Xem mẫu
- TÀI CHÍNH HÀNH VI
Hướng dẫn tiếp cận đầu tư
Quách Mạnh Hào
BSc (Econ, NEU), MBA (Fin, B’ham), PhD (Fin, B’ham)
- Nội dung
Giới thiệu
Các hành vi quan sát chủ yếu
Tâm lý suy diễn tượng trưng
Sợ mất mát
Sợ hối tiếc
Sợ mất mát thiển cận
Tâm lý bầy đàn
Tâm lý định hướng
Ảo tưởng quyền lực
Thuyết giàu sang
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 2
- Nội dung
Các hành vì quan sát chủ yếu … tiếp theo
Kế toán bằng trí nhớ
Sự chia tách tài sản
Sự thiên lệch do chậm nhận thức
Quá tự tin
Tâm lý suy diễn sự tồn tại
Ảo tưởng sự thật
Phụ thuộc vào tham chiếu
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 3
- Nội dung
Những thống kê nhầm lẫn
Bản chất đặc biệt của số lớn
Ngoại suy
Phần trăm khác với con số
Quy mô mẫu
Thứ tự rõ ràng
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 4
- Giới thiệu
Có ba lĩnh vực nghiên cứu tài chính hiện
đại.
Tài chính lý thuyết nghiên cứu quan hệ
logic giữa các tài sản.
Tài chính thực nghiệm nghiên cứu số liệu
để tìm kiếm các mối quan hệ.
Tài chính hành vi sử dụng tâm lý học vào
quá trình đầu tư.
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 5
- Giới thiệu
“Các nhà kinh tế học tài chính đã từ lâu nhận
thức được rằng con người thường có
những sai lầm hệ thống và những sự lựa
chọn lạ lùng mà không có mô hình truyền
thống nào có thể giải thích được.”
– Paul Pfleiderer
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 6
- Giới thiệu
Nghiên cứu tài chính hành vi tập trung vào
Các nhà đầu tư quyết định mua và bán cổ
phiếu như thế nào, và
Họ chọn giữa các giải pháp như thế nào.
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 7
- 6 nguyên tắc cần nhớ
Hành vi của người khác thực sự quan trọng:
Khi lái xe vào khu đường mới, bạn nhìn người khác nhiều hơn
là tự mình cân nhắc.
Những người mới tham gia thị trường thường dựa dẫm vào
người khác.
Các nhà đầu tư thường có xu hướng thăm dò vào đầu ngày
giao dịch.
Thói quen là quan trọng:
Mỗi sáng thức dậy tại sao bạn thường đánh răng rửa mặt ngay?
Các nhà đầu tư thường để ý BCs hơn.
Kỳ vọng cá nhân tác động tới hành vi:
Nhiều người khuyên bạn nhưng bạn không nghe
Các nhà đầu tư phải là những người bảo thủ
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 8
- 6 nguyên tắc cần nhớ
Con người thường thích làm điều “phải”:
Bạn sãn sàng làm tình nguyện viên không lấy tiền nhưng nếu
được trả tiền bạn sẽ không muốn làm nữa.
Con người thường sợ mất mát:
Bạn sẽ không bán một cái gì đó đang lỗ những sẽ sãn sàng bán
ngay một cái gì đó đang lãi.
Con người thường tồi trong tính toán:
Khi bạn phải lựa chọn, bạn sẽ thường thích hơn nếu ai đó gợi ý
cho bạn trước các kết cục để chọn lựa.
Nhà đầu tư thường cõ xu hướng dựa vào những nguồn tin sẵn
có hơn là tự tìm kiếm.
Khả năng “làm thị trường” có thể xảy đến.
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 9
- Hành vi quan sát
Tâm lý suy diễn tượng trưng
Suy diễn tượng trưng thường lấy một đặc điểm và
suy rộng ra cho các khía cạnh khác.
Cụ thể, rất nhiều nhà đầu tư tin rằng một công ty
đang hoạt động tốt thể hiện một cơ hội đầu tư tốt.
Điều này là sai lầm vì chúng mua tương lai của
công ty.
Hoặc, FPT làm IT tốt và nhiều người nghĩ rằng họ
làm chứng khoán cũng tốt.
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 10
- Hành vi quan sát
Sợ mất mát
Các nhà đầu tư không thích mất mát và thường
rèn luyện trí não để giảm những tác động tâm lý.
Xu hướng bán một cổ phiếu thắng cuộc nhiều hơn
so với cổ phiếu thua cuộc được gọi là tác động
loại trừ trong tài chính hành vi.
Hãy biết chấp nhận lỗ!
Nếu lượng mua tăng đột biến và giá tiếp tục giảm
thì hàm ý sẽ ít có khả năng bán.
Nếu lượng mua tăng đột biến và giá tăng thì nhiều
khả năng bán.
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 11
- Hành vi quan sát
Sợ hối tiếc
Các nhà đầu tư không thích mắc sai lầm.
Thực ra họ không phải không biết quyết định các
giải pháp, mà họ thường nghĩ tiêu cực: điều gì sẽ
xảy ra nếu chọn sai cổ phiếu?
Kết quả là những cổ phiếu “khó đoán” sẽ ít được
quan tâm.
Những cổ phiếu được quan tâm nhiều sẽ dễ bị chi
phối bởi tâm lý bầy đàn.
