Xem mẫu
- Luận văn
Đánh giá tài chính dự
án đầu tư xây dựng Khu nhà
ở xã Bà Điểm – huyện Hóc
môn – Tp. Hồ Chí Minh
- MUÏC LUÏC
Phaàn môû ñaàu
Chöông I : Moät soá kyù luaän cô baûn veà phaân tích taøi chính döï
aùn
Trang
1.1. Khaùi nieäm veà döï aùn ñaàu tö vaø phaân loaïi ñaàu tö
1
1.1.1. Khaùi nieäm veà döï aùn ñaàu tö
1
1.1.2. Ñaàu tö
1
a. Ñaàu tö
2
b. Chuû ñaàu tö
2
1.1.3. Phaân loaïi ñaàu tö
2
a. Theo chöùc naêng quaûn lyù voán
3
b. Theo tính chaát söû duïng voán ñaàu tö
4
c. Theo ngaønh ñaàu tö
5
d. Theo tính chaát ñaàu tö
6
e. Theo nguoàn voán ñaàu tö
9
1.2. Chu trình döï aùn ñaàu tö
9
1.3. Vai troø cuûa döï aùn ñaàu tö
9
1.3.1. Döï aùn ñaàu tö vaø söï phaùt trieån
10
1.3.2. Vai troø döï aùn ñaàu tö trong quaù trình coâng nghieäp hoaù
10
1.4. Phaân tích taøi chính döï aùn ñaàu tö
12
1.4.1. Giôùi thieäu toång quaùt veà coâng taùc thaåm ñònh döï aùn ñaàu tö
12
1.4.2. Baùo caùo nghieân cöùu tieàn khaû thi
13
1.4.3. Phaân tích taøi chính
15
1.4.4. Caùc chæ tieâu phaân tích taøi chính
17
a. Tieâu chuaån hieän giaù lôïi ích roøng
17
b. Tieâu chuaån tyû soá lôïi ích – chi phí
18
c. Thôøi gian thu hoài voán
d. Tieâu chuaån noäi suaát thu hoài voán
Chöông II : Phaân tích taøi chính döï aùn ñaàu tö xaây döïng haï taàng khu nhaø
21
ôû Baø Ñieåm – Huyeän Hoùn moân – Tp. Hoà Chí Minh
21
2.1. Giôùi thieäu phöông aùn taøi chính cuûa döï aùn 21
2.1.1. Chuû ñaàu tö
2.1.2. Giôùi thieäu veà döï aùn
- Teân döï aùn
Trang 1
- Quy moâ ñaàu tö
- Vò trí, ñieàu kieän töï nhieân
- 2.2.1. Phaân tích veà chi phí ñaàu tö vaø phöông aùn huy ñoäng voán 42
2.2.2. Phaân tích phöông aùn kinh doanh 43
a. Kinh doanh ñaát neàn 44
b. Kinh doanh nhaø chung cö 46
2.2.3. So saùnh vaø xeùt choïn phöông aùn 47
2.2.4. Phaân tích hieäu quaû taøi chính – xeùt choïn phöông aùn toái öu 50
a. Caên cöù xeùt choïn 50
b. So saùnh vaø xeùt choïn phöông aùn toái öu 51
- Chæ tieâu hieän giaù lôïi ích roøng
- Chæ tieâu noäi suaát thu hoài voán
- Chæ tieâu thôøi gian thu hoài voán
- Chæ tieâu tyû suaát lôïi ích roøng treân voán
c. Xeùt choïn phöông aùn toái öu 53
2.2.5. Choïn phöông aùn taøi chính toái öu cho döï aùn 53
55
Chöông III : Moät soá giaûi phaùp & kieán nghò ñeå thöïc
55
hieän döï aùn
55
3.1. Ñeà xuaát moät soá giaûi phaùp thöïc hieän
56
3.1.1. Vaán ñeà kinh doanh ñaát neàn
58
3.1.2. Veà chieán löôïc kinh doanh nhaø
59
3.1.3. Vaán ñeà toå chöùc ñieàu haønh döï aùn
3,2, Moät soá kieán nghò
59
Phaàn keát luaän
Phaàn phuï luïc
Phöông aùn taøi chính 1
-
Phöông aùn taøi chính 2
-
Baûn veõ ñaát
-
Baûn veõ quy hoaïch 1/500
-
Trang 2
- PHAÀN MÔÛ ÑAÀU
I. SÖÏ CAÀN THIEÁT CUÛA ÑEÀ TAØI :
Thaønh phoá Hoà Chí Minh laø moät trong nhöõng trung taâm kinh teá, vaên hoaù, khoa
hoïc kyõ thuaät lôùn cuûa caû nöôùc, trong nhöõng naêm qua, Thaønh phoá coù toác ñoä phaùt trieån
kinh teá cao ñaõ thu huùt nhieàu nguoàn voán ñaàu tö trong vaø ngoaøi nöôùc cho phaùt trieån kinh
teá – xaõ hoäi, tuy nhieân, song song vaán ñeà naøy, nguoàn lao ñoäng töø caùc tænh laân caän ñaõ vaø
ñang di chuyeån veà Thaønh phoá ngaøy caøng lôùn, laøm cho Thaønh phoá coù toác ñoä taêng daân soá
cao trong nhöõng naêm gaàn ñaây, maø chuû yeáu laø taêng daân soá cô hoïc.
Tình hình noùi treân tröôùc maét ñaõ gaây ra nhieàu khoù khaên, phöùc taïp cho Thaønh phoá
vaø veà laâu daøi coù theå daãn ñeán xaùo troän ñôøi soáng daân cö, traät töï an toaøn xaõ hoäi, oâ nhieãm
nghieâm troïng hôn ñoái vôùi moâi tröôøng soáng, aûnh höôûng naëng neà ñeán taêng tröôûng vaø phaùt
trieån beàn vöõng, xaây döïng moät ñoâ thò vaên minh laønh maïnh , hieän ñaïi nhö kyø voïng cuûa
nhaân daân Thaønh phoá vaø caû nöôùc.Ñaây cuõng laø vaán ñeà maø Thaønh phoá ñang quan taâm
trong vieäc oån ñònh ñôøi soáng, an ninh traät töï cho toaøn Thaønh phoá.
Moät trong nhöõng vaán ñeà tröôùc maét laø phaûi taïo ra cho ñöôïc quyõ nhaø lôùn ñeå oån
ñònh nôi aên, choán ôû cho nhaân daân treân ñòa baøn Thaønh phoá, vì vaäy, trong nhieàu naêm qua,
Thaønh phoá ñaõ coù nhieàu chuû tröông chính saùch lôùn nhö : nhaø cho ngöôøi thu nhaäp thaáp,
quy hoaïch caùc khu daân cö môùi, taïo quyõ nhaø taùi ñònh cö…nhaèm thu huùt moïi thaønh phaàn
kinh teá cuønh tham gia ñaàu tö cho lónh vöïc naøy ngoaøi nguoàn voán haïn heïp cuûa Ngaân saùch
Thaønh phoá.
Ñaàu tö xaây döïng nhaø ôû taïi Thaønh phoá Hoà Chí Minh hieän nay laø moät lónh vöïc taát
yeáu ñöôïc phaùt trieån vaø cuõng laø moät lónh vöïc khai thaùc ñaày tieàm naêng cuûa caùc doanh
nghieäp, bôûi leõ nhu caàu veà nhaø ôû taïi Thaønh phoá hieän ñang raát cao vaø khoâng ngöøng gia
taêng trong töông lai. Tuy nhieân, thöïc teá ñaõ chöùng minh ñaây cuõng laø moät lónh vöïc ñaàu tö
coøn chöùa ñöïng nhieàu ruûi ro vì thôøi gian ñaàu tö daøi, nhu caàu voán lôùn vaø thöôøng xuyeân
nhaïy caûm vôùi caùc chính saùch veà nhaø ñaát cuõng nhö nhöõng thay ñoåi cuûa thò tröôøng baát
ñoäng saûn.
Ñeå baûo ñaûm tính hieäu quaû moät döï aùn ñaàu tö trong lónh vöïc naøy, ngoaøi vieäc tính
toaùn, thaåm ñònh veà vò trí, quy moâ ñaát, haï taàng cuûa döï aùn, coâng taùc thaåm ñònh caùc chæ
tieâu veà taøi chính cuûa döï aùn giöõ moät vai troø quan troïng ñoái vôùi nhaø ñaàu tö, tröôùc khi
quyeát ñònh ñaàu tö cho döï aùn. Vieäc phaân tích vaø thaåm ñònh taøi chính cuûa döï aùn nhaèm
giuùp chuû ñaàu tö xaùc ñònh ñöôïc möùc ñoä chính xaùc cuûa caùc thoâng soá veà taøi chính cuõng
Trang 3
- nhö coù theå döï ñoaùn ñöôïc hieäu quaû voán ñaàu tö cho döï aùn trong töông lai khi baét ñaàu thöïc
hieän vaø khai thaùc.
