Xem mẫu
- TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG Mục tiêu môn học:
KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH
Trang bị kiến thức cơ bản về quản trị tài chính
doanh nghiệp: các khái niệm, nguyên tắc, nội dung
QUẢN TRN TÀI CHÍNH QTTC…
DOANH NGHIỆP Trang bị kiến thức, kỹ năng phân tích và đánh giá tài
chính DN
Trang bị công cụ, biện pháp đánh giá dự án đầu tư
Giảng viên: TS. NGUYỄN THU THỦY
Trang bị kiến thức về việc huy động vốn doanh
nghiệp
Hà nội 5/2009 Trang bị kiến thức về quản lý các hoạt động tài
chính hàng ngày của doanh nghiệp
1 2
Tài liệu tham khảo: Phương pháp đánh giá:
- Tài chính doanh nghiệp - NXB Thống kê - ĐH Kinh tế quốc dân
- Tài chính doanh nghiệp - Nguyễn Minh Kiều, NXB Thống kê, 2008
- Quản trị tài chính doanh nghiệp - NXB Thống kê- Nguyễn Hải Sản
- Financial Management and Analysis - Fabozzi & Peterson - John
Quá trình học:
Wiley & Sons, 2nd edition, 2003 • Không nghỉ quá 2 buổi
- Fundamentals of Corporate Finance – Brealy, Myers, Marcus, NXB
McGraw Hill, 2004, 4th edition.
• 10%: chuyên cần
- Principles of Corporate Finance – Brealy, Myers, NXB McGraw Hill, • 20%: 01 bài kiểm tra giữa kỳ
2003, 7th edition
- Corporate Finance – Ross, Westerfield & Jaffe, NXB McGraw Hill, Thi cuối kỳ: 70%
2005, 7th edition
- Website chứng khoán: www.ssi.org.vn, www.hastc.org.vn,
www.vse.org.vn, www.bvsc.com.vn, www.bsc.com.vn …
- Website: www.saga.com.vn; www.kiemtoan.com.vn
3 4
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
I. Các khái niệm
I. Các khái niệm 1. Tài chính
II. Mục tiêu Quản trị tài chính 2. Tài chính doanh nghiệp
III. Nội dung Quản trị tài chính 3. Quản trị tài chính doanh nghiệp
IV. Các nguyên tắc Quản trị tài chính
V. Các nhân tố ảnh hưởng đến quản trị tài
chính doanh nghiệp
5 6
1
- CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
I. Các khái niệm I. Các khái niệm
1. Tài chính 1. Tài chính
Tài chính nghiên cứu cách thức Tài chính là môn khoa học liên quan
mà các chủ thể kinh tế huy động đến:
(tạo lập), phân bổ và sử dụng -Các lý thuyết kinh tế vi mô, vĩ mô
nguồn vốn theo thời gian, có tính -Kế toán
đến các rủi ro liên quan.
-Luật
-Quản trị doanh nghiệp
7 8
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
I. Các khái niệm I. Các khái niệm
2. Tài chính doanh nghiệp 3. Quản trị tài chính doanh nghiệp
Quản trị tài chính doanh nghiệp là việc lựa
chọn các quyết định tài chính, tổ chức thực
Tài chính doanh nghiệp là quá trình tạo lập,
hiện những quyết định đó nhằm đạt được
phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ
mục tiêu của doanh nghiệp
phát sinh trong quá trình họat động
của doanh nghiệp nhằm đạt tới mục tiêu
của doanh nghiệp.
9 10
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
I. Các khái niệm II. Mục tiêu quản trị tài chính doanh nghiệp
3. Quản trị tài chính doanh nghiệp: Đối tượng?
1. Tối đa hóa giá trị doanh
- Quyết định tài trợ nghiệp
- Quyết định đầu tư
2. Tối đa hóa lợi nhuận
- Quyết định chia lợi tức cổ phần
- Các quyết định khác 3. Mục tiêu xã hội
11 12
2
- CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
II. Mục tiêu II. Mục tiêu
1. Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp 2. Tối đa hóa lợi nhuận doanh nghiệp
Tối đa hóa giá trị DN có phải là tối đa hóa lợi nhuận?
