Xem mẫu
- BÁO CÁO TÁC NG C A CHÍNH SÁCH TÍN D NG
T I TH TRƯ NG CH NG KHOÁN
Ngày: 17-08-2009
Tình hình ho t ng tín d ng 6 tháng u năm 2009
Ho t ng tín d ng tăng m nh trong 6 tháng u năm
Theo Ngân hàng Nhà nư c, dư n cho vay h tr lãi su t ng n h n b ng VND tính n
Nh vào gói cho vay h tr lãi su t ngày 2/7 là 372.272 t ng, (tương ương v i kho ng 24% t ng m c dư n tín d ng
c a Chính ph nên dư n tín d ng c a toàn h th ng ngân hàng) trên t ng ngu n v n c a chương trình này là 583.000 t
ã tăng m nh trong 6 tháng u ng. Như v y tính n nay chương trình này ã gi i ngân ư c 63,9% và s v n h tr
năm c bi t là trong giai o n t
s còn l i 210.728 t ng. Còn v chương trình v n h tr lãi su t trung và dài h n, tính
tháng 03– 06/2009
n cu i tháng 6 dư n là 14.000 t ng trên k ho ch d ki n là 70.000 t ng.
Th ng kê n h t 30/06/2009 dư n cho vay u tư ch ng khoán là 8.830 t ng, tăng
28,31% so v i cu i năm 2008, trong khi ó dư n cho vay u tư b t ng s n là 186.373
t ng tăng 10,48% so v i cu i năm 2008. Như v y dư n cho vay kinh doanh ch ng
khoán và b t ng s n chi m kho ng 12,6% t ng dư n tín d ng c a toàn h th ng ngân
hàng.
T l n x u m c 2,52% so v i t ng dư n tín d ng i v i n n kinh t , tăng 0,35% so
v i m c 2,17% vào cu i năm 2008.
Lãi su t cho vay s n xu t tùy kỳ h n mà n m trong kho ng t 8%-10,5%/năm. Do ó, lãi
su t c a các doanh nghi p vay theo v n kích c u c a chính ph lãi su t t i a ch là 6,5%
nh vào ngu n v n ưu ãi này mà m t s doanh nghi p ã có k t qu kinh doanh khá
kh quan trong quý II.
Huy ng v n không theo k p cho vay
Theo Ngân hàng nhà nư c, tính n h t tháng 06/2009, t ng phương ti n thanh toán ư c
Ho t ng huy ng v n ã không
tăng 16,36%; huy ng v n c a hoàn h th ng ngân hàng ư c tăng 16,2% còn dư n tín
theo k p ho t ng cho vay nên ã
gây s c ép lên lãi su t u vào c a d ng i v i n n kinh t ư c tăng 17%, ch y u là do gói cho vay h tr lãi su t c a
các ngân hàng chính ph .
Như v y có th th y tăng trư ng huy ng v n c a h th ng ngân hàng ã không theo
k p tăng trư ng tín d ng. i u này ã gây s c ép làm lãi su t huy ng ã b t u có xu
hư ng tăng lên trong th i gian qua. Vi c tăng trư ng tín d ng nhanh cũng ph n nào gây
ra s c ép làm gia tăng l m phát.
Lãi su t cho vay tiêu dùng
Các ngân hàng thương m i ã b t Hi n nay lãi su t cho vay th a thu n tiêu dùng ph bi n c a các ngân hàng n m trong
u si t cho vay tiêu dùng kho ng t 12%-16%/năm. Tuy nhiên g n ây m t s ngân hàng ã b t u h n ch cho
vay tiêu d ng b ng cách nâng d n các i u ki n cho vay như thu nh p c a ngư i i vay
ph i l n hơn 10 tri u ng/tháng.
www.avsc.com.vn Trang 1
- BÁO CÁO TÁC NG C A CHÍNH SÁCH TÍN D NG
T I TH TRƯ NG CH NG KHOÁN
Ngày: 17-08-2009
Các chính sách tín d ng hi n nay c a Ngân Hàng Nhà Nư c
Lãi su t cơ b n
Ngân hàng nhà nư c ti p t c gi m c 7%, do ó lãi su t tr n cho vay t i a ch t
10,5%/năm. Tuy nhiên trên th trư ng lãi su t huy ng ti p t c tăng u th y khi n
Lãi su t cơ b n ti p t c ư c gi chênh l ch lãi su t u vào u ra (NIM) c a các ngân hàng gi m d n. Theo th ng kê
m c 7% m c NIM c a Ngân hàng thương m i th i gian trư c ây n m trong trong kho ng t
3%-3,5% nhưng hi n nay con s này ch còn x p x 1%. N u ngân hàng nhà nư c v n
quy t tâm gi lãi su t cơ b n 7% như hi n nay thì nhi u kh năng các ngân hàng s có
các “gi i pháp” nh m lách lu t m c lãi tr n này.
