Xem mẫu
- Đề tài: Thực trạng và giải pháp
nhằm mở rộng và nâng cao nghiệp
vụ hối đoái hoán đổi tại các NHTM
Việt Nam
- M cl c
L im u
Chương I: Nh ng v n cơ b n v nghi p v hoán
i ngo i h i ...................................................................................................... 1
I. Gi i thi u chung v th trư ng ngo i h i .................................................. 1
1. Khái ni m th trư ng ngo i h i ............................................................ 1
2. Ch c năng th trư ng ngo i h i ........................................................... 2
3. Các nghi p v cơ b n trên th trư ng ngo i h i .................................. 3
i ngo i h i ......................... 5
II. Nh ng v n cơ b n v nghi p v hoán
1. Khái ni m và c i m.......................................................................... 5
2. S ra i và vai trò nghi p v hoán i ngo i h i ............................... 6
3. Qui trình và mô hình giao d ch hoán i ngo i h i ............................. 8
4. Phương pháp xác nh t giá trong giao d ch hoán i ngo i h i ......... 10
5. Ch th tham gia giao d ch hoán i ngo i h i ................................... 15
6. ng d ng c a giao d ch hoán i ngo i h i ......................................... 16
7. Nh ng h n ch c a giao d ch hoán i ngo i h i ................................ 24
8. Th c tr ng s d ng giao d ch hoán i trên th gi i ............................ 26
Chương II: Th c tr ng nghi p v hoán i ngo i h i
Vi t Nam ...........................................................................................................................31
I.B i c nh th trư ng tài chính -ti n t th gi i và
trong nư c ....................................................................................................... 31
1. c trưng th trư ng tài chính trên th gi i .......................................... 31
2. c trưng th trư ng ngo i h i Vi t Nam th i gian qua....................... 34
II. S c n thi t ra i và phát tri n nghi p v hoán i ngo i
nh pháp lí có liên quan .................................... 41
hi Vi t Nam - Các qui
1. S c n thi t ra i và phát tri n nghi p v hoán i ngo i h i t i
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- Vi t Nam ................................................................................................... 41
2. Các qui nh pháp lí v nghi p v hoán i ngo i h i Vi t Nam ..... 44
i ngo i h i t i Vi t Nam...................................... 50
III. Th c tr ng nghi p v hoán
1. T ch c ho t ng kinh doanh ngo i t c a các NHTM Vi t Nam ..... 50
2. Th c tr ng ti n hành nghi p v hoán i ngo i h i c a các NHTM ... 52
3. ánh giá t ng quát v tình hình th c hi n giao d ch hoán i ngo i h i
các NHTM Vi t Nam......................................................................... 62
4. T n t i và nguyên nhân......................................................................... 64
Chương III : M t s gi i pháp nh m phát tri n
nghi p v hoán i ngo i h i Các NHTM Vi t Nam....................................................72
I.Cơ h i và thách th c i v i các NHTM Vi t Nam trong th i kì
m i .................................................................................................................... 72
1. Trên lĩnh v c kinh t - xã h i................................................................ 72
2. Trên phương di n kĩ thu t nghi p v .................................................... 77
II. Các gi i pháp nh m phát tri n giao d ch hoán i ngo i h i
t i VN ............................................................................................................... 80
1. i v i Ngân hàng Nhà nư c ............................................................... 80
2. Các gi i pháp v phía Ngân hàng thương m i ...................................... 85
K t lu n
Các ph l c
Tài li u tham kh o
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- L im u
Th trư ng ngo i h i Vi t Nam tuy ã ư c hình thành song còn m c sơ khai
và chưa phát tri n , nh ng nh n th c và hi u bi t v lĩnh v c này còn nhi u h n
ch , không ch trong dân cư nói chung mà ngay c i v i nhi u cán b ngân
hàng nói riêng. Các nghi p v kinh doanh ngo i h i còn nghèo nàn, i a s các
NH ch ti n hành nghi p v giao ngay ph c v khách hàng trong vi c thanh toán
và kinh doanh ti n g i trên th trư ng qu c t , chưa kinh doanh ngo i t ki m l i
m t cách th c s và chưa chú tr ng n vi c phòng ng a r i ro thông qua các
công c ngo i h i phái sinh như h p ng kì h n và h p ng hoán i . Trong
i u ki n hi n nay c a Vi t Nam, kinh doanh ngo i h i là m t lĩnh v c v a
mang tính m i m , v a ph c t p, ch a ng nhi u thách th c i v i các
NHTM . Tuy nhiên bên c nh ó cũng t o ra cơ h i kinh doanh mang l i nhi u l i
nhu n cho NH và kích thích th trư ng ngo i h i l n m nh và sôi ng hơn .
Trên th trư ng ngo i h i qu c t , các nghi p v kinh doanh ã t nm t
trình cao, ngoài giao d ch giao ngay còn bao g m:
- Giao d ch kì h n
- Giao d ch tương lai
- Giao d ch hoán i
- Giao d ch quy n ch n.