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 12
- Hành vi quan sát
Sợ mất mát thiển cận
Các nhà đầu tư thường có xu hướng đánh giá cao
tầm quan trọng của những biến động thị trường
hàng ngày.
Thường bỏ qua các cơ hội đầu tư dài hạn do các
hành động thông thường chỉ nhìn nhận lợi ích
trước mắt.
Chỉ số thị trường do vậy quan trọng hơn cả kết
quả kinh doanh của công ty.
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 13
- Hành vi quan sát
Tâm lý bầy đàn
Bày đàn ám chỉ hành vi của các nhà đầu tư và phân tích,
nhìn xem người khác làm gì, và đi theo hướng đó.
Thực ra chẳng có sự an toàn nếu xét về mặt con số, nhưng
nó lại làm cho con người ta thấy thoải mái.
Người ta sẽ yên tâm hơn nếu có cùng suy nghĩ với người
bên cạnh dù không rõ đúng sai.
Người ta sẽ tin vào những “tên tuổi lớn” và bởi vậy hãy
quan sát những thông tin từ những nguồn đó.
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 14
- Hành vi quan sát
Tâm lý định hướng
Quyết định của chúng ta có thể bị tác động bới những thông
tin không liên quan nằm trong các vấn đề khác.
Ví dụ, các nhà đàu tư có xu hướng nhớ giá mà họ đã trả cho
một cổ phiếu, và thông tin này tác động tới quyết định của
họ về việc mua và bán cổ phiếu đó.
Bạn đã mua với giá 100, giá giảm xuống còn 90 và tiếp tục
giảm nữa những bạn sẽ không bán vì bạn nghĩ bạn đã mua
100.
Hãy quên giá bạn mua đi và hãy chỉ nhìn vào xu hướng thị
trường.
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 15
- Hành vi quan sát
Ảo tưởng quyền lực
Chúng ta thích tỏ vẻ rằng chúng ta có
thể tác động tới kết cục từ việc thay đổi
lực tác động lên xúc xắc.
Tương tự như vậy, các nhà đầu tư thích nhìn vào
đồ thị, mặc dù đồ thị theo lý thuyết không quá hữu
ích cho việc dự báo tương lai của cổ phiếu.
Hãy đừng tin vào một khả năng cụ thể nào đó của
bạn hoặc của người khác. Nghi ngờ là chìa khóa
của sự thành công.
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 16
- Hành vi quan sát
Lý thuyết giàu sang
Nhà đầu tư sợ rủi ro có hàm lợi ích tăng nếu giá trị tài sản
tăng, nhưng với mức độ giảm dần.
Các nghiên cứu chỉ ra rằng sợ rủi ro có thể coi là mô tả
chính xác hành vi nhà đầu tư có lợi, nhưng những nhà đầu
tư bị lỗ thường sẵn sàng rủi ro nhiều hơn.
Những người giàu lên từ thị trường sẽ có xu hướng đa dạng
hóa trong khi những người thua lỗ thường bỏ hết trứng vào
một rổ.
Nếu bạn đã từng thua lỗ, phải biết kiềm chế sự cay cú.
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 17
- Hành vi quan sát
Kế toán bằng trí nhớ
Kế toàn bằng trí nhớ hàm ý chúng ta thường “cất mọi thứ
vào hộp” và tự mình để ý chúng.
Ví dụ, các nhà đầu tư thường có xu hướng phân biệt giữa cổ
tức và vốn, và giữ lợi nhuận hiện thực hay không hiện thực.
Cổ tức và vốn xét cho cùng đều là giá trị cổ đông. Chia tách
cổ phiếu hay chia cổ phiếu bằng cổ tức thực ra bạn chẳng
có lợi gì.
Phân biệt hiện thực hay không hiệu thực lợi nhuận không có
ý nghĩa trong một thị trường thanh khoản.
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 18
- Hành vi quan sát
Sự tách biệt tài sản
Sự tách biệt tài sản hàm ý chúng ta thường có xu hướng
nhìn vào các quyết định đầu tư một cách riêng rẽ chứ không
phải là một nhóm.
Một danh mục có thể đang hoạt động rất tốt nhưng nhà đầu
tư cũng vẫn sẽ bận tâm về từng cổ phiếu không tốt trong
danh mục.
Hãy nhớ rằng sự kết hợp giữa các ngành trái ngược, giữa
CP và BĐS, giữa ngắn hạn và dài hạn, giữa CP và TP luông
được coi là tốt.
Bỏ một CP hoạt động kém ra khỏi danh mục làm bạn tưởng
là tốt (lợi nhuận) nhưng bạn sẽ rủi ro rất nhiều.
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 19
- Hành vi quan sát
Sai lệch do nhận thức muộn
Sai lệch do nhận thức muộn hàm ý xu hướng nhớ
những kết cục khả quan chôn vùi những kết cục bi
quan.
Các nhà đầu tư nhớ khi họ thắng đấu giá mà quên
mất rằng họ đã nhiều lần thất bại trước đó.
Thị trường lên sẽ làm người ta hả hê dù có thể nó
bắt đầu từ mức rất thấp.
Sự hả hê thường làm cho người ta nghĩ “quãng
thời gian lên giá sẽ còn kéo dài”.
South-Western / Thomson Learning © 2004 11 - 20
nguon tai.lieu . vn