D tr b t bu c
Ngân hàng nhà nư c ti p t c áp d ng m c d tr b t bu c i v i ti n g i có kỳ h n
M c d tr b t bu c ang m c
1% khá th p so v i m c bình trên 12 tháng. M c d tr này là r t th p so v i m c bình thư ng cách ây m t năm là
thư ng 5%. Và trong tương lai nhi u kh năng n u m c l m phát tăng lên thì ngân hàng nhà
nư c s có th nâng m c d tr b t bu c lên cao hơn.
Lãi su t ti n g i d tr b t bu c
T 01/08 lãi su t trên ti n g i d tr b t bu c b ng ti n ng ư c ngân hàng nhà nư c
T ngày 01/08 lãi su t trên ti n g i gi m t 3.6% xu ng còn 1.2%/năm. Tuy nhiên, t l d tr b t bu c i v i các ngân
d tr b t bu c ư c i u ch nh
gi m xu ng còn 1,2%/năm hàng khá th p nên h u như không có tác ng áng k lên ho t ng kinh doanh c a
các ngân hàng.
Gi m ngu n v n ng n h n cho vay trung và dài h n
Ngày 10/08 Ngân hàng Nhà nư c ã Ngày 10/8, Ngân hàng nhà nư c ã ban hành thông tư: gi m t l s d ng t i a v n
ra quy nh các Ngân hàng thương
ng n h n cho vay trung và dài h n t i các các ngân hàng t 40% xu ng 30%
m i gi m t l t i a dùng v n ng n
h n cho vay trung và dài h n t Theo chúng tôi vi c i u ch nh gi m ngu n v n huy ng ng n h n cho vay trung và
40% xu ng 30% dài h n ch y u là nh m m b o tính thanh kho n c a h th ng ngân hàng. Th c t
th i gian qua cho th y t l kh năng chi tr c a h th ng ngân hàng v n còn nhi u h n
ch .
Chi phí trích l p d phòng c a các ngân hàng thương m i có th tăng m nh
M c trích l p d phòng chung Theo quy nh hi n nay m c trích l p d phòng chung cho t t c các kho n vay là
0,75% s làm tăng chi phí d phòng 0,75%. V i à tăng trư ng dư n tín d ng m nh trong th i gian qua ch c ch n chi phí
do tín dung tăng trư ng nhanh trích l p d phòng c a các ngân hàng thương m i i v i các kho n vay này s tăng lên
áng k .
www.avsc.com.vn Trang 2
- BÁO CÁO TÁC NG C A CHÍNH SÁCH TÍN D NG
T I TH TRƯ NG CH NG KHOÁN
Ngày: 17-08-2009
Tình hình cho vay kinh doanh ch ng khoán và B S 6 tháng u năm
Dòng ti n tín d ng ch y vào ch ng khoán và b t ng s n tăng m nh trong hai
tháng 5 và 6
Tính n cu i tháng 04/2009 dư n cho vay ch ng khoán là hơn 7.157 t ng ch tăng
Dư n cho vay kinh doanh ch ng 276 t ng so v i cu i năm 2008 (tương ương 3,8%) nhưng ch trong vòng hai tháng 5
khoán tăng nh trong 4 tháng u và 6 dư n cho vay ch ng khoán ã tăng thêm 1.673 t ng lên 8,830 t ng tăng
năm trong khi dư n cho vay kinh
28,31% so v i cu i năm 2008
doanh B S gi m. Tuy nhiên dư n
trong hai lãnh v c này ã tăng V dư n cho vay kinh doanh B t ng s n tính n cu i tháng 4 là 148.451 t ng,
m nh tr l i trong tháng 5– 6/2009 gi m 19.318 t ng (tương ương 12%) so v i cu i năm 2008, và chi m 10,5% t ng dư
kh th trư ng ch ng khoán ph c
n c a toàn h th ng ngân hàng. Tuy nhiên tính n cu i tháng 6/2009 thì dư n cho vay
h i và th trư ng B S có d u hi u
kh i s c tr l i kinh doanh b t ng s n ã tăng m nh lên hơn 186.000 t ng.