Trong ó giao d ch hoán i ư c s d ng như m t công c chuyên nghi p
trong vi c phòng ng a r i ro t giá cũng như kinh doanh ngo i h i ki m l i .T i
Vi t Nam, do th trư ng ngo i h i chưa hoàn thi n và còn kém phát tri n cho
nên các s n ph m tài chính trên th trư ng r t h n ch và ch t h p . Các công c
ngo i h i phái sinh như giao d ch hoán i tuy ã ư c s d ng nhưng r t ít và
hi u qu không cao, các NHTM ch s d ng nó v i tư cách là m t bi n pháp
mang tính t m th i v i NHNN khi quá thi u v n VND. M c dù không th ph
nh n r ng, nghi p v này mang l i r t nhi u l i ích cho các ch th khác nhau
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- trên th trư ng ngo i h i , c bi t phù h p trong i u ki n c a Vi t Nam hi n
nay khi mà các ho t ng kinh doanh XNK ang trên à phát tri n , các ho t
ng u tư, tín d ng ngày m t kh i s c . Vi c s d ng m t công c phòng ng a
r i ro t giá, b o m an toàn v n m t khác có th x lí tr ng thái lu ng ti n , gia
tăng v n ng n h n t m th i mà không làm gia tăng nh ng r i ro kèm theo như
hoán i ngo i h i là h t s c c n thi t . T nh ng lí do trên , em ch n tài “
Th c tr ng và gi i pháp nh m m r ng và nâng cao nghi p v h i oái hoán i
t i các NHTM Vi t Nam ”. ây là lo i hình giao d ch ngo i h i ang phát tri n
m nh trên th gi i , chi m ưu th hơn so v i các công c phòng ng a r i ro khác
như tuơng lai và quy n ch n.
Song t i Vi t Nam , ây còn là m t nghi p v khá m i m . NHNN ã ra quy t
nh cho phép các NHTM, ư c phép ti n hành giao d ch hoán i v i nhau và
v i khách hàng cũng như là ti n hành v i NHNN . Tuy nhiên th c t quá trình
ti n hành giao d ch còn nhi u y u kém . Do ó, trong khoá lu n em xin cp
n nh ng nguyên nhân d n n tình tr ng ó , ng th i cũng ưa ra m t s
gi i pháp nh m góp ph n m r ng ph m vi ng d ng c a nghi p v này trên th
trư ng ngo i h i Vi t Nam . Có th nói ây s là cái à cho vi c ti p t c áp d ng
các nghi p v ngo i h i phái sinh còn l i như : tương lai và quy n ch n, ti n t i
v n d ng 5 lo i giao d ch cơ b n, nh m tăng cư ng tính sôi ng và hoàn
thi n cho th trư ng ngo i h i Vi t Nam.
Nhân ây em xin c m ơn khoa kinh t ngo i thương ã t o i u ki n cho em
ư c nghiên c u tài và c bi t c m ơn cô Lê Th Thanh , ngu i ã nhi t tình
hư ng d n và giúp em hoàn thành khoá lu n này ./.
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- Chương I : Nh ng v n cơ b n v nghi p v hoán i ngo i h i
I . Gi i thi u chung v th tru ng ngo i h i
1. Khái ni m th trư ng ngo i h i
nh nghĩa
1.1.
Thương m i qu c t ã ư c hình thành t lâu và ngày càng phát tri n, th c
t cho th y thương m i qu c t luôn óng vai trò quan tr ng trong tăng trư ng
kinh t , các nư c có t c phát tri n kinh t cao u là các qu c gia có n n
ngo i thương năng ng . k t thúc m t chu trình ho t ng trong lĩnh v c
kinh t i ngo i, ph i có s tham gia c a ti n t óng vai trò thanh toán trong
quan h trao i này.
Trên th gi i t n t i nhi u ng ti n khác nhau , m i ng ti n có s c mua
và kh năng thanh toán riêng tuỳ thu c vào tình hình kinh t và chính tr c a
nư c ó . Tuy nhiên các ng ti n này v n v n ng n m trong h th ng tài
chính th ng nh t . Ngày nay quá trình trao i hàng hoá không ch d ng l i
ph m vi m t qu c gia mà trên ph m vi toàn th gi i, t t y u d n n s c n thi t
ph i có ho t ng mua bán gi a các ng ti n v i nhau . Trư c h t là ph c v
cho vi c thanh toán, chu chuy n ti n t gi a các pháp nhân và th nhân các
nư c, sau ó là các ho t ng du l ch , u tư qu c t , quan h tín d ng qu c t ,
d n hình thành nên th trư ng kinh doanh trao i ngo i t . Có th nói th trư ng
ngo i h i là nơi trao i mua bán các ng ti n khác nhau thông qua bi n ng
gi a cung và c u v ngo i t nh m tho mãn nh ng nhu c u c a các ch th kinh
t . T i ây các cá nhân và pháp nhân ti n hành mua ho c bán các ngo i t qua
ngân hàng ho c ngư i môi gi i. Thông qua ho t ng c a th trư ng ngo i h i
cho phép chuy n i ư c s c mua tính b ng ng ti n c a nư c này sang ng
ti n c a nư c khác . Tóm l i th trư ng ngo i h i ư c nh nghĩa là nơi mà ó
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- x y ra vi c mua bán , trao i ngo i h i , trong ó ch y u là trao i, mua bán
ngo i t và các phương ti n
thanh toán qu c t .
c i m c a th trư ng ngo i h i
1.2.
