1. Trang Chủ
  2. Tài chính doanh nghiệp
  3. Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 5 - ThS. Trần Huỳnh Kim Thoa

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 5 - ThS. Trần Huỳnh Kim Thoa

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Chương 5: Định giá chứng khoán cung cấp cho người học các kiến thức: Định giá trái phiếu, định giá cổ phiếu ưu đãi, định giá cổ phiếu thường, lợi suất chứng khoán khi đầu tư ra nước ngoài. Mời các bạn cùng tham khảo nội dung chi tiết. 07/09/2014 LOGO Mục tiêu của chương: Phân biệt được các loại trái phiếu, cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi Định giá các loại chứng khoán Phân tích tương quan giữa giá trị CHƯƠNG 5: thực và giá thị trường của chứng khoán để đưa r

Thể loại Tài liệu miễn phí Tài chính doanh nghiệp

Số trang 11

Ngày tạo 5/4/2020 11:54:19 AM +00:00

Loại tệp PDF

Kích thước 1.06 M

Tên tệp

Tải Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 5 - ThS. ... (.pdf)

Xem mẫu

  1. 07/09/2014 LOGO Mục tiêu của chương: Phân biệt được các loại trái phiếu, cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi Định giá các loại chứng khoán Phân tích tương quan giữa giá trị CHƯƠNG 5: thực và giá thị trường của chứng khoán để đưa ra các quyết định nên www.themegallery.com ĐỊNH GIÁ CHỨNG hay không nên đầu tư. KHOÁN Company Logo Các nội dung chính của chương CÁC HÀNG HÓA TRÊN THỊ TRƯỜNG VỐN Định giá trái phiếu 1 Trái phiếu Định giá cổ phiếu ưu đãi Định giá cổ phiếu thường 2 Chứng khoán cầm cố bất động sản Lợi suất chứng khoán khi đầu tư ra www.themegallery.com www.themegallery.com nước ngoài. 3 Cổ phiếu Company Logo MỤC ĐÍCH CỦA VIỆC ĐỊNH GIÁ Xaùc ñònh giaù trò lyù thuyeát Ñeå coù giaù so saùnh vôùi giaù trò thò tröôøng Ñeå coù cô sôû ra quyeát ñònh:  Lieäu coù neân mua chöùng khoaùn hay khoâng • Neân mua neáu giaù trò thò tröôøng nhoû hôn giaù trò lyù thuyeát • Khoâng neân mua neáu giaù trò thò tröôøng lôùn hôn giaù trò lyù ĐỊNH GIÁ TRÁI thyeát  Lieäu coù neân baùn chöùng khoaùn hay khoâng PHIẾU www.themegallery.com www.themegallery.com • Neân baùn neáu giaù trò thò tröôøng lôùn hôn giaù trò lyù thuyeát • Khoâng neân baùn neáu giaù trò thò tröôøng nhoû hôn giaù trò lyù thyeát Company Logo Company Logo 1
  2. 07/09/2014 5.2.1 Những vấn đề chung về trái phiếu 5.2.1 Những vấn đề chung về trái phiếu Khái niệm: Phân loại trái phiếu: Trái phiếu là 1 hợp đồng nợ dài hạn được ký - Căn cứ vào hình thức phát hành: trái phiếu vô kết giữa chủ thể phát hành và người cho vay, đảm bảo 1 sự chi trả lợi tức định kỳ và hoàn lại danh và trái phiếu ký danh vốn gốc cho người cầm trái phiếu ở thời điểm - Căn cứ vào chủ thể phát hành: trái phiếu doanh đáo hạn nghiệp, trái phiếu chính phủ và chính quyền địa phương Đặc điểm: - Căn cứ vào lợi tức trái phiếu: trái phiếu chiết - Mệnh giá www.themegallery.com www.themegallery.com khấu và trái phiếu trả lợi tức hàng kỳ - Ngày đáo hạn - Lãi suất huy động (rd ) Company Logo Company Logo Trái phiếu Chính Phủ Trái phiếu trả lãi định kỳ nửa năm www.themegallery.com www.themegallery.com Company Logo Company Logo www.themegallery.com www.themegallery.com Company Logo Company Logo 2