Ñaây laø moät vaán ñeà quan troïng, mang yù nghóa quyeát ñònh cho söï thaønh baïi cuûa
döï aùn tröôùc khi chính thöùc coù quyeát ñònh ñaàu tö cho döï aùn vaø cuõng nhaèm ñònh höôùng
giaûi phaùp thöïc hieän caùc chæ tieâu taøi chính, huy ñoäng caùc nguoàn taøi trôï cho döï aùn trong
suoát thôøi gian tieán haønh xaây döïng vaø khai thaùc döï aùn.
II. MUÏC ÑÍCH NGHIEÂN CÖÙU :
- Vaän duïng lyù luaän veà quaûn trò döï aùn ñaàu tö, quaûn trò taøi chính ñeå phaân tích ñaùnh
giaù taøi chính cho döï aùn ñaàu tö xaây döïng Khu nhaø ôû xaõ Baø Ñieåm – huyeän Hoùc moân –
Tp. Hoà Chí Minh
- Ñeà xuaát moät soá giaûi phaùp nhaèm naâng cao hieäu quaû ñaàu tö cho döï aùn
III. ÑOÁI TÖÔÏNG VAØ PHAÏM VI NGHIEÂN CÖÙU :
Luaän vaên ñeà caäp ñeán nhöõng vaán ñeà coù lieân quan ñeán vieäc ñaùnh giaù taøi chính döï
aùn ñaàu tö xaây döïng Khu nhaø ôû xaõ Baø Ñieåm – huyeän Hoùc moân – Tp. Hoà Chí Minh
IV. PHÖÔNG PHAÙP NGHIEÂN CÖÙU :
- Söû duïng caùc phöông phaùp duy vaät bieän chöùng,duy vaät lòch söû, thoáng keâ, so saùnh
ñoái chieáu vaø phaân tích toång hôïp keát hôïp vôùi vieäc vaän duïng caùc chuû tröông ñöôøng loái,
chính saùch cuûa Nhaø nöôùc cuõng nhö cuûa Thaønh phoá trong coâng taùc quaûn lyù döï aùn ñaàu tö
trong lónh vöïc naøy.
- Nguoàn soá lieäu chuû yeáu töø caùc coâng ty tö vaán xaây döïng vaø soá lieäu taøi chính cuûa chuû
ñaàu tö cuõng nhö moät soá soá lieäu veà nhu caàu nhaø ôû vaø giaù kinh doanh nhaø taïi caùc cô quan
chöùc naêng vaø caùc ñôn vò kinh doanh nhaø taïi Tp. Hoà Chí Minh.
V. NHÖÕNG ÑOÙNG GOÙP MÔÙI CUÛA ÑEÀ TAØI :
- Phaân tích ñaùnh giaù taøi chính cuûa döï aùn ñaàu tö xaây döïng khu nhaø ôû Baø Ñieåm –
huyeän Hoùc moân – Tp. Hoà Chí Minh.
- Ñeà xuaát moät soá giaûi phaùp nhaèm thöïc hieän coù hieäu quaû döï aùn ñaàu tö xaây döïng
haï taàng khu nhaø ôû xaõ Baø Ñieåm – huyeän Hoùc moân – Tp. Hoà Chí Minh.
Trang 4
- CHÖÔNG I:
MOÄT SOÁ LYÙ LUAÄN CÔ BAÛN VEÀ PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH DÖÏ AÙN
1.1. Khaùi nieäm döï aùn ñaàu tö vaø phaân loaïi ñaàu tö (*)
1.1.1. Khaùi nieäm döï aùn ñaàu tö :
Döï aùn ñaàu tö laø moät taäp hôïp nhöõng ñeà xuaát veà vieäc boû voán ñeå taïo môùi, môû roäng
hoaëc caûi taïo nhöõng ñoái töôïng nhaát ñònh nhaèm ñaït ñöôïc söï taêng tröôûng veà soá löôïng, caûi
tieán hoaëc naâng cao chaát löôïng cuûa saûn phaåm hay dòch vuï naøo ñoù trong moät khoaûng thôøi
gian xaùc ñònh..
Thoâng thöôøng ñoái töôïng döï aùn ñaàu tö laø moät coâng trình coù xaây döïng vaø coâng
trình xaây döïng laø saûn phaåm cuûa coâng ngheä xaây laép gaén lieàn vôùi ñaát (bao goàm caû maët
nöôùc, maët bieån, theàm luïc ñòa) ñöôïc taïo thaønh baèng vaät lieäu xaây döïng, thieát bò vaø lao
ñoäng.
Coâng trình xaây döïng bao goàm moät haïng muïc coâng trình hay nhieàu haïng muïc
coâng trình, naèm trong daây chuyeàn coâng ngheä ñoàng boä, hoaøn chænh coù tính ñeán vieäc hôïp
taùc saûn xuaát ñeå laøm ra saûn phaåm hay dòch vuï cuoái cuøng neâu trong döï aùn ñaàu tö.
1.1.2. Ñaàu tö :
a. Khaùi nieäm :
- Theo quan ñieåm chuû ñaàu tö : Ñaàu tö laø hoaït ñoäng boû voán kinh doanh, ñeå töø ñoù
thu ñöôïc soá voán lôùn hôn soá voán ñaõ boû ra, thoâng qua lôïi nhuaän.
- Theo quan ñieåm cuûa xaõ hoäi : Ñaàu tö laø hoaït ñoäng boû voán phaùt trieån ñeå töø ñoù thu
ñöôïc caùc hieäu quaû kinh teá – xaõ hoäi, vì muïc tieâu phaùt trieån quoác gia.
b. Chuû ñaàu tö :
Chuû ñaàu tö laø caù nhaân hoaëc toå chöùc ñöôïc giao nhieäm vuï tröïc tieáp quaûn lyù, söû
duïng voán ñaàu tö theo quy ñònh cuûa phaùp luaät.
Tuyø theo loaïi hình ñaàu tö maø coù theå phaân loaïi chuû ñaàu tö theo caùc ñoái töôïng sau :
b.1. Ñoái vôùi döï aùn ñaàu tö söû duïng voán Nhaø nöôùc hoaëc caùc döï aùn coù coå phaàn chi
phoái hay coå phaàn ñaëc bieät cuûa Nhaø nöôùc : Chuû ñaàu tö laø doanh nghieäp Nhaø nöôùc (Toång
coâng ty, coâng ty), cô quan Nhaø nöôùc, caùc toå chöùc chính trò, xaõ hoäi hoaëc toå chöùc quaûn lyù
döï aùn ñöôïc ngöôøi theothaåm quyeàn quyeát ñònh m ñònh döïgiao traùch nhieäm tröïc tieáp quaûn lyù
(*)Töø phaàn 1.1 ñeán 1.3 coù TS. Vuõ Coâng Tuaán trong “Thaå ñaàu tö aùn ñaàu tö”-NXB TP.HCM
söûm 2003 voán ñaàu tö.
naê duïng
Trang 5
- b.2. Ñoái vôùi caùc döï aùn cuûa coâng ty traùch nhieäm höõu haïn, coâng ty coå phaàn hoaëc
hôïp taùc xaõ : Chuû ñaàu tö laø coâng ty hoaëc hôïp taùc xaõ.
b.3. Ñoái vôùi döï aùn ñaàu tö cuûa tö nhaân : chuû ñaàu tö laø ngöôøi chuû sôû höõu voán
b.4. Ñoái vôùi caùc döï aùn ñaàu tö tröïc tieáp cuûa nöôùc ngoaøi : Chuû ñaàu tö laø caùc beân
hôïp doanh (ñoái vôùi hình thöùc hôïp ñoàng hôïp taùc kinh doanh), laø hoäi ñoàng quaûn trò (ñoái
vôùi doanh nghieäp lieân doanh) vaø laø toå chöùc, caù nhaân ngöôøi nöôùc ngoaøi boû toaøn boä voán
ñaàu tö (ñoái vôùi doanh nghieäp 100% voán nöôùc ngoaøi, caùc döï aùn BTO, BT).