Tối đa hóa giá trị tài sản của doanh nghiệp là tối
Các vấn đề:
đa hóa vốn chủ sở hữu hoặc tối đa hóa giá trị thị
trường của vốn cổ phần doanh nghiệp Tối đa hóa lợi nhuận năm nào? Công ty có thể cắt
giảm các chi phí (đào tạo nhân viên, bảo dưỡng
Giá trị vốn hóa thị trường (market capitalization)
trang thiết bị…) để tăng lợi nhuận hiện tại không?
= Giá thị trường của Cổ phiếu x Tổng số cổ
phiếu lưu hành Công ty có thể tăng lợi nhuận tương lai bằng việc
giảm tỷ lệ chia cổ tức và giữ lại lợi nhuận để tái đầu
tư không?
Phương pháp kế toán khác nhau sẽ tính toán lợi
nhuận kế toán khác nhau
13 14
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
II. Mục tiêu III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp
3. Mục tiêu xã hội (corporate social responsibility - CSR) 1. Quyết định đầu tư
Mục tiêu xã hội có nhất quán với mục tiêu tối
đa hóa giá trị doanh nghiệp? 2. Quyết định tài trợ
Bảo vệ môi trường
Bình đẳng về giới 3. Quyết định tài chính ngắn hạn
An toàn lao động 4. Quyết định phân chia cổ tức
Đào tạo và phát triển nhân viên
Phát triển cộng đồng… 5. Các quyết định khác
15 16
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp
Quyết định đầu tư dài hạn: xây dựng, đánh giá, lựa Quyết định tài trợ: Huy động vốn dài hạn cho hoạt
chọn dự án đầu tư động sx‐kd của DN
TSNH Nợ ngắn hạn TSNH Nợ ngắn hạn
Nợ dài hạn và VCSH
TSDH TSDH
Nợ dài hạn và VCSH
17 18
3
- CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính
Quyết định tài chính ngắn hạn (Quản trị vốn lưu động):
Giám sát, kiểm tra chặt chẽ mọi họat động tài chính hàng ngày 1. Đánh đổi rủi ro và lợi nhuận
2. Giá trị thời gian của tiền tệ
TSLĐ Nợ ngắn hạn 3. Tác động của thuế
4. Tiền mặt (Cash is King)
5. Sinh lời
6. Thị trường hiệu quả
TSCĐ Nợ dài hạn và VCSH 7. Gắn kết lợi ích của nhà quản
lý và chủ sở hữu
19 20
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính
1. Nguyên tắc đánh đổi rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng 2. Giá trị thời gian của tiền tệ
• Dự án đầu tư có rủi ro càng cao Một đồng hiện tại có giá
thì lợi nhuận kỳ vọng càng cao trị hơn một đồng trong
tương lai
• Muốn có lợi nhuận cao thì DN Áp dụng trong việc
phải chấp nhận rủi ro cao. chiết khấu dòng tiền để
•Mức sinh lời cao = phần thưởng đánh giá các dự án đầu
bù đắp rủi ro tăng thêm tư, định giá cổ phiếu, trái
phiếu, định giá doanh
nghiệp…
21 22
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính
3. Tác động của thuế 3. Tác động của thuế
Khi ra quyết định tài chính, doanh nghiệp phải Ví dụ:
Doanh nghiệp A đang cân nhắc huy
tính đến các yếu tố tiết kiệm thuế động vốn cho một dự án đầu tư có quy
Các khoản tiết kiệm thuế là: mô là 2.000 triệu đồng
Khấu hao: Thu nhập chịu thuế được tính trên Phương án 1: Tài trợ 100% vốn chủ sở
doanh thu trừ đi các khoản chi phí, trong đó có khấu hữu
Phương án 2: Tài trợ 50% vốn vay với
hao
lãi suất 10%/năm, 50% vốn chủ sở hữu
Chi phí lãi vay: doanh nghiệp được phép khấu trừ
chi phí lãi vay khi tính thu nhập chịu thuế
23 24
4
- CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính
Tác động của thuế 4. Các nguyên tắc khác
Các chỉ tiêu Phương án 1 Phương án 2 Nguyên tắc tiền mặt
Doanh thu 3000 3000 Nguyên tắc sinh lợi
Chi phí không kể lãi vay 2000 2000 Nguyên tắc thị trường hiệu quả
Lãi vay (10%)
Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản
lý và lợi ích của chủ sở hữu
Thu nhập trước thuế
Thuế TNDN (28%)
Thu nhập sau thuế
25 26
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính
4. Các nguyên tắc khác Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở
Nguyên tắc thị trường hiệu quả hữu (Agency Problem)
Sự tách biệt giữa việc sở hữu DN và việc quản lý DN
Thị trường hiệu quả là thị trường mà giá chứng
khoán của 1 doanh nghiệp phản ánh đầy đủ mọi Thuận lợi: Khó khăn:
thông tin của doanh nghiệp đó.
