1. Trang Chủ
  2. Tài chính doanh nghiệp
  3. Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 1 - Th.S Bùi Ngọc Mai Phương

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 1 - Th.S Bùi Ngọc Mai Phương

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 1 - Tổng quan về tài chính doanh nghiệp gồm có những nội dung chính sau: Khái niệm tài chính doanh nghiệp, mục tiêu của tài chính doanh nghiệp, các quyết định chủ yếu của tài chính doanh nghiệp, các nhân tố ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp. ThS. Bùi Ngọc Mai Phương 11/20/19 Tài liệu học tập Tài liệu chính [1] Richard Brealey, Stewart Myers and Franklin Allen, Principles of Corporate Finance (10th ed.), Published by McGraw-Hill, 2011 [2] Stephen Ross,

Thể loại Tài liệu miễn phí Tài chính doanh nghiệp

Số trang 12

Ngày tạo 5/21/2021 8:56:19 PM +00:00

Loại tệp PDF

Kích thước 4.76 M

Tên tệp

Tải Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 1 - Th.S ... (.pdf)

Xem mẫu

  1. ThS. Bùi Ngọc Mai Phương 11/20/19 Tài liệu học tập Tài liệu chính [1] Richard Brealey, Stewart Myers and Franklin Allen, Principles of Corporate Finance (10th ed.), Published by McGraw-Hill, 2011 [2] Stephen Ross, Randolph Westerfield and Bradford Jordan, Fundamentals of Corporate Finance Standard Th.S Bùi Ngọc Mai Phương Edition (10th ed.), Published by McGraw-Hill, 2012 LOGO 11/20/19 1 11/20/19 2 1 2 Tài liệu tham khảo Tài liệu tham khảo [3] Nguyễn Thị Cành và các cộng sự, Quản trị tài chính, nhà xuất bản Cengage Learning Asia, 2009 [4] Glen Arnold, Corporate financial management (Fifth edition), Pearson Education Limited, 2013. [5] Michael Ehrhardt and Eugene Brigham, Financial Management: Theory and Practice (13rd ed.), Published by South-Western Cengage Learning,2011. LOGO 11/20/19 3 11/20/19 4 3 4 1
  2. ThS. Bùi Ngọc Mai Phương 11/20/19 Chương 1 TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1. Khái niệm TCDN 1.2. Mục tiêu của TCDN 1.3. Các quyết định chủ yếu của TCDN 1.4. Các nhân tố ảnh hưởng đến TCDN 11/20/19 5 11/20/19 6 5 6 Quan hệ giữa DN và các chủ thể khác trong nền kinh tế: Là quan hệ phát sinh trong quá trình hình thành, - Thuế tạo lập, phân phối các quỹ tiền tệ của các chủ thể trong nền kinh tế nhằm đạt mục tiêu của các chủ - Thị trường hàng hóa - Thị trường sức lao động thể ở mỗi điều kiện nhất định. - Thị trường tiền tệ - Lương NLĐ - Chính sách cổ tức 11/20/19 7 11/20/19 8 7 8 2
