Xem mẫu
1
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH
---------------
Đinh Thị Thu Hồng
BỘ BA BẤT KHẢ THI VÀ LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH
CHO VIỆT NAM
Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
Mã số: 62340201
LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ
Người hướng dẫn khoa học: GS. TS Trần Ngọc Thơ
TP. Hồ Chí Minh - Năm 2014
2
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan Luận án Tiến sĩ “Bộ ba bất khả thi và lựa chọn chính sách cho Việt Nam”
do chính tôi nghiên cứu và thực hiện. Các thông tin, số liệu được sử dụng trong luận án là
trung thực và có nguồn đáng tin cậy.
Nghiên cứu sinh:
Đinh Thị Thu Hồng
Khóa 2009
Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh
3
MUÏC LUÏC
Trang
Trang phụ bìa
Lời cam đoan
Mục lục
i
Danh mục các bảng
v
Danh mục các hình
vii
Danh mục các chữ viết tắt
ix
MỞ ĐẦU
Chương 1: Khung lý thuyết và bằng chứng thực nghiệm
1
1.1. Từ mô hình IS-LM đến mô hình Mundell-Fleming
1
1.1.1. Hiệu quả của chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ dưới chế độ tỷ giá cố định
3
1.1.2. Hiệu quả của chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ dưới chế độ tỷ giá thả nổi
5
1.2. Lý thuyết bộ ba bất khả thi
6
1.3. Các nghiên cứu mở rộng lý thuyết bộ ba bất khả thi
10
1.3.1. Bộ ba bất khả thi mở rộng và mẫu hình kim cương
10
1.3.2. Thước đo mức độ đạt được các mục tiêu của bộ ba bất khả thi
12
1.3.2.1. Độc lập tiền tệ
13
1.3.2.2. Ổn định tỷ giá hối đoái
17
1.3.2.3. Hội nhập tài chính
20
1.3.3. Vai trò của dự trữ ngoại hối
24
1.3.4. Sự lựa chọn chính sách theo lý thuyết bộ ba bất khả thi ở các quốc gia
28
1.3.5. Mối quan hệ giữa lý thuyết bộ ba bất khả thi và các biến số kinh tế vĩ mô
30
Kết luận chương 1
37
Chương 2: Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu
38
2.1. Hồi quy với dữ liệu bảng
39
4
2.1.1.
Các ước lượng cơ bản
39
2.1.2.
Phương pháp hồi quy FGLS
43
2.1.3.
Hồi quy với biến giả
44
2.2. Phương pháp và dữ liệu nghiên cứu
45
2.2.1.
Phương pháp kiểm định mối quan hệ tuyến tính giữa các chỉ số bộ ba bất khả thi
45
2.2.2.
Phương pháp kiểm định tác động của việc lựa chọn chính sách đến các biến số
47
kinh tế vĩ mô
2.2.3.
Mô tả biến
48
2.2.4.
Trình tự phân tích
59
2.2.5.
Phương pháp tính các chỉ số bộ ba bất khả thi
61
2.2.5.1.
Chỉ số độc lập tiền tệ (MI)
61
2.2.5.2.
Chỉ số ổn định tỷ giá (ER)
62
2.2.5.3.
Chỉ số hội nhập tài chính (FO)
63
2.3. Thống kê mô tả dữ liệu nghiên cứu
64
Sự lựa chọn các chính sách bộ ba bất khả thi ở các quốc gia trong mẫu quan sát
2.3.1.
66
2.3.1.1.
Mức độ độc lập tiền tệ (MI) của các quốc gia trong mẫu quan sát
67
2.3.1.2.
Mức độ ổn định tỷ giá (ER) của các quốc gia trong mẫu quan sát
70
2.3.1.3.
Mức độ hội nhập tài chính (FO) của các quốc gia trong mẫu quan sát
73
2.3.2.
Sự kết hợp chính sách theo lý thuyết bộ ba bất khả thi
75
2.3.3.
Mức độ dự trữ ngoại hối của các quốc gia trong mẫu và mẫu hình kim cương
78
Kết luận chương 2
83
Chương 3: Kết quả nghiên cứu và thảo luận
84
3.1. Kết quả kiểm định mối quan hệ tuyến tính giữa các biến bộ ba
84
3.2. Kết quả kiểm định tác động của các kết hợp chính sách đến các biến kinh tế vĩ mô
87
Kết quả hồi quy khi biến phụ thuộc là Biến động tăng trưởng
87
3.2.1.1. Kết quả hồi quy cho toàn mẫu và nhóm nước đang phát triển
87
3.2.1.2. Tác động của các chính sách bộ ba bất khả thi đến Biến động tăng trưởng – trường
94
3.2.1.
hợp Việt Nam
3.2.2.
Kết quả hồi quy khi biến phụ thuộc là Tăng trưởng trung bình
3.2.2.1. Kết quả hồi quy cho toàn mẫu và nhóm nước đang phát triển
98
98
5
3.2.2.2. Tác động của các chính sách bộ ba bất khả thi đến Tăng trưởng trung bình –
102
trường hợp Việt Nam
3.2.3.