  3. 07/09/2014 5.2.2 Định giá trái phiếu 5.2.2 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu vô hạn Định giá trái phiếu vô hạn Ví dụ: Trái phiếu vĩnh viễn có mệnh giá 10 trđ. Lãi suất huy động 10%/năm. Nếu lãi suất theo yêu cầu của nhà đầu tư là 11% thì trái phiếu trên được bán với giá bao nhiêu trên thị INT: lãi cố định được hưởng mãi mãi trường? Pb: Giá của trái phiếu INT = M x rd www.themegallery.com www.themegallery.com Rdm: tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tư hay lãi suất trên thị trường tài chính Company Logo Company Logo 5.2.2 Định giá trái phiếu 5.2.2 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kỳ hạn được hưởng lãi: Rd/2 Trái phiếu Rdm/2 trả lãi nửa năm một lần: nx2 M: Mệnh giá trái phiếu www.themegallery.com www.themegallery.com n: số năm trái phiếu còn lưu hành cho đến khi đáo hạn INT: lãi cố định được hưởng mãi mãi Pb: giá của trái phiếu rdm:: tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tư Company Logo Company Logo 5.2.2 Định giá trái phiếu 5.2.2 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kỳ hạn được Lượng giá trái phiếu có kỳ hạn không hưởng lãi hưởng lãi: Ví dụ: Một công ty phát hành ra trái phiếu có mệnh giá 5 trđ, phát hành ngày 10/10/2010 và đáo hạn ngày 10/10/2020, lãi suất huy động 15%/năm, mỗi năm trả lãi 1 lần. Xác định giá bán của trái phiếu trên thị trường vào ngày Ví dụ: Ngân hàng Đầu tư và Phát triển 10/10/2011, nếu lãi suất theo thị trường là Việt Nam phát hành trái phiếu không trả lãi có thời hạn 10 năm và mệnh giá là 1 www.themegallery.com www.themegallery.com 10%/năm. trđ. Nếu tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi của nhà đầu tư là 12%/năm, tính giá bán của trái phiếu này Company Logo Company Logo 3
  4. 07/09/2014 5.2.2 Định giá trái phiếu 5.2.2 Định giá trái phiếu Phân tích sự biến động giá trái phiếu Phân tích sự biến động giá trái phiếu Giá trái phiếu (Pb) là 1 hàm số phụ thuộc vào các Ví dụ: Một DN cổ phần phát hành ra nước ngoài trái biến sau: phiếu có mệnh giá 100.000 đồng, thời hạn 2 năm và INT: lãi cố định được hưởng từ trái phiếu lãi suất huy động 8%/năm, mỗi năm trả lãi 1 lần Rdm: tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tư Hãy xác định giá của trái phiếu trước thời điểm đáo hạn 1 năm, 2 năm, nếu lãi suất thị trường tại thời điểm M: mệnh giá trái phiếu phát hành lần lượt là 6%, 8%, 10% n: số năm trái phiếu còn lưu hành cho đến khi đáo hạn Rdm Giá trị trái phiếu trước… đáo hạn