Xem mẫu
Bài Giảng 5 (Phần 1)
Phân Tích Cơ Bản
PhânTích
Đầu Tư
Chứng
Khoán
Giảng viên: Th.S Phạm Hoàng Thạch
Khoa: Tài Chính – Ngân Hàng
Email: phamhoangthach@yahoo.com
Các nội dung chủ yếu
• Phần 1: Phân tích cơ bản
–Tổng quan về Phân tích cơ bản
–Phân tích tác động và cạnh tranh
ngành
–Phân tích doanh nghiệp & xác định
giá trị
• Phần 2: Phân tích kỹ thuật
Phân tích cơ bản
• Giá trị thị trường của một cổ phiếu được xác
định khi nó được giao dịch mua bán trên thị
trường (cụ thể là tại Sở giao dịch chứng
khoán).
• Giá trị lý thuyết (giá trị nội tại, giá trị thực,
giá trị cơ bản) có được dựa trên những nhân
tố có liên quan khi định giá cổ phiếu đó.
– Giá trị lý thuyết của một cổ phiếu là giá trị kinh tế của
nó và trong điều kiện thị trường hiệu quả thì giá cả
thị trường của cổ phiếu sẽ phản ánh gần đúng giá trị
lý thuyết.
1
Đầu tư hay không?
Các yếu tố
Nội tại
Công ty
Yếu tố
Ngành
Không
Các nhân tố
Vĩ mô
Đầu tư?
Có
Tìm kiếm lợi nhuận …
Tỷ suất sinh lời
đầu tư chứng khoán
Tăng giá CP
Cổ tức
Các nhà đầu tư
Phân tích cơ bản
• “Mua một phần công ty”
– Đánh giá đúng giá trị cổ phiếu, tính toán giá trị thực
của doanh nghiệp
• Tại sao? Điểm nổi bật, lợi thế của DN, hoạt động kinh doanh,
vận hành và tình hình tài chính … sẽ xác định tiềm năng của
cổ phiếu
• Các câu hỏi cần lời giải đáp:
– Doanh thu có tăng trưởng? Công ty tạo lợi nhuận ra
sao?
– Có những lợi thế cạnh tranh gì? …
– Hệ thống tiêu chí đánh giá?
2
Phân tích cơ bản
• Các nhà đầu tư sẽ quan tâm đến:
– Khả năng sinh lời
– Tiềm năng tăng trưởng trong tương lai
– Chính sách cổ tức
– EPS, PEG, P/E, P/B, P/S, P/CF …
– Chiến lược phát triển, ban lãnh đạo, tầm nhìn,
sứ mệnh, cạnh tranh, thị phần …
– Mức giá hợp lý của cổ phiếu (giá trị nội tại,
giá trị lý thuyết)
Phân tích cơ bản
• Các nhà đầu tư sẽ phải phân tích:
– Kinh tế vĩ mô
– Ngành, lĩnh vực
– Công ty hay doanh nghiệp
Phân tích cơ bản
• Khi đó, nhà đầu tư sẽ:
– So sánh và chọn lựa được cổ phiếu tốt của
các công ty trong ngành
– Xác định được mức giá hợp lý có thể giao dịch
– Có cái nhìn dài hạn về các mặt hoạt động của
công ty
3
Phân tích cơ bản
• Nhà đầu tư sẽ gặp các khó khăn:
– Dựa trên các số liệu quá khứ và phải dự báo
– Chất lượng của thông tin thu thập được khi
đánh giá
– Giá cổ phiếu ngắn hạn có thể không thể hiện
rõ trong phân tích cơ bản
Khung phân tích cơ bản
• Bao gồm các bước:
– Trước tiên, phân tích tổng quan nền kinh tế
và thị trường chứng khoán
– Sau đó, phân tích ngành mà công ty/cổ phiếu
đang hoạt động
– Cuối cùng, phân tích công ty, liên quan đến
những nhân tố ảnh hưởng đến các mô hình
định giá
Các nhân tố định tính
Mô hình kinh doanh là gì?
• Câu hỏi: Công ty hoạt động như thế nào và làm
thế nào để tạo ra dòng tiền trong tương lai?
– Giúp chúng ta hiểu rõ hơn về công ty và các định hướng
chiến lược phát triển trong tương lai
– Ví dụ: Apple, dẫn đầu về công ty đổi mới nhất, sản
phẩm: iMac, iPod, iPhone, iPad ...
