Xem mẫu
- 1
Bé gi¸o dôc vμ ®μo t¹o
Tr−êng §¹i häc ngo¹i th−¬ng
---------***---------
NGUYỄN THỊ NGỌC THU
Thùc tr¹ng vμ gi¶i ph¸p
ph¸t triÓn kinh doanh ngo¹i hèi t¹i
ng©n hμng ngo¹i hèi hμn quèc
Chuyên ngành: KINH TẾ THẾ GIỚI VÀ QUAN HỆ KINH TẾ QUỐC TẾ
Mã số : 603107
LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ
NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:
PGS. TS Nguyễn Như Tiến
HÀ NỘI - 2008
- 2
Lêi c¶m ¬n
***
LuËn v¨n Th¹c sü kinh tÕ chuyªn ngµnh Kinh tÕ thÕ giíi vµ Quan hÖ
kinh tÕ quèc tÕ víi ®Ò tµi: “Thùc tr¹ng vµ gi¶i ph¸p ph¸t triÓn kinh doanh
ngo¹i hèi t¹i Ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc” lµ thµnh qu¶ ®óc kÕt tõ nh÷ng
kiÕn thøc ®· thu nhËn ®−îc sau h¬n 2 n¨m häc tËp t¹i khoa Sau ®¹i häc,
tr−êng §¹i häc Ngo¹i Th−¬ng vµ nh÷ng kinh nghiÖm tÝch luü ®−îc sau h¬n 3
n¨m lµm viÖc trong lÜnh vùc ng©n hµng cña t¸c gi¶.
T«i muèn bµy tá lßng kÝnh träng vµ biÕt ¬n ch©n thµnh tíi ThÇy gi¸o,
PGS.TS NguyÔn Nh− TiÕn, tr−êng §¹i häc Ngo¹i Th−¬ng, ng−êi ®· hÕt lßng
h−íng dÉn t«i tõ b−íc x©y dùng ®Ò c−¬ng ®Õn khi triÓn khai nghiªn cøu vµ
hoµn thµnh luËn v¨n.
Xin ch©n thµnh c¶m ¬n c¸c thÇy c« trong khoa Sau ®¹i häc, tr−êng
§¹i häc Ngo¹i Th−¬ng ®· t¹o ®iÒu kiÖn cho t«i hoµn thµnh kho¸ häc.
T«i còng muèn göi lêi c¶m ¬n tíi Ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc,
n¬i t«i c«ng t¸c, ®· t¹o ®iÒu kiÖn thuËn lîi cho t«i trong qu¸ tr×nh häc tËp vµ
tËn t×nh gióp ®ì t«i trong qu¸ tr×nh thu thËp sè liÖu, luËn chøng khoa häc cho
luËn v¨n.
Cuèi cïng, t«i xin bµy tá lßng c¶m ¬n ch©n thµnh tíi gia ®×nh, b¹n bÌ
vµ ®ång nghiÖp ®· ®éng viªn, khÝch lÖ t«i hoµn thµnh luËn v¨n nµy.
Xin tr©n träng c¶m ¬n.!.
T¸c gi¶.
- 3
môc lôc
Trang
Trang phô b×a
Lêi c¶m ¬n
Môc lôc
Danh môc c¸c ký hiÖu, c¸c ch÷ viÕt t¾t
Më ®Çu............................................................................................................ 1
Ch−¬ng 1- Tæng quan vÒ nghiÖp vô kinh doanh ngo¹i hèi trªn thÞ
tr−êng quèc tÕ vµ xu h−íng ph¸t triÓn ë ViÖt Nam……….. 4
1.1 C¸c nghiÖp vô kinh doanh ngo¹i hèi trªn thÞ tr−êng quèc tÕ ...................... 4
1.1.1.Giao dÞch hèi ®o¸i giao ngay (SPOT TRANSACTIONS)………….. 4
1.1.2.Giao dÞch hèi ®o¸i kú h¹n (FORWARD TRANSACTIONS)……… 6
1.1.3.Giao dÞch ho¸n ®æi tiÒn tÖ (SWAP TRANSACTIONS)…………..... 13
1.1.4.Giao dÞch t−¬ng lai (FUTURE TRANSACTIONS)........................... 18
1.1.5. Giao dÞch hèi ®o¸i quyÒn chän (OPTION TRANSACTIONS)......... 23
1.2.C¬ chÕ qu¶n lý ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi t¹i c¸c ng©n hµng th−¬ng
m¹i ViÖt Nam.............................................................................................. 28
1.2.1. Nh÷ng thay ®æi trong quy chÕ qu¶n lý ngo¹i hèi cña ViÖt Nam....... 28
1.2.2. ThÞ tr−êng ngo¹i tÖ liªn ng©n hµng vµ quy chÕ ho¹t ®éng................. 31
1.2.3. Tæ chøc kinh doanh ngo¹i tÖ cña c¸c ng©n hµng th−¬ng m¹i................ 35
1.3. Xu h−íng ph¸t triÓn cña ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi t¹i ViÖt Nam... 37
Ch−¬ng 2 - Thùc tiÔn ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi ë Ng©n hµng
Ngo¹i hèi Hµn Quèc t¹i thÞ tr−êng ViÖt Nam......................... 39
2.1.Giíi thiÖu chung vÒ ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc................................. 39
2.1.1. Qu¸ tr×nh h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn cña ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc.... 39
2.1.2. KÕt qu¶ kinh doanh vµ chiÕn l−îc ph¸t triÓn cña ng©n hµng Ngo¹i
hèi Hµn Quèc................................................................................................. 41
- 4
2.1.3. Qu¸ tr×nh ph¸t triÓn cña ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc, chi nh¸nh Hµ Néi.... 47
2.2.Thùc tr¹ng ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi cña ng©n hµng Ngo¹i hèi
Hµn Quèc t¹i thÞ tr−êng ViÖt Nam........................................................... 48
2.2.1. Doanh sè............................................................................................ 48
2.2.2. Lo¹i h×nh giao dÞch............................................................................ 50
2.2.3. Vai trß cña ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi trong ho¹t ®éng kinh
doanh cña ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc t¹i thÞ tr−êng ViÖt Nam….. 52
2.3. §¸nh gi¸ −u ®iÓm, nh−îc ®iÓm, c¬ héi vµ th¸ch thøc trong kinh doanh ngo¹i hèi
t¹i thÞ tr−êng ViÖt Nam cña Ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn quèc.................................... 53
2.3.1. ¦u ®iÓm................................................................................................................ 53
2.3.1.1 GÇn 10 n¨m kinh nghiÖm ho¹t ®éng trªn thÞ tr−êng ViÖt Nam......... 53
2.3.1.2 Ng©n hµng cã nguån ngo¹i hèi dåi dµo................................................. 55
2.3.1.3 NÒn t¶ng kh¸ch hµng æn ®Þnh................................................................. 55
2.3.1.4 §éi ngò nh©n viªn trÎ trung, n¨ng ®éng................................................ 57
2.3.1.5 Ban l·nh ®¹o dµy dÆn kinh nghiÖm ....................................................... 57
2.3.2.Nh−îc ®iÓm........................................................................................................... 58