Giá cả cổ phiếu được phản ánh trung thực, chính
xác giá trị của doanh nghiệp và được định giá công
bằng DN không thể đánh lừa nhà đầu tư, nhà
đầu tư cũng không thể lợi dụng để kiếm lời
27 28
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính
Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu
(Agency Problem) (Agency Problem)
Ví dụ: Một doanh nghiệp kinh doanh có lãi 100 USD hoặc lỗ
100 USD Trường Lợi Tỷ lệ sở hữu Tỷ trọng thu Tỷ trọng thu
Tình huống 1: có duy nhất 1 chủ sở hữu A đồng thời là nhà hợp nhuận/thua lỗ của CSH A nhập/thua lỗ nhập/thua lỗ
của CSH A của CSH khác
quản lý
Tình huống 2: Chủ sở hữu A quyết định bán 90% tỷ lệ sở hữu Lãi (TH1) 100
ra bên ngoài
Lỗ (TH1) (100)
Trong cả 2 tình huống, chủ sở hữu A là nhà quản lý của DN
29 30
5
- CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính V. Bộ máy quản trị tài chính tại DN
Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu Cơ cấu tổ chức
(Agency Problem)
Hội Đồng Quản Trị
Làm thế nào để gắn kết lợi ích nhà quản lý với lợi ích doanh
nghiệp? Tổng Giám Đốc
‐ Chế độ thù lao khuyến khích nhà quản lý nỗ lực cao nhất
‐ Kết hợp lợi ích ngắn hạn và dài hạn Giám Đốc Sản Xuất Giám Đốc Tài Chính Giám Đốc Marketing
Trưởng Phòng Tài Chính Kế Toán Trưởng
31 32
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
V. Bộ máy quản trị tài chính tại DN V. Bộ máy quản trị tài chính tại DN
Vai trò của nhà quản trị tài chính - Giám đốc tài chính (CFO) làm gì?
.
(1) .
(2)
Họat động Nhà quản Nhà đầu tư .
của công ty trị (4b)
tài chính (tài sản tài chính) .
(tài sản thực)
(3) (4a)
.
33 34
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
V. Bộ máy quản trị tài chính tại DN V. Bộ máy quản trị tài chính tại DN
-Trưởng phòng tài chính (treasurer) Kế toán trưởng
… •…
… •…
… •…
… •…
… •…
… •…
35 36
6
- CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN
1. Hình thức tổ chức doanh nghiệp (theo luật định)
1. Hình thức tổ chức doanh nghiệp
1.1 Công ty TNHH
2. Môi trường kinh doanh
3. Hoạt động của thị trường tài chính 1.2 Công ty cổ phần
1.3 Công ty hợp danh
1.4 Doanh nghiệp tư nhân
1.5 Doanh nghiệp Nhà nước
37 38
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
VI Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN VI Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN
1. Hình thức tổ chức doanh nghiệp (Theo Luật DN VN 2005) 1. Hình thức tổ chức doanh nghiệp (Theo Luật DN VN 2005)
Thành viên Chế độ trách Huy động vốn Chia sẻ Thành viên Chế độ trách Huy động vốn Chia sẻ quyền
nhiệm quyền kiểm nhiệm kiểm soát, lợi
soát, lợi nhuận
nhuận Công ty Hợp
Công ty danh
TNHH
Công ty Cổ Doanh nghịêp
phần tư nhân
39 40
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN
1. Hình thức tổ chức doanh nghiệp (Theo Luật DN VN 2005) 1. Hình thức tổ chức doanh nghiệp (Theo Luật DN VN 2005)
Thành viên Chế độ Huy động vốn Chia sẻ
trách nhiệm quyền kiểm Cty TNHH Cty CP CT Hợp DNTN DNNN
soát, lợi danh
nhuận
Thuận
lợi
Doanh
nghiệp Nhà
nước
41 42
7
- CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN
1. Hình thức tổ chức doanh nghiệp (Theo Luật DN VN 2005) 2. Môi trường kinh doanh