  3. ThS. Bùi Ngọc Mai Phương 11/20/19 Tài chính doanh nghiệp là những quan hệ kinh tế Là nghiên cứu phương Là việc lựa chọn, tổ chức dưới hình thức giá trị, phát sinh trong quá trình pháp tính toán những số thực hiện các quyết định hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ của doanh liệu cụ thể để đưa ra các tài chính nhằm đạt được nghiệp để thực hiện các mục tiêu của doanh quyết định tài chính mục tiêu của doanh nghiệp đúng đắn nghiệp 11/20/19 9 11/20/19 10 9 10 Các chỉ tiêu lợi nhuận à Tối đa hóa giá trị tài sản của cổ đông § EBITDA (earnings before interest, taxes, Depreciation & Amorziation) Làm sao để tối đa hóa giá trị § EBIT (earnings before interest and taxes) tài sản của cổ đông? § EBT (earnings before taxes) § EAT (earnings after taxes) Tối đa hóa giá trị thị trường § PD (preferred dividend) hay giá trị nội tại của cổ phiếu? § EPS (earnings per share) § DPS (dividend per share) Tối đa hóa giá trị của cổ phiếu § RE (retained earnings) là mục tiêu ngắn hạn hay dài hạn? § NS (number of shares) 11/20/19 11 11/20/19 12 11 12 3
  4. ThS. Bùi Ngọc Mai Phương 11/20/19 Công ty A có các thông tin như sau: Các chỉ tiêu lợi nhuận Chỉ tiêu Năm 1 Đvt: trđ Chỉ tiêu Cách tính Doanh thu 30.000 Chi phí chưa tính khấu hao 20.000 EBITDA EBITDA Khấu hao 4.000 EBIT EBIT Lãi vay 2.000 EBT EBT EAT Thuế TNDN EAT EPS Biết thuế suất thuế TNDN 20%/năm. Công ty không có CPƯĐ, không giữ lại quỹ, số lượng cổ phần thường đang lưu hành 1.000.000 cổ phần, tỷ lệ LNGL 60% DPS Xác định các chỉ tiêu và cho biết EPS và DPS? 11/20/19 13 11/20/19 14 13 14 Các chỉ số tài chính Bài tập DN X cần đầu tư vào dự án mới với quy mô vốn là 2.000 tỷ đồng • Tỷ suất sinh lời trên vốn (ROI - Return on Investment) PA1: DN sử dụng hoàn toàn nguồn vốn chủ sở hữu để đầu tư. PA2: DN vay 1.000 tỷ, lãi suất 10%/năm. • Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS Return on Sale) Thuế suất TNDN 20%/năm. Điền các thông tin vào bảng sau và nhận xét Chỉ tiêu PA 1 PA 2 • Tỷ suất sinh lời trên VCSH (ROE - Return on Equity) EBIT 500 500 I EBT Thuế TNDN • Tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA - Return on Asset) EAT ROE 11/20/19 15 11/20/19 16 15 16 4
  5. ThS. Bùi Ngọc Mai Phương 11/20/19 1.4. Các quyết định chủ yếu của TCDN 1.4. Các quyết định chủ yếu của TCDN Tài chính doanh nghiệp có 3 quyết định chủ yếu: • Quyết định đầu tư - Lựa chọn phương án đầu tư • Quyết định tài trợ • Quyết định quản lý tài sản - Lựa chọn cơ cấu tài sản 11/20/19 17 11/20/19 18 17 18 1.4. Các quyết định chủ yếu của TCDN Các nguồn tài trợ của doanh nghiệp Tài sản Nguồn vốn - Lựa chọn nguồn hình thành tài sản. 1. Tài sản ngắn hạn 1. Nợ phải trả • Nợ ngắn hạn Nguồn tài trợ ngắn hạn • Nợ dài hạn - Lựa chọn cơ cấu vốn. Nguồn tài trợ 2. Tài sản dài hạn 2. Vốn chủ sở hữu dài hạn • Vốn chủ sở hữu • Nguồn kinh phí và các quỹ khác 11/20/19 19 11/20/19 20 19 20 5