www.themegallery.com www.themegallery.com Sau khi trái phiếu được phát hành thì M và INT 2 năm 1 năm 0 năm không đổi 6% 103.667 101.887 100.000 phụ thuộc vào sự thay đổi thời gian và biến 8% 100.000 100.000 100.000 động lãi suất trên thị trường Company Logo 10% 96.259 98.182 100.000 Company Logo 5.2.2 Định giá trái phiếu 5.2.2 Định giá trái phiếu Phân tích sự biến động giá trái phiếu Nhận xét: Giá trái phiếu ($) - Giá trái phiếu được hình thành trên thị trường do quan hệ cung cầu quyết định, sự biến động của lãi suất thị trường sẽ PM tác động đến giá trái phiếu. - Khi lãi suất trên thị trường bằng lãi suất trái phiếu thì giá trái phiếu bằng mệnh giá của nó - Khi lãi suất trên thị trường thấp hơn lãi suất trái phiếu thì giá trái phiếu cao hơn mệnh giá của nó Pm www.themegallery.com www.themegallery.com - Khi lãi suất trên thị trường cao hơn lãi suất trái phiếu thì giá trái phiếu thấp hơn mệnh giá của nó - Càng gần ngày đáo hạn thì giá trái phiếu càng tiến gần đến 0 1 2 3 n năm mệnh giá của nó Company Logo - Trái phiếu dài hạn có rủi ro cao hơn trái phiếu ngắn hạn. Company Logo 5.2.2 Định giá trái phiếu 5.2.2 Định giá trái phiếu Lợi suất đầu tư trái phiếu: Lợi suất đầu tư trái phiếu: Lợi suất đầu tư trái phiếu đáo hạn Lợi suất đầu tư trái phiếu được thu hồi (Yield to Call) (YTM – Yield to Maturity) Ví dụ: Một người mua 1 trái phiếu có mệnh giá 1000$, thời hạn 14 năm và được hưởng lãi hàng năm là 15% với giá là 1.368,31$. Nếu người đó giữ trái phiếu này đến khi đáo hạn, lợi suất đầu tư www.themegallery.com www.themegallery.com trái phiếu này là bao nhiêu? n: thời gian cho đến khi trái phiếu được thu hồi Vbn: Giá khi thu hồi trái phiếu Company Logo rdm: Lời suất khi trái phiếu được thu hồi Company Logo 4
  5. 07/09/2014 5.2.2 Định giá trái phiếu 5.2.2 Định giá trái phiếu Lợi suất đầu tư trái phiếu:  Công thức gần đúng: Lợi suất đầu tư trái phiếu được thu hồi (Yield to Call) Ví dụ: Trái phiếu thời hạn 10 năm, lãi suất 10%/năm, trả lãi 2 lần một năm, mệnh giá 1000$ đang bán với giá $1.063,386. Trái phiếu có thể được thu hồi sau 5 năm với giá thu hồi là www.themegallery.com www.themegallery.com $1 050. Tính lợi suất trái phiếu khi thu hồi Company Logo Company Logo  Công thức nội suy: ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI www.themegallery.com www.themegallery.com Company Logo Company Logo 5.3.1 Những vấn đề chung về cổ phiếu ưu đãi 5.3.2 Lượng giá cổ phiếu ưu đãi Khái niệm Mô hình lượng giá cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi là loại chứng khoán vốn ưu đãi - Pp: giá trị của cổ phiếu ưu đãi hay là loại cổ phiếu mà DN phát hành cam kết trả tỷ lệ - Dp: cổ tức hàng năm của cổ cổ tức cố định hàng năm, không có tuyên bố ngày đáo phiếu ưu đãi hạn. Là loại cổ phiếu có những tính chất giống trái - rp: tỷ suất sinh lời đòi