Xem mẫu
- BỘ GIÁO DỤC V À ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC ……
TIỂU LUẬN
Dự án sản xuất mì gói theo công nghệ mới
Nhoùm lôùp Anh 5 – K46 – TCQT 1
- I. Thông tin về dự án:
1. Giới thiệu công ty:
Công ty KD & CB Lương thực Hà Việt được thành lập ngày 08/09/1996
theo quyết định số 035876 của ủy ban nhân dân thành phố Hà Nội. Công ty với
thương hiệu HAVICO – VIAMI, hiện công ty đang sở hữu hơn 40 loại sản
phẩm, đa dạng hương vị phục vụ các nhu cầu tiêu dùng như Mì Gà nấm VIAMI,
mì Tôm chanh VIAMI, mì Bò rau thơm, mì Gà quay VIAMI…
Ban đầu việc đi vào sản xuất còn gặp nhiều khó khăn, lực lượng cán bộ
công nhân viên chỉ có 40 – 50 người, sản xuất trên dây chuyền công suất 150
tấn/tháng.
Năm 1997, do nhu cầu phát triển của thị trường m ỳ ăn liền ngày càng
tăng, Công ty kinh doanh và chế b iến lương thực Hà Việt đ ã thuê thêm mặt bằng
tại công ty sản xuất bao bì và hàng xuất khẩu – Bộ Thương mại nằm trên Km9 –
Quốc lộ 1 A – Pháp Vân – Hoàng Mai – Hà Nộ i và khu công nghiệp Gián Khẩu
– Gia Viễn – Ninh Bình, công ty đã lắp đặt thêm 3 dây truyền sản xuất m ỳ ăn
liền với công suất 450 tấn/ tháng, số công nhân lên tới 200 người.
Năm 2004 – 2005 Do nhu cầu của thị trường tăng cao nên công ty đã xây
dựng thêm một nhà máy ở H à Tây: Khu công nghiệp Cầu Rẽ - Phú xuyên với
diện tích là 5 Hecta. Sau khi đã đi vào sản xuất ổ n định với việc áp d ụng công
nghệ mới vào quá trình sản xuất, các mặt hàng của công ty từ 10 loại nay đã lên
tới 30 loại.
Năm 2005 – 2006 trong điều kiện thuận lợi công ty đã lắp ráp thêm 2 dây
chuyền sản xuất hiện đại của Đài Loan và Nhật Bản với tổng tài sản hơn 15 tỷ
đồng, nâng năng suất lên từ 700 đ ến 1000 tấn/ tháng, góp phần tạo công ăn việc
làm cho một lực lượng lao động lớm. Số công nhân đã có 400 – 500 người làm
việc.
Nhoùm lôùp Anh 5 – K46 – TCQT 2
- Năm 2007 công ty đã m ở rộng quy mô sản xuất bằng cách nhập khẩu
thêm 5 dây chuyền sản xất m ới. Công ty đã cho ra nhiều sản phẩm đa dạng, chất
lượng cao và ổn định với sản lượng bình quân 60.000 tấn/ năm (tương đương 70
triệu gói/tháng). Sản phẩm của HAVICO đ ã được cấp chứng chỉ ISO 9001 –
2000 liên tục dành được thứ hạng cao như cúp vàng cho thực phẩm an toàn vì
sức khỏe cộng đồng ( Hội chợ công nghệ thực phẩm chất lượng hợp chuẩn) Huy
chương vàng Hội chợ hàng hóa người tiêu dùng ưa thích, huy chương vàng triển
lãm hàng Việt nam chất lượng cao… Có được những điều này là do đóng góp
rất lớn của 2000 cán bộ, công nhân viên và ban lãnh đạo công ty.
Phương châm:
Mang đến cho người tiêu dùng những sản phẩm mì ăn liền chấ t lượng cao
Đáp ứng được nhu cầu đa dạng hóa các sả n phẩm mì ăn liền với nhiều chất
dinh dưỡng phục vụ sức khỏe và cuộc sống mọi người trong cộng đồ ng
Khẳng định vị th ế và sức mạnh của VIAMI trên thị trường sản xuất và kinh
doanh mì ăn liền tại Việt Nam và các nước trên th ế giới.