• Lưu ý: Warren Buffett không đầu tư vào cổ phiếu kỹ thuật
bởi có quá nhiều vấn đề ông ta không nắm rõ
4
Các nhân tố định tính
Công ty: Ban quản trị
• Ban lãnh đạo giỏi rất quan trọng trong việc hướng
đến thành công cho công ty
– Những mô hình doanh nghiệp tốt nhất có thể bị sụp đổ
nếu như Ban lãnh đạo thực thi sai chiến lược và ngược
lại
– Các công ty thành công, ví dụ: Bill Gates (Microsoft),
Steve Jobs (Apple)
• Làm cách nào để đánh giá Ban lãnh đạo?
- Đọc kỹ những thông tin về HĐQT, Ban điều hành trong
các Bản cáo bạch, báo cáo thường niên, BCTC hàng
năm.
- Nhìn rõ những phẩm chất, tính cách của các nhà lãnh
đạo thành công.
Các nhân tố định tính
Ngành
Hãy tìm hiểu về ngành, lĩnh vực hoạt động để có
cái nhìn sâu hơn về sức khoẻ tài chính của công
ty:
• Đặc điểm ngành: Ngành mới nổi hay đã trưởng
thành? Nhu cầu tương lai trong ngành sẽ là gì?
Mức độ phụ thuộc vào ngành?
• Tăng trưởng ngành: Dung lượng thị trường của
ngành? Có bao nhiêu đối thủ cạnh tranh trong
ngành đó? Thị phần gia tăng như thế nào?
• Mức độ cạnh tranh: Có bao nhiêu công ty trong
ngành cùng cạnh tranh? Sự khác biệt của công ty
như thế nào?
Thông tin đánh giá
Thu thập từ đâu?
• Internet (các trang web tài chính chính thống)
– Đọc tiêu đề và lọc các thông tin liên quan đến cổ
phiếu
– Tham khảo: Reuters, MarketWatch, Yahoo
Finance, Investors.com, Google Finance, Forbes,
MSN Money
• Hãy tham khảo các báo cáo thường niên được
đăng trên các trang web của công ty niêm yết hoặc
các tổ chức tài chính
• Các tạp chí, sách báo, tin tức về công ty …
5
nguon tai.lieu . vn
Phân Tích Cơ Bản
PhânTích
Đầu Tư
Chứng
Khoán
Giảng viên: Th.S Phạm Hoàng Thạch
Khoa: Tài Chính – Ngân Hàng
Email: phamhoangthach@yahoo.com
Các nội dung chủ yếu
• Phần 1: Phân tích cơ bản
–Tổng quan về Phân tích cơ bản
–Phân tích tác động và cạnh tranh
ngành
–Phân tích doanh nghiệp & xác định
giá trị
• Phần 2: Phân tích kỹ thuật
Phân tích cơ bản
• Giá trị thị trường của một cổ phiếu được xác
định khi nó được giao dịch mua bán trên thị
trường (cụ thể là tại Sở giao dịch chứng
khoán).
• Giá trị lý thuyết (giá trị nội tại, giá trị thực,
giá trị cơ bản) có được dựa trên những nhân
tố có liên quan khi định giá cổ phiếu đó.
– Giá trị lý thuyết của một cổ phiếu là giá trị kinh tế của
nó và trong điều kiện thị trường hiệu quả thì giá cả
thị trường của cổ phiếu sẽ phản ánh gần đúng giá trị
lý thuyết.
1
Đầu tư hay không?
Các yếu tố
Nội tại
Công ty
Yếu tố
Ngành
Không
Các nhân tố
Vĩ mô
Đầu tư?
Có
Tìm kiếm lợi nhuận …
Tỷ suất sinh lời
đầu tư chứng khoán
Tăng giá CP
Cổ tức
Các nhà đầu tư
Phân tích cơ bản
• “Mua một phần công ty”
– Đánh giá đúng giá trị cổ phiếu, tính toán giá trị thực
của doanh nghiệp
• Tại sao? Điểm nổi bật, lợi thế của DN, hoạt động kinh doanh,
vận hành và tình hình tài chính … sẽ xác định tiềm năng của
cổ phiếu
• Các câu hỏi cần lời giải đáp:
– Doanh thu có tăng trưởng? Công ty tạo lợi nhuận ra
sao?
– Có những lợi thế cạnh tranh gì? …
– Hệ thống tiêu chí đánh giá?