hỏi của phiếu nhà đầu tư Các loại cổ phiếu ưu đãi: - Cổ phiếu ưu đãi cổ tức Ví dụ: công ty cổ phần phát hành cổ phiếu ưu đãi về - Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết cổ tức theo mệnh giá 10%, mệnh giá cổ phiếu ưu đãi www.themegallery.com www.themegallery.com - Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại 500.000 đồng. Nếu suất sinh lợi theo yêu cầu của - Cổ phiếu ưu đãi trong việc chuyển qua cổ phiếu nhà đầu tư là 11% thì cổ phiếu ưu đãi trên được bán thường với giá bao nhiêu trên thị trường - Cổ phiếu ưu đãi khác do điều lệ công ty quy định Company Logo Company Logo 5
  6. 07/09/2014 5.3.2 Lượng giá cổ phiếu ưu đãi 5.3.2 Lượng giá cổ phiếu ưu đãi VD2: Cổ phiếu ưu đãi mệnh giá 2000$, Tỷ suất sinh lời của cổ phiếu ưu đãi tỷ lệ chi trả cổ tức hàng năm là 15%. Nếu lãi suất yêu cầu của nhà đầu tư là 20% thì ở thời điểm 4 năm sau ngày phát hành giá bán cổ phiếu này là bao nhiêu? VD3: Công ty phát hành cổ phiếu ưu đãi mệnh giá 100.000 đồng, tỷ lệ chi trả cổ tức hàng năm là 10%, nhà đầu tư đòi www.themegallery.com www.themegallery.com hỏi tỷ suất sinh lời là 12%. Tính giá cổ phiếu ưu đãi? Company Logo Company Logo 5.3.2 Lượng giá cổ phiếu ưu đãi Vd1: Cổ phiếu ưu đãi mệnh giá 2 trđ, hưởng cổ tức hàng năm 15%, nếu giá bán của cổ phiếu hiện nay là 1900.000đ. Tính tỷ suất sinh lời đầu tư cổ phiếu ưu đãi? ĐỊNH GIÁ CỔ VD2: Cổ phiếu ưu đãi nhận cổ tức hàng năm 200.000đ, giá bán hiện nay là PHIẾU THƯỜNG 430.000đ. Tỷ suất sinh lời đầu tư cổ phiếu là bao nhiêu? www.themegallery.com www.themegallery.com Company Logo Company Logo 5.4.1 Những vấn đề chung về CP thường 5.4.1 Những vấn đề chung về CP thường Khái niệm Phân loại: - Là chứng khoán vốn hay chứng chỉ chứng nhận Căn cứ vào đặc điểm hoạt động của DN đầu tư vào doanh nghiệp cổ phần - Cổ phiếu thượng hạng - Được chia lợi nhuận hàng năm từ kết quả hoạt động kinh doanh của DN - Cổ phiếu tăng trưởng - Là loại chứng khoán phát hành ra đầu tiên và thu - Cổ phiếu thu nhập hồi về cuối cùng khi doanh nghiệp thanh lý, giải thể - Cổ phiếu thời kỳ Đặc điểm - Cổ phiếu theo mùa - Mệnh giá www.themegallery.com www.themegallery.com Căn cứ vào đặc điểm dòng tiền của cổ phiếu - Thư giá - Cổ phiếu có dòng tiền vô hạn - Thị giá - Cổ phiếu có dòng tiền hữu hạn - Cổ tức Company Logo Company Logo 6
  7. 07/09/2014 www.themegallery.com www.themegallery.com Company Logo Company Logo www.themegallery.com www.themegallery.com Company Logo Company Logo 5.4.2 Định giá cổ phiếu thường Mô hình chiết khấu dòng tiền hữu hạn P0: Giá cổ phiếu thường ước định Dt: khoản cổ tức dự tính nhận được ở năm thứ t Pn:giá bán cổ phiếu dự tính ở cuối năm thứ n www.themegallery.com www.themegallery.com rs: tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tư n: số năm nắm giữ cổ phiếu của nhà đầu tư Company Logo Company Logo 7