  6. ThS. Bùi Ngọc Mai Phương 11/20/19 Nợ phải trả (Thông tư số 200/2014/TT-BTC ngày 01/01/2015) Vốn chủ sở hữu (Thông tư số 200/2014/TT-BTC) Bộ Tài chính Việt Nam I. Nợ ngắn hạn II. Nợ dài hạn I. Vốn chủ sở hữu II. Nguồn kinh phí và quỹ khác 1. Vốn góp của chủ sở hữu 1. Phải trả người bán ngắn hạn 1. Phải trả người bán dài hạn - Cổ phiếu phổ thông có quyền biểu quyết 1. Nguồn kinh phí 2. Người mua trả tiền trước ngắn hạn 2. Người mua trả tiền trước dài hạn - Cổ phiếu ưu đãi 3. Thuế và các khoản phải nộp Nhà nước 3. Chi phí phải trả dài hạn 2. Thặng dư vốn cổ phần 2. Nguồn kinh phí đã hình thành TSCĐ 4. Phải trả người lao động 4. Phải trả nội bộ về vốn kinh doanh 3. Quyền chọn chuyển đổi trái phiếu 5. Chi phí phải trả ngắn hạn 5. Phải trả nội bộ dài hạn 4. Vốn khác của chủ sở hữu 6. Phải trả nội bộ ngắn hạn 6. Doanh thu chưa thực hiện dài hạn 5. Cổ phiếu quỹ 7. Phải trả theo tiến độ kế hoạch hợp đồng xây dựng 7. Phải trả dài hạn khác 6. Chênh lệch đánh giá lại tài sản 8. Doanh thu chưa thực hiện ngắn hạn 8. Vay và nợ thuê tài chính dài hạn 7. Chênh lệch tỷ giá hối đoái 9. Phải trả ngắn hạn khác 9. Trái phiếu chuyển đổi 8. Quỹ đầu tư phát triển 10. Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn 10. Cổ phiếu ưu đãi 9. Quỹ hỗ trợ sắp xếp công ty 11. Dự phòng phải trả ngắn hạn 11. Thuế thu nhập hoãn lại phải trả 10. Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu 12. Quỹ khen thưởng, phúc lợi 12. Dự phòng phải trả dài hạn 11. Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 13. Quỹ bình ổn giá 13. Quỹ phát triển khoa học và công nghệ - LNST chưa phân phối lũy kế đến cuối kỳ trước - LNST chưa phân phối kỳ này 14. Giao dịch mua bán lại trái phiếu Chính phủ 12. Nguồn vốn đầu tư xây dựng cơ bản 11/20/19 21 11/20/19 22 21 22 Các nguồn tài trợ của doanh nghiệp 1.3. Các quyết định chủ yếu của TCDN Nguồn tài trợ ngắn hạn Nguồn tài trợ dài hạn Việc sử dụng nguồn vốn của doanh nghiệp tài trợ cho tài sản như thế nào, thể hiện chiến lược tài trợ mà doanh nghiệp đang áp dụng. Các chiến lược tài trợ của DN: 1. Chiến lược phù hợp 2. Chiến lược thận trọng 3. Chiến lược mạo hiểm 11/20/19 23 11/20/19 24 23 24 6
  7. ThS. Bùi Ngọc Mai Phương 11/20/19 1.3. Các quyết định chủ yếu của TCDN 1.3. Các quyết định chủ yếu của TCDN Tài sản ngắn hạn (Tài sản lưu động) bao gồm: VỐN LƯU NGUỒN VỐN TÀI SẢN = - ĐỘNG RÒNG DÀI HẠN DÀI HẠN - Tài sản lưu động thường xuyên: tài sản lưu động mà DN cần đầu tư trong suốt quá trình kinh doanh của mình - Tài sản lưu động tạm thời: tài sản lưu động biến động theo mùa hay mang tính chất chu kỳ trong kinh doanh Vốn lưu động ròng cho biết mức tài trợ của nguồn dài hạn cho tài sản ngắn hạn. 11/20/19 25 11/20/19 26 25 26 1.3. Các quyết định chủ yếu của TCDN 1.3. Các quyết định chủ yếu của TCDN TÀI SẢN NGUỒN VỐN CHIẾN LƯỢC PHÙ HỢP – Vốn lưu động ròng > 0 28 Tài sản ngắn hạn TÀI SẢN NGẮN VỐN NGẮN HẠN không thường xuyên 30 HẠN (40) (30) Tài sản ngắn hạn thường xuyên 10 TÀI SẢN DÀI HẠN VỐN DÀI HẠN (60) (70) VLĐ ròng > 0 Chính sách tài trợ e ngại rủi ro Vốn dài hạn: 70 tài trợ cho CHIẾN LƯỢC PHÙ HỢP Ưu điểm: an toàn, bền vững, tránh tình trạng thừa vốn tạm thời. + TSDH: 60 Nhược điểm: rủi ro cao + TSNH thường xuyên: 10 28 11/20/19 27 11/20/19 28 27 28 7