2. D ự án đầu tư:
Đầu năm 2009 công ty THHH kinh doanh & chế biến lương thực H Việt dự
định đầu tư một nhà máy mới đ ể chế biến mì gói theo công nghệ m ới (chiên mì
gián tiếp) với các thông tin dự án như sau:
A. K ế hoạch đầu tư và nguồn vốn:
Thiết bị:
Công ty mua thiết bị dây chuyền là 536.000USD của Hãng MitSui, chi
phí vận chuyển người bán chịu, thuế nhập khẩu người mua chịu là 10%,
công ty sẽ trả trước 40% trị giá mua thiết bị (bao gồm cả thuế), phần còn
lại vay của Ngân hàng ACB bằng tiền đồng Việt Nam để trả. Phần vay sẽ
được trả theo phương thức trong 3 năm, mỗ i năm trả 1/3 vốn vay, trả vào
cuố i năm, lãi suất cho vay là 12%/năm. Thiết b ị được tính khấu hao trong
Nhoùm lôùp Anh 5 – K46 – TCQT 3
- 5 năm, giá trị sau khi thanh lý ước tính là 750 triệu đồng. Công ty thực
hiện chế độ khấu hao đều.
Ngoài ra công ty còn phải chịu chi phí lắp đặt và chạy thử là 620 triệu
đồng.
Công suất của dây chuyền là 10.200 tấn/năm.
N hà xưởng: phục vụ sản xuất có tổng trị giá là 4.081 triệu đồng, khấu hao
đều trong 10 năm.
N goài vốn CSH tham gia đầu tư nhà xưởng thiết bị, công ty còn đưa 5 tỷ
đông vốn CSH tham gia vào vốn lưu động.
B. Kế hoạch khai thác kinh doanh:
Chi phí sản xuất kinh doanh:
C hi phí biến đổi trên 1 tấn sản phẩm: (chưa bao gồm thuế VAT 10%)
Nguyên vật liệu chính 3 ,8 triệu
Nguyên vật liệu phụ 2 ,7 triệu
Nhiên liệu 0 ,4 triệu
Đóng gói 0 .5 triệu
0 ,5 triệu
Nhân công
0 ,3 triệu
Chi phí kinh doanh
Chi phí gián tiếp bình quân 1 năm chưa tính phần khấu hao là: 3,2 tỷ đồ ng.
Vốn lưu động thường xuyên hàng năm chiếm bình quân b ằng 22% tổng chi
phí. Nhu cầu VLĐ sẽ vay ngân hàng với lãi suất bình quân là 12%/năm.
Doanh thu dự kiến:
Trọng lượng 1 gói mì là 75g, giá bán buôn bình quân 1 gói là 750 đồng bao
gồm thuế VAT. D ự kiến công suất dây chuyền sản xuất là 10.200 tấn/năm,
năm thứ nhất sản suất và tiêu thụ đạt 70% công suất, năm thứ hai đạt 80%, và
từ năm thứ 3 trở đi đạt 90% công suất.
Nhoùm lôùp Anh 5 – K46 – TCQT 4
- N goài ra, còn thu hồi được mì vụn bằng 3% sản lượng, với đ ơn giá bán bình
quân là 3 triệu đồng/ tấn mì vụn.
Thuế V AT đầu ra và các khoản giảm trừ chiếm 10% doanh thu.
Thông tin thêm:
Vòng đời dự án là 5 năm.
Thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%
Tỷ lệ chi phí vố n bình quân là 12%
Tỷ giá được tính là 1 USD = 18.000 VNĐ
II. Thẩm định dự án đầu tư:
1. Phương pháp thẩm định:
Sử dụng các nhóm chỉ tiêu:
- Giá trị hiện tại ròng NPV
- Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ IRR
- Thời gian hoàn vốn chiết khấu (Discounted Payback period)
- Chỉ số khả năng sinh lợi PI (Profitability index)
để phân tích, cùng với phân tích độ nhạy để thấy được ảnh hưởng của các
biến số tới NPV của dự án. Thêm vào đó, sẽ phân tích thêm tình huống dự
án trên cơ sở dự báo về yếu tố hàm chứa rủi ro dự tính cao.
Cuối cùng, dựa trên các nhóm yếu tố đã phân tích, chúng tôi sẽ đánh
giá tổng hợp hiệu quả của dự án, từ đó để ra một quyết định đầu tư đúng
đắn và tối ưu cho doanh nghiệp.