Như v y, có th th y trong th i gian 4 tháng u năm 2009. Dòng ti n tín d ng t ngân
hàng vào B S gi m m nh còn ch ng khoán thì tăng không áng k . Tuy nhiên ch
trong vòng hai tháng 5 và 6 khi th trư ng ch ng khoán và B S có d u hi u m tr l i thì
dòng ti n t tín d ng ã ch y vào ch ng khoán và b t ng s n m nh tr l i.
H n m c tín d ng cho vay ch ng khoán v n còn khá l n.
Như v y tính n cu i tháng 6 dư n cho vay kinh doanh ch ng khoán ch vào kho ng
H n m c tín d ng dành cho vay 8,830 t con s này v n khá an toàn vì ch tương uơng uơng v i 5,4% t ng v n i u l
kinh doanh ch ng khoán v n còn c a t t c các NHTM và b ng 1/4 h n m c an toàn cho phép c a Ngân hàng nhà nư c là
hơn 32.000 t ng. 20%. Do ó có th th y dòng ti n vào ch ng khoán trong th i gian qua ít xu t phát t òn
b y tài chính. Và như v y h n m c tín d ng dành cho vay kinh doanh ch ng khoán trong
th i gian t i v n còn khá nhi u v i hơn 32.000 t ng.
Các chính sách tín d ng hi n nay c a Chính ph
Gi m m c tiêu tăng trư ng tín d ng t 30% xu ng còn 25%-27%
Hi n nay dư i áp l c c a l m phát có kh năng quay tr l i nên các chính sách ti n t
V i m c tiêu tăng trư ng tín d ng
năm 2009 ch còn t i a t 25%- c a Chính ph ang ư c chuy n d n t hư ng n i l ng ti n t sang ít n i l ng ti n t .
27% nên 6 tháng cu i năm tín d ng i u này ư c th hi n rõ nh t khi Th tư ng Nguy n T n Dũng ã yêu c u h m c tiêu
ch còn ư c phép tăng thêm t
tăng trư ng tín d ng năm 2009 xu ng 25-27%, trong 6 tháng u năm, tăng trư ng tín
8%-10%
d ng ã t 17,01% so v i cu i năm 2008. Như v y v i m c tiêu m i, 6 tháng cu i năm
tín d ng ch ư c phép tăng trư ng thêm t 8% – 10%.
Ngân hàng nhà nư c ã chính th c có công văn yêu c u các ngân hàng thương m i
dành v n cho s n xu t, h n ch tín d ng cho vay tiêu dùng, ch ng khoán và b t ng
s n. M i ây Ngân hàng Nhà nư c ã “tuyên b ” gi nguyên lãi su t cơ b n 7% cho n
h t năm 2009. i u hành lãi su t theo hư ng n nh và m c h p lý, k t h p v i i u
ch nh linh ho t nghi p v th trư ng m .
Ch ng l m phát v n là ưu tiên Ngân hàng Nhà nư c s i u hành chính sách ti n t theo hư ng m b o t ng phương
hàng u trong chính sách ti n t ti n thanh toán tăng kho ng 25%, ng th i theo dõi sát di n bi n kh ng ho ng tài chính,
s p t i c a Chính ph suy thoái kinh t th gi i và s chuy n bi n c a kinh t trong nư c ch ng xu t
gi i pháp phù h p, ngăn ng a tái di n l m phát c giai o n 2009-2010.
www.avsc.com.vn Trang 3
- BÁO CÁO TÁC NG C A CHÍNH SÁCH TÍN D NG
T I TH TRƯ NG CH NG KHOÁN
Ngày: 17-08-2009
D oán c a AVSC v tình hình tín d ng trong th i gian t i
D a trên nh ng phân tích ã trình ph n trên, chúng tôi nh n nh:
Chính sách tín d ng c a Chính ph • Ngân hàng Nhà nư c s ti p t c th c hi n chính sách t n i l ng tín d ng sang ít
trong th i gian t i s t m c tiêu n i l ng tín d ng.
ch ng l m phát làm ưu tiên hàng
u tuy nhiên chính sách ti n t s • Chính ph ch c ch n s ưu tiên ch ng l m phát vi ây là v n an sinh xã h i
ch chuy n t n i l ng sang ít n i nhưng s không t ng t th t ch t tín d ng hãm à h i ph c c a n n kinh t .
l ng và s không có nh ng bi n
pháp t ng t tránh làm hãm à • H n m c tín d ng dành cho kinh doanh ch ng khoán c a các ngân hàng v n còn
h i ph c n n kinh t . khá l n nên chúng tôi d báo các ngân hàng s t p trung vào m ng mang l i nhi u
l i nhu n này trong nh ng tháng cu i năm 2009.
