Xem mẫu
- QUAÛN TRÒ RUÛI RO TAØI CHÍNH
Caáu truùc thò tröôøng
kyø haïn vaø giao sau
- Giôùi thieäu
• Hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận giữa
hai bên, người mua và người bán, trong
đó yêu cầu giao một hàng hóa tại một thời
điểm trong tương lai với giá cả đã đồng ý
ngày hôm nay.
• Hợp đồng giao sau là một hợp đồng kỳ
hạn đã được tiêu chuẩn hóa, chúng được
giao dịch trên một sàn giao dịch và được
điều chỉnh theo thị trường hằng ngày
trong đó khoản lỗ của một bên được chi
trả cho bên còn lại.
- Giôùi thieäu
• Tiền thuê căn hộ là một chuỗi các hợp đồng
kỳ hạn.
• Việc đặt mua báo dài hạn cũng là một ví dụ về
hợp đồng kỳ hạn vì trong đó không những đã
chốt lại mức giá cho ngày hôm nay (giao dịch
giao ngay) mà còn cho những ngày sau đó
trong tương lai (giao dịch kỳ hạn).
• Việc đặt giao bánh pizza của hầu hết các sinh
viên tại trường đại học cũng là một hợp đồng
kỳ hạn.
- Giôùi thieäu
• Quyền chọn giao sau là các quyền chọn trên
hợp đồng giao sau.
• Một quyền chọn giao sau cho phép người nắm
giữ quyền mua, nếu là quyền chọn mua, và bán,
nếu là quyền chọn bán, một hợp đồng giao sau
tài sản cụ thể tại một mức giá cố định vào một
ngày đáo hạn trong tương lai.
- Giôùi thieäu
• Sản phẩm phái sinh này thực hiện trên một sản
phẩm phái sinh khác tài sản cơ sở chính là một
sản phẩm phái sinh.
• Có hai ngày đáo hạn, ngày đáo hạn của quyền
chọn và ngày đáo hạn của hợp đồng giao sau.
• Quyền chọn thường có thời gian đáo hạn trước
nhưng tương đối gần với ngày đáo hạn của hợp
đồng giao sau.
- Sự phát triển của TT KH và GS
• Các phiên chợ thời Trung cổ
• Châu Âu
• Nhật Bản
• Hội đồng Thương mại Chicago (CBOT)
1948
- Sự phát triển của TT KH và GS
Thị trường giao sau Chicago
• Chicago là trung tâm phân phối nông sản.
• Nông dân Mỹ chịu tác động bởi mùa vụ, thời
hạn giao hàng và kho bãi.
• Giá cả giảm đáng kể vào thời kỳ thu hoạch khi
cung tăng nhưng sau đó giá lại tăng
đều đặn.
• 1848, một nhóm thương gia đã thực hiện bước
đầu làm nhẹ bớt vấn đề này bằng cách thành
lập CBOT.
- Sự phát triển của TT KH và GS
Thị trường giao sau Chicago
• CBOT ban đầu được tổ chức vì mục đích chuẩn
hóa số lượng và chất lượng ngũ cốc.
• Hợp đồng kỳ hạn đầu tiên ra đời cho phép nông
dân có thể giao ngũ cốc vào một ngày trong tương
lai với một giá xác định trước. Nông dân không
phải chở ngũ cốc đến Chicago vào thời kỳ thu
hoạch nữa nhưng lại có thể cố định được mức
giá.
• Nhà đầu cơ thấy rằng họ có thể mua bán hợp
đồng hơn là mua bán chính ngũ cốc đó.
• 1942 một sàn giao dịch giao sau hoàn chỉnh ra đời
- Sự phát triển của TT KH và GS
Thị trường giao sau tài chính
• 1971, Hiệp ước Bretton Wood sụp đổi, tỷ giá
các nước biến động mạnh.
• 1972, hợp đồng giao tiền tệ ra đời là hợp đồng
giao sau tài chính đầu tiên trên thế giới.
• 1975, hợp đồng giao sau lãi suất ra đời.
• 1977, hợp đồng giao sau chứng khoán ra đời.
• 1980, hợp đồng giao sau chỉ số chứng khoán
bắt đầu thành công vang dội.
- THÒ TRÖÔØNG KYØ HAÏN
OTC
Thị trường kỳ hạn là một thị trường lớn và rộng khắp
trên toàn thế giới. Những thành viên của thị trường
là các ngân hàng, các công ty, và các chính phủ.
Thị trường OTC là thị trường không được thể chế
hóa.
Hai bên ký kết hợp đồng kỳ hạn phải đồng ý thực
hiện nghĩa vụ với nhau tức là mỗi bên phải chấp
nhận rủi ro tín dụng của bên kia.
- THÒ TRÖÔØNG KYØ HAÏN
OTC
Caùc öu ñieåm
Các điều khoản và điều kiện được thiết kế
theo nhu cầu cụ thể của hai bên.
Tính riêng biệt này đã mang đến sự linh hoạt
cho các thành viên tham gia, tiết kiệm tiền
của họ và cho phép thị trường thích ứng một
cách nhanh chóng với các thay đổi trong nhu
cầu và hoàn cảnh của thị trường.
