báo cáo tài chính theo mẫu quy định của Bộ Tài chính,
- DNNY nên công bố đầy đủ hơn một số chỉ tiêu “nhạy cảm” trên thuyết minh báo cáo tài
chính. Thuyết minh báo cáo tài chính là 1 trong 4 báo cáo tài chính mà DNNY phải thực hiện
công bố. Đây thực chất là một bản giải trình của doanh nghiệp, gồm những thông tin bổ sung
với mục đích làm rõ và chi tiết hơn các thông tin và dữ liệu kế toán đã bị bỏ qua trong các báo
cáo tài chính như Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả kinh doanh. Qua thông tin bổ sung
trên thuyết minh báo cáo tài chính, DNNY sẽ đáp ứng đầy đủ hơn tính minh bạch về thông
tin trên báo cáo tài chính, giúp nhà đầu tư có thêm nhiều thông tin hữu ích trong việc đưa ra
các quyết định của mình. Bên cạnh đó, các DNNY cần bố trí người công bố thông tin chuyên
trách hay bộ phận thư ký công ty, chịu trách nhiệm kiểm tra theo dõi việc công bố thông tin
của doanh nghiệp, hạn chế tình trạng người công bố thông tin là người kiêm nhiệm các chức
danh như kế toán trưởng, giám đốc tài chính, thành viên hội đồng quản trị.
Bốn là, nâng cao chất lượng quản trị doanh nghiệp.
Quản trị tốt góp phần vào phát triển bền vững, cải thiện được hoạt động và nâng cao khả
năng tiếp cận các nguồn vốn từ bên ngoài của các DNNY. Để hoàn thiện công tác quản trị
tại các DNNY, cần nâng cao hơn nữa nhận thức về tầm quan trọng của các thông lệ quản trị
tốt, chú trọng hơn đến vấn đề bảo vệ quyền của cổ đông và các bên liên quan, tăng cường
công khai minh bạch, bảo đảm trách nhiệm của hội đồng quản trị trong giám sát rủi ro. Thiết
lập một chuẩn mực quản trị và điều hành phù hợp với chuẩn mực quốc tế, nếu cần thiết có
thể nhờ sự giúp đỡ của các công ty tư vấn, các chuyên gia trong lĩnh vực này.
Tăng cường vai trò của ban kiểm soát và bộ phận kiểm toán nội bộ, đây là công cụ giúp phát
hiện và cải tiến những điểm yếu trong hệ thống quản lý của doanh nghiệp. Các thành viên
của ban kiểm soát phải là thành viên độc lập có các phẩm chất phù hợp. Cần tăng cuờng sự
phối hợp giữa hội đồng quản trị, ban kiểm soát, giám đốc tài chính và bộ phận kế toán trong
việc ra các quyết định tài chính nói chung, quyết định CCV nói riêng. Tăng cường vai trò của
giám đốc tài chính (CFO) trong quản trị doanh nghiệp. CFO cần phải đưa ra những kiến nghị
mang tính chiến lược cho hội đồng quản trị dựa trên các phân tích và dự báo tài chính. Muốn
làm được như vậy, đòi hỏi bộ phận kế toán phải cung cấp hệ thống thông tin tích hợp để
- lưu trữ, theo dõi, báo cáo hiệu quả hoạt động và tình hình tài chính, hệ thống kiểm soát nội
bộ đảm bảo thực hiện tuân thủ và quản trị hiệu quả và hạn chế gian lận.
TÀI LIỆU THAM KHẢO:
1. Vũ Chí Dũng (2017), Các hiệp định thương mại tự do thế hệ mới Các vấn đề đặt ra
đối với chính sách quản lý và giám sát thị trường chứng khoán Việt Nam, Đề tài
nghiên cứu khoa học của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.
2. Đàm Văn Huệ (2005), “Bàn về điều kiện thiết lập cơ cấu vốn mục tiêu của doanh
nghiệp Việt Nam hiện nay”, Tạp chí Kinh tế phát triển, số 10.
3. Lưu Thị Hương, Vũ Duy Hào (2007), Tài chính doanh nghiệp, Nhà xuất bản Đại học
Kinh tế quốc dân, Hà Nội.
4. Nguyễn Hải Sản (2005), Quản trị tài chính doanh nghiệp, Nhà xuất bản Tài chính.
5. Trần Hùng Sơn và Trần Viết Hoàng (2008), “Cơ cấu vốn và hiệu quả hoạt động của
doanh nghiệp của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán thành phố Hồ
Chí Minh”, Tạp chí Phát triển Kinh tế, số 12(218)/2008.
6. Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2018), Báo cáo tình hình hoạt động của thị trường
chứng khoán từ năm 2000 đến nay và các giải pháp, kiến nghị gửi Tổ tư vấn kinh tế
của Thủ tướng, tháng 12/2018, Hà Nội.
SOME SOLUTIONS TO PLANNING CAPITAL STRUCTURE OF ENTERPRISES LISTED
ON VIETNAM'S STOCK MARKET
Master. NGUYEN THI THANH VINH
University of Economics and Business Administration, Thai Nguyen University
ABSTRACT:
Capital structure planning is one of the important financial tasks of listed companies in
Vietnam's stock market. This activity does not only help businesses decide where to raise
- capital, but it also determines how to allocate that capital to achieve the goal of minimizing
capital costs and maximizing the value of the business. Within the scope of the article, the
author focuses on researching, proposing a number of solutions to well implement capital
structure planning activities of listed companies on Vietnam's stock market today.
Keywords: Capital structure, listed enterprises, stock market.
nguon tai.lieu . vn
