Xem mẫu
Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P.2
CHƢƠNG 3
QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƢ
ThS. Nguyễn Thị Kim Anh
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
1
MỤC TIÊU
• Nắm vững các loại dự án đầu tư của công ty và
quy trình phân tích, xem xét quyết định đầu tư
dự án.
• Hiểu và vận dụng được các kỹ thuật phân tích và
ra quyết định đầu tư dự án
• Nắm vững được cách xác định dòng tiền kỳ
vọng từ dự án cũng như cách thức thực hành
phân tích và quyết định đầu tư dự án.
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
2
NỘI DUNG
I. Khái niệm
II. Ước lượng dòng tiền của dự án
III. Các tiêu chuẩn quyết định đầu tư
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
ThS. Nguyễn Thị Kim Anh
3
1
Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P.2
I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG
1.1. Khái niệm
1.2. Các loại quyết định đầu tư
1.3. Quy trình phân tích và quyết định đầu tư
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
4
I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG
1.1. Khái niệm
- Đầu tư dài hạn là hoạt động sử dụng tiền vốn, tài
nguyên trong một thời gian tương đối dài nhằm thu về
lợi nhuận và lợi ích kinh tế xã hội
1.2. Phân loại
1.2.1. Căn cứ vào cơ cấu vốn đầu tƣ
• Đầu tư xây dựng cơ bản.
• Đầu tư về vốn lưu động thường xuyêncần thiết
• Đầu tư liên doanh và tài sản tài chính khác
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
5
I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG
1.2.2. Căn cứ vào mục đích
• Mua sắm tài sản cố định
• Thay thế những thiết bị hiện có.
• Đẩy mạnh tiêu thụ những sản phẩm hiện có
trong những thị trường hiện hữu
• Mở rộng sản phẩm vào thị trường mới.
• Chế tạo sản phẩm mới.
• Cải tiến sản phẩm hiện có
• Đầu tư về vốn lưu động thường xuyên cần thiết
• Đầu tư liên doanh và tài sản tài chính khác
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
ThS. Nguyễn Thị Kim Anh
6
2
Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P.2
I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG
1.2.3. Căn cứ vào mối quan hệ giữa các dự án
• Dự án độc lập
• Dự án phụ thuộc
• Dự án loại trừ nhau
7
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG
1.3. Quy trình phân tích & ra quyết định đầu tƣ
Xác định
dự án
Đánh giá
dự án
Lựa chọn
tiêu chuẩn
Ra quyết định
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
8
II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN
2.1.
2.2.
2.3.
2.4.
Khái niệm dòng tiền
Phân loại dòng tiền
Nguyên tắc xác định dòng tiền
Phương pháp xác định dòng tiền
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
ThS. Nguyễn Thị Kim Anh
9
3
Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P.2
II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN
2.1. Khái niệm dòng tiền dự án
- Dòng tiền là bảng dự toán thu chi trong thời gian
hoạt động của dự án, gồm khoản thực thu và thực chi
tính theo từng năm
VD2.1. Công ty A lắp đặt máy in trị giá 300 triệu
đồng vào 08/2015. Dự kiến thời gian đưa vào sử dụng
01/2016. Công ty cần chi 20 triệu năm 2015 để mua
vật liệu. Thu nhập sau thuế ước tính 100 triệu trong 2
năm đầu, 120 triệu trong 2 năm kế tiếp và 80 triệu
trong năm cuối cùng.
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
10
II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN
2.2. Phân loại dòng tiền
- Dòng tiền ra: khoản chi qua các năm cho dự án
- Dòng tiền vào: khoản thu qua các năm của dự án
- Dòng tiền ròng: chênh lệch giữa dòng tiền vào và
dòng tiền ra.
- Dòng tiền tự do: dòng tiền ròng sau khi loại trừ
phần chi đầu tư tăng thêm -> cơ sở xác định
các chỉ tiêu đánh giá dự án
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
11
II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN
2.3. Nguyên tắc xác định dòng tiền
2.3.1. Khái niệm
- Nguyên tắc xác định dòng tiền lá cơ sở để ghi
chép và phản ánh dòng tiền của dự án
• Đo lường trên cơ sở tăng thêm
• Tính trên cơ sở sau thuế
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
ThS. Nguyễn Thị Kim Anh
12
4
Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P.2
II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN
2.3.2. Xem xét các biến số tác động đến dòng tiền
- Chi phí cơ hội
- Chi phí chìm
- Chi phí lịch sử
- Thuế thu nhập doanh nghiệp
- Vốn lƣu động
Nhu cầu
Khoản Hàng Khoản
Tồn quỹ
vốn lƣu =
+ phải + tồn – phải
tiền mặt
động
thu
kho
trả
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
13
II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN
- Chi phí gián tiếp
- Lạm phát
- Tách biệt quyết định đầu tư và quyết định tài trợ
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
14
II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN
2.4. Phƣơng pháp xác định dòng tiền
2.4.1. Phƣơng pháp trực tiếp
- Dòng tiền dự án được ước lượng trực tiếp dựa vào khoản
tiền thực thu vào và khoản tiền thực chi ra của dự án
DÒNG
DÒNG
DÒNG
TIỀN = TIỀN – TIỀN
RÒNG
VÀO
RA
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
ThS. Nguyễn Thị Kim Anh
15
5
nguon tai.lieu . vn
CHƢƠNG 3
QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƢ
ThS. Nguyễn Thị Kim Anh
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
1
MỤC TIÊU
• Nắm vững các loại dự án đầu tư của công ty và
quy trình phân tích, xem xét quyết định đầu tư
dự án.