1.1.3. Phaân loaïi ñaàu tö trong döï aùn ñaàu tö :
Tuyø theo tính chaát vaø ñaëc ñieåm cuûa coâng taùc ñaàu tö, maø hình thöùc ñaàu tö ñöôïc
phaân loaïi nhö sau :
a. Theo chöùc naêng quaûn trò voán ñaàu tö :
- Ñaàu tö tröïc tieáp : Ñaàu tö tröïc tieáp laø phöông thöùc ñaàu tö, trong ñoù, chuû ñaàu tö
tröïc tieáp tham gia quaûn trò voán ñaõ boû ra. Trong ñaàu tö tröïc tieáp, ngöôøi boû voán vaø quaûn
trò, söû duïng voán laø moät vaø chuû theå voán hoaøn toaøn chòu traùch nhieäm veà keát quaû ñaàu tö
cuûa chính mình. Ñaàu tö tröïc tieáp nöôùc ngoaøi chòu söï chi phoái, ñieàu tieát bôûi Luaät ñaàu tö
nöôùc ngoaøi taïi Vieät nam ban haønh ngaøy 29/12/1987 ñaõ söûa ñoåi boå sung qua caùc naêm
1990, 1992, 1996.
- Ñaàu tö giaùn tieáp : Ñaàu tö giaùn tieáp laø phöông thöùc ñaàu tö, trong ñoù, chuû ñaàu tö
khoâng tröïc tieáp tham gia quaûn trò voán ñaõ boû ra. Trong ñaàu tö giaùn tieáp, ngöôøi boû voán vaø
ngöôøi quaûn trò, söû duïng voán laø khaùc nhau. Ngöôøi boû voán thöôøng laø caùc toå chöùc, caù nhaân
cho vay voán, luoân coù lôïi nhuaän do thu laõi suaát cho vay maø khoâng chòu traùch nhieäm veà
keát quaû ñaàu tö, chæ coù nhaø quaûn trò vaø söû duïng voán trong ñaàu tö laø phaùp nhaân chòu traùch
nhieäm veà keát quaû ñaàu tö. Ñaàu tö giaùn tieáp khoâng chòu söï chi phoái cuûa Luaät ñaàu tö nöôùc
ngoaøi taïi Vieät nam. Ñaàu tö giaùn tieáp nhö laø moät hoaït ñoäng tín duïng cuûa caùc toå chöùc
ngaân haøng, quyõ tín duïng, quyõ tieàn teä,…
b. Theo tính chaát söû duïng voán ñaàu tö :
- Ñaàu tö phaùt trieån : Ñaàu tö phaùt trieån laø phöông thöùc boû voán, trong ñoù, vieäc boû
voán nhaèm gia taêng giaù trò taøi saûn. Hình thöùc gia taêng giaù trò taøi saûn nhö : taïo ra nhöõng
naêng löïc môùi, caûi taïo, môû roäng hoaëc naâng caáp naêng löïc hieän coù vì muïc tieâu phaùt trieån.
Ñaàu tö phaùt trieån giöõ vai troø quan troïng, ñaëc bieät laø ñoái vôùi caùc nöôùc ñang phaùt trieån,
ñaàu tö phaùt trieån laø phöông thöùc caên baûn ñeå taùi saûn xuaát môû roäng, taêng thu nhaäp quoác
daân, taïo ra vieäc laøm vaø thu nhaäp cho ngöôøi lao ñoäng.
Trang 6
- - Ñaàu tö dòch chuyeån : Ñaàu tö dòch chuyeån laø phöông thöùc ñaàu tö tröïc tieáp, trong
ñoù, vieäc boû voán nhaèm dòch chuyeån giaù trò taøi saûn. Nhö vaäy, trong ñaàu tö dòch chuyeån,
giaù trò taøi saûn khoâng taêng leân vaø noù giöõ vai troø quan troïng trong vieäc hình thaønh vaø phaùt
trieån thò tröôøng voán, thò tröôøng chöùng khoaùn, thò tröôøng hoái ñoaùi,… hoå trôï cho hoaït ñoäng
ñaàu tö phaùt trieån.
c. Theo ngaønh ñaàu tö :
- Ñaàu tö phaùt trieån cô sôû haï taàng : Ñaàu tö phaùt trieån cô sôû haï taàng laø hoaït ñoäng
ñaàu tö phaùt trieån nhaèm xaây döïng cô sôû haï taàng kyõ thuaät vaø xaõ hoäi.
Cô sôû haï taàng kyõ thuaät nhö : giao thoâng vaän taûi, thoâng tin lieân laïc, ñieän, nöôùc,…
Cô sôû haï taàng xaõ hoäi nhö : Tröôøng hoïc, beänh vieän, nhaø treû, tröôøng maãu giaùo, cô
sôû vaên hoaù, theå thao, giaûi trí, nhaø ôû ,…
Ñaàu tö phaùt trieån haï taàng giöõ vai troø quan troïng trong vieäc taïo tieàn ñeà phaùt trieån
caùc lónh vöïc kinh teá – xaõ hoäi, nhaát laø ñoái vôùi caùc nöôùc ñang phaùt trieån, khi cô sôû haï taàng
coøn yeáu keùm, maát caân ñoái nghieâm troïng.
- Ñaàu tö phaùt trieån coâng nghieäp : Ñaàu tö phaùt trieån coâng nghieäp laø hoaït ñoäng ñaàu
tö nhaèm xaây döïng caùc coâng trình coâng nghieäp. Trong giai ñoaïn hieän nay ôû nöôùc ta, ñaàu
tö phaùt trieån coâng nghieäp, hình thaønh caùc khu coâng nghieäp taäp trung, caùc khu cheá xuaát
giöõ vai troø quan troïng nhaèm thöïc hieän muïc tieâu coâng nghieäp hoaù, hieän ñaïi hoaù ñaát nöôùc
nhaèm gia taêng giaù trò saûn löôïng coâng nghieäp trong GDP
- Ñaàu tö phaùt trieån noâng nghieäp : Ñaàu tö phaùt trieån noâng nghieäp laø hoaït ñoäng ñaàu
tö phaùt trieån nhaèm xaây döïng caùc coâng trình noâng nghieäp nhö döï aùn thuûy lôïi, döï aùn caûi
taïo gioáng caây troàng, döï aùn môû roäng phaùt trieån caùc trang traïi, noâng tröôøng,….. ÔÛ nöôùc ta,
xuaát phaùt tö moät nöôùc noâng nghieäp laïc haäu, saûn xuaát löông thöïc laø chuû yeáu, ñaàu tö phaùt
trieån noâng nghieäp coù yù nghóa chieán löôïc, laâu daøi nhaèm vöøa baûo ñaûm möùc an toaøn löông
thöïc vöøa caûi taïo cô caáu saûn phaåm noâng nghieäp theo höôùng xuaát khaåu.
- Daàu tö phaùt trieån dòch vuï : Ñaàu tö phaùt trieån dòch vuï laø hoaït ñoäng ñaàu tö phaùt
trieån nhaèm xaây döïng caùc coâng trình dòch vuï (thöông maïi, khaùch saïn, du lòch, dòch vuï
khaùc,…). Trong boái caûnh quoác teá hoaù hieän nay, ñaàu tö phaùt trieån dòch vuï laø xu höôùng
phaùt trieån nhaèm gia taêng giaù trò dòch vuï trong GDP ôû Vieät nam trong quaù trình coâng
nghieäp hoaù, hieän ñaïi hoaù.
d. Theo tính chaát ñaàu tö :
- Ñaàu tö môùi : Ñaàu tö môùi laø hoaït ñoäng ñaàu tö xaây döïng cô baûn nhaèm hình thaønh caùc
coâng trình môùi. Ñaàu tö môùi mang yù nghóa quyeát ñònh trong vieäc thöïc hieän chuyeån dòch
Trang 7
- cô caáu kinh teá, nhöng ñaàu tö môùi ñoøi hoûi nhieàu voán ñaàu tö vaø trình ñoä coâng ngheä cuõng
nhö ñoäi nguõ quaûn lyù môùi,
- Ñaàu tö chieàu saâu : Ñaàu tö chieàu saâu laø hoaït ñoäng ñaàu tö xaây döïng cô baûn, nhaèm
caûi taïo, môû roäng, naâng caáp, hieän ñaïi hoaù, ñoàng boä hoaù daây chuyeàn saûn xuaát, dòch vuï
treân cô sôû caùc coâng trình ñaõ coù. Ñaàu tö chieàu saâu ñoøi hoûi ít voán hôn, thôøi gian thu hoài
voán nhanh, ñoäi nguõ coâng nhaân quen tay ngheà, ñoäi nguõ quaûn lyù quen nghieäp vuï, ñaây laø
hình thöùc ñaàu tö phuø hôïp vôùi nhöõng nöôùc ñang phaùt trieån bôûi leõ noù caàn ít voán hôn, chöa
yeâu caàu cao veà trình ñoä coâng ngheä cuõng nhö quaûn lyù.