  8. ThS. Bùi Ngọc Mai Phương 11/20/19 1.3. Các quyết định chủ yếu của TCDN 1.3. Các quyết định chủ yếu của TCDN TÀI SẢN NGUỒN VỐN CHIẾN LƯỢC THẬN TRỌNG – Vốn lưu động ròng > 0 VỐN NGẮN HẠN 30 Tài sản ngắn hạn TÀI SẢN NGẮN (30) không thường xuyên 35 HẠN (40) Tài sản ngắn hạn thường xuyên 5 TÀI SẢN DÀI HẠN VỐN DÀI HẠN (60) (70) VLĐ ròng > 0 Vốn dài hạn: 70 tài trợ cho Chính sách tài trợ e ngại rủi ro + TSDH: 60 CHIẾN LƯỢC THẬN TRỌNG Ưu điểm: an toàn, bền vững, rủi ro thanh toán thấp + TSNH thường xuyên: 5 + TSNH không thường xuyên: 5 30 Nhược điểm: chi phí vốn cao, tính linh hoạt thấp. 11/20/19 11/20/19 29 30 29 30 1.3. Các quyết định chủ yếu của TCDN 1.3. Các quyết định chủ yếu của TCDN CHIẾN LƯỢC MẠO HIỂM – Vốn lưu động ròng ≤ 0 32 TÀI SẢN NGUỒN VỐN TÀI SẢN NGẮN VỐN NGẮN HẠN HẠN (40) (65) TÀI SẢN DÀI HẠN VỐN DÀI HẠN (60) (35) VLĐ ròng < 0 Chính sách tài trợ mạnh dạn, ưa thích rủi ro Ưu điểm: chi phí vốn thấp, linh hoạt. TSDH: 60 được tài trợ bởi: CHIẾN LƯỢC MẠO HIỂM + Vốn dài hạn: 35 Nhược điểm: áp lực trả nợ nặng nề, rủi ro thanh toán cao. + Vốn ngắn hạn: 25 32 11/20/19 31 11/20/19 32 31 32 8
  9. ThS. Bùi Ngọc Mai Phương 11/20/19 Các chiến lược tài trợ của doanh nghiệp 1.3. Các quyết định chủ yếu của TCDN Ví dụ: Doanh nghiệp có các thông tin sau: • VCSH: 500 tỷ đồng Là những quyết định liên quan tới quản lý tài sản • Nợ dài hạn: 300 tỷ đồng lưu động (tài sản ngắn hạn), những tài sản chỉ tồn • Nợ ngắn hạn: 200 tỷ đồng • TSCĐ: 600 tỷ đồng tại một thời gian ngắn và thường xuyên được thay • TSLĐ: 400 tỷ đồng, trong đó TSLĐ thường xuyên 250 tỷ thế. Gồm: đồng, TSLĐ không thường xuyên 150 tỷ đồng. Căn cứ vào tình hình sử dụng nguồn tài trợ cho tài sản, cho § Hàng tồn kho biết chiến lược kinh doanh mà DN áp dụng? § Tiền mặt § Nợ phải thu, chính sách tín dụng thương mại § Tài sản cố định và quỹ khấu hao 11/20/19 33 11/20/19 34 33 34 1.3. Các quyết định chủ yếu của TCDN 1.4. Các nhân tố ảnh hưởng đến TCDN • Chế độ sở hữu Quyết định liên quan đến phân phối thu nhập sau • Môi trường tài chính thuế (EAT) của doanh nghiệp. • Đặc điểm ngành • Lợi nhuận giữ lại • Chính sách của Nhà Nước • Chia cổ tức cho cổ đông 11/20/19 35 11/20/19 36 35 36 9
  10. ThS. Bùi Ngọc Mai Phương 11/20/19 1.4. Các nhân tố ảnh hưởng đến TCDN 1.4. Các nhân tố ảnh hưởng đến TCDN Chế độ sở hữu Môi trường tài chính 1. Doanh nghiệp nhà nước Tài chính gián tiếp 2. Doanh nghiệp tư nhân Trung gian tài chính 3. Doanh nghiệp nước ngoài 4. Công ty TNHH một thành viên Người có vốn Người cần vốn 5. Công ty TNHH nhiều thành viên - Doanh nghiệp - Doanh nghiệp 6. Công ty hợp danh - Cá nhân - Cá nhân 7. Công ty cổ phần… - Nhà nước Tài chính trực tiếp - Nhà nước Đặc điểm và ưu, nhược điểm của từng loại hình? 11/20/19 37 11/20/19 38 37 38 1.4. Các nhân tố ảnh hưởng đến TCDN 1.4. Các nhân tố ảnh hưởng đến TCDN Đặc điểm ngành Các loại ngành nghề: Chính sách của Nhà nước • Các tiêu chuẩn ngành 1. Ngành công nghiệp Hoạt động của DN chịu ảnh hưởng trực tiếp từ • Chu kì tăng trưởng ngành 2. Ngành nông nghiệp các chính sách nhà nước. 3. Ngành thương mại DN vận dụng các chính sách quản lý tài chính của nhà nước để tiết kiệm tiền thuế, góp phần tối đa 4. Ngành xây dựng hóa lợi nhuận. 