Th trư ng ngo i h i không nh t thi t ph i t p trung m t v trí a lý h u
hình nh t nh . ây cũng là th trư ng mang tính toàn c u v i th i lư ng giao
d ch 24 gi / 24 gi , các nhóm thành viên tham gia th trư ng duy trì quan h
liên t c v i nhau thông qua i n tho i , m ng vi tính , telex và fax . Thông tin
ư c truy n i nhanh và hi u qu , cho nên tuy các thành viên tham gia th
trư ng r t xa nhau nhưng h v n có c m giác ang cùng ho t ng dư i m t
mái nhà chung , chính vì c tính này nên các t giá ư c y t trên các th trư ng
khác nhau nhưng h u như v n th ng nh t và chênh l ch không áng k .
Trung tâm c a th trư ng ngo i h i là th trư ng liên ngân hàng (Interbank)
v i các thành viên ch y u là các ngân hàng thương m i , các nhà môi gi i ngo i
h i và các ngân hàng trung ương . Doanh s giao d ch trên Interbank chi m t i
85% t ng doanh s giao d ch ngo i h i toàn c u.
ây là th trư ng r t nh y c m v i các s ki n chính tr , kinh t , xã h i ...
nh t là v i các chính sách ti n t c a các nư c phát tri n . Nh ng th trư ng
ngo i h i quan tr ng nh t hi n nay bao g m : Tokyo , Singapore, London ,
Frankfurt và Newyork . ng ti n ư c s d ng nhi u nh t trong các giao d ch
là USD , chi m 41,5% trong t ng s các ng ti n tham gia ( i u này cũng ng
nghĩa v i có t i 83% các giao d ch trên th trư ng ngo i h i là có s có m t c a
USD )
2. Ch c năng c a th trư ng ngo i h i
Th trư ng ngo i h i ư c hình thành t nhu c u trao i mua bán các ng
ti n khác nhau ph c v cho nh ng m c ích thương m i , du l ch , u tư , tín
d ng mang tính qu c t . Các ho t ng này càng phát tri n thì th trư ng ngo i
h i càng tr nên quan tr ng , nó làm cho các lĩnh v c c a quan h kinh t qu c
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- t có th di n ra m t cách thu n l i hơn . Nó là m ch lưu thông , luân chuy n
ti n t , y m nh ho t ng thanh toán , thông qua ó làm gia tăng m u d ch
cũng như các lĩnh v c phi m u d ch khác , khi n n n kinh t toàn
c uv n ng nh p nhàng trong m t th th ng nh t.
Xét trên ph m vi m t qu c gia thì th trư ng ngo i h i có vai trò như th nào ?
Li u nó có tác ng và quan h gì v i n n kinh t qu c dân không? Trư c h t có
th th y th trư ng ngo i h i là m t b ph n c a th trư ng tài chính nói chung,
th trư ng tài chính dù ng n hay dài h n, u mang tính m và có vai trò quan
tr ng trong i s ng kinh t – xã h i c c p qu c gia hay qu c t . Chúng t o ra
các kênh và các công c huy ng v n cho u tư phát tri n t các ngu n trong
và ngoài nư c, t doanh nghi p và trong dân ; cung c p cho các nhà u tư
nh ng cơ h i và hình th c u tư a d ng phù h p, tăng tính thanh kho n c a
các công c tài chính , giúp ánh giá xác th c giá tr n n kinh t . Có th y trên th
gi i b t c m t qu c gia nào có n n kinh t m nh u có m t th trư ng tài chính
n nh , ch t ch và linh ho t . N u như th trư ng tài chính – ti n t là m ch
máu c a n n kinh t , có nh hư ng to l n n các lĩnh v c kinh t c a m t nư c
thì th trư ng ngo i h i c bi t có ý nghĩa i v i ho t ng kinh t i ngo i ,
bao g m thương m i, u tư, tín d ng...th trư ng ngo i h i phát tri n nó s bôi
trơn cho các ho t ng khác, c bi t là thanh toán qu c t , thúc y ngo i
thương , g n k t kinh t c a m t qu c gia v i n n kinh t th gi i.
3. Các nghi p v cơ b n trên th trư ng ngo i h i
Th trư ng h i oái có th nói là th trư ng sôi ng nh t v i nhi u lo i hình
giao d ch trong ó bao g m :
Giao d ch ngo i h i giao ngay
-
- Giao d ch ngo i h i kì h n
- Giao d ch ti n t tương lai
- Giao d ch quy n ch n ti n t
- Giao d ch hoán i ngo i h i
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- * Nghi p v mua bán giao ngay
Nghi p v mua bán giao ngay là nghi p v mua hay bán ngo i t mà vi c
chuy n giao ngo i t ư c th c hi n ngay ho c ch m nh t là trong hai ngày làm
vi c k t khi tho thu n h p ng mua bán . Nghi p v này ư c di n ra trên
th trư ng giao ngay và th c hi n trên cơ s t giá giao ngay , t c là t giá ư c
xác nh và có giá tr t i th i i m giao d ch . Nghi p v này nh m áp ng nhu
c u mua bán ngo i t giao ngay c a các nhà kinh doanh xu t nh p kh u , các nhà
u tư và các ngân hàng thương m i .