2.3.2.1 Quy m« ho¹t ®éng nhá............................................................................ 58
2.3.2.2 C¬ së vËt chÊt ch−a ®−îc ®æi míi........................................................... 59
2.3.2.3 §éi ngò nh©n viªn cßn thiÕu kinh nghiÖm............................................ 59
2.3.3. C¬ héi.................................................................................................................... 60
2.3.3.1 ThÞ tr−êng ngo¹i hèi ViÖt Nam ®ang ®−îc ph¸t triÓn theo h−íng tù
do hãa, t¹o ®iÒu kiÖn cho kinh doanh ngo¹i hèi ph¸t triÓn ................. 60
2.3.3.2 Sù gia t¨ng cña luång vèn ®Çu t− trùc tiÕp còng nh− gi¸n tiÕp vµo thÞ
tr−êng ViÖt Nam...................................................................................... 62
2.3.3.3 ThÞ tr−êng tµi chÝnh ViÖt Nam ®ang lµ thÞ tr−êng ®iÓm nãng trong
khu vùc, thu hót sù quan t©m cña c¸c nhµ ®Çu t− còng nh− c¸c ®¹i
gia ng©n hµng trªn thÕ giíi...................................................................... 63
2.3.4.Th¸ch thøc.......................................................................................... 64
- 5
2.3.4.1 Søc Ðp c¹nh tranh m¹nh mÏ .................................................... 64
2.3.4.2 ThÞ tr−êng cßn tiÒm Èn nhiÒu rñi ro....................................... 65
Ch−¬ng 3 - Gi¶i ph¸p ph¸t triÓn ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi cña
ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc t¹i thÞ tr−êng ViÖt Nam...... 66
3.1. §Þnh h−íng ph¸t triÓn ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi cña Ng©n hµng
Ngo¹i hèi Hµn Quèc……………………………………………………. 66
3.1.1. §Þnh h−íng ph¸t triÓn ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi cña toµn hÖ thèng KEB.. 66
3.1.2. §Þnh h−íng ph¸t triÓn ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi cña KEB Hµ Néi t¹i thÞ
tr−êng ViÖt Nam…………………………………………………………... 68
3.2. Gi¶i ph¸p ph¸t triÓn ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi cña ng©n hµng
Ngo¹i hèi Hµn Quèc t¹i thÞ tr−êng ViÖt Nam........................................... 69
3.2.1. Nhãm gi¶i ph¸p tæ chøc kinh doanh.................................................. 69
3.2.1.1N©ng cao uy tÝn ng©n hµng………………………………….. 69
3.2.1.2.N©ng cao n¨ng lùc tµi chÝnh cña ng©n hµng............................ 70
3.2.1.3. N©ng cao tr×nh ®é vµ chÊt l−îng cña ®éi ngò c¸n bé kinh doanh
ngo¹i hèi.. ............................................................................................ 72
3.2.1.4. ChuÈn hãa quy tr×nh kinh doanh ngo¹i tÖ t¹i ng©n hµng........ 74
3.2.1.5. §æi míi c¬ së vËt chÊt, trang thiÕt bÞ hç trî cho qu¸ tr×nh t¸c nghiÖp..... 76
3.2.1.6 N©ng cao nhËn thøc cña kh¸ch hµng vÒ rñi ro tû gi¸ trong kinh doanh... 77
3.2.2. Nhãm gi¶i ph¸p kü thuËt................................................................... 78
3.2.2.1.§a d¹ng hãa ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i tÖ……………….. 78
3.2.2.2. Chñ ®éng ¸p dông c¸c biÖn ph¸p phßng ngõa rñi ro trong
kinh doanh............................................................................ 79
3.3.3. Mét sè kiÕn nghÞ vÒ phÝa c¸c c¬ quan chøc n¨ng cña ViÖt Nam....... 80
3.3.3.1. KiÕn nghÞ ®èi víi NHNN....................................................... 80
3.3.3.2 KiÕn nghÞ víi ChÝnh phñ, c¸c Bé, Ngµnh liªn quan................ 85
KÕt luËn............................................................................................................ 88
Tµi liÖu tham kh¶o
- 6
Danh môc c¸c ký hiÖu, c¸c ch÷ viÕt t¾t
• ACB : Ng©n hµng Th−¬ng m¹i cæ phÇn ¸ Ch©u
• Anz : Ng©n hµng ANZ (Australia and New Zealand
Banking Group Limited)
• AUD : ®ång ®« la óc
• CAD : ®ång ®« la Canada
• CHF : ®ång fr¨ng Thuþ Sü
• EUR : ®ång tiÒn chung Ch©u ©u euro
• GBP : ®ång b¶ng anh
• HSBC : Ng©n hµng HSBC (Hongkong and Shanghai
Banking Coporation)
• IBK : Ng©n hµng C«ng nghiÖp Hµn Quèc (Industrial
Bank of Korea)
• JPY : ®ång yªn NhËt
• KB : Ng©n hµng Kookmin (Kookmin Bank)
• KEB : Ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc (Korea Exchange Bank)
• KRW : ®ång won Hµn Quèc
• NDF : giao dÞch ngo¹i tÖ kú h¹n khèng (Non deliveried Forward)
• NHNN : Ng©n hµng Nhµ n−íc
• NHTM : Ng©n hµng th−¬ng m¹i
• TCTD : Tæ chøc tÝn dông
• TMCP : Th−¬ng M¹i Cæ PhÇn
• TTNTLNH : ThÞ tr−êng ngo¹i tÖ liªn ng©n hµng
• USD : ®ång ®« la Mü
• VND : ®ång ViÖt Nam
- 7
Më ®Çu
1. TÝnh cÊp thiÕt cña ®Ò tµi:
Kinh doanh ngo¹i hèi lµ mét trong nh÷ng ho¹t ®éng quan träng cña c¸c
ng©n hµng th−¬ng m¹i. Trong m«i tr−êng kinh doanh quèc tÕ ngµy cµng réng
më, nhu cÇu ngo¹i tÖ cña c¸c kh¸ch hµng cµng gia t¨ng, nguån ngo¹i tÖ vµo
vµ ra gi÷a c¸c quèc gia ngµy cµng nhiÒu. Ngoµi vai trß hç trî kh¸ch hµng,
kinh doanh ngo¹i hèi cßn lµ ho¹t ®éng cã thÓ ®em l¹i nguån lîi nhuËn khæng
lå cho c¸c ng©n hµng th−¬ng m¹i, song ng−îc l¹i, còng lµ ho¹t ®éng tiÒm Èn
rÊt nhiÒu rñi ro. NhÊt lµ trong bèi c¶nh hiÖn nay, khi thÞ tr−êng tµi chÝnh quèc
tÕ ®ang trong t×nh tr¹ng rÊt xÊu vµ thÞ tr−êng tiÒn tÖ trong n−íc th× ph¶i ®èi
mÆt víi ®Çy rÉy nh÷ng khã kh¨n. Hµng lo¹t nh÷ng biÕn ®éng bÊt th−êng trªn
thÞ tr−êng ngo¹i hèi kÓ tõ cuèi n¨m 2007 vµ nh÷ng th¸ng ®Çu n¨m 2008 ®·
chøng tá ®iÒu ®ã. V× vËy, mét c©u hái ®Æt ra cho c¸c ng©n hµng th−¬ng m¹i
lµ: ph¶i kinh doanh ngo¹i hèi nh− thÕ nµo ®Ó ®¹t hiÖu qu¶ cao nhÊt?