5. Ngành dịch vụ - Tấm chắn thuế từ khấu hao 6. Ngành giao thông vận tải - Tấm chắn thuế từ lãi vay 7. …… 11/20/19 39 11/20/19 40 39 40 10
  11. ThS. Bùi Ngọc Mai Phương 11/20/19 1.4. Các nhân tố ảnh hưởng đến TCDN Công ty A có các thông tin như sau: Đvt: trđ Chính sách của Nhà nước Chỉ tiêu Năm 1 Năm 2 Năm 3 Doanh thu 30.000 30.000 30.000 § Tấm chắn thuế từ khấu hao Chi phí chưa tính khấu hao 20.000 20.000 20.000 à DN được hưởng khoản tiết kiệm của tấm chắn EBITDA thuế từ khấu hao à giảm thuế TNDN phải nộp Khấu hao EBIT Lãi vay 2.000 2.000 2.000 EBT Giá trị tấm Số tiền khấu Thuế suất thuế Thuế TNDN chắn thuế từ = x hao tài sản TNDN cố định Biết t = 20%/năm khấu hao Công ty có TSCĐ trị giá 12.000 trđ, khấu hao theo pp đường thẳng trong vòng 3 năm. Xác định tấm chắn thuế từ khấu hao từng năm? 11/20/19 41 11/20/19 42 41 42 Công ty A có các thông tin như sau: 1.4. Các nhân tố ảnh hưởng đến TCDN Đvt: trđ Chỉ tiêu Năm 1 Năm 2 Năm 3 Doanh thu 30.000 30.000 30.000 Kết luận: Chi phí chưa tính khấu hao 20.000 20.000 20.000 EBITDA So sánh khoản tiết kiệm thuế từ khấu Khấu hao hao theo 2 phương pháp khấu hao theo EBIT Lãi vay 2.000 2.000 2.000 đường thẳng và khấu hao nhanh? Tax Shield EBT Thuế TNDN Biết t = 20%/năm Công ty có TSCĐ trị giá 12.000 trđ, khấu hao nhanh trong vòng 3 năm theo tỷ lệ 50%, 30%, 20%. Xác định tấm chắn thuế từ khấu hao từng năm? 11/20/19 43 11/20/19 44 43 44 11
  12. ThS. Bùi Ngọc Mai Phương 11/20/19 1.4. Các nhân tố ảnh hưởng đến TCDN 1.5. Các nhân tố ảnh hưởng đến TCDN Chính sách của Nhà nước Ví dụ: Doanh nghiệp A đang cân nhắc huy động § Tấm chắn thuế từ lãi vay vốn cho một dự án đầu tư có quy mô là 20 tỷ đồng. Lãi vay được tính vào chi phí được trừ khi xác Phương án 1: Tài trợ 100% vốn chủ sở hữu định lợi nhuận chịu thuế Phương án 2: Tài trợ 40% vốn chủ sở hữu; 60% à DN được hưởng khoản tiết kiệm nhờ tấm chắn vốn vay với lãi suất 10%/năm. thuế từ lãi vay à giảm thuế TNDN phải nộp. Biết thuế suất thuế TNDN 20%. Giá trị tấm chắn Thuế suất thuế Xác định tấm chắn thuế từ lãi vay ? = x Số tiền lãi vay thuế từ lãi vay TNDN 11/20/19 45 11/20/19 46 Tax Shield 45 46 1.4. Các nhân tố ảnh hưởng đến TCDN Kết luận: So sánh khoản tiết kiệm thuế từ lãi vay khi DN sử dụng tỷ lệ nợ khác nhau để tài trợ cho dự án? Tax Shield 11/20/19 47 47 12
nguon tai.lieu . vn
Ngân hàng - Tín dụng Kế toán - Kiểm toán Đầu tư Bất động sản Quỹ đầu tư Đầu tư Chứng khoán Tài chính doanh nghiệp Bảo hiểm Tiêu chuẩn - Qui chuẩn Giáo dục học Kinh tế học Quản trị kinh doanh