Duø ôû hình thöùc naøo, tröôùc khi ñaàu tö môùi hay ñaàu tö chieàu saâu ñeàu phaûi xem xeùt
naêng löïc saûn xuaát, dòch vuï hieän coù. Ñeå tieát kieäm trong ñaàu tö, neáu naêng löïc hieän coù
chöa ñöôïc taän duïng heát thì phaûi coù giaûi phaùp nhaèm huy ñoäng moïi nguoàn löïc khaùc ñeå
taän duïng heát naêng löïc saûn xuaát-dòch vuï hieän coù.
e. Theo nguoàn voán ñaàu tö :
Voán trong nöôùc : Laø hình thöùc ñaàu tö baèng nguoàn voán hình thaønh töø nguoàn tích luõy
noäi boä cuûa neàn kinh teá quoác daân. Hình thöùc ñaàu tö naøy mang yù nghóa quyeát ñònh trong
coâng cuoäc phaùt trieån cuûa moãi quoác gia, ñieàu naøy ñoøi hoûi caùc quoác gia taêng tyû troïng tích
luõy noäi boä daønh cho ñaàu tö theo höôùng : nguoàn voán ngaân saùch duøng ñaàu tö cho caùc döï
aùn, caùc coâng trình coâng ích, voán cuûa caùc toå chöùc, doanh nghieäp, caù nhaân trong xaõ hoäi
daønh ñaàu tö cho söï nghieäp phaùt trieån saûn xuaát kinh doanh.
Coù theå chia nguoàn voán trong nöôùc theo caùc thaønh phaàn sau :
+ Voán Ngaân saùch Nhaø nöôùc duøng phuïc vuï ñaàu tö phaùt trieån theo keá hoaïch Nhaø nöôùc
bao goàm : caùc döï aùn ñaàu tö xaây döïng coâng trình keát caáu haï taàng kinh teá-xaõ hoäi, an ninh
quoác phoøng maø khoâng coù khaû naêng thu hoài voán vaø ñöôïc quaûn lyù, söû duïng theo phaân caáp
veà chi ngaân saùch Nhaø nöôùc cho ñaàu tö phaùt trieån; ñaàu tö vaø hoã trôï cho caùc döï aùn cuûa
caùc doanh nghieäp Nhaø nöôùc, goùp voán coå phaàn lieân doanh vaøo caùc doanh nghieäp thuoäc
caùc lónh vöïc caàn thieát coù söï tham gia cuûa Nhaø nöôùc theo quy ñònh phaùp luaät; Ngoaøi ra,
nguoàn voán naøy coøn duøng taøi trôï cho caùc quyõ hoã trôï ñaàu tö quoác gia vaø caùc quyõ hoã trôï
phaùt trieån ñoái vôùi caùc chöông trình, caùc döï aùn phaùt trieån kinh teá (thuoäc Ngaân saùch
Trung öông)
+ Voán tín duïng öu ñaõi duøng ñeå ñaàu tö cho caùc döï aùn : xaây döïng cô sôû haï taàng kinh teá
cuûa Nhaø nöôùc taïo vieäc laøm; caùc döï aùn ñaàu tö quan troïng cuûa Nhaø nöôùc trong töøng thôøi
kyø (ñieän, xi maêng, saét theùp, caáp thoaùt nöôùc,…); moät soá döï aùn khaùc cuûa caùc ngaønh coù khaû
naêng thu hoài voán, ñaõ ñöôïc xaùc ñònh trong cô caáu keá hoaïch cuûa Nhaø nöôùc. Vieäc boá trí
ñaàu tö cho caùc döï aùn naøy ñöôïc Chính phuû quyeát ñònh trong cô caáu keá hoaïch cho töøng döï
aùn trong töøng thôøi kyø nhaát ñònh.
Trang 8
- + Voán tín duïng thöông maïi duøng ñaàu tö cho caùc döï aùn saûn xuaát kinh doanh dòch vuï
coù hieäu quaû, coù khaû naêng thu hoài voán vaø coù ñuû ñieàu kieän vay voán theo quy ñònh hieän
haønh. Nguoàn voán naøy thöïc hieän theo nguyeân taéc töï vay, töï traû vaø thöïc hieän ñaày ñuû caùc
thuû tuïc ñaàu tö cuõng nhö ñieàu kieän vay – traû voán.
+ Voán ñaàu tö cuûa caùc doanh nghieäp bao goàm caùc nguoàn trích khaáu hao cô baûn, voán
tích luõy töø lôïi nhuaän vaø voán töï huy ñoäng. Nguoàn voán naøy duøng ñeå ñaàu tö cho phaùt trieån
saûn xuaát kinh doanh, naâng cao chaát löôïng vaø khaû naêng caïnh tranh cuûa saûn phaåm. Doanh
nghieäp phaûi söû duïng nguoàn voán naøy theo ñuùng nguyeân taéc quaûn lyù voán ñaàu tö vaø chòu
söï kieåm soaùt chaët cheõ cuûa cô quan quaûn lyù vaø caáp chuû quaûn.
+ Voán hôïp taùc lieân doanh vôùi nöôùc ngoaøi cuûa caùc doanh nghieäp Nhaø nöôùc laø hình
thöùc goùp voán cuûa caùc doanh nghieäp Nhaø nöôùc vôùi caùc coâng ty, caùc taäp ñoaøn nöôùc ngoaøi.
Tröôøng hôïp doanh nghieäp ñöôïc pheùp goùp voán lieân doanh döôùi hình thöùc giaù trò quyeàn
söû duïng ñaát, tieàn thueâ ñaát hoaëc maët nöôùc, maët bieån, nhaø xöôûng, thieát bò, caùc coâng trình
thuoäc sôû höõu Nhaø nöôùc thì phaûi ñöôïc caáp coù thaåm quyeàn cho pheùp vaø phaûi laøm thuû tuïc
nhaän voán ñeå coù traùch nhieäm thu hoài voán theo phöông aùn goùp voán ñaõ ñöôïc pheâ duyeät.
+ Voán do chính quyeàn caáp tænh, huyeän huy ñoäng söï ñoùng goùp cuûa caùc toå chöùc caù nhaân
duøng ñaàu tö xaây döïng caùc coâng trình keát caáu haï taàng theo quy hoaïch cuûa Chính phuû
hoaëc voán huy ñoäng cuûa chính quyeàn caáp xaõ, phöôøng ñeå xaây döïng caùc coâng trình keát caáu
haï taàng cuûa xaõ, phöôøng, thò traán. Caùc nguoàn voán naøy phaûi baûo ñaûm quaûn lyù, coâng khai
coù söï kieåm soaùt vaø söû duïng ñuùng muïc ñích, ñuùng theo cheá ñoä quy ñònh cuûa phaùp luaät.
+ Voán ñaàu tö cuûa caùc doanh nghieäp khoâng thuoäc doanh nghieäp Nhaø nöôùc vaø voán ñaàu
tö cuûa daân. Theo hình thöùc ñaàu tö naøy chuû ñaàu tö phaûi laäp thuû tuïc trình cô quan coù thaåm
quyeàn xem xeùt ñeå caáp giaáy pheùp kinh doanh, giaáy pheùp xaây döïng
Voán ngoaøi nöôùc : laø voán hình thaønh khoâng phaûi baèng nguoàn voán tích luyõ noäi boä cuûa
neàn kinh teá quoác daân. Ñaây laø nguoàn voán quan troïng trong coâng cuoäc xaây döïng ñaát nöôùc
nhaát laø ñoái vôùi nhöõng quoác gia ñang phaùt trieån, coù neàn kinh teá môû. Vieäc söû duïng nguoàn
voán nöôùc ngoaøi duø döôùi baát cöù hình thöùc huy ñoäng naøo cuõng ñeàu phaûi söû duïng hieäu quaû
, rieâng ñoái vôùi hình thöùc ñaàu tö tröïc tieáp nöôùc ngoaøi caàn ñöôïc huy ñoäng toái ña nhaèm taïo
ñöôïc cô caáu giöõa trong nöôùc vaø ngoaøi nöôùc hôïp lyù, ñoái vôùi nguoàn voán hoã trôï phaùt trieån
chính thöùc (voán ODA) caàn coù söï tính toaùn hieäu quaû vaø söï quaûn lyù chaët cheõ, traùnh tình
traïng ñaàu tö khoâng ñuùng muïc tieâu, hieäu quaû keùm, quaûn lyù voán thaát thoaùt.