* Giao d ch có kì h n
Giao d ch ngo i h i có kì h n là nh ng giao d ch ngo i h i có ngày giá tr xa
hơn ngày giá tr giao ngay . Giao d ch kì h n r t hi u qu trong vi c phòng ng a
r i ro t giá i v i các công ty khi tham gia xu t nh p kh u , vay n nư c ngoài
hay th c hi n u tư qu c t . Th trư ng kì h n còn là nơi ho t ng tích c c
c a các nhà u cơ ki m l i .
* Giao d ch ti n t tương lai
Hp ng tương lai là m t tho thu n v vi c mua bán m t tài s n trong
tương lai t i m t m c giá c nh , giá c ư c tho thu n vào ngày hôm nay
nhưng vi c giao nh n tài s n và thanh toán x y ra sau này . i v i ti n t cũng
v y , nguyên t c v giao d ch tương lai là không thay i . Các h p ng tương
lai có th ư c s d ng vào các m c ích phòng ng a r i ro và các m c ích u
cơ .
* Giao d ch quy n ch n ti n t
Hp ng quy n ch n ti n t là quy n , ch không ph i nghĩa v , mua ho c
bán m t ng ti n này v i m t ng ti n khác t i t giá c nh ã tho thu n
trư c, trong m t th i gian nh t nh.
Hp ng quy n ch n bao g m quy n ch n bán và quy n ch n mua . Trong ó
hp ng quy n ch n mua ti n t là h p ng mà ngư i mua h p ng có quy n
mua m t ng ti n nh t nh . H p ng quy n ch n bán ti n t là h p ng
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- trong ó ngư i mua h p ng có quy n bán m t ng ti n nh t nh. Giao d ch
quy n ch n là m t trong nh ng công c phòng ng a r i ro tài chính doanh
nghi p thông qua vi c h n ch tác ng b t l i r i ro t giá .
* Nghi p v hoán i
Trong ho t ng kinh doanh xu t nh p kh u , các doanh nghi p thư ng quan
tâm và lo l ng v s bi n ng c a t giá h i oái. Các DN NK lo t giá tăng.
Ngư c l i, các DN xu t kh u lo t giá gi m . Ho t ng kinh t ngày càng phát
tri n , xu hư ng toàn c u hoá và h i nh p ngày càng tăng, ho t ng XNK , u
tư , tín d ng qu c t ngày càng m r ng khi n các doanh nghi p quan tâm nhi u
hơn n r i ro t giá. Các công c giao d ch h i oái s giúp các DN XNK , các
nhà kinh doanh ch ng khoán h n ch s bi n ng , phòng ng a r i ro t giá.
Cùng v i nghi p v giao d ch kì h n (Forward), quy n ch n (Currency option ) ,
tương lai (Future), giao d ch hoán i (Swap) ư c ra i , là m t trong nh ng
công c phòng ng a r i ro tài chính cho các ch th tham gia th trư ng ngo i
h i m t cách có hi u qu . Rõ ràng là vi c xu t hi n công c Swap, t o ra cho
DN có cơ h i t t hơn trong vi c l a ch n và quy t nh , s d ng công c b o
hi m t giá, theo tình hình th c t c a th trư ng.
II. Nh ng v n cơ b n v nghi p v hoán i ngo i h i
1.Khái ni m và c im
1.1 . Khái ni m
Giao d ch hoán i ngo i h i là tho thu n gi a ngân hàng v i m t ch th
khác v vi c ng th i mua vào và bán ra m t ng ti n nh t nh , trong ó
ngày giá tr mua vào và bán ra là khác nhau.
1.2. c i m c a giao d ch hoán i
* Giao d ch hoán i bao gi cũng bao g m song song hai v , mua vào và bán
ra. Trong ó vi c mua vào và bán ra m t ng ti n nh t nh ư c cam k t ng
th i và cùng có giá tr vào ngày kí k t h p ng hoán i ..
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- * S lư ng mua vào và bán ra iv i ng ti n ó là b ng nhau trong c hai v
c ah p ng . Trong m t s trư ng h p , n u có tho thu n c bi t , có th
khác nhau do có thêm kho n lãi phát sinh trên kho n ti n g c ban u.
* Ngày giá tr c a v mua vào và bán ra là khác nhau
Giao d ch hoán i có th là :
+ Hoán i giao ngay - kì h n : G m 1 giao d ch giao ngay và 1 giao d ch kì h n
, ây là lo i giao d ch ư c s d ng c c kì ph bi n
+ Hoán i kì h n – kì h n : G m 2 giao d ch kì h n ư c kí k t ng th i t i
cùng m t ngày nhưng có ngày giá tr khác nhau ( Forward-forward swap ) . Trên
th c t lo i này là s k t h p hai giao d ch hoán i giao ngay-kì h n ngư c
chi u v giao ngay.