Kết quả hồi quy khi biến phụ thuộc là Biến động lạm phát
107
3.2.3.1. Kết quả hồi quy cho toàn mẫu và nhóm nước đang phát triển
107
3.2.3.2. Tác động của các chính sách bộ ba bất khả thi đến Biến động lạm phát – trường
111
hợp Việt Nam
3.2.4.
Kết quả hồi quy khi biến phụ thuộc là Lạm phát trung bình
116
3.2.4.1. Kết quả hồi quy cho toàn mẫu và nhóm nước đang phát triển
116
3.2.4.2. Tác động của các chính sách bộ bất khả thi đến Lạm phát trung bình – trường hợp
119
Việt Nam
3.2.5.
Kết quả hồi quy khi biến phụ thuộc là Thất nghiệp trung bình
124
3.2.5.1. Kết quả hồi quy cho toàn mẫu và nhóm nước đang phát triển
124
3.2.5.2. Tác động của các chính sách bộ bất khả thi đến Lạm phát trung bình – trường hợp
128
Việt Nam
3.3. Phân tích về ảnh hưởng chi phối của mức độ phát triển tài chính và chi tiêu chính
134
phủ
3.3.1.
Vai trò của mức độ phát triển tài chính
136
3.3.1.1. Tác động của các chỉ số bộ ba bất khả thi đến Biến động tăng trưởng
137
3.3.1.2. Tác động của các chỉ số bộ ba bất khả thi đến Biến động lạm phát
139
3.3.2.
141
Vai trò của chi tiêu chính phủ
3.3.2.1. Tác động của các chỉ số bộ ba bất khả thi đến Biến động tăng trưởng
143
3.3.2.2. Tác động đến của các chỉ số bộ ba bất khả thi đến Biến động lạm phát
145
3.3.3.
Mức độ phát triển tài chính và chi tiêu chính phủ của Việt Nam
147
Kết luận chương 3
153
Chương 4: Một số khuyến nghị chính sách cho Việt Nam
156
4.1. Vận dụng lý thuyết bộ ba bất khả thi trong việc lựa chọn chính sách mục tiêu
156
4.2. Nâng cao uy tín và mức độ độc lập của Ngân hàng Nhà nước
160
4.3. Gia tăng tính linh hoạt của tỷ giá hối đoái
162
4.4. Kiểm soát rủi ro của hội nhập tài chính
164
4.5. Tăng cường tích lũy dự trữ ngoại hối
168
nguon tai.lieu . vn
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH
---------------
Đinh Thị Thu Hồng
BỘ BA BẤT KHẢ THI VÀ LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH
CHO VIỆT NAM
Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
Mã số: 62340201
LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ
Người hướng dẫn khoa học: GS. TS Trần Ngọc Thơ
TP. Hồ Chí Minh - Năm 2014
2
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan Luận án Tiến sĩ “Bộ ba bất khả thi và lựa chọn chính sách cho Việt Nam”
do chính tôi nghiên cứu và thực hiện. Các thông tin, số liệu được sử dụng trong luận án là
trung thực và có nguồn đáng tin cậy.
Nghiên cứu sinh:
Đinh Thị Thu Hồng
Khóa 2009
Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh
3
MUÏC LUÏC
Trang
Trang phụ bìa
Lời cam đoan
Mục lục
i
Danh mục các bảng
v
Danh mục các hình
vii
Danh mục các chữ viết tắt
ix
MỞ ĐẦU
Chương 1: Khung lý thuyết và bằng chứng thực nghiệm
1
1.1. Từ mô hình IS-LM đến mô hình Mundell-Fleming
1
1.1.1. Hiệu quả của chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ dưới chế độ tỷ giá cố định
3
1.1.2. Hiệu quả của chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ dưới chế độ tỷ giá thả nổi
5
1.2. Lý thuyết bộ ba bất khả thi
6
1.3. Các nghiên cứu mở rộng lý thuyết bộ ba bất khả thi
10
1.3.1. Bộ ba bất khả thi mở rộng và mẫu hình kim cương
10
1.3.2. Thước đo mức độ đạt được các mục tiêu của bộ ba bất khả thi
12
1.3.2.1. Độc lập tiền tệ
13
1.3.2.2. Ổn định tỷ giá hối đoái
17
1.3.2.3. Hội nhập tài chính
20
1.3.3. Vai trò của dự trữ ngoại hối
24
1.3.4. Sự lựa chọn chính sách theo lý thuyết bộ ba bất khả thi ở các quốc gia
28
1.3.5. Mối quan hệ giữa lý thuyết bộ ba bất khả thi và các biến số kinh tế vĩ mô
30
Kết luận chương 1
37
Chương 2: Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu
38
2.1. Hồi quy với dữ liệu bảng
39
4
2.1.1.
Các ước lượng cơ bản
39
2.1.2.
Phương pháp hồi quy FGLS
43
2.1.3.
Hồi quy với biến giả
44
2.2. Phương pháp và dữ liệu nghiên cứu
45
2.2.1.