Lµ mét nh©n viªn t¹i ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc, trùc tiÕp thùc
hiÖn c¸c giao dÞch ngo¹i hèi t¹i ng©n hµng, t«i nhËn thÊy ng©n hµng cã nguån
ngo¹i tÖ t−¬ng ®èi æn ®Þnh vµ dåi dµo, song hiÖu qu¶ cña ho¹t ®éng ngo¹i hèi
l¹i ch−a t−¬ng xøng víi tiÒm n¨ng do vai trß cña ho¹t ®éng nµy ch−a ®−îc coi
träng mét c¸ch thÝch ®¸ng vµ ph−¬ng thøc ho¹t ®éng cßn nhiÒu h¹n chÕ.
V× nh÷ng lÝ do trªn, t«i chän ®Ò tµi : “Thùc tr¹ng vµ gi¶i ph¸p ph¸t
triÓn kinh doanh ngo¹i hèi t¹i ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc” lµm ®Ò tµi
luËn v¨n th¹c sü cña m×nh, víi ý t−ëng ®−a ra nh÷ng gi¶i ph¸p ®Ó hoµn thiÖn
ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi t¹i ng©n hµng, ®ång thêi hy väng gãp phÇn
®−a ra nh÷ng gi¶i ph¸p ®¸ng l−u ý ®èi víi c¸c ng©n hµng th−¬ng m¹i kh¸c
nh»m ph¸t triÓn ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi trªn thÞ tr−êng ViÖt Nam,
tõng b−íc héi nhËp víi thÞ tr−êng quèc tÕ.
- 8
2. T×nh h×nh nghiªn cøu:
Nghiªn cøu vÒ ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi trong c¸c ng©n hµng
th−¬ng m¹i kh«ng ph¶i lµ mét vÊn ®Ò hoµn toµn míi. NhiÒu khÝa c¹nh cña
ho¹t ®éng nµy ®· ®−îc ®Ò cËp ®Õn trong c¸c bµi nghiªn cøu, c¸c b¸o c¸o
chuyªn ngµnh vµ trong mét sè khãa luËn tèt nghiÖp cña c¸c tr−êng ®¹i häc cã
®µo t¹o chuyªn ngµnh tµi chÝnh ng©n hµng hay kinh tÕ nãi chung. Tuy nhiªn,
thêi gian gÇn ®©y, khi thÞ tr−êng ngo¹i hèi ViÖt Nam ®ang cã nh÷ng b−íc
ph¸t triÓn m¹nh mÏ, ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi còng ph¸t sinh nhiÒu vÊn
®Ò vµ n¶y sinh nh÷ng yªu cÇu míi. H¬n n÷a, t¹i ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn
Quèc n¬i t«i lµm viÖc còng ch−a cã mét nghiªn cøu nµo nh»m ®¸nh gi¸ vµ
ph¸t triÓn ho¹t ®éng ®Çy tiÒm n¨ng nµy. V× thÕ, t«i ®· chän ®Ò tµi “Thùc
tr¹ng vµ gi¶i ph¸p ph¸t triÓn kinh doanh ngo¹i hèi t¹i ng©n hµng Ngo¹i
hèi Hµn Quèc“ ®Ó gãp thªm mét c¸i nh×n míi vÒ ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i
hèi trong giai ®o¹n hiÖn nay, còng nh− ®−a ra nh÷ng gi¶i ph¸p kh¶ thi nh»m
ph¸t triÓn ho¹t ®éng kinh doanh cña ng©n hµng m×nh, gãp phÇn n©ng cao vÞ
thÕ cña ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc trªn thÞ tr−êng ViÖt Nam.
3. Môc ®Ých nghiªn cøu:
- HÖ thèng c¸c vÊn ®Ò lý thuyÕt vÒ c¸c nghiÖp vô kinh doanh ngo¹i tÖ
trªn thÞ tr−êng quèc tÕ vµ c¸c vÊn ®Ò liªn quan ®Õn qu¶n lý ho¹t ®éng kinh
doanh ngo¹i hèi t¹i ViÖt Nam, xu h−íng ph¸t triÓn nghiÖp vô kinh doanh
ngo¹i hèi ë thÞ tr−êng ViÖt Nam trong t−¬ng lai.
- Ph©n tÝch vµ ®¸nh gi¸ thùc tr¹ng ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi t¹i
Ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc.
- §Ò xuÊt c¸c gi¶i ph¸p ph¸t triÓn ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi t¹i
ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc.
- 9
4. NhiÖm vô nghiªn cøu:
§−a ra ®−îc nh÷ng gi¶i ph¸p kh¶ thi ®Ó ph¸t triÓn ho¹t ®éng kinh
doanh ngo¹i hèi t¹i ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc - n¬i ng−êi viÕt c«ng t¸c,
gãp phÇn ph¸t triÓn ho¹t ®éng chung cña ng©n hµng.
5. §èi t−îng vµ ph¹m vi nghiªn cøu:
- §èi t−îng nghiªn cøu: Ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi t¹i ng©n
hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc - chi nh¸nh Hµ Néi.
- Ph¹m vi nghiªn cøu: LuËn v¨n tËp trung vµo ph©n tÝch ho¹t ®éng
kinh doanh ngo¹i hèi t¹i Ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc - chi nh¸nh Hµ Néi
trong giai ®o¹n tõ 2002 ®Õn 2007.
6. Ph−¬ng ph¸p nghiªn cøu:
§Ó gi¶i quyÕt c¸c vÊn ®Ò ®Æt ra trong ®Ò tµi, häc viªn sö dông ph−¬ng
ph¸p ph©n tÝch ®¸nh gi¸ c¸c hiÖn t−îng x· héi theo logic vµ kh¸i qu¸t hãa vÊn
®Ò, ph−¬ng ph¸p thèng kª, so s¸nh vµ tæng hîp.
7. KÕt cÊu cña luËn v¨n:
Ngoµi phÇn më ®Çu, kÕt luËn, tµi liÖu tham kh¶o, môc lôc, phÇn néi
dung luËn v¨n bao gåm 3 ch−¬ng:
Ch−¬ng 1: Tæng quan vÒ nghiÖp vô kinh doanh ngo¹i hèi trªn thÞ
tr−êng quèc tÕ vµ xu h−íng ph¸t triÓn ë ViÖt Nam.