Giao d ch hoán i ngo i h i là m t s n ph m ngo i h i phái sinh (foreign
exchange derivatives ), là m t công c h u ích x lí tr ng thái lu ng ti n (t o
ra l ch v m t th i gian i v i các lu ng ti n ) mà không t o ra tr ng thái
ngo i h i ròng, tuy nhiên ch th c s hi u qu trong ng n h n ( dư i m t năm ) ,
khi t giá kì h n tính toán theo m c lãi su t hi n hành trên th trư ng tương i
sát v i t giá giao ngay d tính trong tương lai , hay th trư ng ngo i h i và th
trư ng ti n t liên k t hoàn h o . Còn trong dài h n , khó có th xác nh chính
xác m c t giá kì h n , trao i nh kì các kho n lãi s an toàn hơn. Do ó hoán
i t i n t ra i , có th coi là m t s n ph m phái sinh c a hoán i ngo i h i ,
v i th i h n dài ( hàng năm ) và lãi ư c thanh toán nh kì trong th i gian hi u
l ch p ng . Tuy nhiên hoán i ngo i h i di n ra trên th trư ng ngo i h i (
Forex ) còn hoán i ti n t chéo là công c th trư ng ti n t .
2 . S ra i và vai trò c a nghi p v hoán i ngo i h i
Trong i u ki n môi trư ng kinh doanh bi n ng thư ng xuyên như hi n nay
vi c b o hi m r i ro t giá và r i ro ngo i h i có nhi u thay i . Trư c ây các
công ty thư ng qui mô nh và v a , có cơ c u kinh doanh ơn gi n , áp d ng
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- chi n lư c qu n lí r i ro b ng thông qua các giao d ch giao ngay và kì h n 1
chi u v i giá tr không l n l m và ch trên m t s ng ti n chính .
Ho t ng thương m i qu c t ang ngày m t phát tri n c v chi u r ng và
chi u sâu , vi c trao i giao thương , h p tác không ch gi i h n trong biên gi i
m t qu c gia mà là ph m vi toàn c u , các giao d ch kinh t gia tăng v qui mô
và giá tr , nhu c u s d ng ngo i t tr thành m t nhu c u ph bi n và a d ng
khi n cho th trư ng ngo i h i sôi ng và tr thành m t ph n không th thi u
trong i s ng kinh t –tài chính qu c t . Bên c nh các giao d ch giao ngay và kì
h n ph c v cho thanh toán, u tư , tín d ng... tăng nhanh v doanh s cũng như
t tr ng, các lo i hình kinh doanh ngo i h i m i cũng ư c ra i. Hi n nay các
công ty, t p oàn a ph n l n m nh v tài chính và linh ho t trong cơ c u t
ch c , h thư ng hư ng t i vi c gi m thi u r i ro và ti t ki m chi phí qu n lí r i
ro b ng chính sách qu n lí r i ro ch ng d a trên các s n ph m ngo i h i và lãi
su t phái sinh , v i các giao d ch giá tr l n áp d ng cho nhi u ng ti n khác
nhau. Hơn n a, hi n nay do th trư ng tài chính các qu c gia m r ng, liên k t
ch t ch v i nhau cũng như do t giá h i oái bi n ng ph c t p và khó d oán
, các nhà u tư và kinh doanh thư ng xuyên ph i i m t v i r i ro t giá hơn,
òi h i ph i có nh ng công c phòng ng a linh ho t, hi u qu và d s d ng .
Xu t phát t nhu c u khách quan y, các s n ph m ngo i h i phái sinh ã l n
lư t ra i v i vai trò to l n trong vi c phòng ng a r i ro t giá , m t m t có th
m b o an toàn v tài chính, m t khác còn có th thông qua các công c b o
hi m này ti n hành kinh doanh ki m l i . Các s n ph m này ang d n chi m ưu
th so v i giao d ch giao ngay và kì h n trong kinh doanh ngo i h i toàn
c u.Trong ó giao d ch hoán i tăng nhanh nh t c v doanh s và t tr ng nh
vào nh ng ng d ng và l i ích r t thi t th c trong th c t i v i các nhà u tư
và i vay qu c t , các nhà kinh doanh XNK và các ngân hàng. Hoán i có nh
hư ng l n n ho t ng tài tr và phòng ng a r i ro. Nó cho phép ngu i s
d ng nghi p v tham gia vào th trư ng v n m i và t n d ng nh ng ưu th c a
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- nó gia tăng v n mà không gia tăng r i ro kèm theo. Thông qua hoán i ngo i
h i ngu i ta có th chuy n d ch r i ro m t th trư ng hay m t lo i ti n t nào
ó sang th trư ng hay lo i ti n t khác .
V i các c tính riêng ó , giao d ch hoán i mang l i r t nhi u l i ích khác
nhau cho các ch th khác nhau :
* i v i doanh nghi p : Gi m chi phí , tu n hoàn tr ng thái ti n t trong thanh
toán qu c t , x lí các lu ng ti n áp ng nhu c u v n ng n h n...
* i v i các t ch c tín d ng : Cung c p d ch v cho khách hàng nh m thu phí ,
là công c qu n lí r i ro , i u hoà ngu n v n và kinh doanh thu l i nhu n .
i v i NHTW : ây là công c i u ti t trên th trư ng ngo i h i, thông qua
*
ó tác ng n v n kh d ng c a các t ch c tín d ng khác...
* i v i b n thân th trư ng ngo i h i : ây là nghi p v kinh doanh ngo i h i
quan tr ng , góp ph n tăng tính thanh kho n và s sôi ng c a th trư ng.
* i v i n n kinh t : Tăng cư ng các ho t ng thanh toán , thúc y lưu thông
ti n t , góp ph n phát tri n kinh t .