2. Phân tích, thẩm định:
2.1. Tính toán các yếu tố của dự án:
a. Thiết bị, nhà xưởng : V ới tỷ giá là 1USD = 18000VNĐ thì giá thiết b ị b an
đầu là = 536 x 18 = 9648 triệu VNĐ
B ảng giá thiết bị và nhà xưởng (đv: triệu VNĐ )
Nhoùm lôùp Anh 5 – K46 – TCQT 5
- Thiết bị 9648,0
Thuế nhập khẩu 10%
Tổng trị giá mua thiết bị 10612,8
Chi phí lắp đặt 620,0
Giá gốc của thiết bị 11232,8
4081,0
N hà xưởng phục vụ
Với thời gian khấu hao của thiết bị là 5 năm, còn nhà xưởng là 10 năm, sử d ụng
khấu hao đều, thì giá trị khấu hao mỗ i năm là:
Nă m 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5
K hấu hao nhà xưởng 408,1 408,1 408,1 408,1 408,1
K hấu hao thiết bị 2246,6 2246,6 2246,6 2246,6 2246,6
Tổng giá trị khấu hao 2654,7 2654,7 2654,7 2654,7 2654,7
Thu thanh lý thiết bị 750,0
Thu nhà xưởng chưa KH 2040,5
Thiết bị được công ty trả trước 40%, còn lại vay ngân hàng ACB để trả. Phần
vay = 0,6 x 10612,8 = 6367,7 triệu VNĐ được trả theo phương thức trong 3
năm, mỗi năm trả 1/3 vốn vay, trả vào cuối năm, lãi suất cho vay là 12%/năm.
Bả ng kế hoạch trả nợ vay:
Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5
Nợ đầu kỳ 6367,7 6367,7 4245,1 2122,6
- -
Lãi vay trong kỳ 764,1 509,4 254,7
- -
Nhoùm lôùp Anh 5 – K46 – TCQT 6
- Trả trong kỳ 2122,6 2122,6 2122,6
- -
b. Doanh thu
Giá bán 1 tấn mì (SP chính)
P= x 750 = 10 triệu VN Đ
DT = Q x P
Bả ng doanh thu:
Năm 1 Năm 2 Năm 3 Nă m 4 Nă m 5
Tỷ lệ tiêu thụ so với công suất 0,7 0,8 0,9 0,9 0,9
Lượng tiêu thụ SP chính (tấn) 7140 8160 9180 9180 9180
Doanh thu SP chính 71400 81600 91800 91800 91800
Lượng tiêu thụ SP phụ (tấn) 214,2 244,8 275,4 275,4 275,4
Doanh thu SP phụ 642,6 734,4 826,2 826,2 826,2
Tổng doanh thu 72042,6 82334,4 92626,2 92626,2 92626,2
c. C hi phí
- Chi phí biến đổi trên 1 tấn sản phẩm:
Nguyên vật liệu chính 3,8
Nguyên vật liệu phụ 2,7
Nhiên liệu 0,4
Đóng gói 0.5
Nhân công 0,5
Nhoùm lôùp Anh 5 – K46 – TCQT 7
- Chi phí kinh doanh 0,3
Tổng 8,2
- Bảng chi phí:
Chi phí Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5
Sản lượng 7140 8160 9180 9180 9180
Chi phí biến đổi 58548 66912 75276 75276 75276
Chi phí gián tiếp 3200 3200 3200 3200 3200
Tổng chi phí 61748 70112 78476 78476 78476
- Tính chi phí lãi vay vốn lưu động:
Vốn lưu độ ng thường xuyên hàng năm chiếm bình quân bằng 22% tổng chi phí.
Nhu cầu VLĐ sẽ vay ngân hàng với lãi suất bình quân là 12%/năm.