Ch−¬ng 2 : Thùc tiÔn ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi ë Ng©n hµng
ngo¹i hèi Hµn Quèc t¹i thÞ tr−êng ViÖt Nam.
Ch−¬ng 3: Gi¶i ph¸p ph¸t triÓn ho¹t ®éng kinh doanh ngo¹i hèi cña
ng©n hµng Ngo¹i hèi Hµn Quèc t¹i thÞ tr−êng ViÖt Nam.
MÆc dï ®· rÊt cè g¾ng hoµn thµnh luËn v¨n nµy, nh−ng do cßn h¹n chÕ
vÒ n¨ng lùc, kinh nghiÖm vµ thêi gian nghiªn cøu, luËn v¨n ch¾c ch¾n kh«ng
tr¸nh khái nh÷ng thiÕu sãt, rÊt mong ®−îc sù ®ãng gãp ý kiÕn cña c¸c thÇy
c«, b¹n bÌ vµ ®ång nghiÖp ®Ó luËn v¨n ®−îc hoµn thiÖn h¬n.
- 10
Ch−¬ng I
Tæng quan vÒ nghiÖp vô kinh doanh ngo¹i hèi
trªn thÞ tr−êng quèc tÕ vμ xu h−íng ph¸t triÓn ë ViÖt Nam
2.1 C¸c nghiÖp vô kinh doanh ngo¹i hèi trªn thÞ tr−êng quèc tÕ.
1.1.1. Giao dÞch hèi ®o¸i giao ngay (SPOT TRANSACTIONS)
1.1.1.1. Kh¸i niÖm
Giao dÞch hèi ®o¸i giao ngay lµ viÖc mua b¸n mét sè l−îng ngo¹i tÖ
trong ®ã tû gi¸ ®−îc tháa thuËn t¹i thêi ®iÓm giao dÞch, cßn viÖc thanh to¸n
sÏ ®−îc thùc hiÖn chËm nhÊt lµ trong vßng hai ngµy lµm viÖc tiÕp theo kÓ
tõ ngµy cam kÕt mua b¸n.[27]
C¸c giao dÞch nµy ®−îc thùc hiÖn gi÷a ng©n hµng trung −¬ng vµ c¸c tæ
chøc tÝn dông, gi÷a c¸c tæ chøc tÝn dông víi nhau vµ gi÷a c¸c tæ chøc tÝn dông
víi c¸c tæ chøc vµ c¸ nh©n kh¸c. Trong ®ã, ng©n hµng th−¬ng m¹i (NHTM)
®ãng vai trß trung t©m trªn thÞ tr−êng, vµ hä thùc hiÖn c¸c giao dÞch nµy nh»m
môc ®Ých kinh doanh còng nh− hç trî c¸c kh¸ch hµng.
1.1.1.2. YÕt gi¸ trªn thÞ tr−êng giao ngay
Tïy theo tËp qu¸n kinh doanh vµ ®iÒu kiÖn thÞ tr−êng, tõng quèc gia cã
thÓ niªm yÕt gi¸ theo nhiÒu c¸ch kh¸c nhau. Tuy nhiªn, trªn thÞ tr−êng
interbank, cã hai c¸ch niªm yÕt chÝnh
Mét lµ yÕt gi¸ kiÓu Mü (American quote), tøc lµ tû gi¸ ®−îc niªm yÕt b»ng
sè USD trªn mét ®¬n vÞ ngo¹i tÖ. VD: EUR/USD : 1.4500; GBP/USD : 2.1200
Hai lµ yÕt gi¸ kiÓu ch©u ¢u (European quote), tû gi¸ ®−îc niªm yÕt
b»ng sè ngo¹i tÖ trªn ®¬n vÞ USD. VD: USD/JPY: 114.00; USD/CHF: 1.2500
Trªn ®©y lµ hai c¸ch yÕt gi¸ xoay quanh ®ång USD. Ngoµi ra, cã thÓ cã
c¸ch ph©n lo¹i kh¸c lµ : yÕt gi¸ trùc tiÕp vµ yÕt gi¸ gi¸n tiÕp.
YÕt gi¸ trùc tiÕp: lµ ph−¬ng ph¸p biÓu thÞ gi¸ trÞ cña mét ®¬n vÞ ngo¹i
- 11
tÖ th«ng qua mét sè l−îng nhÊt ®Þnh ®ång néi tÖ. VD: ë ViÖt Nam yÕt gi¸
USD/VND : 16,512 ; GBP/VND: 29,572…
YÕt gi¸ gi¸n tiÕp: lµ ph−¬ng ph¸p biÓu thÞ gi¸ trÞ cña mét ®¬n vÞ ®ång
néi tÖ th«ng qua mét sè l−îng nhÊt ®Þnh cña ®ång ngo¹i tÖ. VD: ë Anh yÕt gi¸
GBP/USD: 1.5200
Theo th«ng lÖ quèc tÕ th× ®ång b¶ng Anh (GBP) vµ dollar óc (AUD)
th−êng ®−îc niªm yÕt gi¸n tiÕp trong khi c¸c ®ång tiÒn kh¸c th−êng ®−îc
niªm yÕt trùc tiÕp. Riªng ®ång USD vµ EUR ®−îc niªm yÕt theo c¶ hai c¸ch.
1.1.1.3. Chªnh lÖch gi÷a gi¸ mua vµ gi¸ b¸n trong giao dÞch giao ngay
Trªn thÞ tr−êng ngo¹i hèi, trong giao dÞch giao ngay, c¸c ng©n hµng
th−êng kh«ng thu phÝ giao dÞch mµ thu lîi nhuËn dùa trªn chªnh lÖch gi÷a gi¸
mua vµ gi¸ b¸n (bid-ask spread). Chªnh lÖch cña mét ngo¹i tÖ cao hay thÊp
phô thuéc vµo ph¹m vi giao dÞch hÑp hay réng vµ møc biÕn ®éng gi¸ cña
ngo¹i tÖ ®ã trªn thÞ tr−êng. §Ó dÔ dµng so s¸nh víi c¸c lo¹i chi phÝ giao dÞch
kh¸c, møc chªnh lÖch nµy th−êng ®−îc x¸c ®Þnh theo tû lÖ phÇn tr¨m qua
c«ng thøc sau:
SR − BR
Møc chªnh lÖch(%) = x 100
SR
trong ®ã: SR: tû gi¸ b¸n; BR: tû gi¸ mua
C¸c ngo¹i tÖ cã thÞ tr−êng giao dÞch réng nh− USD, EUR, GBP, JPY
th−êng cã tû lÖ chªnh lÖch tõ 0.1 ®Õn 0.5% trong khi c¸c ngo¹i tÖ kh¸c cã møc
chªnh lÖch cao h¬n. Nguyªn nh©n c¸c ng©n hµng duy tr× møc chªnh lÖch réng
lµ ®Ó bï ®¾p nh÷ng chi phÝ do rñ ro khi n¾m gi÷ c¸c ®ång tiÒn cã ph¹m vi giao
dÞch hÑp vµ tû gi¸ biÕn ®éng m¹nh. Thêi gian gÇn ®©y, do nh÷ng biÕn ®éng lín
trªn thÞ tr−êng ngo¹i hèi vµ viÖc Ng©n hµng Nhµ N−íc (NHNN) t¨ng biªn ®é tû
gi¸ cña ®ång VND víi USD lªn 2% kÓ tõ ngµy 27 th¸ng 6 n¨m 2008, vµ lªn
®Õn 3% kÓ tõ ngµy 7 th¸ng 11 n¨m 2008, chóng ta cã thÓ thÊy c¸c NHTM trªn
thÞ tr−êng ViÖt Nam ®· níi dÇn møc chªnh lÖch tû gi¸ cho ®ång USD, tõ møc
- 12
phæ biÕn 10 ®iÓm lªn tíi hµng chôc ®iÓm, thËm chÝ c¶ tr¨m ®iÓm.