Có th th y giao d ch hoán i ư c ra i xu t phát t nhu c u th c t c a th
trư ng, phát huy nh ng vai trò c a nó , làm a d ng và hoàn thi n hơn h th ng
s n ph m trên th trư ng ngo i h i . Thêm vào ó nh ng ng d ng tích c c c a
công ngh thông tin trong ngành ngân hàng , các chính sách và bi n pháp úng
n trong vi c nâng cao kĩ thu t ti n hành giao d ch cũng như nâng cao ch t
lư ng d ch v các NHTM ã khi n cho giao d ch hoán i phát tri n v i m t
tc nhanh và ang tr thành m t công c ngo i h i phái sinh không th thi u
trên th trư ng ngo i h i qu c t .
3. Qui trình và mô hình giao d ch hoán i ngo i h i
Qui trình giao d ch hoán i là s k t h p gi a hai lu ng trao i ti n t vào
hai th i i m tho thu n trong h p ng v i hai ngày giá tr riêng bi t
Ví d : Có các thông s th trư ng như sau :
T giá giao ngay : S (VND/USD ) =14.510 –14.520
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- T giá hoán i kì h n 3 tháng: W3t ( VND/USD ) =150-180
Gi s Vietcombank ký k t m t h p ng hoán i kì h n 3 tháng v i khách
hàng A tho thu n là NH s mua giao ngay 10.000 USD và bán l i cho khách
hàng ó 10.000 USD sau 3 tháng . T giá bán s là Fo = Sb +Wo = 14.510+180
= 14.690
Giao d ch ư c mô t tóm t t như sau (tr ng thái ngo i h i không h thay
i)
Th i i m Nghi p v giao d ch T giá áp Tr ng thái lu ng ti n
d ng USD VND
Hôm nay Mua giao ngay USD 14.510 +10000 -145.100.000
Ngày th 90 Bán kì h n USD 14.690 -10000 +146.900.000
Lu ng ti n ròng 0 +1.800.000
cho ơn gi n ta coi các lu ng ti n trong giao d ch giao ngay (spot) x y ra
t i ngày kí k t h p ng và trong giao d ch kì h n ( forward) x y ra t i ngày k t
thúc h p ng . ví d trên ta th y có s trao i c a hai lu ng ti n VND và
USD t i hai th i i m khác nhau. Th i i m th nh t là t i ngày hôm nay USD
có lu ng ti n dương và VND có lu ng ti n âm . Th i i m th hai là 3 tháng sau
USD có lu ng ti n âm và VND có lu ng ti n dương, lư ng USD luôn b ng 0 ,
gi a các lu ng ti n ch có l ch v m t th i gian . B n ch t c a giao d ch hoán
i là vi c mua vào và bán ra cùng th i i m m t lư ng ngo i h i nh t nh
nhưng có ngày giá tr khác nhau , hay nói cách khác hoán i ngo i h i bao g m
hai h p ng , h p ng mua vào và h p ng bán ra m t ng ti n có s lư ng
không i ư c kí k t cùng lúc nhưng th i gian th c hi n hai h p ng này l i
khác nhau . ..
N u trong h p ng hoán i trên Vietcombank tho thu n bán giao ngay
50.000USD và mua l i 50.000 USD ó sau 3 tháng thì t giá mua kì h n s là:
Fb = So+Wb = 14.520 +150 =14.670
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- Giao d ch ư c mô t tóm t t như sau (tr ng thái ngo i h i v n không h
thay i)
Tr ng thái lu ng ti n
Th i i m Nghi p v giao d ch T giá áp d ng
USD VND
Hôm nay Bán giao ngay USD 14.520 -50.000 +726.000.000
Ngày th 90 Mua kì h n USD 14.670 +50.000 -733.500.000
Lu ng ti n ròng 0 -7.500.000
C n lưu ý r ng lu ng ti n ròng i v i VND mang d u (- ) không có nghĩa là
VCB ch p nh n l trong giao d ch hoán i này , mà th c t thu nh p và chi phí
trong giao d ch hoán i ph i tính toán trên lãi phát sinh i v i hai lu ng ti n
trong th i h n h p ng, c th ây là VCB t m th i như ng cho khách hàng
s d ng 50.000 USD lãi su t th p hơn trong th i h n 3 tháng ư c quy n s
d ng VND có lãi su t cao hơn .
4. Phương pháp xác nh t giá trong giao d ch hoán i ngo i h i
4.1. T giá và xác nh t giá hoán i trong giao d ch hoán i ngo i h i
4.1.1. T giá :
H u h t các qu c gia trên th gi i u có ng ti n riêng c a mình . Các
quan h thương m i , u tư , tài chính qu c t òi h i các qu c gia ph i ti n
hành ho t ng mua bán trao i ti n t v i nhau ph c v cho ho t ng
thanh toán qu c t . Vi c trao i này ư c ti n hành theo m t t l nh t nh và
t l này ư c g i là t giá . T giá là giá c c a m t ng ti n ư c bi u th qua
mt ng ti n khác .
