Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 2: Chương 12 - ThS. Đoàn Thị Thu Trang

Giảng viên: ThS. Đoàn Thị Thu Trang 6/13/2016 CHƯƠNG 12 DỰ TOÁN TÀI CHÍNH Khoa: Tài chính Ngân hàng Giảng viên: ThS. Đoàn Thị Thu Trang 1 CHƯƠNG 12- DỰ TOÁN TÀI CHÍNH • Nội dung chính của chương: – Dự báo doanh thu – Phân tích DuPont với các báo cáo tài chính gần nhất – Dự báo vốn cần thiết để hỗ trợ cho việc tăng doanh thu – Dự báo báo cáo tài chính – Báo cáo tài chính dự báo và phân tích kết quả dự báo 2 DỰ TOÁN TÀI CHÍNH • Dự báo doanh thu: – Là vấn đề cực kỳ quan trọng, là điểm khởi đầu và chi phối đến hầu hết các vấn đề tài chính và các hoạt động khác của doanh nghiệp. – Thông thường được cung cấp dưới dạng tốc độ tăng trưởng chứ không phải là một con số cụ thể. 3 Bài giảng: Tài chính doanh nghiệp 2 1 Giảng viên: ThS. Đoàn Thị Thu Trang 6/13/2016 DỰ TOÁN TÀI CHÍNH • Dự báo doanh thu: – Độ chính xác phụ thuộc vào triển vọng của nền kinh tế, yếu tố lạm phát, thị phần và khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp, các chính sách về giá cả chính sách Marketing và chính sách tín dụng của doanh nghiệp.. – Thường bắt đầu từ việc xem xét đánh giá tình hình thực hiện doanh thu từ 3 - 5 năm gần nhất 4 DỰ TOÁN TÀI CHÍNH • Dự báo doanh thu: Năm Doanh thu Tốc độ tăng trưởng 2009 1.200 2010 1.350 12,5% 2011 1.510 11,9% 2012 1.750 15,9% 2013 2.000 14,3% Tăng trưởng trung bình 13.63% Tốc độ tăng trưởng lũy kế 13.62% • 1.200 (1+g)^4 =2.000 -> g = 13,62% Tốc độ tăng trưởng lũy kế hàng năm • Công ty dự báo tốc độ tăng trưởng 2014 là 15% lên 2.300 DỰ TOÁN TÀI CHÍNH • Báo cáo tài chính năm gần nhất: Bảng cân đối kế toán của H, 31/12/2013 Báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh Tiền mặt và chứng khoán Các khoản phải thu Hàng tồn kho Tổng tài sản lưu động Tài sản cố định ròng Tổng tài sản Khoản phải trả Tín phiếu phải trả Tổng nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Tổng nợ phải trả Cổ phiếu thường Lợi nhuận giữ lại Tổng số cổ phần phổ thông Tổng nợ & Vốn CSH 20 doanh của H, 31/12/2013 290 390 Doanh thu bán hàng 2.000 700 Tổng chi phí hoạt động 1.900 500 EBIT 100 1.200 Lãi vay 60 EBT 40 100 Thuế (40%) 16 80 Lợi nhuận ròng 24 180 Cổ tức 9 520 Bổ sung lợi nhuận giữ lại 15 700 Cổ phiếu đang lưu hành 10 300 EPS 2,4 200 DPS 0,9 500 Giá cổ phiếu cuối năm 24 1.200 6 Bài giảng: Tài chính doanh nghiệp 2 2 Giảng viên: ThS. Đoàn Thị Thu Trang 6/13/2016 Chỉ số lựa chọn & dữ liệu khác, 2013 Doanh thu, 2013 (So): Tăng trưởng doanh thu dự kiến Hệ số lợi nhuận ròng (PM): Tài sản/Doanh thu ( /So): Tỷ lệ cổ tức (b): Khuyếch đại vốn (Tài sản/Vốn CSH)(EM): Tổng nợ /Tổng tài sản Hệ số thanh toán lãi vay (EBIT/Lãi vay): Tăng trong doanh thu (ΔS = gSo): Khoản phải trả/Dthu ( /So): Chi phí hoạt động/ Doanh thu: Tiền mặt/ Doanh thu: Khoản phải thu/Doanh thu: Hàng tồn kho/Doanh thu: Tài sản cố định/ Doanh thu: Thuế TNDN: Lãi vay trên tất cả các khoản nợ: P/E ROE Công ty H 2.000 Tb ngành 2.000 15,0% 2,7% 50,0% 35,0% 2,13 53,0% 5,20 300 4,0% 93,0% 1,0% 11,0% 15,0% 23,0% 40,0% 9,5% 12,0 7 11,6% DỰ TOÁN TÀI CHÍNH • Phân tích Dupont: Tỷ suất lợi biên Hiệu suất x sử dụng x tổng tài sản Đòn bẩy tài chính ROE DuPont ROE Doanh thu PM x Tài sản Tài sản x Vốn