Xem mẫu
- QUAÛN TRÒ RUÛI RO TAØI CHÍNH
Caáu r t töôøng haï v gi sau
tuùc hò r kyø n aø ao
- Gi hi
ôùit eäu
Hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận giữa hai bên,
người mua và người bán, trong đó yêu cầu giao một
hàng hóa tại một thời điểm trong tương lai với giá
cả đã đồng ý ngày hôm nay.
Hợp đồng giao sau là một hợp đồng kỳ hạn đã
được tiêu chuẩn hóa, chúng được giao dịch trên một
sàn giao dịch và được điều chỉnh theo thị trường
hằng ngày trong đó khoản lỗ của một bên được chi
trả cho bên còn lại.
- Gi hi
ôùit eäu
Tiền thuê căn hộ là một chuỗi các hợp đồng kỳ
hạn.
Việc đặt mua báo dài hạn cũng là một ví dụ về
hợp đồng kỳ hạn vì trong đó không những đã chốt
lại mức giá cho ngày hôm nay (giao dịch giao
ngay) mà còn cho những ngày sau đó trong tương
lai (giao dịch kỳ hạn).
Việc đặt giao bánh pizza của hầu hết các sinh viên
tại trường đại học cũng là một hợp đồng kỳ hạn.
- Gi hi
ôùit eäu
• Quyền chọn giao sau là các quyền chọn trên
hợp đồng giao sau.
• Một quyền chọn giao sau cho phép người nắm
giữ quyền mua, nếu là quyền chọn mua, và bán,
nếu là quyền chọn bán, một hợp đồng giao sau
tài sản cụ thể tại một mức giá cố định vào một
ngày đáo hạn trong tương lai.
- Gi hi
ôùit eäu
• Sản phẩm phái sinh này thực hiện trên một sản
phẩm phái sinh khác tài sản cơ sở chính là một
sản phẩm phái sinh.
• Có hai ngày đáo hạn, ngày đáo hạn của quyền
chọn và ngày đáo hạn của hợp đồng giao sau.
• Quyền chọn thường có thời gian đáo hạn trước
nhưng tương đối gần với ngày đáo hạn của hợp
đồng giao sau.
- Sự phát triển của TT KH và GS
Các phiên chợ thời Trung cổ
Châu Âu
Nhật Bản
Hội đồng Thương mại Chicago (CBOT) 1948
- Sự phát triển của TT KH và GS
Thị trường giao sau Chicago
Chicago là trung tâm phân phối nông sản.
Nông dân Mỹ chịu tác động bởi mùa vụ, thời hạn
giao hàng và kho bãi.
Giá cả giảm đáng kể vào thời kỳ thu hoạch khi cung
tăng nhưng sau đó giá lại tăng
đều đặn.
1848, một nhóm thương gia đã thực hiện bước đầu
làm nhẹ bớt vấn đề này bằng cách thành lập CBOT.
- Sự phát triển của TT KH và GS
Thị trường giao sau Chicago
CBOT ban đầu được tổ chức vì mục đích chuẩn hóa số
lượng và chất lượng ngũ cốc.
Hợp đồng kỳ hạn đầu tiên ra đời cho phép nông dân có
thể giao ngũ cốc vào một ngày trong tương lai với một giá
xác định trước. Nông dân không phải chở ngũ cốc đến
Chicago vào thời kỳ thu hoạch nữa nhưng lại có thể cố
định được mức giá.
Nhà đầu cơ thấy rằng họ có thể mua bán hợp đồng hơn là
mua bán chính ngũ cốc đó.
1942 một sàn giao dịch giao sau hoàn chỉnh ra đời để thỏa
mãn nhu cầu đó.
- Sự phát triển của TT KH và GS
Thị trường giao sau tài chính
1971, Hiệp ước Bretton Wood sụp đổi, tỷ giá các
nước biến động mạnh.
1972, hợp đồng giao tiền tệ ra đời là hợp đồng giao
sau tài chính đầu tiên trên thế giới.
1975, hợp đồng giao sau lãi suất ra đời.
1977, hợp đồng giao sau chứng khoán ra đời.
1980, hợp đồng giao sau chỉ số chứng khoán bắt
đầu thành công vang dội.
- THÒ
TRÖÔØNG
KYØ N
HAÏ OTC
Thị trường kỳ hạn là một thị trường lớn và rộng khắp
trên toàn thế giới. Những thành viên của thị trường
là các ngân hàng, các công ty, và các chính phủ.
Thị trường OTC là thị trường không được thể chế
hóa.
Hai bên ký kết hợp đồng kỳ hạn phải đồng ý thực
hiện nghĩa vụ với nhau tức là mỗi bên phải chấp
nhận rủi ro tín dụng của bên kia.
- THÒ
TRÖÔØNG
KYØ N
HAÏ OTC
Caùc ñi
öu eåm
Các điều khoản và điều kiện được thiết kế
theo nhu cầu cụ thể của hai bên.
Tính riêng biệt này đã mang đến sự linh hoạt
cho các thành viên tham gia, tiết kiệm tiền
của họ và cho phép thị trường thích ứng một
cách nhanh chóng với các thay đổi trong nhu
cầu và hoàn cảnh của thị trường.