Giao dÞch hèi ®o¸i giao ngay, cïng víi hÖ thèng ng©n hµng th−¬ng m¹i
lµm trung gian ®· ®¸p øng ®−îc nhu cÇu mua vµ b¸n ngo¹i tÖ cña c¸c doanh
nghiÖp. Tuy nhiªn víi c¸c nhu cÇu ngo¹i tÖ trong t−¬ng lai, khi c¸c doanh
nghiÖp cã kÕ ho¹ch thanh to¸n trong dµi h¹n th× c¸c doanh nghiÖp l¹i gÆp ph¶i
khã kh¨n trong viÖc dù ®o¸n tr−íc nh÷ng biÕn ®éng tû gi¸, v× thÕ, nÕu chØ cã
giao dÞch hèi ®o¸i giao ngay, c¸c doanh nghiÖp sÏ ë t×nh thÕ bÞ ®éng vµ lu«n
lu«n bÞ rñi ro tû gi¸ ®e däa. §ã lµ lý do mµ giao dÞch hèi ®o¸i kú h¹n ra ®êi vµ
phÇn tiÕp theo cña luËn v¨n sÏ nghiªn cøu lo¹i h×nh giao dÞch nµy.
1.1.2.Giao dÞch hèi ®o¸i kú h¹n (FORWARD TRANSACTIONS)
1.1.2.1. Kh¸i niÖm:
Giao dÞch hèi ®o¸i kú h¹n lµ giao dÞch mµ trong ®ã hai bªn sÏ cam
kÕt mua b¸n víi nhau mét l−îng ngo¹i tÖ theo mét tû gi¸ x¸c ®Þnh t¹i mét
thêi ®iÓm sau ®ã hay mét thêi h¹n x¸c ®Þnh kÓ tõ ngµy ký kÕt giao dÞch.[27]
Trong giao dÞch kú h¹n, mäi ®iÒu kiÖn mua b¸n ®−îc ký kÕt vµo ngµy
giao dÞch, viÖc thanh to¸n chØ ®−îc thùc hiÖn vµo ngµy gi¸ trÞ ®· tháa thuËn
trªn c¬ së kú h¹n mua b¸n.
Giao dÞch hèi ®o¸i kú h¹n cã thÓ thùc hiÖn trªn thÞ tr−êng tËp trung hay
phi tËp trung qua c¸c ph−îng tiÖn giao dÞch nh−: ®iÖn tho¹i, m¹ng m¸y tÝnh.
Trong mét sè tµi liÖu n−íc ngoµi ph©n lo¹i forward thµnh hai lo¹i lµ
forward outright vµ forward swap. Forward outright lµ kiÓu forward hoµn toµn
gièng nh− ®Þnh nghÜa, cßn forward swap lµ sù kÕt hîp gi÷a giao dÞch hèi ®o¸i
giao ngay vµ hèi ®o¸i kú h¹n hay chÝnh lµ giao dÞch ho¸n ®æi tiÒn tÖ sÏ ®−îc
nghiªn cøu ë môc sau. V× vËy, ë môc nµy, ng−êi viÕt sÏ chØ ®Ò cËp ®Õn giao
dÞch hèi ®o¸i kú h¹n ®¬n thuÇn hay forward outright.
1.1.2.2. C¸c ®iÒu kiÖn trong giao dÞch hèi ®o¸i kú h¹n
- Ngµy gi¸ trÞ kú h¹n: Trong giao dÞch cã kú h¹n, ngµy gi¸ trÞ ®−îc
- 13
x¸c ®Þnh sau mét thêi gian nhÊt ®Þnh (thêi h¹n cña giao dÞch) kÓ tõ ngµy gi¸
trÞ giao ngay cïng thêi ®iÓm giao dÞch. Qu¶n lý ngo¹i hèi cña ViÖt Nam hiÖn
nay cho phÐp kú h¹n cña giao dÞch kú h¹n trong vßng 3 ngµy ®Õn 365 ngµy
Ngµy gi¸ trÞ = Ngµy gi¸ trÞ giao ngay + Thêi h¹n t−¬ng øng cña giao
dÞch (1,2,3,6,9,12 th¸ng)
- Tû gi¸ kú h¹n:
Tû gi¸ kú h¹n lµ tû gi¸ ®−îc tháa thuËn ngay tõ ngµy giao dÞch ®Ó lµm
c¬ së cho viÖc trao ®æi tiÒn tÖ t¹i ngµy gi¸ trÞ kú h¹n.
Tû gi¸ kú h¹n ®−îc x¸c ®Þnh trªn c¬ së tû gi¸ giao ngay vµ c¸c møc l·i
suÊt cña hai ®ång tiÒn.
Theo häc thuyÕt ngang gi¸ l·i suÊt, tÝnh tû gi¸ kú h¹n ®−îc c¸c ®Þnh nh− sau:
( It − Ic) xT
F = S + S.
1 + IcxT
Trong ®ã: F: tû gi¸ kú h¹n
S: tû gi¸ giao ngay
It: L·i suÊt cña ®ång tiÒn ®Þnh gi¸
Ic: L·i suÊt cña ®ång tiÒn yÕt gi¸
( It − Ic) xT
Nh− vËy ®iÓm kú h¹n P ®−îc x¸c ®Þnh: P = S.
1 + IcxT
Tõ c«ng thøc tÝnh tû gi¸ kú h¹n tæng qu¸t (1), ta cã c«ng thøc tÝnh tû
gi¸ kú h¹n mua vµo vµ b¸n ra nh− sau:
( Ito − Icb) xT
Tû gi¸ b¸n Fo = So + So
1 + IcbxT
Trong ®ã: Fo: tû gi¸ b¸n kú h¹n
So: tû gi¸ b¸n giao ngay
Ito: L·i suÊt cho vay cña ®ång tiÒn ®Þnh gi¸
Icb: L·i suÊt ®i vay cña ®ång tiÒn yÕt gi¸
- 14
( Itb − Ico) xT
Tû gi¸ mua Fb = Sb + Sb
1 + IcoxT
Trong ®ã: Fb: tû gi¸ mua kú h¹n
So: tû gi¸ mua giao ngay
Ito: L·i suÊt ®i vay cña ®ång tiÒn ®Þnh gi¸
Icb: L·i suÊt cho vay cña ®ång tiÒn yÕt gi¸
YÕt gi¸ tû gi¸ kú h¹n:
Tû gi¸ kú h¹n th−êng ®−îc yÕt theo hai c¸ch: yÕt gi¸ theo kiÓu
“outright “ vµ yÕt gi¸ theo kiÓu “swap”.