Coù theå chia nguoàn voán ñaàu tö nöôùc ngoaøi theo caùc thaønh phaàn sau :
+ Voán thuoäc caùc khoaûn vay nöôùc ngoaøi cuûa Chính phuû vaø caùc nguoàn vieän trôï quoác teá
daønh cho ñaàu tö phaùt trieån (Keå caû voán hoã trôï phaùt trieån chính thöùc ODA). Nguoàn voán
Trang 9
- naøy ñöôïc quaûn lyù theo muïc b, khoaûn 2, ñieàu 2 cuûa Luaät Ngaân saùch Nhaø nöôùc vaø caùc
vaên baûn höôùng daãn thi haønh luaät coù lieân quan.
+ Voán ñaàu tö tröïc tieáp cuûa nöôùc ngoaøi (FDI) ñöôïc thöïc hieän tröïc tieáp cuûa caùc toå
chöùc vaø caù nhaân ngöôøi nöôùc ngoaøi vaø theo cheá ñoä quaûn lyù cuûa Nhaø nöôùc Vieät Nam.
+ Voán ñaàu tö cuûa caùc cô quan ngoaïi giao, toå chöùc quoác teá vaø caùc cô quan nöôùc ngoaøi
khaùc ñöôïc pheùp xaây döïng treân ñaát Vieät nam. Nguoàn voán naøy ñöôïc quaûn lyù theo hieäp
ñònh hoaëc thoaû thuaän ñaõ ñöôïc kyù keát giöõa Chính phuû Vieät nam vaø Chính phuû caùc nöôùc,
caùc toå chöùc, cô quan nöôùc ngoaøi.
Toùm laïi, neáu chia theo tieâu thöùc nguoàn voán ñaàu tö thì coù nhieàu nguoàn voán ñaàu tö
cho döï aùn, vieäc söû duïng caùc nguoàn voán ñaàu tö cho döï aùn caàn phaûi tuaân thuû nguyeân taéc
sau :
- Moät döï aùn ñaàu tö coù theå söû duïng moät hoaëc nhieàu nguoàn voán cuøng ñaàu tö, nhöng
khoâng ñöôïc traùi vôùi quy ñònh veá söû duïng voán trong “Ñieàu leä quaûn lyù ñaàu tö vaø xaây
döïng” ban haønh theo Nghò ñònh 42/CP cuûa Chính phuû ngaøy 16 thaùng 2 naêm 1996 vaø
ñöôïc söûa ñoåi boå sung theo Nghò ñònh 52/CP ngaøy 23/8/97 cuûa Chính phuû
- Khoâng ñöôïc duøng nguoàn voán söï nghieäp ñeå ñaàu tö xaây döïng môùi ngoaïi tröø caùc coâng
trình haï taàng thuoäc caùc “chöông trình quoác gia” do Chính phuû quy ñònh.
- Caùc ngaønh, caùc ñòa phöông khoâng ñöôïc töï yù chuyeån voán ñaàu tö ñaõ ñöôïc caáp hoaëc
cho vay theo keá hoaïch töø döï aùn naøy sang döï aùn khaùc khi chöa coù yù kieán ñoàng yù cuûa Thuû
töôùng Chính phuû.
1.2. Chu trình döï aùn ñaàu tö :
Chu trình döï aùn laø caùc thôøi kyø, caùc giai ñoaïn maø moät döï aùn caàn traûi qua, baét ñaàu
tö thôøi ñieåm coù yù ñònh ñaàu tö cho ñeán thôøi ñieåm keát thuùc döï aùn
Coù theå chia chu trình döï aùn thaønh 3 thôøi kyø sau :
- Thôøi kyø 1 : Chuaån bò ñaàu tö
- Thôøi kyø 2 : Thöïc hieän döï aùn
- Thôøi kyø 3 : Keát thuùc döï aùn
Trong ñoù, caùc giai ñoaïn trong thôøi kyø chuaån bò ñaàu tö goàm :
1. Nghieân cöùu veà söï caàn thieát phaûi ñaàu tö.
2. Tieán haønh tieáp xuùc, thaêm doø thò tröôøng trong nöôùc hoaëc ngoaøi nöôùc ñeå tìm nguoàn
cung öùng vaät tö, thieát bò hoaëc tieâu thuï saûn phaåm, Xem xeùt khaû naêng coù theå huy
ñoäng caùc nguoàn voán ñaàu tö vaø löïa choïn hình thöùc ñaàu tö.
Trang 10
- 3. Tieán haønh ñieàu tra, khaûo saùt vaø choïn ñòa ñieåm xaây döïng.
4. Laäp döï aùn ñaàu tö bao goàm moät hoaëc caû hai böôùc :
- Laäp baùo caùo nghieân cöùu tieàn khaû thi.
- Laäp baùo caùo nghieân cöùu khaû thi
5. Thaåm ñònh döï aùn ñeå quyeát ñònh ñaàu tö.
Thôøi kyø thöïc hieän ñaàu tö goàm caùc giai ñoaïn :
6. Xin giao ñaát hoaëc thueâ ñaát theo quy ñònh cuûa Nhaø nöôùc.
7. Toå chöùc ñeàn buø, giaûi phoùng maët baèng, chuaån bò maët baèng xaây döïng
8. Toå chöùc tuyeån choïn tö vaán khaûo saùt thieát keá, giaùm saùt kyõ thuaät
9. Thaåm ñònh thieát keá, toång döï toaùn coâng trình.
10. Toå chöùc ñaáu thaàu mua saém thieát bò, thi coâng.
11. Xin giaáy pheùp xaây döïng.
12. Kyù keát hôïp ñoàng vôùi caùc nhaø thaàu ñeå thöïc hieän döï aùn.
13. Thi coâng xaây laép coâng trình.
14. Theo doõi, kieåm tra vieäc thöïc hieän caùc hôïp ñoàng.
15. Quyeát toaùn voán ñaàu tö xaây döïng sau khi hoaøn thaønh xaây laép, ñöa döï aùn vaøo khai
thaùc söû duïng
Thôøi kyø keát thuùc döï aùn goàm caùc giai ñoaïn :
16. Baøn giao coâng trình.
17. Keát thuùc xaây döïng.
18. Baûo haønh coâng trình.
19. Vaän haønh döï aùn.
Noäi dung chuû yeáu cuûa baùo caùo nghieân cöùu tieàn khaû thi bao goàm :
- Nghieân cöùu sô boä veà söï caàn thieát phaûi ñaàu tö, caùc ñieàu kieän thuaän lôïi vaø khoù
khaên.
- Döï kieán quy moâ ñaàu tö, löïa choïn hình thöùc ñaàu tö.
- Choïn khu vöïc, ñòa ñieåm xaây döïng vaø döï kieán dieän tích söû duïng ñaát.
Trang 11
- - Phaân tích sô boä veà coâng ngheä, kyõ thuaät vaø xaây döïng caùc ñieàu kieän veà cung caáp
vaät tö thieát bò, nguyeân lieäu, naêng löôïng, dòch vuï haï taàng.
- Phaân tích taøi chính nhaèm xaùc ñònh sô boä toång möùc ñaàu tö, caùc khaû naêng vaø ñieàu
kieän huy ñoäng caùc nguoàn voán, khaû naêng hoaøn voán vaø traû nôï, thu laõi töø döï aùn.
- Tính toaùn sô boä hieäu quaû ñaàu tö veà maët kinh teá - xaõ hoäi cuûa döï aùn.
Trong coâng taùc thaåm ñònh döï aùn, coâng taùc phaân tích taøi chính laø moät khaâu quan
troïng, mang tính quyeát ñònh söï thaønh baïi cuûa döï aùn vaø cuõng laø ñeà taøi maø luaän vaên seõ ñi
saâu nghieân cöùu ôû caùc phaàn tieáp theo.
Veà phaân caáp quaûn lyù caùc döï aùn ñöôïc cuï theå hoaù nhö sau:
Bieåu 1-1 : SÔ ÑOÀ PHAÂN CAÁP QUAÛN LYÙ CAÙC DÖÏ AÙN :
PHAÂN CAÁP QUAÛN LYÙ
Theo nguoàn voán
Theo ngaønh vaø ñòa phöông
ñaàu tö
Döï aùn Döï aùn Thuû Boä Keá BQL caùc Caùc Caùc UBND BQL caùc
theo Luaät ñaàu tö töôùng hoaïch khu coâng Boä, toång tænh, khu
ñaàu tö trong Chính & Ñaàu nghieäp ngaønh coâng Thaønh coâng
nöôùc nöôùc phuû tö Vieät nam ty phoá tröïc nghieäp
ngoaøi thuoäc TÖ caáp tænh
1.3. Vai troø cuûa döï aùn ñaàu tö :
1.3.1. Döï aùn ñaàu tö vaø söï phaùt trieån :
Lyù thuyeát phaùt trieån cho raèng, khaû naêng phaùt trieån cuûa moät quoác gia ñöôïc hình
thaønh bôûi caùc nguoàn löïc veà : voán, coâng ngheä, lao ñoäng vaø taøi nguyeân thieân nhieân, caùc
nhaân toá naøy coù moäi quan heä chaët cheõ , phuï thuoäc laãn nhau. Ñaây cuõng chính laø caùc yeáu
toá ñöôïc huy ñoäng ñeå thöïc hieän caùc döï aùn ñaàu tö.