Nhu cầu vay VLĐ = N hu cầu VLĐ – 5000 (VLĐ ban đầu)
Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5
Tổ ng chi phí 61748 70112 78476 78476 78476
Nhu cầu VLĐ 13584,6 15424,6 17264,7 17264,7 17264,7
Nhu cầu vay VLĐ 8584,6 10424,6 12264,7 12264,7 12264,7
Lãi vay vố n lưu động 1030,1 1251,0 1471,8 1471,8 1471,8
d. Lợi nhuận:
Năm 1 Năm 2 Năm 3 Nă m 4 Nă m 5
Doanh thu 72042,6 82334,4 92626,2 92626,2 92626,2
Nhoùm lôùp Anh 5 – K46 – TCQT 8
- Doanh thu thuần 64838,3 74101,0 83363,6 83363,6 83363,6
Tổ ng chi phí 61748,0 70112,0 78476,0 78476,0 78476,0
Lợi nhuận trước thuế, lãi
3090,3 3989,0 4887,6 4887,6 4887,6
và khấu hao (EBITDA)
Tổ ng giá trị khấu hao 2654,7 2654,7 2654,7 2654,7 2654,7
Lợi nhuận trước thuế và
435,7 1334,3 2232,9 2232,9 2232,9
lã i (EBIT)
Lãi vay đầu tư 764,1 509,4 254,7 0,0 0,0
Lãi vay vốn lưu động 1030,1 1251,0 1471,8 1471,8 1471,8
Lợi nhuận trước thuế (1358,6 ) (426,1) 506,4 761,2 761,2
Thuế nhập
thu doanh
(339,6) (106,5) 126,6 190,3 190,3
nghiệp
Lợi nhuậ n sau thuế (1018,9 ) (319,6) 379,8 570,9 570,9
e. Dòng tiền của dự án:
- Dòng tiền hoạt động hằng nă m:
năm 1 năm 2 năm 3 năm 4 năm 5
Lợi nhuận trước thuế và lãi
435,7 1334,3 2232,9 2232,9 2232,9
(EBIT)
Thu nhập hoạt động sau thuế
326,8 1000,7 1674,7 1674,7 1674,7
ròng (NOPAT)
Tổ ng giá trị khấu hao 2654,7 2654,7 2654,7 2654,7 2654,7
OCF 2981,4 3655,4 4329,4 4329,4 4329,4
- Dòng tiền đầu của dự án:
Nguyên giá đ ầu tư thiết bị (11232,8)
Nhoùm lôùp Anh 5 – K46 – TCQT 9
- Nhà xưởng phục vụ (4081,0)
Vốn CSH ham gia VLĐ (5000,0)
Nợ đầu kỳ = Vốn vay 6367,7
CF0 (13946,1)
- Dòng tiền cuối của dự án:
+ Thuế thu hồi tài sản chỉ tính đối với thiết bị
Dòng tiền hoạt động năm 5 4329,4
Thu thanh lý thiết bị 750,0
Thu nhà xưởng chưa KH 2040,5
Thuế thu hồ i tài sản (25%) (187,5)
Dòng tiền cuối 6932,4
f. Tính NPV, IRR, thời gian hoàn vốn chiết khấu:
N ăm 0 N ăm 1 N ăm 2 N ăm 3 Năm 4 N ăm 5
CF (13946,1) 2981,4 3655,4 4329,4 4329,4 6932,4
Nhận xét về dòng tiền:
- Dự án có dòng tiền chuẩn, nên chỉ có một giá trị IRR.
- Dòng tiền tăng qua các năm, nhưng tỷ lệ tăng thấp, không đều. N ăm thứ 5 tăng
nhiều hơn do có sự thanh lý thiết bị.
Nhoùm lôùp Anh 5 – K46 – TCQT
10
- Sử dụng excel ta tính ra được:
→ NPV = 1246,8 > 0
IRR = 15,5% > k = 12%
Từ đây có thể nhận thấy d ự án đầu tư có thể chấp nhận được. Do giá trị
hiện tại ròng phản ánh kết quả lỗ, lãi của dự án theo giá trị hiện tại. NPV của dự
án là 1246,8 triệu VNĐ > 0 cho thấy dự án có lãi và giá trị lãi khá cao. Tỷ lệ
hoàn vố n nội bộ IRR phản ánh khả năng sinh lời của dự án. IRR = 15,5% > tỷ lệ
chi phí vốn bình quân là 12%, có thể khẳng định là dự án có lãi.