KiÓu “outright” niªm yÕt t−¬ng tù nh− tû gi¸ giao ngay, nghÜa lµ gi¸
cña mét ®ång tiÒn nµy ®−îc tÝnh b»ng mét sè ®¬n vÞ ®ång tiÒn kia, gi¸ mua
®øng tr−íc gi¸ b¸n nh−ng chØ kh¸c lµ thêi h¹n thanh to¸n trong t−¬ng lai.
KiÓu “swap” chØ yÕt phÇn chªnh lÖch gi÷a tû gi¸ kú h¹n vµ tû gi¸ giao
ngay t−¬ng øng. VÝ dô ta cã minh häa d−íi ®©y:
B¶ng1.1: YÕt gi¸ kú h¹n trªn thÞ tr−êng Chicago
YÕt gi¸ theo kiÓu swap Giao ngay 1 th¸ng 3 th¸ng 6 th¸ng
GBP/USD 1.6440 - 50 99 - 97 278 - 275 536 - 530
USD/CHF 1.7140 - 50 4-2 0-3 13 - 19
USD/CAD 1.1720 - 30 40 - 43 105 - 109 175 - 181
USD/JPY 145.80 - 90 22 - 20 48 - 45 136 - 130
YÕt gi¸ theo kiÓu outright Giao ngay 1 th¸ng 3 th¸ng 6 th¸ng
GBP/USD 1.6440 - 50 1.6341 - 53 1.6162 - 75 1.5904 - 20
USD/CHF 1.7140 - 50 1.7136 - 48 1.7140 - 53 1.7153 - 69
USD/CAD 1.1720 - 30 1.1760 - 73 1.1825 - 39 1.1895 - 911
USD/JPY 145.80 - 90 145.58 - 70 145.32 - 45 144.44 - 60
Nguån: Chicago Mercantile Exchange
Cã thÓ thÊy tû gi¸ yÕt theo kiÓu outright dÔ x¸c ®Þnh h¬n, th−êng ¸p
- 15
dông cho kh¸ch hµng. KiÓu swap th−êng ¸p dông trªn thÞ tr−êng liªn ng©n
hµng, vµ ta cã thÓ x¸c ®Þnh theo quy t¾c sau. V× tû gi¸ mua lu«n bªn tay tr¸i
vµ thÊp h¬n tû gi¸ b¸n nªn nÕu phÇn chªnh lÖch yÕt theo kiÓu swap lµ gi¶m
dÇn th× ta ph¶i trõ tû gi¸ giao ngay cho phÇn chªnh lÖch, vµ ng−îc l¹i, nÕu
phÇn chªnh lÖch t¨ng dÇn th× ph¶i céng víi nhau.
ë ViÖt Nam, do nhu cÇu vÒ giao dÞch kú h¹n ch−a nhiÒu nªn c¸c ng©n
hµng kh«ng th−êng xuyªn niªm yÕt tû gi¸ kú h¹n. ChØ khi nµo kh¸ch hµng cã
nhu cÇu th× ng©n hµng míi c¨n cø vµo l·i suÊt hai ®ång tiÒn, kú h¹n giao dÞch
®Ó chµo gi¸ cho kh¸ch hµng.
1.1.2.3. Môc ®Ých cña viÖc thùc hiÖn giao dÞch hèi ®o¸i kú h¹n
C¸c thµnh viªn tham gia trªn thÞ tr−êng ngo¹i hèi thùc hiÖn c¸c giao
dÞch ngo¹i hèi kú h¹n nh»m ba môc ®Ých chÝnh:
Thø nhÊt lµ môc ®Ých b¶o hiÓm rñi ro tû gi¸. Th«ng th−êng, c¸c
doanh nghiÖp lµ nh÷ng ng−êi theo ®uæi môc ®Ých nµy v× nghiÖp vô nµy ®−îc
coi lµ biÖn ph¸p t−¬ng ®èi ®¬n gi¶n vµ h÷u hiÖu ®Ó lo¹i bá yÕu tè rñi ro biÕn
®éng tû gi¸ trong kinh doanh. LÊy vÝ dô mét nhµ nhËp khÈu sÏ ph¶i thanh
to¸n mét hîp ®ång nhËp khÈu trÞ gi¸ USD1,000,000.00 trong thêi h¹n 1 n¨m
n÷a. Nh−ng thay v× sÏ tiÕn hµnh mua ngo¹i tÖ t¹i thêi ®iÓm ph¶i thanh to¸n,
ng−êi nhËp khÈu ký tr−íc mét hîp ®ång mua kú h¹n tû gi¸ 16,650. Nh− vËy
sau 1 n¨m, anh ta sÏ ph¶i thanh to¸n kho¶n tiÒn lµ 16.65 tû ®ång. NÕu tû gi¸
giao ngay t¹i thêi ®iÓm ®ã lªn ®Õn 16,800, anh ta ®· tr¸nh ®−îc mét kho¶n
chi phÝ lÏ ra lµ lªn ®Õn 16.80 tû ®ång - gi¶m ®−îc 150 triÖu. Tuy nhiªn, nÕu tû
gi¸ giao ngay t¹i thêi ®iÓm 1 n¨m sau chØ lµ 16,500VND/USD th× anh ta ®·
ph¶i bá ra kho¶n chi phÝ cao h¬n lµ 150 triÖu. Tuy nhiªn, tû gi¸ thÞ tr−êng
biÕn ®éng kh«n l−êng. H¬n n÷a, c¸c c«ng ty kh«ng ph¶i lµ nh÷ng chuyªn gia
dù b¸o tû gi¸, so víi c¸c ng©n hµng, c¸c quü ®Çu t−, hä thiÕu th«ng tin. V¶ l¹i,
víi hä, viÖc x¸c ®Þnh ®−îc tr−íc chi phÝ cho c¸c hîp ®ång ®Çu vµo lµ rÊt quan
- 16
träng ®Ó tÝnh to¸n gi¸ vèn, gi¸ c¶ hîp ®ång ®Çu ra vµ hiÖu qu¶ kinh doanh cña
th−¬ng vô .