1.3.2. Vai troø cuûa döï aùn ñaàu tö trong quaù trình coâng nghieäp hoaù-hieän ñaïi hoaù theå
hieän qua caùc maët sau ñaây:
- Döï aùn ñaàu tö laø phöông tieän ñeå chuyeån dòch vaø phaùt trieån cô caáu kinh teá. “Quaù
trình chuyeån dòch cô caáu kinh teá ñöôïc thöïc hieän thoâng qua hoaït ñoäng ñaàu tö vaø saûn xuaát
kinh doanh cuûa moïi thaønh phaàn kinh teá, döôùi taùc duïng cuûa cô cheá thò tröôøng ñöôïc Nhaø
nöôùc höôùng daãn vaø thuùc ñaåy baèng caùc coâng cuï quaûn lyù vó moâ vaø baèng chöông trình ñaàu
Trang 12
- tö döïa vaøo nguoàn voán taäp trung” – (Trích chieán löôïc oån ñònh vaø phaùt trieån kinh teá ñeán
naêm 2000)
- Döï aùn ñaàu tö giaûi quyeát quan heä cung caàu veà voán trong phaùt trieån. Moät trong
nhöõng nhaân toá quan troïng cho söï nghieäp phaùt trieån kinh teá laø voán, nhaát laø ñoái vôùi nöôùc
ta, vaø ñaàu tö phaùt trieån laø moät trong nhöõng giaûi phaùp quan troïng ñeå huy ñoäng voán töø
moïi thaønh phaàn kinh teá trong nöôùc vaø tieàm naêng voán töø nöôùc ngoaøi.
- Döï aùn ñaàu tö goùp phaàn xaây döïng cô sôû vaät chaát-kyõ thuaät, nguoàn löïc môùi cho
phaùt trieån.Thoâng qua caùc hình thöùc ñaàu tö chuû yeáu laø ñaàu tö môùi, ñaàu tö chieàu saâu maø
döï aùn ñaàu tö ñaõ goùp phaàn quan troïng trong vieäc hình thaønh vaø môû roäng caùc coâng ty, nhaø
maùy, caùc daây chuyeàn saûn xuaát, trung taâm thöông maïi, môû roäng vaø khai thaùc trieät ñeå
hôn dieän tích canh taùc, nuoâi troàng,…taïo ra nhieàu naêng löïc saûn xuaát môùi , nhieàu giaù trò
gia taêng cho xaõ hoäi, thuùc ñaåy söï nghieäp phaùt trieån kinh teá-xaõ hoäi.
- Döï aùn ñaàu tö tham gia giaûi quyeát quan heä cung caàu saûn phaåm, dòch vuï treân thò
tröôøng, caân ñoái quan heä giöõa saûn xuaát vaø tieâu duøng trong xaõ hoäi. Thoâng qua cô cheá kinh
teá thò tröôøng coù söï quaûn lyù cuûa Nhaø nöôùc, döï aùn ñaàu tö seõ goùp phaàn ñaàu tö vaø saûn xuaát
ra nhöõng saûn phaåm, dòch vuï vôùi chaát löôïng ngaøy caøng cao, chuûng loaïi ngaøy caøng phong
phuù ñeå thoaû maõn nhu caàu, thò hieáu tieâu duøng cuûa xaõ hoäi.
- Döï aùn ñaàu tö goùp phaàn naâng cao ñôøi soáng vaät chaát vaø tinh thaàn cho nhaân daân,
caûi thieän boä maët kinh teá – xaõ hoäi cuûa ñaát nöôùc. Thoâng qua vieäc huy ñoäng moïi tieàm naêng
ñeå phaùt trieån kinh teá-xaõ hoäi, döï aùn ñaàu tö ñaõ goùp phaàn gia taêng thu nhaäp quoác daân, taêng
tích luõy, taïo ra ngaøy caøng nhieàu saûn phaåm, dòch vuï vôùi chaát löôïng cao, chuûng loaïi ngaøy
caøng phong phuù maø döï aùn ñaàu tö ñaõ goùp phaàn ñaëc bieät trong vieäc naâng cao thu nhaäp
cuûa ngöôøi lao ñoäng, naâng cao ñôøi soáng vaät chaát, vaên hoaù, tinh thaàn cho ngöôøi daân vaø
thay ñoåi boä maët kinh teá-xaõ hoäi cuûa ñaát nöôùc, goùp phaàn thay ñoåi cô caáu kinh teá ngaønh
vaø kinh teá vuøng laõnh thoå, phaân boá laïi daân cö phuø hôïp hôn, baûo ñaûm phaùt trieån kinh teá,
xaõ hoäi, an ninh, quoác phoøng cho ñaát nöôùc nhaát laø ñoái vôùi nhöõng vuøng xa, vuøng saâu, haûi
ñaûo, bieân giôùi.
Phaân tích taøi chính döï aùn ñaàu tö
1.4.
Nhö ñaõ neâu ôû phaàn treân, phaân tích taøi chính laø moät khaâu quan troïng trong baùo
caùo nghieân cöùu tieàn khaû thi, vì vaäy trong coâng taùc thaåm ñònh döï aùn, böôùc phaân tích vaø
ñaùnh giaù hieäu quaû taøi chính cuûa döï aùn cuõng laø böôùc then choát, mang yù nghóa quyeát ñònh
cho vieäc thöïc hieän döï aùn .
1.4.1. Giôùi thieäu toång quaùt veà coâng taùc thaåm ñònh döï aùn ñaàu tö:
Trang 13
- Giai ñoaïn thaåm ñònh döï aùn ñaàu tö nhaèm xaùc ñònh ñöôïc thoâng tin vaø phaân tích veà
moät loaït caùc vaán ñeà coù lieân quan tôùi döï aùn saép ñöôïc thöïc hieän nhö: tính khaû thi veà quaûn
lyù thöïc hieän döï aùn; xaùc ñònh tính khaû thi veà thò tröôøng vaø kyõ thuaät cuûa döï aùn; khaû naêng
veà taøi chính cuûa chuû ñaàu tö ñeå ñöùng vöõng trong suoát voøng ñôøi höõu duïng cuûa döï aùn;
phaàn ñoùng goùp veà kinh teá – xaõ hoäi cuûa döï aùn .
Caùc giai ñoaïn thaåm ñònh döï aùn ñaàu tö ñöôïc thöïc hieän xuyeân suoáât theo töøng giai
ñoaïn cuûa vieäc thieát laäp vaø quyeát ñònh pheâ duyeät döï aùn, ñöôïc bieåu hieän theo sô ñoà sau :
Baûng 1-2 : Sô ñoà caùc böôùc thaåm ñònh döï aùn ñaàu tö
Khaùi nieäm vaø xaùc ñònh döï aùn
Nghieân cöùu tieàn khaû thi
Nghieân cöùu khaû thi
Thieát keá chi tieát
Trang 14
- Chaáp thuaän döï aùn
Ñieåm ra quyeát ñònh
1.4.2. Baùo caùo nghieân cöùu tieàn khaû thi :
Nghieân cöùu tieàn khaû thi cuûa caùc döï aùn thöôøng bao goàm caùc böôùc sau :
- Phaân tích thò tröôøng hay möùc caàu : Möùc cung vaø giaù caû veà haøng hoaù, dòch vuï hay
caùc nhu caàu töông ñoái veà dòch vuï xaõ hoäi ñöôïc öôùc tính, ñònh löôïng hoaù vaø lyù giaûi
chöùng minh
- Phaân tích kyõ thuaät : Caùc thoâng soá nhaäp löôïng cuûa döï aùn ñöôïc xaùc ñònh moät caùch
chi tieát vaø caùc öôùc tính veà chi phí ñöôïc xaây döïng
- Phaân tích nhaân löïc vaø quaûn lyù: Nhu caàu nhaân löïc caàn thieát cho vieäc thöïc hieän
cuõng nhö vaän haønh döï aùn ñöôïc xaùc ñònh moät caùch chi tieát vaø nguoàn nhaân löïc
ñöôïc xaùc ñònh vôùi soá löôïng cuï theå
- Phaân tích taøi chính : Chi vaø thu taøi chính ñöôïc phaân tích cuøng vôùi vieäc ñaùnh giaù
caùc phöông aùn taøi trôï khaùc nhau
- Phaân tích hieäu quaû kinh teá : Caùc döõ lieäu taøi chính ñöôïc ñieàu chænh thaønh caùc döõ
lieäu kinh teá. Chi phí vaø lôïi ích cuûa döï aùn ñöôïc thaåm ñònh töø quan ñieåm cuûa caû
neàn kinh teá.
