Xem mẫu
- Trung t©m Ng hiªn c ø u kho a häc vµ
§µo t¹o c hø ng kho ¸n
Gi¬Ý thiÖu vÒ
Møc s inh lê i vµ rñi ro trong ®Çu t
c hø ng kho¸n
(re turn and Ris k )
TS. T«n TÝc h Quý
Phã gi¸m ®è c
- Môc tiªu c ña bµi gi¶ng
x Gióp häc viªn hiÓu kh¸i niÖm, nguyªn nh©n t¹o
ra s ù rñi ro trong ®Çu t c hø ng kho¸n.
x Gióp häc viªn hÖ thèng ho¸ c ¸c lo¹i rñi ro.
x Gióp häc viªn biÕt ph¬ng ph¸p ®Þnh lîng,
®¸nh gi¸ rñi ro.
x HiÓu møc bï rñi ro trong ®Çu t c høng kho¸n.
x Cã ý niÖm vÒ qu¶n lý rñi ro
- Vi s ao ? Thu nhËp ®Çu t c hø ng
kho ¸n =
Lîi tø c & t¨ng g i¸ CK (Capital
g ain)
C«ng thø c :
l·i (c æ , tr¸i tø c ) + ∆ g i¸
r =
Gi¸ trÞ ban ®Çu
l·i (c æ , tr¸i tø c ) ∆ g i¸
r = +
Gi¸ trÞ ban ®Çu Gi¸ trÞ
- l·i (c æ , tr¸i tø c ) ∆ g i¸
r = +
Gi¸ trÞ ban ®Çu Gi¸ trÞ
ban ®Çu
l·i ∆ g i¸ GTB§
r+1 = + +
GTB§ GTB§ GTB§
l·i GÝa trÞ c uè i kú
r+1 = +
GTB§ GTB§
r =(L·i +Gi¸ cuèi kú )/ gi¸ ban ®Çu - 1
- VÝ dô : Cæ phiÕu mua vµo lµ 20$
Cæ tøc thu 31/12 lµ 2$
Cæ phiÕu b¸n 31/12 lµ 22$
2+ 22
Møc sinh lêi lµ r=---------- -1 =20%
20
- Cæ phiÕu A mua 2/1 lµ 25 $ vµ b¸n
ngµy
31/12 lµ 26,5 $.
Cæ tøc thanh to¸n hÕt cho cæ ® «ng
lµ 5%
TÝnh møc sinh lêi r ?
26,5 - 25
∆ g i¸ = = 6%
25
r = 5% + 6% = 11 %
Ho Æc dïng c «ng thø c ®· g iíi
thiÖu :
25 x 5% + 26,5
- 2 Mø c s inh lê i g é p nhiÒu n¨m
vµ mø c s inh lê i b×nh qu©n n¨m.
= VÝ dô : §Çu t 1 $ vµo n¨m 1930 & nã c ã gi¸
>
trÞ 133,6 $ vµo n¨m 1986 (56 n¨m)
Møc s inh lê i gép cña 56 n¨m lµ :
133,6
r = 1 = 132,6 lÇn = 13260 %
1
Mø c s inh lê i b/Q n¨m lµ
56
r= (132,6 +1) 1 = 9,1%
- 3-Møc sinh lê i the o th¸ng vµ n¨m
=> VÝ d ô : Mø c s inh lê i g é p 6 th¸ng lµ 15%.
Mø c s inh lê i n¨m lµ bao nhiªu ?
r = ( 1+ 0.15)2 1 = 32,25%
r = ( 1+ rm th¸ng ) 12/m 1
- VÝ dô : Møc s inh lê i 4 th¸ng 20% =>
Møc s inh lê i n¨m lµ :
Ap dông c«ng thøc ®· cã trªn :
r = (1 + 0,2 ) 3 ( =12/4) 1 = 72,8%
- 4- Mø c s inh lê i ng µy v µ m ø c s inh lê i
n¨m =>
Ta cã c«ng thøc nh trong phÇn The time
value of money :
r =( 1 +r n ngµy )365/n - 1
VÝ d ô : Mø c s inh lê i 50 ng µy lµ 5%,
m ø c s inh lê i c ¶ n¨m lµ b ao nhiª u :
¸p d ô ng c «ng thø c trª n :
r = ( 1 + 0.05 ) 365/50 - 1 = 42,78%
- 5 Møc sinh lê i ®iÒu chØnh :
- Cã 2 nh© tè t¸c ®
n éng lín ®Õn
møc sinh lêi thùc sù cña doanh nghiÖp
® lµ : ThuÕ & l¹m ph¸t.
ã
- Chóng ta h·y t× c¸ch lo¹i chóng
m
- 6 Møc s inh lê i ®iÒu c hØnh
thuÕ
VÝ d ô : Gi¸ trÞ b an ®Çu c ña 1 c hø ng kho ¸n lµ 10000 $
. Cæ tø c c hia tro ng n¨m lµ 750$ . Mø c t¨ng g i¸ tro ng
n¨m lµ 1250 $. Gi¸ trÞ c uè i kú lµ 12000$.