Thø hai lµ môc ®Ých kinh doanh chªnh lÖch tû gi¸. Th«ng th−êng, th×
ng−êi sö dông nghiÖp vô ngo¹i hèi kú h¹n ®Ó kinh doanh chªnh lÖch tû gi¸ lµ
c¸c NHTM. Môc ®Ých cña hä lµ t×m kiÕm lîi nhuËn nh−ng kh«ng chÞu rñi ro
trªn c¬ së khai th¸c sù kh«ng nhÊt qu¸n trong l·i suÊt vµ ®iÓm kú h¹n. Cô thÓ
h¬n, ta lÊy vÝ dô:
Gi¶ sö møc l·i suÊt cña USD lµ: 3%/n¨m, cña EUR lµ 5%/n¨m
Tû gi¸ giao ngay S(USD/EUR) lµ 1.5
Tû gi¸ kú h¹n 1 n¨m F(USD/EUR) lµ 1.6
Trong tr−êng hîp nµy nÕu cã USD1,000,000.00, sau 1 n¨m sÏ thu ®−îc
kho¶n tiÒn USD1,030,000.00.
Nh−ng nÕu lÊy 1 triÖu USD ®ã mua EUR ®Ó ®Çu t−, ®ång thêi b¸n kú h¹n
sè tiÒn EUR ®ã (c¶ gèc vµ l·i) ®æi lÊy USD, th× sè tiÒn thu ®−îc vµo cuèi n¨m lµ:
1,000,000,000
x(1+0.05)x1.6 = USD1,120,000.00
1.5
Râ rµng, c¸c nhµ kinh doanh ngo¹i tÖ sÏ kh«ng thÓ nµo lµm ng¬ tr−íc
nh÷ng kho¶n lîi nhuËn nh− vËy.
Thø ba lµ môc ®Ých ®Çu c¬. Nh÷ng nhµ ®Çu c¬ sö dông nghiÖp vô kú
h¹n ®Ó kiÕm lêi th«ng qua hµnh vi chÊp nhËn rñi ro tû gi¸. C¬ së ®Çu c¬ cña
hä lµ hä tin t−ëng vµo mét thêi ®iÓm nhÊt ®Þnh trong t−¬ng lai, tû gi¸ giao
ngay t¹i ®ã vµ tû gi¸ kú h¹n tÝnh ®Õn thêi ®iÓm ®ã cã mét sù chªnh lÖch nhÊt
®Þnh. VÝ dô, tû gi¸ kú h¹n 1 n¨m cña USD/GBP lµ 1.85 nh−ng c¸c nhµ ®Çu t−
kú väng r»ng tû gi¸ giao ngay sau mét n¨m n÷a sÏ chØ lµ 1.65, hä sÏ hµnh
®éng nh− sau:
+ B¸n GBP1,000,000.00 kú h¹n 1 n¨m t¹i tû gi¸ 1.85
- 17
+ Cuèi n¨m, sè tiÒn hä ph¶i thanh to¸n lµ GBP1,000,000.00 vµ nhËn vÒ
lµ USD1,850,000.00
+ Dïng USD1,850,000.00 ®Ó mua l¹i GBP víi tû gi¸ giao ngay lóc ®ã
chØ lµ 1.65USD/GBP. Nh− vËy, l·i ®Çu c¬ sÏ lµ: GBP121,212.12 =
1,850,000/1.65 - 1,000,000
Tuy nhiªn, trong tr−êng hîp nhµ ®Çu c¬ dù ®o¸n sai, tû gi¸ giao ngay
cuèi n¨m lµ 1.9 th× anh ta sÏ ph¶i chÞu mét kho¶n lç lµ GBP26,315.79 =
1,000,000 - 1,850,000/1.65
Liªn quan ®Õn hµnh vi kinh doanh ®Çu c¬ ngo¹i tÖ, giíi kinh doanh tiÒn
tÖ th−êng nh¾c tíi mét lo¹i h×nh giao dÞch kú h¹n cã tªn gäi lµ NDFs (Non -
deliverable forwards). VËy NDFs thùc chÊt lµ g×?
NDFs lµ mét lo¹i giao dÞch kú h¹n, tuy nhiªn, nÕu nh− trong giao dÞch
hèi ®o¸i kú h¹n thuÇn tóy, ®Õn ngµy ®¸o h¹n, hai bªn sÏ thanh to¸n toµn bé sè
tiÒn trong hîp ®ång th× trong hîp ®ång NDFs, vµo ngµy ®¸o h¹n sè tiÒn thanh
to¸n chØ lµ sè tiÒn chªnh lÖch gi÷a tû gi¸ NDF vµ tû gi¸ giao ngay t¹i thêi
®iÓm ®ã. [26], [27]
Giao dÞch nµy th−êng ®−îc sö dông cho c¸c ®ång tiÒn kh«ng cã kh¶
n¨ng chuyÓn ®æi (giao dÞch b»ng ®ång tiÒn ®ã bÞ h¹n chÕ bëi chÝnh phñ hoÆc
®ång tiÒn Êy kh«ng cã kh¶ n¨ng thanh to¸n ë n−íc ngoµi) song l¹i ®−îc c¸c
nhµ kinh doanh quan t©m (v× môc ®Ých b¶o hiÓm rñi ro tû gi¸, môc ®Ých ®Çu
c¬ hay mét phÇn cña chiÕn l−îc ®Çu t−). §ång tiÒn lµ ®ång tiÒn thanh to¸n
trong giao dÞch NDF th−êng lµ ®ång USD vµ thêi ®iÓm ®Ó Ên ®Þnh tû gi¸ giao
ngay ®Ó lµm c¬ së tÝnh to¸n sè tiÒn thanh to¸n trong giao dÞch nµy th−êng lµ
1-2 ngµy tr−íc ngµy ®¸o h¹n tïy thuéc vµo tËp qu¸n thÞ tr−êng. Tû gi¸ giao
ngay lµ tû gi¸ ®−îc ng©n hµng trung −¬ng cña quèc gia ®ã c«ng bè hay tû gi¸
trªn thÞ tr−êng liªn ng©n hµng ®−îc c«ng bè trªn Reuters vµo thêi ®iÓm Ên
- 18
®Þnh. LÊy vÝ dô cho giao dÞch NDF víi ®ång Won Hµn Quèc (KRW).