Chính sách kinh tế vĩ mô của Nhà nước
Cty TNHH Cty CP CT Hợp DNTN DNNN
danh Sự hỗ trợ của Chính phủ
Khó Sự ổn định của nền kinh tế
khăn
Sự cạnh tranh trên thị trường
Sự phát triển của công nghệ, kỹ thuật
43 44
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN
3. Hoạt động của thị trường tài chính 3. Hoạt động của thị trường tài chính
Khái niệm
Khái niệm
Phân loại
Thị trường tài chính là nơi diễn ra các giao dịch mua
Các thành viên tham gia thị trường
bán chuyển nhượng quyền sử dụng các khoản vốn ngắn
Vai trò của thị trường tài chính đối với doanh nghiệp
hạn hoặc dài hạn thông qua các công cụ tài chính
(chứng khoán)
45 46
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN
3. Hoạt động của thị trường tài chính 3. Hoạt động của thị trường tài chính
Phân loại: Theo thời hạn của các công cụ tài chính, bao gồm Phân loại: Theo mục đích hoạt động của thị trường
Thị trường tiền tệ Thị trường vốn Thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp
(Money Market) (Capital Market) (Primary Market) (Secondary Market)
47 48
8
- CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN
3. Hoạt động của thị trường tài chính 3. Hoạt động của thị trường tài chính
Phân loại: Theo hình thức tổ chức của thị trường Các thành viên tham gia thị trường tài chính:
Thị trường có tổ chức Thị trường giao dịch Doanh nghiệp
(Organized Market) không tập trung Cá nhân (hộ gia đình)
(OTC Market) Nhà nước
Các trung gian tài chính
49 50
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN
Chính phủ
3. Hoạt động của thị trường tài chính
Định chế Ngân hàng Tài chính gián tiếp
trung gian
tài chính Thị trường Trung gian tài chính
tài chính
Người có vốn
Người cần vốn
-Doanh nghiệp
-Doanh nghiệp
Broker/Dealer -Cá nhân
Doanh nghiệp Hộ
-Cá nhân
-Nhà nước
gia đình -Nhà nước
Tài chính trực tiếp
51 52
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN
3. Hoạt động của thị trường tài chính 3. Hoạt động của thị trường tài chính
Hàng hóa trên thị trường tài chính Hàng hóa trên thị trường tài chính
Thị trường tiền tệ Thị trường vốn
Tín phiếu Kho bạc (Treasury Bill) Trái phiếu (Bond)
Chứng chỉ tiền gửi có thể chuyển nhượng (Negotiable Bank Cổ phiếu (Stock/Share)
Certificate of Deposit) Khoản vay dài hạn
Thương phiếu (Commercial paper) Khoản vay thế chấp (Mortgages)
Chấp phiếu ngân hàng (Banker’s Acceptance) Tài sản thuê mua (leasing assets)
Hợp đồng mua lại (Repurchase agreement- Repo)
53 54
9
- Ngoài ra, trên thị trường tài chính CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ
còn có thể mua bán: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Công cụ tài chính phái sinh, chứng khoán VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN
phái sinh (derivatives) 3. Hoạt động của thị trường tài chính
Giá trị của derivatives được phái sinh từ giá Vai trò của thị trường tài chính đối với DN
trị của tài sản cơ sở (underlying assets) …
Phổ biến gồm có: …
…
Hợp đồng có kỳ hạn (forwards contract)
…
Hợp đồng tương lai/giao sau (futures contract)
Hợp đồng hoán đổi (swap contract
Quyền chọn (options, calls/puts)
55 56
10
nguon tai.lieu . vn