- Phaân tích hieäu quaû xaõ hoäi : Döï aùn ñöôïc thaåm ñònh töø quan ñieåm cuûa nhöõng ñoái
töôïng ñöôïc höôûng lôïi ích döï aùn vaø nhöõng ñoái töôïng phaûi chòu chi phí cho döï aùn.
Caàn ñònh löôïng hoaù möùc lôïi ích ñöôïc höôûng vaø chi phí phaûi chòu cuûa caùc nhoùm
naøy .
1.4.3. Phaân tích taøi chính:
Do laõnh vöïc thaåm ñònh döï aùn khaù roäng nhö ñaõ neâu ôû phaàn treân, trong phaïm vi
nghieân cöùu cuûa ñeà taøi, taùc giaû chæ ñi saâu vaøo lónh vöïc phaân tích taøi chính cuûa döï aùn laøm
cô sôû ñeå phaân tích veà maët taøi chính cho ñeà taøi nghieân cöùu ôû chöông sau.
Phaân tích taøi chính laø khaâu toång hôïp ñaàu tieân caùc bieán soá taøi chính vôùi caùc bieán soá
kyõ thuaät ñaõ ñöôïc tính toaùn trong nhöõng phaàn phaân tích tröôùc. Moät bieán soá daïng ngaân
löu cuûa döï aùn seõ ñöôïc xaây döïng nhaèm xaùc ñònh taát caû caùc khoaûn thu vaø chi döï kieán cho
Trang 15
- toaøn boä thôøi gian höõu duïng cuûa döï aùn. Noäi dung phaân tích taøi chính cuûa döï aùn töïu trung
nhaèm traû lôøi caùc caâu hoûi coù lieân quan tôùi trieån voïng taøi chính vaø khaû naêng thaønh coâng
cuûa döï aùn nhö sau:
- Möùc ñoä chaéc chaén vaø töông ñoái nhö theá naøo ñoái vôùi moãi haïng muïc thu vaø chi
trong phaân tích taøi chính? Nhöõng yeáu toá naøo ñöôïc döï kieán aûnh höôûng tröïc tieáp tôùi
caùc bieán soá naøy vaø aûnh höôûng nhö theá naøo?
- Nguoàn taøi trôï naøo ñöôïc söû duïng ñeå traû cho caùc chi phí cuûa döï aùn? Phöông aùn taøi
chính naøo coù nhöõng ñaëc ñieåm rieâng bieät gì khoâng ví duï nhö laõi suaát öu ñaõi, voán
trôï caáp, voán coå phaàn hoaëc voán vay nöôùc ngoaøi…
- Ngaân löu roøng toái thieåu caàn coù laø bao nhieâu ñeå döï aùn coù theå duy trì ñöôïc hoaït
ñoäng maø khoâng caàn phaûi coù yeâu caàu ngoaøi keá hoaïch vaø phaûi xin theâm ngaân saùch
- Döï aùn coù ñaït döïôïc ngaân löu roøng ñuû lôùn hay suaát thu hoài voán ñuû cao ñeå döï aùn
khaû thi veà maët taøi chính khoâng? Neáu khoâng thì nguoàn voán naøo coù theå duøng taøi trôï
cho döï aùn…
Trong quaù trình thaåm ñònh döï aùn veà maët taøi chính, neáu coù moät trong nhöõng vaán ñeà
cô baûn neâu treân khoù khaên thì phaûi xem xeùt laïi döï aùn vaø coù höôùng ñieàu chænh veà maët kyõ
thuaät vaø taøi chaùnh nhaèm traùnh ñeå tröôøng hôïp thaát baïi trong quaù trình thöïc hieän döï aùn
sau naøy.
1.4.4. Caùc chæ tieâu phaân tích taøi chính cho döï aùn ñaàu tö :
Caùc döï aùn ñaàu tö thöôøng coù voøng ñôøi keùo daøi trong nhieàu naêm, treân moãi naêm
ñeàu coù phaùt sinh chi phí ñaàu tö vaø lôïi ích taøi chaùnh töông öùng, vì vaäy ngay thôøi ñieåm
thaåm ñònh hay phaân tích taøi chính döï aùn caàn phaûi qui ñoåi chi phí vaø lôïi ích naøy cuûa döï
aùn veà thôøi ñieåm hieän taïi baèng phöông phaùp chieát khaàu. Vì vaäy, tröôùc khi ñi vaøo phaân
tích taøi chính döï aùn, ta caàn hieåu roõ veà phöông phaùp chieát khaáu.
* Phöông phaùp chieát khaáu:
Lyù do aùp duïng phöông phaùp chieát khaáu laø bôûi vì ngoaøi yeáu toá tröôït giaù ra thì ñoàng
tieàn coù “chi phí cô hoäi”. Chi phí cô hoäi cuûa ñoàng tieàn laø giaù trò maát ñi do khoâng söû duïng
ñoàng tieàn vaøo muïc ñích sinh lôïi mong muoán cuûa nhaø ñaàu tö.
Ví duï : Giaû söû taïi thôøi ñieåm 31/12/2003, moät nhaø ñaàu tö coù 10 trieäu ñoàng, nhöng
khoâng ñöa vaøo ñaàu tö maø ñeå caát tröõ, nhö vaäy cho ñeán 31/12/2008, soá voán treân vaãn laø 10
trieäu ñoàng. Nhöng neáu nhaø ñaàu tö naøy ñem göûi tín duïng vôùi laõi suaát 10%/naêm thì ñeán
31/12/2008 thì toång voán coäng laõi seõ laø : 10 * (1 + 10%)5 = 16,105 trieäu ñoàng, nhö vaäy,
nhaø ñaàu ñaàu tö naøy ñaõ maát ñi cô hoäi laõi tín duïng laø : 16,105 trñ – 10 trñ = 6,105 tr.Ñoàng.
Trang 16
- Trong tröôøng hôïp naøy laõi suaát tính duïng 10% ñöôïc goïi laø chi phí cô hoäi cuûa voán goác 10
trieäu ñoàng
Baèng phöông phaùp chieát khaáu maø lôïi ích roøng cuûa caùc naêm trong thôøi gian höõu
duïng cuûa döï aùn ñöôïc hieän giaù ngay thôøi ñieåm baét ñaàu ñaàu tö cho döï aùn theo coâng thöùc
tính hieän giaù lôïi ích roøng (NPV) nhö sau :
NPV=[(B0 – C0)/(1+r)0] + … + [(Bn – Cn)/(1+r)n]
Trong ñoù :
- NPV laø hieän giaù doøng lôïi ích roøng cuûa döï aùn ôû naêm 0
- Bt laø laø lôïi ích cuûa cuûa döï aùn ôû caùc naêm t = 0,…,n
- Ct laø chi phí cuûa döï aùn töông öùng ôû caùc naêm t = 0,..,n
Bieåu thöùc 1/(1+r)t chính laø suaát chieát khaáu cuûa voán ñaàu tö
-
Ví duï: Tính toaùn hieän giaù lôïi ích roøng cuûa döï aùn vôùi chi phí voán r = 6% nhö sau :
Naêm 0 1 2 3 4 5
1. Lôïi ích 3.247 4.571 3.525 2.339
2. Chi phí 5000 2.121 1.000 1,000 1.000 1.000
3. Lôïi ích roøng (1 -2) -5.000 -2.121 2.247 3.571 2.525 1.339
4. Hieän giaù lôïi ích roøng -5.000 -2.000 2.000 3.000 2.000 1.000
(r=6%) NPV = 1.000
Muïc ñích cuûa vieäc tính hieän giaù lôïi ích roøng cuûa moät döï aùn laø ñeå xaùc ñònh xem
vieäc söû duïng taøi nguyeân theo caùch ñoù coù mang laïi lôïi ích lôùn hôn chi phí cuûa taøi nguyeân
hay khoâng, maø chi phí ñoù ñöôïc phaûn aùnh baèng suaát chieát khaáu thích hôïp. Neáu nhö coù
lôïi, hieän giaù lôïi ích roøng seõ laø soá döông. baèng ngöôïc laïi thì döï aùn khoâng mang laïi hieäu
quaû veà maët taøi chính.