Mét nhµ xuÊt khÈu muèn ®Çu c¬ vµo ®ång KRW, sè l−îng t−¬ng
®−¬ng 5 triÖu USD. Anh ta ký hîp ®ång NDF 6 th¸ng
Tû gi¸ giao ngay t¹i thêi ®iÓm ®ã : 1110/1111
Tû gi¸ NDF 6 th¸ng: 1114/1115
§èi víi ®ång KRW, tû gi¸ Ên ®Þnh (fixing rate) ®Ó tÝnh sè tiÒn thanh
to¸n lµ tû gi¸ giao ngay trªn thÞ tr−êng liªn ng©n hµng lóc 9 giê s¸ng giê
Seoul mét ngµy tr−íc ngµy ®¸o h¹n, tû gi¸ nµy cã thÓ tra cøu trªn Reuter
trang KFTC 18. [26]
Sau 6 th¸ng, sÏ cã 3 kh¶ n¨ng x¶y ra:
Tr−êng hîp 1: Tr−êng hîp 2: Tr−êng hîp 3:
Fixing rate: 1100 Fixing rate: 1115 Fixing rate: 1130
Kh¸ch hµng mua 5.575 tû KRW (b¸n 5 triÖu USD) sau 6 th¸ng,
sè tiÒn USD t−¬ng ®−¬ng lµ:
USD5,068,182 USD5,000,000 USD4,933,628
Sè tiÒn ph¶i thanh to¸n Sè tiÒn ph¶i thanh to¸n Sè tiÒn nhËn ®−îc
USD68,182 USD0 USD66,372
Thêi gian gÇn ®©y, c¸c giao dÞch NDF ®Æc biÖt ®−îc c¸c nhµ ®Çu t−
quan t©m, nhÊt lµ víi mét sè ®ång tiÒn míi næi nh− ®ång KRW, ®ång nh©n
d©n tÖ. C¸c ®ång tiÒn nµy cã sè l−îng giao dÞch rÊt lín trªn thÞ tr−êng ch©u ¸.
Thùc tÕ, c¸c giao dÞch NDF lµ c¸c giao dÞch mua b¸n khèng, phÇn nhiÒu do
môc ®Ých ®Çu c¬, thÞ tr−êng NDF kh«ng ph¶n ¸nh cung cÇu thùc cña hai ®ång
tiÒn, tuy nhiªn nã cã kh¶ n¨ng ¶nh h−ëng ®Õn thÞ tr−êng thùc tÕ v× nã ph¶n
¸nh kú väng cña giíi ®Çu t− vÒ gi¸ trÞ cña ®ång tiÒn ®ã so víi USD. Nh÷ng
th¸ng ®Çu n¨m 2008, víi nh÷ng biÕn ®éng xÊu trªn thÞ tr−êng tµi chÝnh ViÖt
Nam, tû gi¸ giao ngay USD/VND t¨ng ®ét biÕn, cã lóc lªn ®Õn 19,000 th× tû
gi¸ NDF USD/VND 12 th¸ng còng t¨ng víi tèc ®é ch−a tõng cã lªn tíi møc
- 19
cao nhÊt lµ 22,370 ngµy 18.06.2008. NhiÒu ng−êi bi quan b¾t ®Çu nghÜ ®Õn
mét cuéc khñng ho¶ng tiÒn tÖ gièng nh− Th¸i Lan n¨m 1997-1998. ThËm chÝ,
mét sè th«ng tin cho r»ng ViÖt Nam ®ang lµ ®èi t−îng cña mét cuéc tÊn c«ng
tiÒn tÖ vµ nguy c¬ ph¸ gi¸ VND lµ khã tr¸nh khái. Tuy nhiªn, c¸c biÖn ph¸p
®iÒu tiÕt hîp lý tõ phÝa ChÝnh phñ vµ NHNN ®· ®−a thÞ tr−êng tµi chÝnh trë l¹i
quü ®¹o æn ®Þnh h¬n, hiÖn nay tû gi¸ NDF USD/VND 1 n¨m tÝnh ®Õn ngµy
19.9.2008 lµ 19,195. [30]
H×nh 1.1: DiÔn biÕn tû gi¸ NDF cña USD/VND
(tõ th¸ng 11.2007 ®Õn th¸ng 09.2008)
Nguån: Bloomberg
1.1.3. Giao dÞch ho¸n ®æi tiÒn tÖ (SWAP TRANSACTIONS)
1.1.3.1 Kh¸i niÖm:
Giao dÞch ho¸n ®æi tiÒn tÖ lµ giao dÞch trong ®ã cã sù ho¸n ®æi luång
tiÒn cña ®ång tiÒn nµy víi luång tiÒn cña ®ång tiÒn kh¸c trong mét kho¶ng
- 20
thêi gian tháa thuËn nµo ®ã. [27]
Trªn thùc tÕ, c¸c giao dÞch ho¸n ®æi ®−îc thùc hiÖn phi tËp trung - OTC
(Over The Counter). Tuy nhiªn, trong c¸c giao dÞch ho¸n ®æi, c¸c thuËt ng÷
vµ c¸c chøng tõ ®−îc sö dông ph¶i tu©n theo tiªu chuÈn cña HiÖp héi Quèc tÕ
vÒ giao dÞch ho¸n ®æi vµ giao dÞch ph¸i sinh (ISDA - The International Swaps
and Derivatives Association) vµ c¸c giao dÞch nµy ph¶i tháa m·n c¸c ®iÒu
kiÖn cña ISDA th× míi cã thÓ thùc hiÖn.
Nãi ®Õn giao dÞch ho¸n ®æi, cã thÓ cã rÊt nhiÒu lo¹i giao dÞch ho¸n ®æi
nh−: Ho¸n ®æi l·i suÊt (interest rate swaps), ho¸n ®æi tµi s¶n (equity
swaps)…., nh−ng liªn quan ®Õn ngo¹i hèi, chóng ta quan t©m ®Õn hai lo¹i
ho¸n ®æi lµ: Ho¸n ®æi giao ngay - kú h¹n (FX Spot-Forward Swaps) vµ Ho¸n
®æi tiÒn tÖ chÐo (Cross Currency Swaps)
1.1.3.2 Ho¸n ®æi giao ngay - kú h¹n (FX Spot-Forward Swaps)
Giao dÞch ho¸n ®æi giao ngay - kú h¹n, nh− tªn gäi cña nã, bao gåm
®ång thêi hai giao dÞch ng−îc chiÒu nhau, mét giao dÞch giao ngay vµ mét
giao dÞch kú h¹n (tøc lµ võa mua vµ b¸n cïng mét lo¹i ngo¹i tÖ ).
VÝ dô: Mét giao dÞch nh− sau lµ giao dÞch ho¸n ®æi giao ngay - kú h¹n
+ B¸n USD1,000,000, mua CHF giao ngay
+Mua USD1,000,000, b¸n CHF kú h¹n 1 n¨m
Môc ®Ých cña giao dÞch ho¸n ®æi giao ngay - kú h¹n:
Ta thÊy, trong giao dÞch ho¸n ®æi, kh«ng lµm ph¸t sinh tr¹ng th¸i ngo¹i
hèi rßng, v× thÕ thay v× chÞu rñi ro vÒ tû gi¸ nh− c¸c giao dÞch kú h¹n th«ng
th−êng, giao dÞch ho¸n ®æi chÞu rñi ro vÒ l·i suÊt. V× thÕ, giao dÞch ho¸n ®æi
th−êng ®−îc c¸c doanh nghiÖp sö dông vµo môc ®Ých ho¸n ®æi luång tiÒn
trong hiÖn t¹i vµ t−¬ng lai theo nhu cÇu cña doanh nghiÖp mµ vÉn phßng ngõa
®−îc rñi ro tû gi¸. Giao dÞch ho¸n ®æi th−êng ®−îc sö dông ®Ó phßng ngõa rñi
nguon tai.lieu . vn