Gi¶ s ö thuÕ lîi tø c lµ 50%
ThuÕ c ap ital g ain lµ 20 %
Mø c s inh lê i s au khi ®iÒu c hØnh thuÕ lµ :
Mø c s inh lê i g é p : 2000$
ThuÕ lîi tø c : - 375 $
ThuÕ CG : - 250 $
----------------------- --------------
Mø c s inh lê i ®/c thuÕ 1375 $ => 13,75%
Hay dïng c «ng thøc :
12000 - 375 - 250
r = -------------------------- - 1 = 13,75%
- 7 Møc s inh lêi ®iÒu c hØnh l¹m ph¸t
Gi¶ s ö trong vÝ dô trªn nÕu
møc s inh lê i ®· ®iÒu c hØnh thuÕ
lµ 13,75% vµ l¹m ph¸t lµ 10 % th×
møc s inh lê i thùc c hØ lµ :
1, 1375
R thùc = 1 = 3,4 %
1,1
=> §Ó tÝnh nhanh quy íc tÝnh
gÇn ®óng : R thùc = 13,75 10 =
3,75 (%)
- 8- thèng kª Møc sinh lêi
TÝnh møc s inh lê i theo c«ng thøc b×nh qu©n
nh©n s Ï rÊt phøc t¹p trong viÖc kh¶o s ¸t tæ ng
thÓ, nhÊt lµ kh¶o s ¸t møc rñi ro.
§Ó ®¬n gi¶n hãa, c hóng ta dïng møc s inh lêi
b×nh qu©n gi¶n ®¬n ( trung b×nh cé ng)
vÝ dô : Møc s inh lê i mét c æ phiÕu
trong 4 n¨m lµ 5, 6, 7, vµ 8%
5 + 6 + 7 +8
Møc s inh lêi b/Q = =
6,5% 4
- 9. Rñi ro tro ng ®Çu t c hø ng kho ¸n
§Þnh ng hÜa : + Variability o f re turn : BiÕn ®é ng
+ Unc e rtainly : Kh«ng c h¾c c h¾n
+ Lo s t : mÊt m¸t : do trê i ®e n
=> Giao ®é ng hai c hiÒu.
=> Rñi ro kh«ng ph¶i lµ ®iÒu xÊu, c ò ng kh«ng ph¶i lµ
tè t => Cò ng kh«ng ph¶i kh«ng nhËn biÕt ®îc mµ c ã thÓ
nhËn biÕt vµ h¹n c hÕ nã vµ c ã biÖn ph¸p phßng ng µ, h¹n
c hÕ : §Çu t the o danh mô c
=> Chñ ®Ò tro ng c ¸c hé i c ê b¹c
- 10- Upside & Downside risks
VÝ dô : Chrys le r Co rpo ratio n g Çn nh
ph¸ s ¶n vµo n¨m 1981. Mé t ng ê i ®Çu
c ¬ mua c æ phiÕu c ña c «ng ty nµy vµo
th¸ng 12/1981 víi g i¸
3 3/8 ups ide & do wns ide ris k c ña c æ
phiÕu nµy lµ g × ?
Downs ide ris k : Cty f¸ s ¶n =>
trê ng hîp xÊu nhÊt : R = 100%
Ups ide : Gi¶ s ö gi¸ c æ phiÕu
nµy t¨ng lªn 32 $ vµo th¸ng
6/1983
=> tû lÖ l·i s uÊt = 848,1%
- 11 Ph©n tæ rñi ro
rñi ro hÖ thè ng : liªn quan ®Õ To µn bé
thÞ trê ng ,khã kiÓm s o ¸t, khã tr¸nh
=> ¶nh hë ng ®Õn tÊt c ¶ mäi
c hø ng kho ¸n
Rñi ro kh«ng hÖ thè ng : liªn quan ®Õn
c hø ng kho ¸n c ô thÓ hay nhãm CK
=> c ã thÓ kiÓm s o ¸t vµ tr¸nh ®îc .
- 12. Quan hÖ g i÷a mø c s inh lê i vµ rñi ro
Cã 3 trêng hîp :
Møc s inh lê i cao, rñi ro cao
Møc s inh lê i thÊp, rñi ro thÊp
Møc s inh lê i cao, rñi ro thÊp => Di c huyÓn
=> t¹o ra møc s inh lêi b×nh ®¼ng.
=> High ris k high re turn
- 13 - Møc bï rñi ro :
Lîi nhuËn y ªu c Çu (R)
= i+p +b +f+m +k
Trong ®ã :
i : L· i s uÊt thùc phi rñi ro
p : Bï rñi ro l¹m ph¸t
b : Bï rñi ro kinh doanh
f : Bï rñi ro tµi c hÝnh.
m : Bï rñi ro thÞ tr-ê ng
k : Bï rñi ro kh¸c .(tû gi¸, ....)
- 14 ®¸nh gi¸ rñi ro
Rñi ro tr¸i phiÕu kho b¹c , c æ phiÕu c «ng
ty bÐ & c ty lín => §å thÞ
a) Ph¬ng ph¸p thè ng kª :
LuËn c æ s uy kim.
b) Dù b¸o t¬ng lai :
LuËt c ña x¸c s uÊt.
nguon tai.lieu . vn