- THÒ TRÖÔØNG KYØ HAÏN
OTC
Caùc nhöôïc ñieåm
Moät nhöôïc ñieåm cuûa hôïp ñoàng kyø
haïn laø noù khoâng theå bò huûy boû
ñôn phöông maø khoâng coù söï thoûa
thuaän cuûa caû hai ñoái taùc.
Nghóa vuï cuûa moãi beân khoâng theå
ñöôïc chuyeån giao cho beân thöù ba vì
vaäy hôïp ñoàng kyø haïn khoâng coù
tính thanh khoaûn cao.
Khoâng coù gì ñaûm baûo raèng seõ
khoâng coù moät beân vôõ nôï vaø huûy
- SAØN GIAO DÒCH GIAO SAU
COÙ TOÅ CHÖÙC
Sàn giao dịch giao sau là nơi giao dịch các hợp
đồng giao sau.
Hợp đồng giao sau có thể được hiểu là một hợp
đồng kỳ hạn đã được tiêu chuẩn hóa.
Chi tiết cho mỗi hợp đồng bao gồm quy mô hợp
đồng, đơn vị tính, dao động giá tối thiểu, cấp độ,
và giờ giao dịch. Ngoài ra, hợp đồng còn phải nêu
rõ các điều kiện giao hàng và giới hạn giá hàng
ngày cũng như tiến trình giao nhận hàng.
- SAØN GIAO DÒCH GIAO SAU
COÙ TOÅ CHÖÙC
Một số sàn giao sau trên thế giới
Sàn Giao Dịch Chicago (CME)
Sàn Giao Dịch Tiền Tệ Quốc Tế
Singapore (SIMEX)
Sàn giao dịch giao sau bận rộn nhất trên
thế giới là EUREX, là sàn giao dịch liên
kết giữa Đức và Thụy Sĩ
- NHÖÕNG NHAØ GIAO DÒCH
TREÂN SAØN
Phân loại tổng quát
Người môi giới hoa hồng thực hiện các giao
dịch cho người khác, cá nhân hoặc các định chế
tài chính hoặc đại diện cho một công ty môi giới.
Các công ty môi giới này được gọi là công ty hoa
hồng giao sau (FCM).
Thương gia hoa hồng là các cá nhân thực hiện
kinh doanh cho chính họ. Những người này cố
gắng kiếm lời bằng việc mua các hợp đồng với
giá cho sẵn và bán chúng với giá cao hơn.
- NHÖÕNG NHAØ GIAO DÒCH
TREÂNược giao dịch
Phân loại theo chiến l
SAØN
• Một nhà phòng ngừa rủi ro (hedger) nắm giữ một vị
thế trên thị trường giao ngay.
• Các nhà đầu cơ (speculators) kiếm lời từ việc cố
gắng đoán chiều hướng của thị trường.
• Những người tìm chênh lệch giá (Spreaders) sử
dụng chênh lệch giá mua bán để đầu cơ với rủi ro
thấp.
• Các nhà kinh doanh chênh lệch (Arbitrageurs) kiếm
lời từ chênh lệch trong giá cả của các vị thế giao ngay
và giao sau biến động ngược chiều nhau. Tương tự
việc tận dụng lợi thế của giá quyền chọn không
tương thích với ngang giá quyền chọn mua – quyền
chọn bán.
- NHÖÕNG NHAØ GIAO DÒCH
TREÂNịch
Phân loại kiểu giao d
SAØN
• Các nhà đầu cơ nhỏ lẻ (scalpers) cố gắng kiếm lời
từ những thay đổi nhỏ trong giá hợp đồng.
• Các nhà giao dịch trong ngày (Day traders) nắm giữ
các vị thế không lâu hơn vòng đời của ngày giao
dịch. Giống như các nhà đầu cơ nhỏ lẻ, họ cố gắng
kiếm lời từ các biến động của thị trường ngắn hạn.
• Các nhà giao dịch vị thế (position trades) nắm giữ
các giao dịch có các kỳ hạn dài hơn so với các nhà
đầu cơ nhỏ lẻ và các nhà giao dịch trong ngày.
- NHÖÕNG NHAØ GIAO DÒCH
NGOAØI SAØN
• Nhà tư vấn giao dịch hàng hóa (CTA) là một cá
nhân hoặc công ty phân tích thị trường giao sau và
lập các báo cáo, đưa ra lời khuyên, giới thiệu mua và
bán hợp đồng.
• Quỹ kinh doanh giao sau (Commodity pool operator
- CPO) là một cá nhân hoặc công ty nhận tiền từ
công chúng và sử dụng các khoản tiền này để giao
dịch các hợp đồng giao sau.
• Thành viên hiệp hội (Associated person - AP) là
một cá nhân có liên kết với bất kỳ các cá nhân hoặc
định chế nêu trên hoặc công ty khác có tham gia kinh
doanh giao sau.
- CÔ CHEÁ CUÛA GIAO DÒCH
GIAO SAU
• Mở một tài khoản với người môi giới.
• Đặt cọc tối thiểu.
nguon tai.lieu . vn