Xem mẫu
- Dạng nụ cười
của độ biến động
Chương 16
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition, Copyright © John C. Hull 2005 16.1
- Các tranh luận về ngang giá quyền
chọn bán – quyền chọn mua
Ngang giá quyền chọn bán - quyền
chọn mua p +S0e-qT = c +K e–r T luôn đúng
cho bất kể phân phối giá cổ phiếu như
thế nào
Theo đó
pmkt-pbs=cmkt-cbs
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition,
16.2
- Độ biến động suy diễn
Khi pbs=pmkt, thì phương trình cbs=cmkt cũng
đúng
Theo đó, độ biến động suy diễn được tính
từ quyền chọn mua kiểu Châu Âu cũng
giống như được tính từ quyền chọn bán
kiểu Châu Âu khi cả hai có cùng giá ấn
định và thời gian đáo hạn
Điều này cũng gần đúng cho các quyền
chọn kiểu Mỹ
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition,
16.3
- Dạng nụ cười của độ biến động
Dạng đồ thị kiểu nụ cười của độ biến
động cho thấy sự biến thiên của độ
biến động suy diễn so với giá ấn định
Dạng nụ cười của độ biến động không
đổi dù được tính từ quyền chọn mua
hay từ quyền chọn bán
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition,
16.4
- Dạng nụ cười của độ biến động
đối với quyền chọn ngoại tệ
(Hình 16.1, trang 377)
Độ biến động
suy diễn
Giá
thực hiện
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition,
16.5
- Phân phối suy diễn đối với
quyền chọn ngoại tệ (Hình 16.2, trang
377)
Cả hai đuôi lớn hơn phân phối logarit
chuẩn
Đỉnh cũng nhọn hơn phân phối logarit
chuẩn
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition,
16.6
- Dạng nụ cười của độ biến động
về quyền chọn cổ phiếu (Hình 16.3,
trang 380)
độ biến động
suy diễn
Giá
thực hiện
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition,
16.7
- Phân phối suy diễn đối với
quyền chọn cổ phiếu (Hình 16.4, trang
380)
Đuôi bên trái lớn hơn và đuôi bên phải
nhỏ hơn phân phối logarit chuẩn
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition,
16.8
- Các dạng nụ cười của độ biến
động khác?
Dạng nụ cười của độ biến động là gì nếu
Phân phối thực tế có đuôi trái bé hơn và
đuôi phải to hơn
Phân phối thực tế có cả hai đuôi trái ph ải
đều bé hơn
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition,
16.9
- Các nguyên nhân có thể có của
dạng nụ cười của độ biến động
Giá tài sản thay đổi theo kiểu các bước nhảy
hơn là thay đổi liên tục
Độ biến động về giá tài sản là ngẫu nhiên
(Một nguyên nhân về độ biến động ngẫu
nhiên trong trường hợp cổ phiếu là mối quan
hệ giữa độ biến động và đòn bẩy)
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition,
16.10
- Cấu trúc kỳ hạn của độ biến
động
Bên cạnh việc tính toán dạng nụ cười của
độ biến động, nhà kinh doanh cũng cần
tính toán cấu trúc kỳ hạn của độ biến
động.
Cấu trúc này thể hiện độ biến thiên của
độ biến động suy diễn theo thời gian cho
tới ngày đáo hạn của quyền chọn.
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition,
16.11
- Cấu trúc kỳ hạn của độ biến
động
Cấu trúc kỳ hạn của độ biến động có xu
hướng dốc xuống khi độ biến động cao và
dốc lên khi độ biến động thấp.
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition,
16.12
- Ví dụ về bề mặt của độ biến động
(volatility surface)
(Table 16.2, page 382)
Giá thực hiện
0.90 0.95 1.00 1.05 1.10
1 tháng 14.2 13.0 12.0 13.1 14.5
3 tháng 14.0 13.0 12.0 13.1 14.2
6 tháng 14.1 13.3 12.5 13.4 14.3
1 năm 14.7 14.0 13.5 14.0 14.8
2 năm 15.0 14.4 14.0 14.5 15.1
5 năm 14.8 14.6 14.4 14.7 15.0
Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition,
16.13
nguon tai.lieu . vn