  8. 07/09/2014 5.4.2 Định giá cổ phiếu thường 5.4.2 Định giá cổ phiếu thường Mô hình chiết khấu dòng tiền vô hạn Trường hợp cổ tức tăng đều đặn hàng năm P0: Giá CP thường ở hiện tại - Với rs> g: g: mức tăng trưởng thu nhập hay tăng trưởng cổ tức rs: suất sinh lợi theo yêu cầu của nhà đầu tư D0: cổ tức cổ phiếu thường ở năm hiện tại Ví dụ:Cổ phiếu của doanh nghiệp An-Pha được chia Dt: cổ tức cổ phiếu thường ở năm t cổ tức năm vừa rồi là 12000 đồng/ cổ phiếu, doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng cổ tức hàng năm là www.themegallery.com www.themegallery.com Mô hình định giá cồ phiếu thường 8%, suất sinh lợi theo yêu cầu của nhà đầu tư là 12%. Hãy xác định giá trị của cổ phiếu thường của doanh nghiệp An- Pha mua bán trên thị trường ngày hôm nay Company Logo Company Logo 5.4.2 Định giá cổ phiếu thường 5.4.2 Định giá cổ phiếu thường Trường hợp cổ tức hàng năm không thay đổi g=0 Trường hợp cổ tức tăng trưởng giảm dần: Ví dụ: Giả sử 1 cổ phiếu có lợi tức cổ phần được chia lần đầu là 1,5 USD, lợi tức cổ phần gia tăng mỗi năm g = 20% trong 4 năm kế tiếp. Ví dụ:Cổ phiếu của doanh nghiệp Bê – ta được chia Từ năm thứ 5 trở đi tỷ lệ này giảm xuống chỉ cổ tức năm vừa rồi là 12.000 đồng/cổ phiếu, doanh còn 6% mỗi năm. Suất sinh lời của vốn chủ sở nghiệp có tốc độ tăng cổ tức hàng năm là 0%, suất hữu rs là 16%. Xác định giá bán cổ phiếu tại www.themegallery.com www.themegallery.com sinh lợi theo yêu cầu của nhà đầu tư là 10%. Hãy xác định giá trị của cổ phiếu thường của DN mua thời điểm hiện tại? bán trên thị trường ngày hôm nay Company Logo Company Logo 5.4.2 Định giá cổ phiếu thường 5.4.2 Định giá cổ phiếu thường Tỷ suất sinh lời của cổ phiếu thường Phương pháp P/E và P/B tự đọc Với rs > g, ta có sách. Ví dụ: Một cổ phiếu ở năm 1 lợi tức kỳ vọng là 2240 đồng, tỷ lệ tăng lợi tức cổ phần hàng www.themegallery.com www.themegallery.com năm g là 5% và không đổi. Giá bán cổ phieu1 ở thời điểm hiên tại là 32.000 đồng. Tính tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu Company Logo Company Logo 8
  9. 07/09/2014 5.4 Lợi suất chứng khoán khi đầu tư ra nước ngoài 5.4 Lợi suất chứng khoán khi đầu tư ra nước ngoài Các yếu tố tác động đến lợi suất đầu Lợi suất đầu tư chứng khoán khi tư chứng khoán ra nước ngoài: đồng tiền nước đầu tư tăng giá:  Thu nhập Ví dụ: Ngày 1/1/2013, ông A đầu tư  Rủi ro 200 trđ để mua trái phiếu công ty B ở Mỹ với lãi suất trái phiếu hàng năm là 10%, tỷ giá 20.000VND/USD. Đến ngày 31/12/2013 ông A bán toàn bộ trái phiếu với giá bằng giá mua ban www.themegallery.com www.themegallery.com đầu và nhận trái tức với tỷ giá 21.000VND/USD. Tính lợi suất đầu tư của ông A. Company Logo 5.4 Lợi suất chứng khoán khi đầu tư ra nước ngoài LOGO Lợi suất đầu tư chứng khoán khi đồng tiền nước đầu tư giảm giá: Ví dụ: Ngày 