- Thời gian hoàn vố n chiết khấu (Discounted Payback Period):
Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5
CF (13946,1) 2981,4 3655,4 4329,4 4329,4 6932,4
P V c ủ a CF (13946,1) 2662,0 2914,1 3081,5 2751,4 3933,6
Tích lu ỹ (13946,1) (11284,1) (8370,1) (5288,5) (2537,2) 1396,4
= 4,645 năm
TGHVCK = 4 +
Thời gian hoàn vố n của dự án là 4,645 năm. Có thể nhận xét là dự án có
thời gian thu hồ i vốn chậm, nó không tương quan so với vòng đời của dự án, khi
dự án gần kết thúc thì mới thu hồi được vốn. Tuy nhiên khi xét cùng với yếu tố
NPV, IRR thì dự án vẫn có thể chấp nhận được.
Từ đây, ta cũng có thể tính ra chỉ số khả năng sinh lợi (PI - profitability index)
PI = 1 + = = 1 ,1
có thể thấy với 1 đơn vị đầu tư ban đầu sẽ tạo ra 1,1 đơn vị giá trị. Dự án mang
lại giá trị cao hơn chi phí, do vậy có khả năng đầu tư dự án được.
2.2. Đánh giá dự tính về NPV
Như trên đ ã phân tích, các giá trị NPV, IRR, PI đ ều mang lại kết quả là dự
án có lãi và có thể chấp nhận được. Tuy nhiên để ra đ ược quyết định đ ầu tư,
Nhoùm lôùp Anh 5 – K46 – TCQT
11
- chúng ta cần xem xét vấn đ ề mộ t cách kĩ lưỡng hơn qua các phân tích: phân tích
độ nhạy cảm và phân tích tình huống.
a. Phân tích độ nhạy cảm:
Thay đổi theo giá bán: Giả đ ịnh là các yếu tố khác không đổi, việc thay
đổi giá bán sẽ ảnh hưởng đến NPV, IRR
-15% -10% -5% 0% 5% 10% 15%
673,5 675,0 712,5 750,0 787,5 825,0 862,5
NPV (17476,2) (17109,1) (7931,2) 1246,8 10424,8 19602,8 28780,7
IRR _ _ -13,6% 15,5% 38,8% 59,7% 79,4%
- Đối với trường hợp giảm giá bán, thì dự án không còn hiệu quả nữa, do
NPV
- Thay đổi chi phí biến đổi:
Tương tự chi phí biến đ ổi thay đổ i trong khoảng từ – 15% đến 15%
-15% -10% -5% 0% 5% 10% 15%
Chi phí 7,0 7,4 7 ,8 8 ,2 8,6 9 ,0 9 ,4
NPV 25721,4 17563,2 9405,0 1246,8 (6911,4) (15069,6) (23227,8)
IRR 72,9% 55,2% 36,3% 15,5% -9,8% _ _
- Khi chi phí biến đổi càng giảm thì hiệu quả của dự án càng cao. Khi chi
phí giảm xuống còn 7 triệu đồng/1tấn SP thì NPV = 25721,4 triệu VNĐ,
lớn hơn khá nhiều so với giá trị NPV tại chi phí ban đầu 8,2tr/1tấn.
- Nhưng cũng phải chú ý là, khi chi phí tăng lên 5% thì dự án không còn
hiệu quả nữa.
Thay đổi tỷ lệ chiết khấu:
Phân tích sự thay đổi tỷ lệ chiết khấu từ
-15% -10% -5% 0% 5% 10% 15%
Tỷ lệ chi phí vốn
10,2% 10,8% 11,4% 12,0% 12,6% 13,2% 13,8%
bình quâ n
NPV 2001,4 1740,8 1489,4 1246,8 1012,8 787,0 569,0
Nhoùm lôùp Anh 5 – K46 – TCQT
13
- Từ kết quả trên, có thể thấy rằng tỷ lệ chiết khấu càng giảm thì dự án càng có lời
cao. Khi tỷ lệ chiết khấu tăng15%, tại giá trị 13,8% thì NPV của dự án vẫn lớn
hơn 0, dự án vẫn có hiệu quả.
Nhận xét: Ta có thể thấy rằng, trong các yếu tố xem xét, NPV nhạy cảm nhiều
hơn với sự thay đổi của giá bán và chi phí biến đổ i do có độ dốc cao, còn đ ối với
sự thay đổi của tỷ lệ chi phí vố n bình quân, d ự án vẫn có NPV>0.