1 USD =15.000 VND
ví d :
i u ó có nghĩa giá c a m t ng ô la M là 15.000 VND
a. T giá hoán i (Swap Rates )
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- Khái ni m : T giá hoán i còn ư c g i là i m hoán i ( swap points ) hay
i m kì h n ( Forward points ) , t i ó ngân hàng y t giá s n sàng hoán im t
ng ti n nh t nh thông qua m t giao d ch giao ngay và m t giao d ch kì h n
Xét v b n ch t : T giá hoán i không ph i là m t t giá thông thư ng , t c nó
không ph n ánh t l giá tr gi a hai ng ti n mà ch là chênh l ch gi a t giá
giao d ch kì h n và t giá giao d ch giao ngay . Trong ó m c t giá kì h n ư c
xác nh trên cơ s t l v giá tr kì h n gi a hai ng ti n theo t giá giao ngay
và chênh l ch hai lãi su t th trư ng hi n hành. T giá hoán i do ó không có
ngh ch o.
Swap rates / Swaps points = Forward points = Forward rates – Spot rate
b. Cách xác nh t giá hoán i
N u kí hi u : ( i v i phương pháp y t t giá tr c ti p )
SB - SO : T giá giao ngay mua vào – t giá giao ngay bán ra ngo i t c a th
trư ng
FB - FO : T giá kì h n mua vào – t giá kì h n bán ra ng ngo i t c a
ngân hàng
W B -W O : T giá hoán i mua vào – t giá hoán i bán ra ng ngo i t
c a ngân hàng
RCB - RCO : Lãi su t ti n g i – lãi su t cho vay c a ng ngo i t (%/năm)
RTB- RTO : Lãi su t ti n g i – lãi su t cho vay c a ng n i t ( % /năm )
: Th i h n c a h p ng giao d ch ( ngày )
t
: Cơ s tính lãi là s ngày trong năm
dpy
Gi s dpyc = dpyt = 360 ( i v i h t các ng ti n ti n ) thì ta có t giá kì h n
gi a hai ng ti n t i th i i m áo h n h p ng là :
t t
(1 + R T . ) (R T − R C ) )
dpy dpy
(công th c y )
F( t ) = s. = S + S.
t t
(1 + R C . (1 + R C .
) )
dpy dpy
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- T giá hoán i (t) = t giá kỳ h n (t) - T giá giao ngay
1
(R T − R C )
dpy
W( t ) = F( t ) − S = S
1
(1 + R C . )
dpy
Do RC nh , t/dpyC nh nên (1 + RC. t/dypC) ~ 1, và ta có :
( RT − RC ) ( R − RC )
t (Công th c rút g n)
W (t ) = S t=S T
360
dpy
i mua vào - bán ra ( Swap bid rates - Swap offer rates )
c. T giá hoán
Tuỳ theo vi c xác nh t giá hoán i mua vào hay bán ra mà trong công th c
s áp d ng t giá giao ngay mua vào hay bán ra và m c lãi su t huy ng hay cho
vay i v i t ng ng ti n .
( RTB − RCO )t
WB = FB − S B = S B .
dpy
( RTO − RCO )t
WO = FO − S O = S O .
dpy
* Thu t ng “ t giá hoán i ” xu t phát t t p quán c a các nhà kinh doanh
ngo i h i chuyên nghi p trên th trư ng , ó là y t t giá kì h n dư i d ng t giá
giao ngay và t giá hoán i . Cho nên khi c t giá hoán i c n ph i lưu
ý n nh ng qui t c c a nó:
+ T giá hoán i ph n ánh i m kì h n , do ó khi ta c ng hay tr vào t
giá giao ngay có ư c t giá kì h n thì ta ph i chuy n t giá hoán i thành
d ng chênh l ch t giá . Ví d S (USD/GBP ) = 2,4000 ; W3t (USD/GBP) =
190-180
Khi ó ph i chuy n t giá hoán i thành d ng chênh l ch t giá (0,0190 -
0.0180) trư c khi tính t giá kì h n
+Trong t giá hoán i, s ng trư c g i là t giá hoán i mua vào
(swap bid rates) có liên h v i t giá kì h n mua vào , s ng sau g i là t giá
hoán i bán ra (swap offer rates ) , có liên h v i t giá kì h n bán ra .
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- + T giá mua vào th p hơn t giá bán ra (Wb < Wo) thì t giá hoán i
ư c c ng vào t giá giao ngay (lúc này i m kì h n là i m kì h n gia tăng ),
khi Wb>Wo thì ph i ư c tr kh i t giá giao ngay (lúc này i m kì h n g i là
i m kì h n kh u tr )
+ T giá kì h n hoán i thư ng ư c xác nh d a trên t giá hoán i và
t giá trung bình c a t giá giao ngay mua vào và bán ra .
4.2. Xác nh t giá giao ngay trong giao d ch hoán i ngo i h i
T giá kì h n hoán i thay i tuỳ thu c vào vi c t giá giao ngay ư c áp
d ng là t giá nào? Bid, Offer, Mean hay m t t giá nào khác , song i u quan
tr ng và thú v c a lo i hình giao d ch này là dù có áp d ng t giá nào tính
toán t giá kì h n hoán i i chăng n a cũng u không nh hư ng n lu ng
ti n ròng trong giao d ch và có nh hư ng không áng k n giá tr kinh t c a
hp ng .
