Bài giảng Phân tích chứng khoán vốn: Chương 2 (phần 1) - ThS. Phạm Hoàng Thạch

10/20/2015 PHÂN TÍCH CHỨNG KHOÁN VỐN Giảng viên: Th.S Phạm Hoàng Thạch Khoa: Tài Chính – Ngân Hàng Email: phamhoangthach@yahoo.com PHÂN TÍCH CƠ BẢN 2 CHƯƠNG Các nội dung chủ yếu • Phần 1: Phân tích cơ bản –Tổng quan về Phân tích cơ bản –Phân tích tác động và cạnh tranh ngành –Phân tích doanh nghiệp & xác định giá trị • Phần 2: Phân tích tài chính 1 10/20/2015 Phân tích cơ bản • Giá trị thị trường của một cổ phiếu được xác định khi nó được giao dịch mua bán trên thị trường (cụ thể là tại Sở giao dịch chứng khoán). • Giá trị lý thuyết (giá trị nội tại, giá trị thực, giá trị cơ bản) có được dựa trên những nhân tố có liên quan khi định giá cổ phiếu đó. – Giá trị lý thuyết của một cổ phiếu là giá trị kinh tế của nó và trong điều kiện thị trường hiệu quả thì giá cả thị trường của cổ phiếu sẽ phản ánh gần đúng giá trị lý thuyết. Đầu tư hay không? Yếu tố Ngành Không Các yếu tố Nội tại Công ty Đầu tư? Các nhân tố Vĩ mô Có Tìm kiếm lợi nhuận … Tỷ suất sinh lời đầu tư chứng khoán Cổ tức Tăng giá CP Các nhà đầu tư 2 10/20/2015 Phân tích cơ bản • “Mua một phần công ty” – Đánh giá đúng giá trị cổ phiếu, tính toán giá trị thực của doanh nghiệp • Tại sao? Điểm nổi bật, lợi thế của DN, hoạt động kinh doanh, vận hành và tình hình tài chính … sẽ xác định tiềm năng của cổ phiếu • Các câu hỏi cần lời giải đáp: – Doanh thu có tăng trưởng? Công ty tạo lợi nhuận ra sao? – Có những lợi thế cạnh tranh gì? … – Hệ thống tiêu chí đánh giá? Phân tích cơ bản • Các nhà đầu tư sẽ quan tâm đến: – Khả năng sinh lời – Tiềm năng tăng trưởng trong tương lai – Chính sách cổ tức – EPS, PEG, P/E, P/B, P/S, P/CF … – Chiến lược phát triển, ban lãnh đạo, tầm nhìn, sứ mệnh, cạnh tranh, thị phần … – Mức giá hợp lý của cổ phiếu (giá trị nội tại, giá trị lý thuyết) Phân tích cơ bản • Các nhà đầu tư sẽ phải phân tích: – Kinh tế vĩ mô – Ngành, lĩnh vực – Công ty hay doanh nghiệp 3 10/20/2015 Phân tích cơ bản • Khi đó, nhà đầu tư sẽ: – So sánh và chọn lựa được cổ phiếu tốt của các công ty trong ngành – Xác định được mức giá hợp lý có thể giao dịch – Có cái nhìn dài hạn về các mặt hoạt động của công ty Phân tích cơ bản • Nhà đầu tư sẽ gặp các khó khăn: – Dựa trên các số liệu quá khứ và phải dự báo – Chất lượng của thông tin thu thập được khi đánh giá – Giá cổ phiếu ngắn hạn có thể không thể hiện rõ trong phân tích cơ bản Khung phân tích cơ bản • Bao gồm các bước: – Trước tiên, phân tích tổng quan nền kinh tế và thị trường chứng khoán – Sau đó, phân tích ngành mà công ty/cổ phiếu đang hoạt động – Cuối cùng, phân tích công ty, liên quan đến những nhân tố ảnh hưởng đến các mô hình định giá 4 10/20/2015 Các nhân tố định tính Mô hình kinh doanh là gì? • Câu hỏi: Công ty hoạt động như thế nào và làm thế nào để tạo ra dòng tiền trong tương lai? – Giúp chúng ta hiểu rõ hơn về công ty và các định hướng chiến lược phát triển trong tương lai – Ví dụ: Apple, dẫn đầu về công ty đổi mới nhất, sản phẩm: iMac, iPod, iPhone, iPad ... • Lưu ý: Warren Buffett không đầu tư vào cổ phiếu kỹ thuật bởi có quá nhiều vấn đề ông ta không nắm rõ Các nhân tố định tính Công ty: Ban quản trị • Ban lãnh đạo giỏi rất quan trọng trong việc hướng đến thành công cho công ty – Những mô hình doanh nghiệp tốt nhất có thể bị sụp đổ nếu như Ban lãnh đạo thực thi sai chiến lược và ngược lại – Các công ty thành công, ví dụ: Bill Gates (Microsoft), Steve Jobs (Apple) • Làm cách nào để đánh giá Ban lãnh đạo? - Đọc kỹ những thông tin về HĐQT, Ban điều hành trong các Bản cáo bạch, báo cáo thường niên, BCTC hàng năm. - Nhìn rõ những phẩm chất, tính cách của các nhà lãnh đạo thành công. Các nhân tố định tính Ngành Hãy tìm hiểu về ngành, lĩnh vực hoạt động để có cái nhìn sâu hơn về sức khoẻ tài chính của công ty: • Đặc điểm ngành: Ngành mới nổi hay đã trưởng thành? Nhu cầu tương lai trong ngành sẽ là gì? Mức độ phụ thuộc vào ngành? • Tăng trưởng ngành: Dung lượng thị trường của ngành? Có bao nhiêu đối thủ cạnh tranh trong ngành đó? Thị phần gia tăng như thế nào? • Mức độ cạnh tranh: Có bao nhiêu công ty trong ngành cùng cạnh tranh? Sự khác biệt của công ty như thế nào? 5 ... - tailieumienphi.vn