CSH = ROE Công ty H 1,2% x 1,67 x 2,4 = 4,8% Ngành 2,7% x 2 x 2,13 = 11,6% 8 DỰ BÁO VỐN CẦN THIẾT ĐỂ HỖ TRỢ MỨC TĂNG DOANH THU – Phương trình xác định nhu cầu vốn bổ sung cần thiết AFN Nhu cầu vốn Giá trị tăng thêm của Giá trị bổ sung lợi Công ty cho gia tăng - H= tài sản các khoản nợ phải trả có tính chu kỳ - nhuận giữ lại để tái đầu tư = ( /S0)∆S - ( /S0)∆S - M(S1)(1−b) = ( /S0) (gS0) - ( /S0) (g S0) - M(S1)(1−b) 9 Bài giảng: Tài chính doanh nghiệp 2 3 Giảng viên: ThS. Đoàn Thị Thu Trang 6/13/2016 DỰ BÁO VỐN CẦN THIẾT ĐỂ HỖ TRỢ MỨC TĂNG DOANH THU Phương trình xác định nhu cầu vốn bổ sung cần thiết Trong đó AFN Nhu cầu vốn tăng thêm (bổ sung) Doanh thu năm báo cáo (năm gần nhất) Doanh thu năm dự báo g Tốc độ tăng trưởng doanh thu dự báo Thay đổi trong doanh thu của năm dự báo so với năm gần nhất Tài sản tăng lên để hỗ trợ cho sự gia tăng của doanh thu Tỷ lệ tài sản yêu cầu trên doanh thu Tỷ lệ khoản nợ phải trả có tính chất chu kỳ so với doanh thu M Lợi nhuận biên của năm báo cáo, hay tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu của năm báo cáo (Net income/Sales) b Tỷ lệ chi trả cổ tức(Dividends/Net income) 10 DỰ BÁO VỐN CẦN THIẾT ĐỂ HỖ TRỢ MỨC TĂNG DOANH THU – Phương trình xác định nhu cầu vốn bổ sung cần thiết AFN Nhu cầu vốn Giá trị tăng thêm của Giá trị bổ sung lợi Công ty cho gia tăng - H= tài sản các khoản nợ phải trả có tính chu kỳ - nhuận giữ lại để tái đầu tư = Tổng TS x tốc độ tăng DT EAT x tốc độ tăng - KPT x tốc độ tăng DT - DT x (1-tỷ lệ chia cổ tức) 11 DỰ BÁO VỐN CẦN THIẾT ĐỂ HỖ TRỢ MỨC TĂNG DOANH THU Những thành tố quan trọng trong phương trình AFN – Tăng trưởng doanh thu (g): – Tỷ lệ tài sản yêu cầu trên doanh thu –cường độ vốn (A0x/S0) – Tỷ lệ khoản nợ phải trả có tính chất chu kỳ so với doanh thu (L0x/S0) 12 Bài giảng: Tài chính doanh nghiệp 2 4 Giảng viên: ThS. Đoàn Thị Thu Trang 6/13/2016 DỰ BÁO VỐN CẦN THIẾT ĐỂ HỖ TRỢ MỨC TĂNG DOANH THU Những thành tố quan trọng trong phương trình AFN – Lợi nhuận biên (Profit margin = Net income/Sales): được tính bằng tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu của năm báo cáo. Chỉ số này cho biết mỗi đồng doanh thu thu về tạo ra được bao nhiêu đồng thu nhập. Hệ số tăng lên thì AFN sẽ nhỏ hơn, khi các yếu tố khác vẫn giữ nguyên. – Tỷ lệ chi trả cổ tức (Payout ratio = DPS/EPS): Nếu giảm tỷ lệ chi trả cổ tức thì AFN sẽ nhỏ giảm đi, khi các yếu tố khác là không thay đổi. 13 DỰ TOÁN TÀI CHÍNH • VD1: Dữ liệu tài chính về công ty Gourmet Coffee vào cuối năm tài 2013 như sau: (ĐVT: Triệu USD) • Dự doán doanh thu 2014 sẽ tăng trưởng 15% . Công ty đang hoạt động ở 100% công suất. • Các khoản mục liên hệ trực tiếp với doanh thu và các mối quan hệ hiện tại là tối ưu. Gourmet Coffee Bảng cân đối kế toán 31/12/2013 Gourmet Coffee Bảng kết quả hoạt động kinh doanh 31/12/2013 Tài sản 1.000 Nợ 400 Doanh thu 2.000 Chi phí 1.600 Vốn CSH 600 EAT 400 Tổng tài sản 1.000 Tổng nguồn vốn 1.000 14 DỰ TOÁN TÀI CHÍNH • Tình huống 1: LN ròng tích lũy năm 2014 được chia là 2 phần: 1) Bổ sung cho vốn chủ sở hữu 2) Phần còn lại để chi trả cổ tức 2014. • Hãy lập BCĐKT và KQHĐKD của công ty trong năm 2014 • Tính số tiền công ty dùng để chi trả trả cổ tức trong năm 2014. 15 ... - tailieumienphi.vn