Các bi n pháp h n ch tăng • V kh năng Ngân hàng Nhà nư c có th yêu c u các ngân hàng thương m i mua
trư ng tín d ng có th ư c ưa trái phi u, tín phi u b t bu c: theo chúng tôi ánh giá nh ng m nh l nh hành chính
ra trư c v i các ngân hàng như v y ít kh năng ư c th c hi n vào th i i m này, hơn n a, tình hình ki m ch
thương m i ngu n g c qu c do-
anh. l m phát không c p bách như u năm 2008.
• Nhi u kh năng Ngân hàng Nhà nư c có th tăng t l d tr b t bu c vì t l d tr
này m c 1% th i i m hi n nay i v i ti n g i có kỳ h n trên 12 tháng là khá th p
so v i m c bình thư ng là 5%.
• Lãi su t ti n g i th i i m hi n t i ang có xu hư ng tăng lên 8%-10%/năm mà lãi
su t tr n cho vay l i b gi i h n m c 10,5%/năm nên gây không ít khó khăn cho
ho t ng c a các ngân hàng và n u l m phát gia tăng hơn 1%/tháng, thì r t nhi u
kh năng lãi su t cơ b n s ư c Ngân hàng nhà nư c i u ch nh tăng lên nh m
m c ích g r i lãi su t u ra cho các ngân hàng thương m i và ki m ch l m phát.
Trong trư ng h p khác có th là n i r ng lãi su t tr n ho c b lãi su t tr n, cho phép
các ngân hàng thương m i ư c phép cho vay theo cơ ch lãi su t th a thu n.
• Cho vay tiêu dùng trư c m t s gi m b t do lo ng i khó ki m soát ư c v n vay tiêu
dùng có th chuy n vào ho t ngc h ng khoán. Tuy nhiên, chúng tôi ánh giá lĩnh
v c cho vay tiêu dùng có vai trò r t quan tr ng trong vi c n nh và kích thích n n
kinh t . Do ó, n u l m phát các tháng cu i năm 2009 v n trong t m ki m soát thì
các ngân hàng thương m i s s m ư c cho phép y m nh l i th trư ng này vào
cu i năm.
• Trong h th ng ngân hàng, 4 ngân hàng ngu n g c qu c doanh là Vietinbank, Viet-
combank, BIDV và Agribank chi m kho ng 55% th ph n tín d ng c nư c. Do ó,
các bi n pháp h n ch tăng trư ng tín d ng không nh t thi t ph i áp d ng cho t t c
các ngân hàng, mà có th ch c n t p trung và các ngân hàng này, thông qua m t s
quy nh cho riêng các ngân hàng này.
www.avsc.com.vn Trang 4
- BÁO CÁO TÁC NG C A CHÍNH SÁCH TÍN D NG
T I TH TRƯ NG CH NG KHOÁN
Ngày: 17-08-2009
D báo tác ng c a tín d ng t i th trư ng ch ng khoán th i gian t i
Chúng tôi cho r ng các i u ch nh gi m b t n i l ng chính sách tín d ng c a Chính ph
là c n thi t ngăn ch n s m nguy cơ l m phát và khi các bi n phác ư c ti n hành t
Tình hình tín d ng s có tác d ng
t , s ít có tác ng tiêu c c i v i th trư ng ch ng khoán. V tác ng, chúng tôi cho
không l n t i th trư ng ch ng
khoán. Tác ng t i các doanh r ng s có 3 nhóm ch u nh hư ng v i m c khác nhau.
nghi p niêm y t không l n do b
l n át b i tri n v ng ph c h i kinh
t trong nư c và th gi i. Nhà u i v i doanh nghi p niêm y t: Vi c lãi su t cho vay tăng, và gói h tr lãi su t không
tư cá nhân cũng ã gi m d n m i còn nhi u, s góp ph n tăng thêm chi phí tài chính cho các doanh nghi p. Tuy nhiên
quan ng i v tín d ng và v n còn nh ng tác ng x u v chi phí tài chính có th s ư c bù p b i n n hình kinh t nhi u
room cho vay u tư ch ng khoán.