Trong coâng thöùc tính heä soá chieát khaáu 1/(1+r)n thì r laø chi phí voán ñaàu tö. Neáu
theo quan ñieåm chuû ñaàu tö, moät khi trong baûng ngaân löu ñaõ tính vaøo phaàn voán vay vaø
traû nôï vay thì suaát chieát khaáu phaûi ñöôïc tính treân chi phí voán rieâng cuûa chuû sôû höõu. Chi
phí voán naøy ñöôïc tính treân cô sôû tyû leä laõi roøng cuûa chuû ñaàu tö trong quaù trình kinh
doanh tröôùc ñaây vaø coù tính ñeán möùc ruûi ro trong quaù trình ñaàu tö döï aùn. Vì vaäy, chi phí
Trang 17
- voán naøy phaûi cao hôn laõi suaát ngaân haøng cuøng thôøi ñieåm vaø phaûi nhaèm muïc ñích thoaû
maõn möùc lôïi nhuaän kyø voïng cuûa chuû ñaàu tö trong töông lai.
* Moät soá tieâu chuaån phaân tích taøi chính ñeå ñaùnh giaù hieäu quaû ñaàu tö :
Trong lòch söû ñaõ coù nhieàu tieâu chuaån ñöôïc söû duïng ñaùnh giaù hieäu quaû döï kieán
cuûa caùc döï aùn ñaàu tö, trong phaïm vi nghieân cöùu cuûa ñeà taøi chæ taäp trung vaøo boán tieâu
chuaån chuû yeáu ñeå ñaùnh giaù hieäu quaû taøi chính cuûa döï aùn ñaàu tö nhö sau :
a. Tieâu chuaån hieän giaù lôïi ích roøng (NPV):
Nhö phaàn treân ñaõ phaân tích, ñeå tính hieän giaù lôïi ích roøng tröôùc heát caàn xaùc ñònh
ñöôïc lôïi ích roøng cuûa töøng thôøi ñieåm trong thôøi gian hoaït ñoäng cuûa döï aùn, tieáp theo caàn
xaùc ñònh heä soá chieát khaáu, heä soá chieát khaáu naøy coù theå thay ñoåi theo töøng naêm, tuy
nhieân trong phaïm vi nghieân cöùu cuûa ñeà taøi chæ qui öôùc heä soá chieát khaáu coá ñònh trong
suoát thôøi gian hoaït ñoäng cuûa döï aùn. Sau khi xaùc ñònh ñöôïc suaát chieát khaáu, hieän giaù lôïi
ích roøng (NPV) cuûa döï aùn seõ ñöôïc tính theo coâng thöùc ñaõ neâu ôû phaàn treân vôùi heä soá
chieát khaáu ñaõ ñöôïc xaùc ñònh.
Tieâu chuaån hieän giaù lôïi ích roøng laø moät tieâu chuaån quan troïng trong vieäc xem
xeùt hieäu quaû ñaàu tö cuûa döï aùn, veà nguyeân taéc ñaùnh giaù hieäu quaû taøi chính cuûa döï aùn ñoái
vôùi tieâu chuaån naøy coù theå chia laøm nhöõng nguyeân taéc sau:
(i). Khi naøo thì loaïi boû döï aùn :
Qui taéc 1: Khoâng chaáp nhaän moïi döï aùn ñaàu tö khi coù hieän giaù lôïi ích roøng aâm khi
ñöôïc chieát khaáu baèng chi phí cuûa voán ñaàu tö.
Ví duï: coù boán döï aùn ñaàu tö vôùi keát quaû tính toùn hieän giaù lôïi ích roøng nhö sau :
- Döï aùn A : Hieän giaù chi phí ñaàu tö laø 1 trieäu ñoâ-la vaø NPV = +$70.000
- Döï aùn B : Hieän giaù chi phí ñaàu tö laø 5 trieäu ñoâ-la vaø NPV = -$50.000
- Döï aùn C : Hieän giaù chi phí ñaàu tö laø 2 trieäu ñoâ-la vaø NPV = +$100.000
- Döï aùn D : Hieän giaù chi phí ñaàu tö laø 3 trieäu ñoâ-la vaø NPV = -$25.000
Trong ví duï naøy thì caùc döï aùn C vaø D seõ bò loaïi boû vì coù NPV aâm.
(ii). Haïn cheá ngaân saùch :
Thoâng thöôøng moãi chuû ñaàu tö ñeàu bò haïn cheá ôû khaû naêng voán, neân khi xeùt choïn
döï aùn ñeàu phaûi caên cöù vaøo khaû naêng voán ñaàu tö cuûa mình ñoàng thôøi xeùt choïn döï aùn
theo nguyeân taéc toái ña hoaù hieän giaù lôïi ích roøng.
Qui taéc 2: Trong giôùi haïn cuûa moät ngaân saùch ñaõ ñöôïc aán ñònh, caàn phaûi choïn
trong soá caùc döï aùn hieän coù nhoùm döï aùn naøo coù theå toái ña hoaù lôïi ích.
Trang 18
- Ví duï: Coù nguoàn voán cho ñaàu tö laø 4 trieäu ñoâ-la ñaàu tö cuûa 4 döï aùn sau:
- Döï aùn E : Hieän giaù chi phí ñaàu tö laø 1 trieäu ñoâ-la vaø NPV = +$60.000
- Döï aùn F : Hieän giaù chi phí ñaàu tö laø 2 trieäu ñoâ-la vaø NPV = +$400.000
- Döï aùn G : Hieän giaù chi phí ñaàu tö laø 2 trieäu ñoâ-la vaø NPV = +$150.000
- Döï aùn H : Hieän giaù chi phí ñaàu tö laø 2 trieäu ñoâ-la vaø NPV =+$225.000
Nhö vaäy, trong ví duï naøy, veà phöông aùn voán, ñôn vò naøy coù theå choïn caùc nhoùm döï
aùn (E+F), (G+H), (E+G), (E+H), (F+G), (F+H). Tuy nhieân ñeå toái ña hoaù lôïi ích thì deã
daøng thaáy raèng ñôn vò naøy seõ choïn nhoùm döï aùn (F+H) vì nhoùm naøy seõ mang laïi hieän
giaù lôïi ích roøng cao nhaát laø $625.000
(iii). So saùnh caùc döï aùn loaïi tröø laãn nhau:
Trong coâng taùc phaân tích ñaùnh giaù vaø thaåm ñònh döï aùn ñaàu tö coù nhieàu tröôøng
hôïp gaëp phaûi tình huoáng phaûi löïa choïn nhöõng döï aùn thay theá nhau, nghóa laø neáu thöïc
hieän döï aùn naøy thì phaûi boû döï aùn kia, khi ñoù döï aùn ñöôïc choïn seõ laø döï aùn mang laïi hieän
giaù lôïi ích roøng lôùn nhaát.
Qui taéc 3: Trong tình huoáng khoâng bò giôùi haïn ngaân saùch, nhöng phaûi choïn moät döï
aùn trong soá caùc döï aùn loaïi tröø laãn nhau, thì döï aùn ñöôïc choïn phaûi laø döï aùn sinh ra hieän
giaù lôïi ích roøng lôùn nhaát.
Ví duï: Moät ñôn vò ñang xem xeùt vaø chæ ñöôïc choïn 1 trong 3 3 döï aùn sau:
- Döï aùn I : Hieän giaù chi phí ñaàu tö laø 1 trieäu ñoâ-la vaø NPV = +$300.000
- Döï aùn J : Hieän giaù chi phí ñaàu tö laø 4 trieäu ñoâ-la vaø NPV = +$700.000
- Döï aùn K: Hieän giaù chi phí ñaàu tö laø 1,5 trieäu ñoâ-la vaø NPV = +$600.000
Do caùc döï aùn naøy coù tính loaïi tröø laãn nhau neân chæ choïn ñöôïc 1 trong 3 döï aùn treân
ñeå thöïc hieän, vì vaäy döï aùn ñöôïc xeùt choïn trong ví duï naøy seõ laø döï aùn J
(iv). Giôùi haïn khi löïa choïn caùc döï aùn coù theå thay theá nhau:
Ví duï: coù 3 phöông aùn xaây döïng maët ñöôøng cuûa cuøng moät con ñöôøng nhö sau :
- Phöông aùn A: Ñöôøng raûi ñaù Thôøi gian höõu duïng laø 3 naêm
- Phöông aùn B: Ñöôøng traùng nhöïa noùng Thôøi gian höõu duïng laø 5 naêm
- Phöông aùn C: Ñöôøng traùng nhöïa laïnh Thôøi gian höõu duïng laø 15 naêm
Neáu phaûi so saùnh hieän giaù lôïi ích roøng cuûa 3 phöông aùn vôùi ñôøi höõu duïng 3, 5 vaø
15 naêm thì caàn phaûi so saùnh 5 döï aùn ñöôøng raûi ñaù (keùo daøi 15 naêm) vôùi 3 döï aùn ñöôøng
Trang 19
nguon tai.lieu . vn