Ví d : Vietcombank y t t giá hoán i là Wt (USD / VND) = (Wb-Wo)
Gi s Vietcombank th c hi n v i khách hàng m t h p ng hoán i mua
giao ngay và bán kì h n USD trong th i h n t . T giá giao ngay áp d ng cho c
v mua vào và bán ra là t gía S (USD/VND) . Các lu ng ti n i v i 1 USD
như sau:
Th i Giao d ch T giá áp Lu ng ti n vào ra
im d ng USD VND
Hôm nay Mua giao ngay 1 S +1 -S
USD
Th i i m t Bán kì h n 1 USD S +Wb -1 +(S+Wb)
Lu ng ti n ròng 0 + Wb
Qua b ng ta th y lu ng ti n ròng là m t s xác nh , không ph thu c vào S
là bao nhiêu , b i t giá giao ngay ư c áp d ng c hai v mua và bán , mà ch
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- ph thu c vào t giá hoán i ư c áp d ng cho v kì h n , trong trư ng h p này
là Wo (t giá hoán i bán ra ) . ây, Wb dương nên lu ng ti n ròng là thu nh p
hoán i. Tương t , trong giao d ch g m m t v bán giao ngay và mua kì h n,
giá tr lu ng ti n ròng ch ph thu c vào t giá hoán i mua vào (Wb ). T giá
hoán i m i có vai trò quy t nh n lu ng ti n ròng trong giao d ch cũng
như m c gia tăng hay kh u tr c a t giá hoán i kì h n .
T giá giao ngay nh hư ng n giá tr VND c a h p ng, do ó liên quan
n ngu n v n VND và thu nh p / chi phí lãi su t trong th i h n h p ng , tuy
nhiên do tính trên m t th i h n ng n , v i chênh l ch r t nh ch vài ng Vi t
Nam/USD gi a các t giá Bid- Offer- Mean nên có th k t lu n r ng t giá giao
ngay áp d ng nh hư ng không áng k n giá tr kinh t c a h p ng .
Song trong th c t , t giá giao ngay trong giao d ch hoán i thư ng do ngân
hàng y t giá ngh và thư ng là t giá trung bình gi a t giá giao ngay mua vào
và bán ra.
4.3. Cách y t t giá trong giao d ch hoán i ngo i h i
i v i nh ng giao d ch hoán i ngo i h i thông thư ng , bao g m m t
giao d ch giao ngay và m t giao d ch kì h n , có hai cách y t t giá kì h n là y t
theo ki u Outright và y t theo ki u Swap :
* Y t t giá kì h n theo ki u Outright là cách y t tr c ti p t giá ti n hành giao
d ch kì h n mà không c n ph i tính toán thêm .
T giá kì h n mua vào m t chi u = t giá giao ngay mua vào +/- i m kì h n
mua vào
( Outright forward bid rate =Spot bid rate +/- Forward bid points )
T giá kì h n bán ra m t chi u = t gía giao ngay bán ra +/- i m kì h n bán
ra
( Outright forward offer rate = Spot offer rate +/- Forward offer points )
* Y t t giá kì h n theo ki u Swap là cách y t t giá theo i m Swap ( chính là
i m kì h n , là bi n ng t giá giao ngay d tính ) . bi t ư c t giá v kì
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
- h n ph i l y t giá giao ngay c ng thêm i m kì h n gia tăng ho c tr i i m kì
h n kh u tr
Swap forward bid rate = Spot bid (offer ) rate +/- Swap bid rate
Swap forward offer rate = Spot bid (offer ) rate +/- Swap offer rate
Ví d : Có các thông s th trư ng như sau:
S ( USD / VND ) = 15.000-15.010
Rt =RVND = 7,5-8,0 %/ năm
Rc= Rusd= 5,5-6,0%/ năm
Y t t giá kì h n hoán i ki u Outright
T giá Giao ngay 1 tháng 3 tháng 6 tháng
USD/VND 15.000-15.010 15.019-15.041 15.055-15.1031 15.019-15.193
Y t t giá kì h n hoán i ki u Swap
T giá Giao ngay 1 tháng 3 tháng 6 tháng
USD/VN 15.000-15.010 19-31 55-93 109-183
D
Trong th c t , v i các giao d ch kì h n và hoán i , ngân hàng thư ng áp
d ng phương pháp y t t giá ki u Outright trên th trư ng bán l cho khách hàng
, và ki u Swap trên th trư ng liên ngân hàng . Có i m khác nhau này do :
* M t là , t giá giao ngay áp d ng không nh hư ng n lu ng ti n ròng và giá
tr kinh t c a h p ng hoán i mà chính là do t giá Swap ( i m Swap ) . Do
ó , y t t giá ki u này giúp ngân hàng linh ho t hơn trong vi c l a ch n m c t
giá giao ngay áp d ng trong giao d ch , có th là t giá Bid , Offer , t giá trung
bình (Mean) hay m t t giá giao ngay khác.
* Hai là , t giá và lãi su t là hai y u t th n i và nh y c m trên th trư ng , khi
bi n ng có th t o ra cơ h i kinh doanh ki m l i cho ngân hàng , nhưng ch
trong th i gian r t ng n . T giá Swap ít bi n ng hơn so v i t giá giao ngay do
Sưu t m b i: www.daihoc.com.vn
nguon tai.lieu . vn