Phương pháp kiểm định mối quan hệ tuyến tính giữa các chỉ số bộ ba bất khả thi
45
2.2.2.
Phương pháp kiểm định tác động của việc lựa chọn chính sách đến các biến số
47
kinh tế vĩ mô
2.2.3.
Mô tả biến
48
2.2.4.
Trình tự phân tích
59
2.2.5.
Phương pháp tính các chỉ số bộ ba bất khả thi
61
2.2.5.1.
Chỉ số độc lập tiền tệ (MI)
61
2.2.5.2.
Chỉ số ổn định tỷ giá (ER)
62
2.2.5.3.
Chỉ số hội nhập tài chính (FO)
63
2.3. Thống kê mô tả dữ liệu nghiên cứu
64
Sự lựa chọn các chính sách bộ ba bất khả thi ở các quốc gia trong mẫu quan sát
2.3.1.
66
2.3.1.1.
Mức độ độc lập tiền tệ (MI) của các quốc gia trong mẫu quan sát
67
2.3.1.2.
Mức độ ổn định tỷ giá (ER) của các quốc gia trong mẫu quan sát
70
2.3.1.3.
Mức độ hội nhập tài chính (FO) của các quốc gia trong mẫu quan sát
73
2.3.2.
Sự kết hợp chính sách theo lý thuyết bộ ba bất khả thi
75
2.3.3.
Mức độ dự trữ ngoại hối của các quốc gia trong mẫu và mẫu hình kim cương
78
Kết luận chương 2
83
Chương 3: Kết quả nghiên cứu và thảo luận
84
3.1. Kết quả kiểm định mối quan hệ tuyến tính giữa các biến bộ ba
84
3.2. Kết quả kiểm định tác động của các kết hợp chính sách đến các biến kinh tế vĩ mô
87
Kết quả hồi quy khi biến phụ thuộc là Biến động tăng trưởng
87
3.2.1.1. Kết quả hồi quy cho toàn mẫu và nhóm nước đang phát triển
87
3.2.1.2. Tác động của các chính sách bộ ba bất khả thi đến Biến động tăng trưởng – trường
94
3.2.1.
hợp Việt Nam
3.2.2.
Kết quả hồi quy khi biến phụ thuộc là Tăng trưởng trung bình
3.2.2.1. Kết quả hồi quy cho toàn mẫu và nhóm nước đang phát triển
98
98
5
3.2.2.2. Tác động của các chính sách bộ ba bất khả thi đến Tăng trưởng trung bình –
102
trường hợp Việt Nam
3.2.3.
Kết quả hồi quy khi biến phụ thuộc là Biến động lạm phát
107
3.2.3.1. Kết quả hồi quy cho toàn mẫu và nhóm nước đang phát triển
107
3.2.3.2. Tác động của các chính sách bộ ba bất khả thi đến Biến động lạm phát – trường
111
hợp Việt Nam
3.2.4.
Kết quả hồi quy khi biến phụ thuộc là Lạm phát trung bình
116
3.2.4.1. Kết quả hồi quy cho toàn mẫu và nhóm nước đang phát triển
116
3.2.4.2. Tác động của các chính sách bộ bất khả thi đến Lạm phát trung bình – trường hợp
119
Việt Nam
3.2.5.
Kết quả hồi quy khi biến phụ thuộc là Thất nghiệp trung bình
124
3.2.5.1. Kết quả hồi quy cho toàn mẫu và nhóm nước đang phát triển
124
3.2.5.2. Tác động của các chính sách bộ bất khả thi đến Lạm phát trung bình – trường hợp
128
Việt Nam
3.3. Phân tích về ảnh hưởng chi phối của mức độ phát triển tài chính và chi tiêu chính
134
phủ
3.3.1.
Vai trò của mức độ phát triển tài chính
136
3.3.1.1. Tác động của các chỉ số bộ ba bất khả thi đến Biến động tăng trưởng
137
3.3.1.2. Tác động của các chỉ số bộ ba bất khả thi đến Biến động lạm phát
139
3.3.2.
141
Vai trò của chi tiêu chính phủ
3.3.2.1. Tác động của các chỉ số bộ ba bất khả thi đến Biến động tăng trưởng
143
3.3.2.2. Tác động đến của các chỉ số bộ ba bất khả thi đến Biến động lạm phát
145
3.3.3.
Mức độ phát triển tài chính và chi tiêu chính phủ của Việt Nam
147
Kết luận chương 3
153
Chương 4: Một số khuyến nghị chính sách cho Việt Nam
156
4.1. Vận dụng lý thuyết bộ ba bất khả thi trong việc lựa chọn chính sách mục tiêu
156
4.2. Nâng cao uy tín và mức độ độc lập của Ngân hàng Nhà nước
160
4.3. Gia tăng tính linh hoạt của tỷ giá hối đoái
162
4.4. Kiểm soát rủi ro của hội nhập tài chính
164
4.5. Tăng cường tích lũy dự trữ ngoại hối
168