Tuy nhiên, lơi nhu n ngân hàng s kh năng s h i ph c tr l i. i u mà chúng tôi lo ng i là h th ng ngân hàng không cung
gi m so v i 6 tháng u năm. c p nhu c u v n c a n n kinh t trong th i gian n do s ki m ch c a chính sách.
Do ó, tác ng t i nhóm này là không quá l n.
i v i nhà u tư: Sau khi tác ng tâm lý m nh vào th i i m cu i tháng 7 khi n VN-
Index ã rơi t nh 520 v 420 thì hi n nay trư c tình hình n n kinh t vĩ mô trong nư c
và th gi i có nhi u d u hi u kh quan thì dư ng như nhà u tư cá nhân ã gi m d n
m i lo ng i v v n tín d ng. Th c t là hi n nay dư n cho vay ch ng khoán v n còn
kho ng 32.000 t ng và nhi u nhà u tư ã quen, th m chí không mu n vay n nhi u
kinh doanh ch ng khoán (nh t là trong b i c nh kinh t m i ang ph c h i).
i v i ngành ngân hàng. N u Ngân hàng Nhà nư c ti p t c gi lãi su t cơ b n m c
7% thì trong n a cu i năm 2009, khi lãi su t huy ng ti p t c tăng cao thì t l NIM s
ngày càng th p i i u này s t o áp l c lên các ngân hàng, bu c h ph i tìm thêm thu
nh p ngoài lãi cho vay, ch ng h n thu thêm các lo i phí khác như phí qu n lý tài s n th
ch p, phí thanh toán, phí qu n lý tài kho n…
Do ó, tác ng c a h n ch tăng trư ng tín d ng s không quá l n, tuy nhiên, ngân
hàng khó có th duy trì ư c l i nhu n trong 6 tháng cu i năm như 6 tháng u năm.
T tr ng l i nhu n t tín d ng s gi m i so v i 6 tháng u năm.
Cho vay ch ng khoán có th tăng lên cho n k ch h n m c do ây v n là kho n cho vay
thu l i, và tương i an toàn trong xu hư ng th trư ng ch ng khoán ư c d báo v n
tăng i m n cu i năm (tính n cu i tháng 6 dư n cho vay ch ng khoán ch vào
kho ng 5,4% t ng v n i u l c a t t c các ngân hàng t i VN trong khi m c tr n cho
phép c a Ngân hàng nhà nư c là 20%).
www.avsc.com.vn Trang 5
- BÁO CÁO TÁC NG C A CHÍNH SÁCH TÍN D NG
T I TH TRƯ NG CH NG KHOÁN
Ngày: 17-08-2009
Báo cáo này ư c biên so n b i các nhân s sau c a Công ty C ph n Ch ng khoán Âu Vi t:
Lê Anh Thi - Giám c B Ph n Tư v n Phân tích
T Thu Tín - Chuyên viên Phân tích ph trách Kinh t Vĩ mô
i u kho n mi n trách:
B n báo cáo phân tích này ư c cung c p b i Công ty C ph n Ch ng khoán Âu Vi t (AVSC). M c dù các thông tin trong báo cáo ư c AVSC
xem là áng tin c y, tuy nhiên AVSC không ch u trách nhi m v chính xác c a nh ng thông tin trong báo cáo này. Các ý ki n, d báo và
ư c tính ch th hi n quan i m c a chuyên viên phân tích t i th i i m l p báo cáo, không ư c xem là quan i m c a AVSC.
N i dung b n báo cáo ch mang tính tham kh o và AVSC không ch u trách nhi m ñ i v i nh ng quy t nh mua bán ch ng khoán do tham kh o
báo cáo này.
M i th c m c, xin vui lòng liên h :
BP. Tư v n - Phân tích, Công ty C ph n Ch ng Khoán Âu Vi t, Email: info@avsc.com.vn
Công Ty C Ph n Ch ng Khoán Âu Vi t Chi nhánh Hà N i
L u 3, Toà nhà Savimex, 194 Nguy n Công Tr , Q.1, TP.HCM 63 Hàm Long, Phư ng Hàng Bài, Q. Hoàn Ki m, Hà N i
Tel: (84-8) 3 821 6789 Fax: (84-8) 3 821 3399 Tel: (84-4) 3 936 6999 Fax: (84-4) 3 826 2665
Email: info@avsc.com.vn
www.avsc.com.vn Trang 6
nguon tai.lieu . vn