- THÒ
TRÖÔØNG
KYØ N
HAÏ OTC
Caùc
nhöôï ñi
c eåm
Moät nhöôïc ñieåm cuûa hôïp ñoàng kyø
haïn laø noù khoâng theå bò huûy boû
ñôn phöông maø khoâng coù söï thoûa
thuaän cuûa caû hai ñoái taùc.
Nghóa vuï cuûa moãi beân khoâng theå
ñöôïc chuyeån giao cho beân thöù ba vì
vaäy hôïp ñoàng kyø haïn khoâng coù
tính thanh khoaûn cao.
Khoâng coù gì ñaûm baûo raèng seõ
khoâng coù moät beân vôõ nôï vaø huûy
- SAØN AO
GI DÒCH AO
GI SAU
COÙ
TOÅ
CHÖÙC
Sàn giao dịch giao sau là nơi giao dịch các hợp
đồng giao sau.
Hợp đồng giao sau có thể được hiểu là một hợp
đồng kỳ hạn đã được tiêu chuẩn hóa.
Chi tiết cho mỗi hợp đồng bao gồm quy mô hợp
đồng, đơn vị tính, dao động giá tối thiểu, cấp độ,
và giờ giao dịch. Ngoài ra, hợp đồng còn phải nêu
rõ các điều kiện giao hàng và giới hạn giá hàng
ngày cũng như tiến trình giao nhận hàng.
- SAØN AO
GI DÒCH AO
GI SAU
COÙ
TOÅ
CHÖÙC
Một số sàn giao sau trên thế giới
Sàn Giao Dịch Chicago (CME)
Sàn Giao Dịch Tiền Tệ Quốc Tế
Singapore (SIMEX)
Sàn giao dịch giao sau bận rộn nhất trên
thế giới là EUREX, là sàn giao dịch liên
kết giữa Đức và Thụy Sĩ
- NHÖÕNG
NHAØ AO
GI DÒCH
TREÂN
SAØN
Phân loại tổng quát
Người môi giới hoa hồng thực hiện các giao
dịch cho người khác, cá nhân hoặc các định chế
tài chính hoặc đại diện cho một công ty môi giới.
Các công ty môi giới này được gọi là công ty hoa
hồng giao sau (FCM).
Thương gia hoa hồng là các cá nhân thực hiện
kinh doanh cho chính họ. Những người này cố
gắng kiếm lời bằng việc mua các hợp đồng với
giá cho sẵn và bán chúng với giá cao hơn.
- NHÖÕNG
NHAØ AO
GI DÒCH
TREÂN
SAØN
Phân loại theo chiến lược giao dịch
• Một nhà phòng ngừa rủi ro (hedger) nắm giữ một vị
thế trên thị trường giao ngay.
• Các nhà đầu cơ (speculators) kiếm lời từ việc cố
gắng đoán chiều hướng của thị trường.
• Những người tìm chênh lệch giá (Spreaders) sử
dụng chênh lệch giá mua bán để đầu cơ với rủi ro
thấp.
• Các nhà kinh doanh chênh lệch (Arbitrageurs) kiếm
lời từ chênh lệch trong giá cả của các vị thế giao ngay
và giao sau biến động ngược chiều nhau. Tương tự
việc tận dụng lợi thế của giá quyền chọn không
tương thích với ngang giá quyền chọn mua – quyền
chọn bán.
- NHÖÕNG
NHAØ AO
GI DÒCH
TREÂN
SAØN
Phân loại kiểu giao dịch
• Các nhà đầu cơ nhỏ lẻ (scalpers) cố gắng kiếm lời
từ những thay đổi nhỏ trong giá hợp đồng.
• Các nhà giao dịch trong ngày (Day traders) nắm giữ
các vị thế không lâu hơn vòng đời của ngày giao
dịch. Giống như các nhà đầu cơ nhỏ lẻ, họ cố gắng
kiếm lời từ các biến động của thị trường ngắn hạn.
• Các nhà giao dịch vị thế (position trades) nắm giữ
các giao dịch có các kỳ hạn dài hơn so với các nhà
đầu cơ nhỏ lẻ và các nhà giao dịch trong ngày.
- NHÖÕNG
NHAØ AO
GI DÒCH
NGOAØI
SAØN
• Nhà tư vấn giao dịch hàng hóa (CTA) là một cá
nhân hoặc công ty phân tích thị trường giao sau và
lập các báo cáo, đưa ra lời khuyên, giới thiệu mua và
bán hợp đồng.
• Quỹ kinh doanh giao sau (Commodity pool operator
- CPO) là một cá nhân hoặc công ty nhận tiền từ
công chúng và sử dụng các khoản tiền này để giao
dịch các hợp đồng giao sau.
• Thành viên hiệp hội (Associated person - AP) là
một cá nhân có liên kết với bất kỳ các cá nhân hoặc
định chế nêu trên hoặc công ty khác có tham gia kinh
doanh giao sau.
- CÔ
CHEÁ
CUÛA AO
GI DÒCH AO
GI SAU
• Mở một tài khoản với người môi giới.
• Đặt cọc tối thiểu.
nguon tai.lieu . vn