1/1/2013, ông A đầu tư 200 trđ để mua trái phiếu công ty B ở Mỹ với lãi suất trái phiếu hàng năm là 10%, tỷ giá 20.000VND/USD. Đến ngày 31/12/2013 ông A bán toàn bộ trái phiếu với giá bằng giá mua ban www.themegallery.com đầu và nhận trái tức với tỷ giá www.themegallery.com 19.000VND/USD. Tính lợi suất đầu tư của ông A. BÀI 1: BÀI 2: Công ty A phát hành trái phiếu mệnh giá 100.000 Cổ phiếu công ty A hiện đang được bán đồng, thời hạn 8 năm, lãi suất 10%/năm, trả lãi trên thị trường với giá 500.000$, cổ định kỳ nửa năm 1 lần. Tổng số vốn công ty cần huy động là 1.000 tỷ, lãi suất thị trường 12%/năm phiếu công ty này được công ty đánh giá a. Tính số lượng TP cần phát hành là tốc độ tăng trưởng sẽ được duy trì b. Nếu chi phí phát hành là 2% giá bán thì công ty mãi mãi trong dài hạn là 11%, cổ tức cần phát hành bao nhiêu TP? được chia vào cuối năm rồi là 55.000$. c. Tính thu nhập hàng năm mà NĐT nhận được từ Nếu bạn mua cổ phiếu này thì tỷ suất www.themegallery.com www.themegallery.com lô trái phiếu này sinh lợi bạn mong muốn là bao nhiêu? d. Định giá trái phiếu nếu sau 3 năm, NĐT muốn bán trái phiếu, nếu giá trái phiếu trên thị trường là 82.000 đ/TP. NĐT có nên bán hay không? Company Logo Company Logo 9
  10. 07/09/2014 BÀI 3: BÀI 4: Ngày 1/1/2013 bà Lan đầu tư 800 trđ dùng Công ty A hiện đang chia cổ tức cho mỗi để mua trái phiếu công ty D ở Mỹ với lãi cổ phiếu là 30.000$, tốc độ tăng trưởng suất coupon hàng năm là 8% và tỷ giá là cổ tức là 4%/năm. Năm tới, công ty sẽ 20.000 VNĐ/USD. Đến ngày 31/12/2013, có dự án sản xuất mới, tốc độ tăng bà Lan bán toàn bộ trái phiếu bằng với giá trưởng dự kiến là 7% cho các năm sau mua ban đầu và nhận trái tức với tỷ giá đó. Nếu tỷ suất sinh lợi mong đợi là 20.700 VNĐ/USD 12%/năm. Tính www.themegallery.com www.themegallery.com Tính lợi suất đầu tư mà bà Lan nhận được a. Tính giá cổ phiếu công ty A khi chưa thực hiện dự án b. Tính giá CP khi thực hiện dự án Company Logo Company Logo BÀI 5: BÀI 6: Công ty VCB phát hành trái phiếu không trả Công ty của bạn đang xem xét đầu tư trái lãi, thời hạn 10 năm, mệnh giá 100.000$, lãi phiếu có mệnh giá 1000$, thời hạn 20 suất thị trường là 13% năm. Nếu tỳ suất sinh lợi yêu cầu là 7%, a. Tính giá trái phiếu công ty sẵn sàng mua trái phiếu với giá b. Ở thời điểm đáo hạn NĐT nhận được bao bao nhiêu? nhiêu? c. Nếu công ty muốn phát hành với giá www.themegallery.com www.themegallery.com 76.000$ thì tỷ suất sinh lợi mong đợi của NĐT là bao nhiêu? Company Logo Company Logo BÀI 7: BÀI 8: Hiện bạn đang nắm giữ trái phiếu có Công ty FC muốn duy trì tốc độ tăng thời hạn 20 năm, mệnh giá 1.000 USD trưởng cổ tức ổn định ở mức 7%. Nếu được hưởng lãi suất 7%/năm. Giá thị tỷ suất lợi nhuận trên vốn CSH (ROE) trường của trái phiếu này là 875 USD của công ty là 12% thì tỷ lệ lợi nhuận và tỷ suất lợi nhuận của bạn là 10% giữ lại của công ty là bao nhieu? a. Xác định tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của TP? www.themegallery.com www.themegallery.com b. Nếu TSSL kỳ vọng là 10% thì giá TP là bao nhiêu? Company Logo Company Logo 10
