Xem mẫu
- QUAÛN TRÒ RUÛI RO
TAØI CHÍNH
Baøi 9: Chieán löôïc phoøng
ngöøa ruûi ro baèng hôïp
ñoàng kyø haïn vaø giao sau
- TAÏI SAO PHAÛI PHOØNG
NGÖØA RUÛI RO
• Các công ty phòng ngừa rủi ro để tiết kiệm thuế
• Giảm chi phí phá sản
• Giảm thiểu rủi ro trên tài sản của chính chủ sở hữu,
những tài sản này phụ thuộc vào thành quả hoạt động
của công ty.
• Phòng ngừa rủi ro trong khi cung ứng các dịch vụ quản
trị rủi ro cho các khách hàng.
- TAÏI SAO PHAÛI PHOØNG
NGÖØA RUÛI RO
Phòng ngừa rủi ro là một thành phần
của một tiến trình tổng thể hơn được
gọi là quản trị rủi ro – đó chính là sự liên
kết giữa mức độ rủi ro thực sự với mức
độ rủi ro mong đợi.
- CAÙC KHAÙI NIEÄM TRONG
PHOØNG NGÖØA RUÛI RO
Phòng ngừa vị thế bán nghĩa là phòng ngừa bằng
cách bán trên thị trường giao sau.
Phòng ngừa vị thế mua nghĩa là phòng ngừa bằng
cách mua trên thị trường giao sau.
- CAÙC KHAÙI NIEÄM TRONG
PHOØNG NGÖØA RUÛI RO
- CAÙC KHAÙI NIEÄM TRONG
PHOØNG NGÖØA RUÛI RO
Basic
Basic = Giá giao ngay – Giá giao sau.
- CAÙC KHAÙI NIEÄM TRONG
PHOØNG NGÖØA RUÛI RO
T = thời gian đáo hạn
t = thời gian trước kỳ đáo hạn
S0 = giá giao ngay hôm nay
f0 = giá giao sau hôm nay
ST = giá giao ngay lúc đáo hạn
fT = giá giao sau lúc đáo hạn
St = giá giao ngay trước kỳ đáo hạn
ft = giá giao sau trước kỳ đáo hạn
Π = lãi từ chiến lược
- CAÙC KHAÙI NIEÄM TRONG
PHOØNG NGÖØA RUÛI RO
Đối với vị thế mua trên thị trường giao ngay, ta có lãi từ phòng
ngừa rủi ro nếu được lưu giữ cho đến ngày đáo hạn là:
Π (phòng ngừa vị thế bán) = ST – S0 (từ thị trường
giao ngay) – (fT – f0) (từ thị trường giao sau)
- CAÙC KHAÙI NIEÄM TRONG
PHOØNG NGÖØA RUÛI RO
Đối với vị thế bán trên thị trường giao ngay và vị thế mua trên
thị trường giao sau, dấu của phương trình trên sẽ đảo ngược
lại; :
Π (phòng ngừa vị thế mua) = – ST + S0 (từ thị
trường giao ngay) + (fT – f0) (từ thị trường giao sau)
- CAÙC KHAÙI NIEÄM TRONG
PHOØNG NGÖØA RUÛI RO
kết thúc vị thế tại thời điểm t, nghĩa là kết thúc trước
thời gian đáo hạn. Khi đó lãi từ phòng ngừa rủi ro vị thế
mua trên thị trường giao ngay là:
Π (phòng ngừa vị thế bán) = ST – S0 – (ft – f0)
- CAÙC KHAÙI NIEÄM TRONG
PHOØNG NGÖØA RUÛI RO
b0 = S0 – f0 (basic ban đầu)
bt = St – ft (basic tại thời điểm t)
bT = ST – fT (basic tại thời điểm đáo hạn)
- CAÙC KHAÙI NIEÄM TRONG
PHOØNG NGÖØA RUÛI RO
Kết thúc vị thế tại thời điểm t
Π (phòng ngừa vị thế bán) = ST – ft – (S0 – f0)
= bt – b0
- CAÙC KHAÙI NIEÄM TRONG
PHOØNG NGÖØA RUÛI RO
• Nếu giá giao ngay tăng nhiều hơn là giá giao sau, basic
sẽ tăng lên. Đây được gọi là basic mở rộng và chúng
làm cải thiện thành quả của phòng ngừa vị thế bán.
• Nếu giá giao sau tăng nhiều hơn là giá giao ngay, basic
sẽ giảm đi và làm giảm đi thành quả của phòng ngừa.
Đây được gọi là basic thu hẹp.
- CAÙC KHAÙI NIEÄM TRONG
PHOØNG NGÖØA RUÛI RO
- CAÙC CHIEÁN LÖÔÏC
PHOØNG NGÖØA
Phòng ngừa tiền tệ
Ngày 1 tháng 6, một nhà kinh doanh ôtô mua 20 chiếc xe
thể thao của một công ty ở Anh và thanh toán bằng đồng
bảng Anh vào ngày 1 tháng 11. Mỗi chiếc xe trị giá
35.000 bảng Anh. Nhà kinh doanh lo ngại rằng đồng
bảng Anh sẽ tăng giá trong một vài tháng tới và làm cho
chi phí mua ôtô tính bằng đồng đôla tăng lên.
nguon tai.lieu . vn