Bài giảng Thị trường chứng khóa (Ths.Vũ Quang Kết) - Chương 6: Phân tích chứng khoán

CHƯƠNG 6 PHÂN TÍCH CHỨNG KHOÁN Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1  1 Wall, đúc kết rằng: “Không có lĩnh vực nào đem lại LN xem việc đầu tư CK là cuộc chơi ngẫu hứng với hy vọng nhiên, lĩnh vực đầu tư đầy hấp dẫn này dường như với William ONeil cũng như nhiều “cây đại thụ” khác tại lượng và địnht tính. Chìa khoá PTtrong đầu tư CPlà tìm thời điểm bạn mua chúng. Nói cách khác, bạn phải có với việc hoạch định một kế hoạch đầu tư thích hợp đểi Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 Nội dung chính KHÁI QUÁT VỀ PHÂN TÍCH CK  KHÁI QUÁT VỀ PHÂN TÍCH CHỨNG KHOÁN  MỤC TIÊU PHÂN TÍCH CHỨNG KHOÁN  NỘI DUNG PTCK  PHÂN TÍCH CƠ BẢN  QUY TRÌNH PTCK  PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH CK  PHÂN TÍCH KỸ THUẬT Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 3 Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 4 KHÁI QUÁT VỀ PHÂN TÍCH CK PHÂN TÍCH CƠ BẢN CƠ SỞ DỮ LIỆU PHÂN TÍCH CHỨNG KHOÁN Các chỉ tiêu vĩ mô nền kinh tế 1 PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ VĨ MÔ TÁC ĐỘNG TỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 2 PHÂN TÍCH NGÀNH Cơ sở dữ liệu ngành 3 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY Cơ sở phân tích công ty Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 5 Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 6 PHÂN TÍCH VĨ MÔ 1. Môi trường chính sách và pháp luật PHÂN TÍCH VĨ MÔ 1. Môi trường chính sách và pháp luật  Mỗi thay đổi chính sách có thể kéo theo các tác động tốt hoặc xấu tới TTCK, nhất là trong những thời điểm nhạy cảm.  Môi trường pháp lý cần đuợc xem xét trên các góc độ: - Hệ thống hành lang pháp lý của TTCK được xây  Yếu tố chính trị bao gồm những thay đổi về chính phủ và các hoạt động chính trị, sửa đổi chính sách có ảnh hưởng rất lớn đến TTCK. dựng như thế nào, có đủ bảo vệ quyền lợi chính đáng của người đầu tư hay không? - Những mặt khuyến khích, ưu đãi, hạn chế được quy định trong hệ thống pháp luật. - Sự ổn định của hệ thống luật pháp, khả năng sửa đổi và ảnh hưởng của chúng đến TTCK. Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 7 Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 8 PHÂN TÍCH VĨ MÔ 2. Các ảnh hưởng kinh tế vĩ mô PHÂN TÍCH VĨ MÔ Khi nền kinh tế phát triển tốt thì TTCK có xu hướng đi  Tỷ giá hối đoái  Lạm phát  Lãi suất lên và ngược lại khi kinh tế giảm sút thì TTCK đi xuống. Như vậy, nếu dự đoán được xu hướng phát triển của nền kinh tế, thì có thể dự báo được xu thế phát triển chung của TTCK. Vì vậy, các nhà đầu tư cần phải cố gắng dự đoán tình hình kinh tế để tìm ra những đỉnh điểm của chu kỳ kinh tế và chọn thời cơ để tham gia hoặc rút lui khỏi thị trường chứng khoán một cách hợp lý nhất. Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 9 Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 10 PHÂN TÍCH NGÀNH Trong quá trình phân tích cần xác định ngành nào có triển vọng phát triển để có quyết định đầu tư hợp lý. Vì vậy, ngoài việc nghiên cứu chính bản thân ngành đó, còn phải nghiên cứu các vấn đến có ảnh hưởng lớn đến các ngành sản xuất như: chính sách xuất, nhập khẩu, hạn ngạch thuế quan, các quy định về thuế của Chính phủ đối với một ngành cụ thể nào đó. PHÂN TÍCH NGÀNH Các vấn đề cần quan tâm: - Lợi nhuận và khả năng tăng trưởng của ngành đó. - Cần theo dõi động thái hoạt động ngành để tìm cơ hội đầu tư và rút vốn đúng lúc. - Vào cùng một thời điểm các ngành khác nhau sẽ có mức rủi ro khác nhau, do đó cần đánh giá mức độ rủi ro của từng ngành để xác định mức lợi suất đầu tư tương xứng cần phải có. - Phân tích mức rủi ro từng ngành trong quá khứ để dự đoán rủi ro trong tương lai. Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 11 Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 12 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY Nhóm hệ số giá trị: Chỉ số EPS, P/E, P/B, chỉ số nợ D/E (Debt to Equity Ratio) Nhóm các hệ số tài chính Cách phân tích các hệ số từ báo cáo tài chính và các bút toán tiểu xảo trong BCTC. PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY Chỉ số thu nhập trên cổ phần : EPS Thu nhập sau thuế - Cổ tức của CP ưu đãi EPS = Tổng số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành Nhận xét: - EPS là chỉ số cho biết khả năng sinh lợi của Cty trên mỗi cổ phần của cổ đông đóng góp là bao nhiêu. Bí quyết đầu tư theo Waren Bufett Lựa chọn CP theo PP CANSLIM Bí quyết đầu tư theo PP Benjamin Graham Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 13 - Nếu chỉ số EPS càng cao thì nó càng cho thấy khả năng sinh lời của Cty càng lớn và ngược lại. - So sánh chỉ số EPS qua các thời kỳ sẽ giúp chúng ta biết được tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp đang phân tích. Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY Chỉ số giá trên thu nhâp P/E PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY Chỉ số giá trên thu nhâp P/E Thị giá của cổ phiếu P/E = Nhận xét PE cho biết NĐT sẵn sàng trả giá cho mỗi CP cao hơn mức thu nhập hiện tại bao nhiêu lần Thị giá của cổ phiếu P/E = EPS PE phản ánh sự đắt đỏ tương đốicủa cổ phiếu PE là chỉ số cho biết giá CP đang ở mức được đánh giá cao hay thấp trên thị trường. Nếu chỉ số PE càng cao thì nó cho thấy CP được thị trường đánh giá cao và ngược lại. So sánh chỉ số PE giữa các Cty cùng ngành để đánh giá giá trị của CP mình quan tâm. Đây là chỉ số mà các tổ chức tài chính, quỹ đầu tư lớn như HSBC, ML đã lợi dụng tâm lý yếu của NĐT VN khi tung ra các báo cáo xoay quanh chỉ số này nhằm đánh đổ thị trường cho các NĐT của mình mua vào. Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 15 Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 16 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY Chỉ số giá trên giá trị sổ sách P/B (Price/ Book value) Chỉ số giá trên giá trị sổ sách P/B P/B = Nhận xét Thị giá của cổ phiếu Giá trị sổ sách Nhận xét Chỉ số P/B chỉ thực sự có ích khi xem xét các Cty có mức độ tập trung vốn cao hoặc các Cty tài chính bởi giá trị tài sản của các Cty này tương đối lớn. Giả sử rằng Cty có giá trị tài sản ghi nhận trên bảng cân đối kế toán là 800 tỷ, tổng nợ là 500 tỷ, như vậy giá trị ghi sổ của Cty là 300 tỷ. Nếu hiện tại Cty có 10 triệu CP đang lưu hành, mỗi CP sẽ đại diện cho 30k giá trị ghi sổ của Cty. Nếu mỗi CP này có giá thị trường là 60k, như vậy tỉ lệ P/B là 2=60/30 - P/B không tính đến các giá trị vô hình như thương hiệu, nhãn hiệu, uy tín, bằng sáng chế và các tài sản trí tuệ khác do Cty tạo ra. Giá trị ghi sổ không có ý nghĩa nhiều lắm với các Cty dịch vụ vì họ giá trị tài sản hữu hình của họ không lớn Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 17 Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 18 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY Chỉ số nợ trên vốn chủ sở hữu: D/E Nợ phải trả (Debt) D/E = Tổng vốn chủ sở hữu Nhận xét (Equity) D/E là chỉ số cho biết tài sản của Cty được hình thành chủ yếu là do nguồn nào, nợ phải trả hay vốn chủ sở hữu PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY Chỉ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu: ROE Lợi nhuận sau thuế ROE = Vốn chủ sở hữu Nhận xét ROE được dùng để đo lường xem Cty tận dụng vốn của NĐT tốt đến mức nào. Hay hiểu một cách đơn giản ROE phản ánh mức độ sinh lời của một Cty, tính hiệu quả trong việc sử dụng tài sản được NĐT trang bị. Một Cty tốt thì cần phải có ROE cao hơn mức trung bình của các Cty cùng ngành vì điều này cũng đồng nghĩa với việc Cty kiếm được nhiều tiền hơn trên đồng vốn bỏ ra đầu tư Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 19 Giảng viên VŨ QUANG KẾT KHOA TÀI CHÍNH- KẾ TOÁN 1 20 ... - tailieumienphi.vn