  11. 07/09/2014 BÀI 9: BÀI 10: Công ty Dalton có tỷ suất lợi nhuận Công ty A phát hành trái phiếu mệnh giá trên vốn CSH là 11,5% và giữ lại 50% 1.000$, thời hạn 10 năm, lãi suất 10%/năm, lợi nhuận cho mục đích tái đầu tư. trả lãi định kỳ nửa năm 1 lần Công ty hiện trả cổ tức 54.000 đồng và a. Nếu tỷ suất sinh lợi kỳ vọng là 12%/năm cổ phiếu đang giao dịch ở mức giá thì hiện tại bà Lan nên mua trái phiếu 450.000 đồng. với giá bao nhiêu? b. Nếu sau 3 năm bà Lan bán lại trái phiếu a. Tính tốc độ tăng trưởng cổ tức của www.themegallery.com www.themegallery.com cho người khác thì có thể bán bao nhiêu? Dalton Biết lãi suất thị trường là 10%/năm b. Tính tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của c. Tính lợi suất bà Lan nhận được khi đầu Dalton tư vào trái phiếu trên Company Logo Company Logo BÀI 11: BÀI 12: Doanh nghiệp S có hệ số beta là 1,45, lãi Doanh nghiệp VEP dự kiến sẽ chi trả suất phi rủi ro là 8% và lợi nhuận kỳ vọng cổ tức bằng nhau vào cuối mỗi năm của danh mục đầu tư thị trường là 13%. trong 3 năm tới. Sau đó cổ tức sẽ tăng Hiện nay DN trả cổ tức 20$ trên mỗi cổ trưởng với tỷ lệ không đổi là 5% cho phiếu, với kinh nghiệm của mình các NĐT đến vĩnh viễn. Giá cổ phần hiện tại là kỳ vọng rằng cổ tức sẽ tăng trưởng 10% mỗi năm trong nhiều năm tới 50$. Hỏi cổ tức 1 cổ phần dự kiến vào năm sau là bao nhiêu nếu lãi suất yêu a. Xác định TSSL yêu cầu đối với cổ phiếu www.themegallery.com www.themegallery.com cầu là 10% của Dn theo mô hình CAPM b. Giá thị trường của CP là bao nhiêu ứng với TSL trên? Company Logo Company Logo BÀI 13: BÀI 14: MộT công ty CP phát hành cổ phiếu Doanh nghiệp NC cơ cấu lại, dự báo DN thường với lãi suất hiện hành là 15%, sẽ không tăng trưởng trong 2 năm tới, biết công ty đang ở giai đoạn hưng tuy nhiên NC sẽ tăng trưởng với tỷ lệ thịnh và tăng trưởng nhanh, trong 2 2% trong năm thứ 3 và 5% trong năm năm đầu tốc độ tăng trường là 20%, thứ 4 đến năm thứ 8, sau đó duy trì ở 14% trong năm thứ 3, và kể từ năm thứ mức 3%. Cổ tức NC chia cho cổ đông 4 trở đi tăng trưởng đều với tốc độ gần nhất là 0,5$/CP. Nếu TSSL của www.themegallery.com www.themegallery.com trung bình là 10%. Tiền chia lãi cho cổ NĐT là 15% phiếu hiện nay là 6 USD. Tính hiện giá a. Tính giá cổ phiếu ở hiện tại của cổ phiếu b. Tính giá cổ phiếu sau 3 năm nữa Company Logo Company Logo 11
nguon tai.lieu . vn
Ngân hàng - Tín dụng Kế toán - Kiểm toán Đầu tư Bất động sản Quỹ đầu tư Đầu tư Chứng khoán Tài chính doanh nghiệp Bảo hiểm Tiêu chuẩn - Qui chuẩn Giáo dục học Kinh tế học Quản trị kinh doanh