• Hiểu và vận dụng được các kỹ thuật phân tích và
ra quyết định đầu tư dự án
• Nắm vững được cách xác định dòng tiền kỳ
vọng từ dự án cũng như cách thức thực hành
phân tích và quyết định đầu tư dự án.
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
2
NỘI DUNG
I. Khái niệm
II. Ước lượng dòng tiền của dự án
III. Các tiêu chuẩn quyết định đầu tư
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
ThS. Nguyễn Thị Kim Anh
3
1
Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P.2
I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG
1.1. Khái niệm
1.2. Các loại quyết định đầu tư
1.3. Quy trình phân tích và quyết định đầu tư
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
4
I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG
1.1. Khái niệm
- Đầu tư dài hạn là hoạt động sử dụng tiền vốn, tài
nguyên trong một thời gian tương đối dài nhằm thu về
lợi nhuận và lợi ích kinh tế xã hội
1.2. Phân loại
1.2.1. Căn cứ vào cơ cấu vốn đầu tƣ
• Đầu tư xây dựng cơ bản.
• Đầu tư về vốn lưu động thường xuyêncần thiết
• Đầu tư liên doanh và tài sản tài chính khác
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
5
I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG
1.2.2. Căn cứ vào mục đích
• Mua sắm tài sản cố định
• Thay thế những thiết bị hiện có.
• Đẩy mạnh tiêu thụ những sản phẩm hiện có
trong những thị trường hiện hữu
• Mở rộng sản phẩm vào thị trường mới.
• Chế tạo sản phẩm mới.
• Cải tiến sản phẩm hiện có
• Đầu tư về vốn lưu động thường xuyên cần thiết
• Đầu tư liên doanh và tài sản tài chính khác
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
ThS. Nguyễn Thị Kim Anh
6
2
Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P.2
I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG
1.2.3. Căn cứ vào mối quan hệ giữa các dự án
• Dự án độc lập
• Dự án phụ thuộc
• Dự án loại trừ nhau
7
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG
1.3. Quy trình phân tích & ra quyết định đầu tƣ
Xác định
dự án
Đánh giá
dự án
Lựa chọn
tiêu chuẩn
Ra quyết định
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
8
II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN
2.1.
2.2.
2.3.
2.4.
Khái niệm dòng tiền
Phân loại dòng tiền
Nguyên tắc xác định dòng tiền
Phương pháp xác định dòng tiền
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
ThS. Nguyễn Thị Kim Anh
9
3
Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P.2
II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN
2.1. Khái niệm dòng tiền dự án
- Dòng tiền là bảng dự toán thu chi trong thời gian
hoạt động của dự án, gồm khoản thực thu và thực chi
tính theo từng năm
VD2.1. Công ty A lắp đặt máy in trị giá 300 triệu
đồng vào 08/2015. Dự kiến thời gian đưa vào sử dụng
01/2016. Công ty cần chi 20 triệu năm 2015 để mua
vật liệu. Thu nhập sau thuế ước tính 100 triệu trong 2
năm đầu, 120 triệu trong 2 năm kế tiếp và 80 triệu
trong năm cuối cùng.
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
10
II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN
2.2. Phân loại dòng tiền
- Dòng tiền ra: khoản chi qua các năm cho dự án
- Dòng tiền vào: khoản thu qua các năm của dự án
- Dòng tiền ròng: chênh lệch giữa dòng tiền vào và
dòng tiền ra.
- Dòng tiền tự do: dòng tiền ròng sau khi loại trừ
phần chi đầu tư tăng thêm -> cơ sở xác định
các chỉ tiêu đánh giá dự án
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
11
II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN
2.3. Nguyên tắc xác định dòng tiền
2.3.1. Khái niệm
- Nguyên tắc xác định dòng tiền lá cơ sở để ghi
chép và phản ánh dòng tiền của dự án
• Đo lường trên cơ sở tăng thêm
• Tính trên cơ sở sau thuế
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
ThS. Nguyễn Thị Kim Anh
12
4
Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P.2
II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN
2.3.2. Xem xét các biến số tác động đến dòng tiền
- Chi phí cơ hội
- Chi phí chìm
- Chi phí lịch sử
- Thuế thu nhập doanh nghiệp
- Vốn lƣu động
Nhu cầu
Khoản Hàng Khoản
Tồn quỹ
vốn lƣu =
+ phải + tồn – phải
tiền mặt
động
thu
kho
trả
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
13
II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN
- Chi phí gián tiếp
- Lạm phát
- Tách biệt quyết định đầu tư và quyết định tài trợ
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
14
II. ƢỚC LƢỢNG DÒNG TIỀN
2.4. Phƣơng pháp xác định dòng tiền
2.4.1. Phƣơng pháp trực tiếp
- Dòng tiền dự án được ước lượng trực tiếp dựa vào khoản
tiền thực thu vào và khoản tiền thực chi ra của dự án
DÒNG
DÒNG
DÒNG
TIỀN = TIỀN – TIỀN
RÒNG
VÀO
RA
TC D N P . 2 – C . 3 – Q u y ế t đ ịn h đ ầ u t ư
ThS. Nguyễn Thị Kim Anh
15
5