Phân tích nhạy cảm chỉ rõ rủ i ro dự tính đối với giá bán và chi phí là cao
và cần quan tâm hơn cả. Khi giá bán giảm, thì dự án hầu như không còn hiệu
quả, nhưng khi giá bán tăng lên một chút thì giá trị sinh lời của dự án rất cao, thể
hiện trên đ ồ thị đường giá bán lên đồng biến lên trên. Tương tự như vậy đối với
chi phí, đường biểu diễn của nó là nghịch xuố ng dưới.
b. Phân tích tình huống:
Trên cơ sở p hân tích đ ộ nhạy cảm vừa rồi, chúng ta sẽ phân tích tình
huố ng với 3 yếu tố là: giá bán, chi phí biến đ ổi và tỷ lệ chi phí vố n. Giả sử trong
điều kiện kinh tế b ình thường, ổn định xác suất sẽ là 60%, còn trong điều kiện
Nhoùm lôùp Anh 5 – K46 – TCQT
14
- dự báo có suy thoái, luân chuyển vốn kém thì xác suất sẽ là 20%, còn trong đ iều
kiện tốt nhất thì xác suất sẽ là 20%.
Tình huố ng X ác suất Chi phí biến Giá bán Tỷ lệ chi NPV
đổi (triệu/tấn) (đồng/gói) phí vốn
X ấu nhất 0 ,2 9 ,4 673,5 13,8% -40033,4
Bình thường 0 ,6 8 ,2 750 12% 1246,8
Tố t nhất 0 ,2 7 862,5 10,2% 57417,5
E(NPV) = 4224,9
= 31031,8
CVNPV = 7,3
Nếu CVNPV trung bình của các dự án của công ty giao động trong khoảng 2-4, có
thể kết luận đây là dự án rủi ro khá cao, bởi đ ể có được 1 đơn vị N PV thì phải
chấp nhận 7 đơn vị rủi ro.
Nhoùm lôùp Anh 5 – K46 – TCQT
15
- III. K ết luận:
Qua việc phân tích trên, có thể nhận định được rằng d ự án sản xuất mỳ
gói theo công nghệ mới có khả quan và có thể chấp nhận đ ược. Trong việc phân
tích, chúng tôi đã ngầm giả định rằng mức giá không thay đổi trong thời gian
của dự án đ ể đơn giản cho việc tính toán. Từ phân tích, thấy rằng thời gian hoàn
vốn của dự án là khá lâu 4,65 nă m gần bằng thời gian của d ự á n, nhưng bù
lại dự án có giá trị NPV = 1246,8 khá cao. Cũng từ phân tích độ nhạy, thấy
rằng 2 yếu tố: g iá bán và chi phí biến đổi ảnh hưởng rấ t lớn đến NPV. Chỉ cần
giá bán tăng lên m ột chút thì NPV thu được lớn hơn rất nhiều. Từ đ ó có thể thấy
được rằng, tại sao công ty chỉ chọn mức giá 750đ, mức giá này làm tăng tính
cạnh tranh của sản phẩm m ỳ gói của công ty và cũng tính đến các yếu tố rủi ro
khác. Một nét nổi bật của dự án đ ó là độ rủi ro khá cao, tuy nhiên trong tính toán
của chúng tôi, yếu tố không chắc chắn về xác suất xảy ra của từng nhân tố,
nhưng cũng nhân định đ ược rằng đây là dự án vừa có lợi nhuận, vừa có rủi ro
cao. Nhưng xét trên tình hình thực tế, do đ iều kiện kinh tế vĩ mơ đang dần trở
lại ổn định, nền kinh tế đang dần khơi phục, nn mức độ rủi ro của dự n cĩ thể
giảm bớt. Căn cứ vào các kết quả đánh giá và phân tích, nhóm nghiên cứu cho
rằng cơng ty nên đ ầu tư vào dự án.
Ti liệu tham khảo:
- Slide bi giảng TCDN – Ths Dương Thị Hồ ng V n
- Gio trình TCDN, ĐH Kinh tế quốc dn, NXB Thống k, 2005
- Project appraisal, TS Nguyễn Tấn Bình (Viện kinh tế tp.HCM)
Nhoùm lôùp Anh 5 – K46 – TCQT
16
nguon tai.lieu . vn