2
Phân tích cơ bản
• Các nhà đầu tư sẽ quan tâm đến:
– Khả năng sinh lời
– Tiềm năng tăng trưởng trong tương lai
– Chính sách cổ tức
– EPS, PEG, P/E, P/B, P/S, P/CF …
– Chiến lược phát triển, ban lãnh đạo, tầm nhìn,
sứ mệnh, cạnh tranh, thị phần …
– Mức giá hợp lý của cổ phiếu (giá trị nội tại,
giá trị lý thuyết)
Phân tích cơ bản
• Các nhà đầu tư sẽ phải phân tích:
– Kinh tế vĩ mô
– Ngành, lĩnh vực
– Công ty hay doanh nghiệp
Phân tích cơ bản
• Khi đó, nhà đầu tư sẽ:
– So sánh và chọn lựa được cổ phiếu tốt của
các công ty trong ngành
– Xác định được mức giá hợp lý có thể giao dịch
– Có cái nhìn dài hạn về các mặt hoạt động của
công ty
3
Phân tích cơ bản
• Nhà đầu tư sẽ gặp các khó khăn:
– Dựa trên các số liệu quá khứ và phải dự báo
– Chất lượng của thông tin thu thập được khi
đánh giá
– Giá cổ phiếu ngắn hạn có thể không thể hiện
rõ trong phân tích cơ bản
Khung phân tích cơ bản
• Bao gồm các bước:
– Trước tiên, phân tích tổng quan nền kinh tế
và thị trường chứng khoán
– Sau đó, phân tích ngành mà công ty/cổ phiếu
đang hoạt động
– Cuối cùng, phân tích công ty, liên quan đến
những nhân tố ảnh hưởng đến các mô hình
định giá
Các nhân tố định tính
Mô hình kinh doanh là gì?
• Câu hỏi: Công ty hoạt động như thế nào và làm
thế nào để tạo ra dòng tiền trong tương lai?
– Giúp chúng ta hiểu rõ hơn về công ty và các định hướng
chiến lược phát triển trong tương lai
– Ví dụ: Apple, dẫn đầu về công ty đổi mới nhất, sản
phẩm: iMac, iPod, iPhone, iPad ...
• Lưu ý: Warren Buffett không đầu tư vào cổ phiếu kỹ thuật
bởi có quá nhiều vấn đề ông ta không nắm rõ
4
Các nhân tố định tính
Công ty: Ban quản trị
• Ban lãnh đạo giỏi rất quan trọng trong việc hướng
đến thành công cho công ty
– Những mô hình doanh nghiệp tốt nhất có thể bị sụp đổ
nếu như Ban lãnh đạo thực thi sai chiến lược và ngược
lại
– Các công ty thành công, ví dụ: Bill Gates (Microsoft),
Steve Jobs (Apple)
• Làm cách nào để đánh giá Ban lãnh đạo?
- Đọc kỹ những thông tin về HĐQT, Ban điều hành trong
các Bản cáo bạch, báo cáo thường niên, BCTC hàng
năm.
- Nhìn rõ những phẩm chất, tính cách của các nhà lãnh
đạo thành công.
Các nhân tố định tính
Ngành
Hãy tìm hiểu về ngành, lĩnh vực hoạt động để có
cái nhìn sâu hơn về sức khoẻ tài chính của công
ty:
• Đặc điểm ngành: Ngành mới nổi hay đã trưởng
thành? Nhu cầu tương lai trong ngành sẽ là gì?
Mức độ phụ thuộc vào ngành?
• Tăng trưởng ngành: Dung lượng thị trường của
ngành? Có bao nhiêu đối thủ cạnh tranh trong
ngành đó? Thị phần gia tăng như thế nào?
• Mức độ cạnh tranh: Có bao nhiêu công ty trong
ngành cùng cạnh tranh? Sự khác biệt của công ty
như thế nào?
Thông tin đánh giá
Thu thập từ đâu?
• Internet (các trang web tài chính chính thống)
– Đọc tiêu đề và lọc các thông tin liên quan đến cổ
phiếu
– Tham khảo: Reuters, MarketWatch, Yahoo
Finance, Investors.com, Google Finance, Forbes,
MSN Money
• Hãy tham khảo các báo cáo thường niên được
đăng trên các trang web của công ty niêm yết hoặc
các tổ chức tài chính
• Các tạp chí, sách báo, tin tức về công ty …
5